הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
רועי מן מאנדיי
צילום: נתנאל טוביאס
ראיון

"נגיע לרווחיות עד שנת 2025, כפי שאמרנו ב-IPO, או אפילו לפני"

רועי מן מנכ"ל חברת מאנדיי ואלירן גלזר סמנכ"ל הכספים טוענים שהחברה צומחת באופן יעיל, כשכל השקעה של דולר אחד מייצרת 4 דולר ב-ARR, ולחברה בסיס לקוחות רחב ומגוון; לאקדמיה של החברה המכשירה עובדים להי טק יש כבר 170 בוגרים
נתנאל אריאל | (2)
נושאים בכתבה דוחות כספיים הייטק מניות צמיחה

החברה הישראלית מאנדיי מפתחת ומשווקת מערכת הפעלה שמייעלת את תפקוד העסקים. החברה פרסמה את דוחותיה היום, שהיו טובים והיכו את הצפי, ובכל זאת מנית החברה נופלת במסחר כעת בוול סטריט. שוחחנו עם מנכ"ל ומייסד החברה רועי מן וסמנכ"ל הכספים אלירן גלזר שמרוצים מביצועי החברה ומביעים אופטימיות ביחס להמשך. ביחס לתוצאות הרבעון הם אומרים:

"אנחנו ברבעון עם תוצאות טובות. צמחנו בלקוחות חדשים ומצד שני ההשקעה הייתה טובה. כלומר אנו נהנים מצמיחה גבוהה אך בצורה מפוקחת, עם היד על הדופק בכל הפרמטרים. כמו שתמיד היינו. תמיד ברבעון הראשון שמנו רגל על הגז בצורה יעילה. 

"אנו רואים שאנחנו הוכפים להיות מוצר ליבה בשביל הלקוחות שלנו. הם מריצים את הליבה של העסק על המערכת שלנו, גם הגדולים גם הקטנים. אנו מפוזרים ביותר מ-200 תעשיות שונות וזה מביא לנו הרבה יציבות. אין משהו אחד שישתנה שיפגע בנו בצורה כזו או אחרת".

ש. למרות הרבעון הטוב, אנחנו רואים האטה בצמיחה בהכנסות ממנויים חוזרים (ARR) – יש גידול אבל הוא בהאטה –החברה בהאטה?

ת. "אנחנו ממשיכים לצמוח וה-ARR שלנו רק עולה. קצב הצמיחה אמנם יורד, אך תוכל לראות את זה בכל החברות הציבוריות. ככל שהחברה גדלה אז אחוזי הצמיחה יורדים, השאלה באיזה קצב. אצלנו הקצב יורד לאט. אחוזי הצמיחה שאנו מראים עכשיו הם מאד טובים ביחס לגודל אליו הגענו. אנחנו כבר עכשיו גדולים ובכל זאת צומחים באחוזי צמיחה פנומנלים. 

"יש גם מדדי יעילות שבודקים לחברה בצמיחה כזו, שמראים שהצמיחה שלנו מגיעה באופן יעיל. כלומר ההוצאות וההשקעות שאנו עושים בונים את הצמיחה הזו בצורה יעילה. השילוב הזה מאד חיובי, ושם אותנו ברמה מאד גבוהה ביחס לשוק גם בתוך הסגמנט של חברות צמיחה. הירידות בשוק של חברות צמיחה הן ירידות רוחביות ואם תשווה לחברות אחרות בתחום תראה שאנחנו במקום מאד טוב. 

"נחדד שבסוף השוק מתמחר חברות לפי מכפילים על הכנסות צפויות וכפוף לנתונים אחרים כמו שיעור הריבית. חשוב לנו לומר שאנחנו לא מסתכלים לטווח קצר, אלא לטווח ארוך, ולכן חשוב לנו מדדי יעילות המשך צמיחה וכו'. אז ככל שהחברה גדולה יותר אחוזי הצמיחה מתמתנים, אבל אנחנו עושים את זה בשריפת מזומנים מינימלית. שני רבעונים קודמים היה לנו תזרים מזומנים חיובי, ברבעון הנוכחי שרפנו כמות מזומנים קטנה כדי לייצר צמיחה משמעותית, וגם אמרנו שאנחנו הולכים לשפר אף יותר את מדדי יעילות. 

