בזק – מסוכנת למרות הירידות
בזק פרסמה אתמול כי בהמשך להערכת שווי הנכסים של פלאפון היא צפויה למחוק בין 800 מיליון ל-1.1 מיליארד שקל. חלק גדול מהונה העצמי ייעלם. מדובר במחיקה גדולה אחרי שלפני חצי שנה מחקה החברה כמעט את כל הונה (לכתבה המלאה).
במקביל, מניית החברה נמצאת תקופה ממושכת במגמת ירידה. הניתוח האחרון של בזק היה ב-22 בינואר השנה והמסר המרכזי היה שהמונח "עלייה" לא צץ בשום הקשר. לא של המגמה ולא של הרצף. כתבתי אז שלמרות שנסוגה ביותר מ-50% מערכה הרי שרמת הסיכון גבוהה, ואכן מאז המניה המשיכה לרדת.
פעילות במניות המצויות במגמת ירידה היא מסוכנת ואם אתם כבר עושים זאת כדאי שתדעו מה הסיכונים ולאן בדיוק אתם נכנסים. אין הדבר אומר שלא יכול להתפתח מהלך עליות משום מקום. אבל כאן זה יותר עניין של מזל מאשר עניין של שיטה.
אגב – יש הפתעה בסוף.
קריאה נוספת
> אזהרת רווח בבזק: עשויה למחוק עד 1.1 מיליארד שקל משווי פלאפון
- ברקליס: בזק המניה המועדפת בסקטור; מה מחירי היעד של מניות התקשורת?
- משרד התקשורת בדרך לביטול ההפרדה המבנית - בשורה גדולה לבזק
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
> אזהרת רווח בבזק - גם סלקום ופרטנר צפויות לחטוף
הבה נבחן שוב את המניה ונראה האם משהו עבר שינוי.
מאז מחיר השיא שנרשם ב-2016 איבדה בזק יותר מ-60% מערכה. ירידות בשיעור כזה מעלות מיד את המשפט האלמותי "ירדה מספיק" בכל הוורסיות הארורות שלו. אבל ירידה אף פעם לא היתה סיבה מספיק טובה לקנות. למי שלא יודע, מניה יכולה לרדת בכל יום 99%. השאלה המרכזית היא האם המחיר הנוכחי מלווה בסימנים לתחתית או שמא המניה תחווה תיקונים בלבד ותמשיך לאבד מערכה.
בגרף הרבעוני
כאן אפשר לראות בבירור רצף יורד.
הצבע השולט הוא אדום.
הממוצעים הנעים מסודרים בסדר יורד והמרווח הגדל ביניהם מעיד על צבירת מומנטום שלילי.
בגרף החודשי
בגרף החודשי אפשר לראות בבירור מגמת ירידה.
נקודות השיא והשפל מסודרות במבנה יורד.
הרצף יורד.
כל רמת התנגדות שנשברת כלפי מטה הופכת לשמש כרמת תמיכה.
הממוצעים הנעים מסודרים בסדר יורד.
בגרף השבועי
כאן אפשר לראות שהמצב אינו מזהיר אבל גם לא רע לגמרי.
יש מגמת ירידה ורצף יורד.
מאידך הממוצעים הנעים מסודרים אופקית ומלמדים שהמומנטום אינו שלילי כפי שניתן לחשוב.
בגרף היומי
כאן בזק מדשדשת.
אפשר לראות את התמיכה סביב 2.36 ובטווח הארוך יותר יש תמיכה מסיבית יותר סביב מחיר של 1.9 שקלים למניה. לא רלוונטי כרגע.
כדי לקצר, אומר שלאמיצים יש הזדמנות לבצע עסקה אם המניה תקרוס מתחת למחיר של 2.36 שקלים למניה.
זה ישים אותה שוב ליד אזור ממנו זינקה ביוני השנה ומתחת לרצועת בולינגר התחתונה.
אבל זה רק בתנאי שאתם מבינים את רמת הסיכון ואת משך זמן העסקה שעשוי להיות קצר עד קצר מאוד.
אז מה בסוף?
שוב המונח עלייה לא עלה בשום שלב ובשום הקשר וזה אומר שרכישת המניה סופר מסוכנת.
יחד עם זאת, ירידה מתחת למחיר בו נקבתי תספק הזדמנות קצרה, מסוכנת, אבל כזאת שיכולה להיות מאוד רווחית.
כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.
- 2.אלי אחר 30/07/2019 11:26הגב לתגובה זולמצבה הכלכלי של החברה וכמעט כולם לא התעמקו בה, להתיחס למשקיעים האלה כ"יועצים" זו תהיה טעות חמורה, מצד שני מה אכפת מצבה של החברה אם אפשר להרויח מהמסחר במניה שלה.
- 1.אלי 30/07/2019 08:57הגב לתגובה זו1. היא עוד לא מוחקת- יש פער של מיליון שח מהמעריך החיצוני 2. יש רווח הון על קרקע בין 250-450 מ שח 3.יש רווח שוטף בין 250-300 ברבעון השני
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע 0% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- האם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
