ברק קפיטל: "המחיר של מניית הכשרת הישוב נמוך ומגלם חשש יתר"
הכשרת הישוב ברק קפיטל מחברת הנוסטרו הגדולות בישראל מפרסמת המלצה על מנייתהכשרת הישוב 0.15% . האנליסט אסף דהן מדגיש כי מחיר מניית הכשרת היישוב מגלם חשש יתר. אמנם ברור לכל כי תחום הנדל"ן המניב נמצא כיום בעין הסערה והתאוששות שלו לא נראית באופק, אבל דהן סבור כי גם בתרחיש שלילי, המניה אטרקטיבית. חשוב להדגיש - אנחנו בעיצומו של משבר מתגלגל שהמשכו לא ידוע וספו לא ידוע. אנחנו לא באמת יודעים כמה נזק תגרום מגפת הקורונה, מה יהיה שיעור התפוסה של משרדים ומתי הקניונים יחזרו לתפקוד מלא. אז דהן מעריך, אבל בתקופה כזו קשה מאוד לספק תחזיות.
"מאחר ואנו בעיצומו של המשבר, ואי הוודאות ביחס להשלכותיו מצוי בשיאו, בחרנו להציג לצד התרחיש, שלטעמנו הינו סביר יותר, גם תרחיש פסימי אשר מכמת פגיעה לאורך זמן בענף ולא מניח חזרה למצב טרום משבר הקורונה", כותב דהן וממשיך - "זאת, על מנת לנסות ולהמחיש את הדאונסייד האפשרי בתיק הנכסים של הכשרת הישוב ככל שהתרחיש הפסימי יתממש במלואו".
דהן מנתח את תיק ההחזקות של הכשרת הישוב ומציין כי קניון שבעת הכוכבים בהרצליה הוא הנכס המרכזי של החברה. "כאשר מנתחים את הסיכונים של תיק הנכסים של הכשרת הישוב, הרי שהנכס המרכזי בישראל, קניון שבעת הכוכבים בהרצליה, אמנם נפגע בטווח הקצר בדומה ליתר הקניונים, אך בטווח הבינוני אנו מעריכים, כי יחזור ויתאושש מאחר ומדובר באחד הקניונים המובילים בישראל (דורג שישי בישראל בשנת 2019) הצפוי ליהנות מעלייה משמעותית במספר משקי הבית באזור הפעילות.
"גם פעילויות אחרות של החברה, כמו הנדל"ן התעשייתי של החברה בפולין ובגרמניה ופעילויות היזום למגורים בישראל ובפולין, צפויות להערכתנו להתאושש מהמשבר בקצב מהיר יחסית. האתגר המרכזי של החברה צפוי בתחום המשרדים כיוון שאי הוודאות הכלכלית, העלייה בשיעור האבטלה והגידול בהיצע של שטחי משרדים צפויים להקשות על פרויקטי ייזום בתחום המשרדים בשנים הקרובות.
- עופר נמרודי: "ה-NOI של הכשרת הישוב בישראל יגדל ב-50% ליותר מ-300 מיליון שקל בשנים הקרובות"
- פרויקט בבלי יוצא לדרך: מזרחי וכלל יממנו את הכשרה התחדשות בכ-440 מ' שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"עם זאת יש לזכור, כי הפרויקט המרכזי של החברה בתחום זה, בית מעריב, צפוי להתאכלס רק בעוד 6-5 שנים כאשר המיקום המרכזי והנגישות התחבורתית צפויים להעניק לפרויקט יתרון משמעותי. גם הפרויקט שנמצא היום בביצוע, בניין C במתחם ה-BBC, צפוי להתאכלס רק בשנת 2023 וגם הוא עם נגישות תחבורתית מצוינת".
דהן ממשיך "נזכיר שחברת הכשרת הישוב עמדה בתחילת השנה בעמדת זינוק מצוינת לאחר שני גיוסי אקוויטי מוצלחים, עליית דירוג של אגרות החוב, הורדת עלויות מימון והארכת מח"מ החוב. גם המשקיעים אהבו את מה שראו ושווי השוק של החברה הגיע בחודש פברואר 2020 לשיא של כ-2 מיליארד שקל, אך משבר הקורונה הפיל את המניה לשפל שממנו התאוששה מעט וחזרה לאחרונה שוב לרדת.
"כיום החברה נסחרת בשווי שוק של כ-800 מיליון שקל בלבד ועושה רושם שהמשקיעים מתעלמים מהפיזור העסקי והגיאוגרפי של נכסי החברה הכוללים גם פעילות מוצלחת מאד בתחום המרכזים הלוגיסטיים, פעילות ייזום למגורים בישראל (כולל זכייה בפרויקטים משמעותיים בתחום ההתחדשות העירונית) ובפולין וזכויות על קרקעות במיקומים אטרקטיביים.
- אקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
- אהרון פרנקל מגדיל שוב את אחזקתו בתמר פטרוליום – נותר ללא מתחרים בקרב על השליטה אחרי שרק אתמול ר
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...
"בשורה התחתונה, התמחור של מניית הכשרת הישוב כיום משקף תרחיש שלהערכתנו מגלם חשש יתר באשר להיקף הפגיעה הכלכלית הפרמננטית בענף הנדל"ן המניב ובנכסי החברה.
"גם כאשר לוקחים בחשבון תרחיש פסימי של ירידה לאורך זמן בהכנסות ופגיעה לא פשוטה בשווי הנכסים, הרי שהמניה עדיין נסחרת במחיר אטרקטיבי ומהווה הזדמנות קניה. מעבר לכך, במידה וההתאוששות הכלכלית תהיה בקצב סביר, הרי שמחיר המניה כיום מהווה הזדמנות קניה יוצאת דופן" מסיים דהן.
- 10./ 04/07/2020 20:48הגב לתגובה זוחברת נוסטרו-ברק קפיטל- ממליצה לציבור על קניית מנייה ?! האנליזה שלו נועדה רק לחברה שלו. לא לציבור ! יש יותר הזוי מזה.
- 9.אביב 03/07/2020 22:22הגב לתגובה זותרשו לי לגכך. איך נותנים במה לסוחר הגדול בשוק שיתכן ויש לו אינטרס כזה או אחר בעניין.
- 8.מילים מילים הדוחות לאורך השנים נראים רע (ל"ת)ארקד 03/07/2020 21:44הגב לתגובה זו
- 7.גיא 03/07/2020 16:55הגב לתגובה זושבספק אם תוכל לעמוד בהתחייבות אלה נגמרה החגיגה עוד לחץ ויתחילו למכור נכסים
- 6.אלדד 03/07/2020 16:51הגב לתגובה זוהאם אתם חברים ולכן כותבים דברים על תמחור נמוך של המניה? אם אתם חברים האם זה חוקי לרשום חוות דעת על מניה של חבר? שאלה כללית לאו דווקא קשור למאמר.
- 5.לציבור, מצחיק לא? 03/07/2020 11:09הגב לתגובה זולציבור, מצחיק לא?
- 4.ע מש 03/07/2020 11:00הגב לתגובה זוהמוסדים מחפשים הפרטקעת על כפרכספי ציבור
- 3.להתרחק ממניות עם קניונים.האינטרנט והקורונה גמרו אותם. (ל"ת)מיכאל 03/07/2020 10:32הגב לתגובה זו
- 2.יובל 03/07/2020 09:53הגב לתגובה זובבני ברק הוא ממש לא עם נגישות מצויינת.
- 1.משה 03/07/2020 09:52הגב לתגובה זוהאם הגוף הממליץ מחזיק בני"ע המומלצים האם הינו בעל עניין בנייר.
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