"כשמסתכלים על כל זה, העובדה שיש לנו 150 אלף לקוחות, הגודל של בסיס הלקוחות שלנו ממאתיים תעשיות שונות, זה נותן לנו גמישות, אין לנו תלות בלקוח אחד או באזור אחד. אנחנו רואים מדדים טובים של ריטיין - כלומר השקעה שמניבה פרי. אנחנו עם יד על הדופק בכל המדדים הללו ויכולים להמשיך להשקיע. 

קיראו עוד ב"גלובל"

"צמחנו מאד גם בכוח אדם, ובגלל הדרישה אנו ממשיכים להגדיל את החברה. בנוסף אנו מאד משקיעים באקדמיה של מאנדיי שעוזרת לאנשים להיכנס להיטק, יש לנו כבר 170 בוגרים. מאד אכפת לנו להמשיך את ההכשרות האלה ולבנות את זה קדימה".

ש. ההכנסות אמנם עולות בצורה משמעותית, אבל הן נבלעות בהוצאות התפעוליות – שזינקו לא פחות. זו לא בעיה מבחינתכם?

ת. "עלויות אתה בודק מול צמיחה לאורך השנה וכן למול הצמיחה בהמשך. כשאתה מגייס אנשי שיווק אתה מגייס אנשים שמייצרים הכנסות שהם הכנסות חוזרות. התשואה על ההשקעה מגיעה לאורך זמן. יכול להיות שבזמן מסויים תראה גידול בהוצאות, אבל הצמיחה היא נמשכת.

"ציינו שהרבעון הראשון היה חריג בכך שהוא כלל הוצאות בגובה 11 מיליון דולר בגין סופר בול - הוצאות פרסום חד פעמיות שלא יחזרו על עצמן, ויביאו מודעות גדולה יותר למוצר של החברה לאורך זמן. ציינו גם שאחוז הוצאות השיווק והמכירה מכלל ההוצאות הולך לרדת ל-80%. 

"אנחנו עם מעל 750 מיליון דולר בקופה כעת. גייסנו בכל חיי החברה, כחברה פרטית וכחברה ציבורית 950 מיליון דולר. החישובים מראים שעל כל דולר של השקעה יצרנו כמעט 4 דולר ב-ARR לכן חשוב לקחת את זה בחשבון".

ש. מתי תעברו לרווחיות בשורה התחתונה?

ת. "הצגנו תוכנית כשיצאנו ל-IPO (הנפקה ראשונית לציבור) שעד 2025 נגיע לרווחיות. אנו מקווים שזה יהיה ב-2025 או לפני. זה תלוי בקצב צמיחה, זה תלוי גם במאקרו כלכלה דברים שאין לנו שליטה עליהם, אבל זה היעד ואנו מתכונים לעמוד בו".  

ש. בראיון הקודם אמרתם שהעובדים מימשו את האופציות ולא נפגעו מירידת הערך והשווי, מה עם העובדים החדשים, הם נשארו בלי כלום?

ת. "בגלל שאנו חברה ציבורית אז העובדים יכולים לקבל אופציות ללא מחיר מימוש כך שהם תמיד יוכלו לממש לא משנה מה מחיר המניה בשוק. זה משהו חיובי שמשאיר לעובדים אפסייד בכל סיטואציה בניגוד לחברות פרטיות". 

ש. מה אתם אומרים למשקיעים שראו את המניה צוללת ב-75%? יש אופטימיות?

