מניית אורקל Oracle Corp -3.72%  מאבדת היום עוד כ־3% ונסחרת סביב 234 דולר, רמה שמחזירה אותה למחיר שלפני השיא אליו הגיעה בעקבות הזינוק הגדול לפני מספר חודשים, לאחר שהחברה חשפה תחזית שאפתנית לשנים הקרובות, חתמה על עסקה של מאות מיליארדים עם OpenAI והבטיחה להיות כוח מוביל בעידן הבינה המלאכותית. משהו לא מסתדר. הדוחות היו טובים, התחזיות היו חזקות, ובכל זאת המניה איבדה את המומנטום והחזירה את כל העליות.

בספטמבר דיווחה אורקל על רווח של 1.47 דולר למניה על הכנסות של 14.9 מיליארד דולר, צמיחה של 12% בשנה. לא דרמה, אבל אז הגיעה ההפתעה: החברה חשפה צבר חוזים של 455 מיליארד דולר, פי שלושה מהנתון ברבעון הקודם. זה מספר שהדהים את וול סטריט. המניה טסה 36% ביום אחד, וסיימה בשיא של 328 דולר, על רקע ההתרגשות מהעסקה הענקית עם OpenAI - עסקה של 300 מיליארד דולר להשכרת כוח מחשוב בענן לחמש שנים. אבל מהר מאוד התברר שהעסקה הזאת היא גם החוזקה וגם החולשה של הסיפור.

במקביל, נחשף שהרווחיות בעסק החדש הזה נמוכה משמעותית מהצפוי. לפי הדיווחים, שיעור הרווח הגולמי בעסקי השכרת השרתים ל־AI עומד על כ־14% בלבד. ההנהלה ניסתה להרגיע, וטענה במצגת למשקיעים שהרווחיות המלאה לאורך חיי החוזים תגיע ל־35%. זה הרגיע ליום אחד, ואז שוב התחיל המימוש. מאז השיא בספטמבר איבדה המניה כמעט שליש מערכה, מתחת למחיר שבו הייתה ערב הזינוק.

• האם הצמיחה המטאורית של אורקל מגיעה על חשבון הרווחיות?
• וורנר ברוס מסרבת להצעת רכישה של פראמאונט
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ממכונת מזומנים לחברה עתירת הון עם גירעון תזרימי

כדי לספק את החוזים עם OpenAI ויתר השותפות, אורקל נמצאת במהלך בנייה של דאטה סנטרים בהיקף היסטורי. ההשקעות האלה שוחקות את תזרים המזומנים: אחרי שנים שבהן החברה נחשבה ל"מכונת מזומנים" עם רווחיות גבוהה ופעילות רזה, היא הפכה בשנים האחרונות לחברה עתירת הון, עם גירעון תזרימי ברבעונים האחרונים.

מניות סירקל Circle Internet -11.28%  , החברה שמנפיקה את הסטייבל קוין USDC, צונחות ב־11%, למרות דיווח על רבעון שלישי חזק מבחינת הכנסות ורווח. החברה רשמה עלייה של 66% בהכנסות, שהגיעו ל־740 מיליון דולר, מעל הציפיות. אך למרות הצמיחה המרשימה, המשקיעים דאגו מהירידה בריבית על האגרות החוב האמריקאיות שעליהן החברה מסתמכת לממן את הסטייבל קוין שלה, דבר שמעמיד את צמיחתה העתידית בסיכון.

ההכנסות של סירקל מקורן בעיקר ברווחים מריבית על אגרות חוב אמריקאיות, שמגובות בסטייבל קוין ה-USDC, והשפעת הירידה בריבית על אגרות החוב האמריקאיות התבררה כבעייתית עבור החברה. הריבית ברבעון השלישי ירדה ב־96 נקודות בסיס ל־4.15%, מה שצמצם את הרווחיות שלה. החברה, שהייתה אחת מהחברות שהציגו עלייה חדה ביותר בתחום המטבעות הדיגיטליים, מצאה את עצמה מתמודדת עם חשש מצד המשקיעים, שמודאגים מעלויות ההפצה וההוצאות הגבוהות שלה.

תחום הסטייבל קוין נהנה מצמיחה מרשימה בשנה האחרונה, כש-USDC שמותאם לדולר האמריקאי צמח במהרה והגיע למחזור של 73.7 מיליארד דולר בספטמבר. עם זאת, הספקולציות על האפקט של הירידה בריבית על הרווחים העתידיים הובילו לצניחה במחיר המניה

בוול-סטריט ממשיכים להיות אופטימיים

לא הכל רע עבור סירקל. החברה הצליחה לשמור על אופטימיות בזכות הצטרפותם של לקוחות חדשים, דבר שהרחיב את קהל המשתמשים בשירותי הסטייבל קוין שלה. בנוסף, סירקל נערכת להשקת רשת בלוקצ'יין חדשה בשם Arc, שמיועדת לשדרג את פעילותה ולחזק את מעמדה בשוק, במיוחד מול המתחרים כמו Tether. החברה גם צפויה להתחיל להנפיק את המטבע שלה על הרשת החדשה, מה שיכול להאיץ את צמיחתה בטווח הארוך.

• מי הנפיקה בטעות 300 טריליון דולר?
• סירקל נופלת ב-5% לאחר הכרזה על הנפקה משנית של 1.6 מיליארד דולר
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מנכ"ל סירקל, ג'רמי אלייר, ציין כי הירידה בריבית עשויה בסופו של דבר להועיל לעסק, מכיוון שהיא תוביל להאצת הפעילות הכלכלית הכללית ולהגברת האימוץ של טכנולוגיות חדשות כמו הסטייבל קוין. "כשיש ירידה בריביות, יש יותר הון שמניע את הכלכלה, מה שיכול להאיץ את השימוש במטבעות דיגיטליים כמו שלנו", אמר אלייר בראיון לאחר פרסום התוצאות.