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    יוני 17/05/2022 19:22
    הגב לתגובה זו
    חברה בהפסדים עם מוצר בינוני מינוס שהנפיקה. איזו שטות.
  • 1.
    מתעניין 16/05/2022 19:14
    הגב לתגובה זו
    מנהלי החברה אומרים שיגיעו לרווחיות ב - 2025 (אולי לפני, הלוואי). אנחנו בחציה הראשון של 2022. האם יש היגיון להשקיע כעת ???
ביטקוין ירידות
צילום: רוי שיינמן

איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו

המודל שאפשר למשקיעים מוסדיים להיחשף למטבעות דיגיטליים דרך מניות חברות האוצר מתגלה כפגיע במיוחד, כשהביטקוין יורד ב־15%, מניות החברות קורסות פי שניים ויותר, ובוול-סטריט מזהירים: הפרמיה המנופחת גובה את המחיר

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה ביטקוין קריפטו מיקרוסטרטג'י

ההשקעה שנחשבה לפופולרית ביותר השנה בקרב משקיעי הקריפטו - רכישת מניות של חברות שמחזיקות במטבעות דיגיטליים כנכס מרכזי - נקלעה לתקופה קשה. מחירי הביטקוין והאתריום ירדו, ומניות אותן חברות נסוגו אף בשיעורים חדים יותר. מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc -1.26%  , שמוכרת כיום בשם סטרטג'י, הייתה החלוצה במודל הזה בהובלת מייקל סיילור. החברה, שהחלה כחברת תוכנה קטנה, הפכה לאחת המחזיקות הגדולות בביטקוין. בשיאה ביולי שוויה עמד על כ־128 מיליארד דולר, וכעת הוא ירד לכ־70 מיליארד.


הרעיון מאחורי חברות האוצר היה לאפשר למשקיעים מוסדיים, שלא יכלו לרכוש קריפטו ישירות, דרך עקיפה להשקעה במטבעות דיגיטליים. המשקיעים קנו מניות של חברות שהחזיקו ביטקוין או אתריום עבורם, מה שנחשב פתרון נוח למגבלות רגולציה. אלא שהמודל הזה יצר בעיה מובנית: מניות החברות נסחרו בפרמיה גבוהה ביחס לשווי האמיתי של המטבעות שברשותן. ברנט דונלי, נשיא ספקטרה מרקטס, הסביר כי “משקיעים שילמו שני דולר על כל דולר של ביטקוין שהחברות החזיקו בפועל”.


נקודת המפנה הגיעה ב־10 באוקטובר, כשנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים חדשים על סין. ההודעה גרמה לגל מכירות בשווקים, והקריפטו הצטרף לירידות. השבתת הממשל הפדרלי וחוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הבנק המרכזי הגבירו את הלחץ. 


 כשהנכס הבסיסי יורד, המניה יורדת יותר

מחיר הביטקוין ירד בכ־15% בחודש האחרון, אך מניית סטרטג'י איבדה 26%. הירידה החדה משקפת את האופי הממונף של החברות הללו: כשהנכס הבסיסי יורד, המניה מגיבה בעוצמה גדולה יותר. פיטר ת'יל, משקיע הון סיכון בולט, נמנה עם התומכים הבולטים בתחום חברות האוצר הקריפטו והשקיע במספר חברות מהתחום. BitMine Immersion Technologies, אחת החברות הגדולות בתחום האת'ריום שנתמכת על ידי ת'יל, איבדה יותר מ-30% מערכה בחודש האחרון. גם ETHZilla, שהחלה כחברת ביוטכנולוגיה והפכה לאוצר את'ריום בהשתתפותו של ת'יל כמשקיע, ירדה ב-23% באותה תקופה.


מתיו טאטל, שמנהל קרן סל שמטרתה להכפיל את תשואת סטרטג'י, חווה ירידות חדות עוד יותר, כאשר קרן MSTU שלו נפלה בכ־50%. לדבריו, “חברות אוצר דיגיטליות הן למעשה גרסה ממונפת של נכסי הקריפטו, ולכן כשהשוק יורד, זה הגיוני שהן יפלו מהר יותר.” מאט קול, מנכ"ל חברת Strive, אמר כי רבות מהחברות “תקועות”. Strive רכשה ביטקוין במחיר הגבוה בכ־10% ממחירו הנוכחי, ומנייתה ירדה ב־28%. עם זאת, קול ציין כי החברה ערוכה להתמודד עם התנודתיות בזכות גיוס הון באמצעות מניות ולא באמצעות חוב.


להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט שור (גרוק)וול סטריט שור (גרוק)
סקירה

וול-סטריט ננעלה בירוק: הנאסד״ק קפץ ב-2.3%, סולאראדג׳ זינקה ב-13%

צוות גלובל |
נושאים בכתבה וול סטריט חוזים עתידיים

המסחר בוול סטריט התנהל בעליות חדות, כשהמשקיעים מיהרו חזרה לנכסים מסוכנים בעקבות ההתקדמות בסנאט האמריקאי לקראת סיום השבתת הממשל הארוכה ביותר בתולדות ארה"ב. מדד S&P 500 קפץ ביותר מ־1.5% לאחר שבוע חלש במיוחד, הנאסד״ק זינק ב-2.3% והדאו עלה ב-0.8%. מניות הטכנולוגיה, שספגו את המכה הקשה ביותר בשבועות האחרונים, הובילו את העליות. גם הביטקוין טיפס, בעוד הדולר נחלש.


בבית הלבן בירכו על ההסכם הדו־מפלגתי, שנועד להחזיר את פעילות הממשלה בתוך ימים ספורים. אף שההצבעה הסופית בסנאט ובבית הנבחרים טרם נקבעה, השווקים רואים בכך פריצת דרך שתסיר חסם מרכזי מעל הכלכלה האמריקאית. חידוש פעילות הממשל צפוי לאפשר פרסום מחודש של נתונים כלכליים, מה שיאפשר תמונה עדכנית יותר לגבי שוק העבודה והצמיחה לפני החלטת הריבית הקרובה של הפדרל ריזרב. באג"ח הממשלתיות נרשמה ירידה קלה, כאשר התשואות לשנתיים עלו בשלוש נקודות בסיס לרמה של 3.59%. השוק נערך למבחן ביקוש נוסף עם סדרת הנפקות חדשות בהיקף כולל של 125 מיליארד דול. מניות חברות הבריאות נפלו על רקע החשש שהסכם הסיום לא יכלול הארכה של סובסידיות חוק הבריאות.


אנליסטים מסבירים כי תגובת השוק הגיונית: סיום ההשבתה מסיר עננה של חוסר ודאות ומחזק את הסנטימנט החיובי. מייקל בראון מ־Pepperstone אמר כי "החזרה לשגרה לא רק תשפר את האווירה, אלא גם תאפשר שחרור נתונים חשובים שיכולים להעיד על מצבה האמיתי של הכלכלה". פיונה סינקוטה מ־City Index הוסיפה כי המשקיעים יוכלו סוף־סוף לקבל "אותות ברורים לגבי מצב שוק העבודה והכיוון העתידי של הריבית".


טאואר היא אחת ממניות היום עם זינוק של 17% על רקע דוחות טובים -  טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית. גם פאגאיה הישראלית טסה, מנגד מאנדיי בנפילה וקמטק מתממשת עם תחזית חלשה (ראו הרחבה בהמשך)  

לצד ההתפתחויות הפוליטיות, השוק מתמקד גם בדוחות של החברות שיתפרסמו השבוע, ובהם של דיסני, סיסקו, אפלייד וחברות טכנולוגיה נוספות. זה לאחר שבוע קשה במיוחד למניות ה-AI בו היה נראה שהמשקיעים שוקלים מחדש את התמחורים של המניות בתחום ובראשם פלנטיר, ביתניים נראה שהשוק מנסה לפתוח את השבוע בטון יותר חיובי.


להמשך הכתבה לחץ כאן