סוכנות הדירוג פיץ' הורידה את הדירוג של טבע לאג"ח זבל
סוכנות הדירוג פיץ' הורידה את דירוג איגרות החוב של טבע לדרגת אג"ח זבל (Junk-Bond), כאשר הדירוג הנוכחי של אג"ח טבע יעמוד על -BB עם תחזית דירוג שלילית - הדירוג האחרון בקבוצות הדירוג. לטענת הסוכנות, טבע תתקשה להתמודד עם חוב של 34.7 מיליארד דולר בשוק הגנריקה של התחרותי בארה"ב. הורדת הדירוג מצד סוכנות פיץ' מצטרפת להודעת סוכנות S&P שהודיעה גם כן על כוונתה להוריד את רמת הדירוג של טבע לרמת אג"ח זבל (לכתבה המלאה)
מהלך הורדת הדירוג הצפוי מצד הסוכנויות מגיע לאחר שורה של חבטות אותן סופגת החברה מהאנליסטים בוול סטריט שאיבדו אמון בחברה לאחר פרסום הדו"חות. גרג גילברט מדויטשה בנק חתך את מחיר היעד של טבע מ-22 דולר ל-14 דולר והסיר את המלצת הקניה, כאשר הנקודה העיקרית עליה נשען הוא חוסר היכולת של טבע לחזות את עסקיה. גילבט הבהיר עד כמה הוא מאוכזב מכך שפעם אחר פעם טבע מספקת תוצאות שנמוכות מהתחזיות שלה עצמה. האנליסט קריס סקוט מג'י פי מורגן הותיר את המלצת הניטרלי שלו על טבע וקבע כי אין שום סיבה להיכנס כעת למניה כתב כי הבהירות בכל הקשור לעסקי הליבה של טבע מוגבלת.
נציין כי הורדת הדירוג משמעותה סיכון גדול מאוד עבור טבע, מכיוון שמדובר במהלך שעלול להכניס את החברה לסחרור פיננסי, ולא מן הנמנע שיגרור ירידות נוספות במניה כיוון שמשקיעים רבים אינם מוכנים להיחשף לחוב בדירוג של אג"ח זבל, מה שיאלץ את טבע לשלם ריביות גבוהות יותר כשתרצה להנפיק אגרות חוב חדשות. נזכיר כי טבע סוחבת על הגב חוב של כ-6 מיליארד דולר.
- 7.דוד הגנן 07/11/2017 13:20הגב לתגובה זומי שבסוף משלם זה העובדים המסכנים כי המנהלים הזבלים והמדושנים לא איכפת להם מכלום.
- 6.אסטאדו 07/11/2017 09:56הגב לתגובה זוגם רכישה של מתוקשרת של מיליארד דולר אג"ח יכולה לתת רוח גבית חיובית לאג"ח ולהוציא את טבע מסחרור ריביות. אים זה היה בנק כמו פועלים לאומי או דסקונט עים פחות עובדים והון היו מצילים.
- לאסאדו 07/11/2017 12:16הגב לתגובה זוהמדינה לא רוצה ולא יכולה ולא צריכה לתת כתף למשקיעים פראייארים כמוך. אתה באמת מתכוון לעובדים? שימצאו מקום עבודה אחר וגם אתה לך לעבוד ולהתפלל לתקומה. אבל אני כבר מודיע לך שבקשתך לא תתקבל.
- 5.dw 07/11/2017 09:13הגב לתגובה זומציע להוסיף פיסקה בסוף עם רשימת האגחים של טבע, שכן התשואה בהן עשויה להתחיל לעניין חובבי אגחים. עד לא מזמן גם דסקש ואידיבי נחשבו לאגחי זבל, ואצלן היה מדובר בדירוג מקומי. במקרה של טבע מדובר בדירוג בינ"ל, כאשר מדינת ישראל מדורגת A+ .
- 4.ההיתי ממליץ היום לאוצר ולבנק ישראל להשקיע כסף בתוך טבע. (ל"ת)אזרח 07/11/2017 09:13הגב לתגובה זו
- בקשתך והמלצתך נידחית במיידית (ל"ת)רנז' 07/11/2017 12:17הגב לתגובה זו
- 3.קובי 07/11/2017 09:03הגב לתגובה זואתמול השחילו את המשקיעים .אם הייתי רוכש הייתי מחכה לכל הבשורות השליליות ואחר כך קונה .לדעתי טבע עוד תמשיך להתקצץ .השורטיסטים נפלו עליה חזק .
- 2.חיים 07/11/2017 08:32הגב לתגובה זולטבע תרומה גדולה לכלכלה הישראלית מכאן שקר האוצר צריך לתמוך באמירות ומעשים ואף להשקיע בטבע
- שמטוב 07/11/2017 09:47הגב לתגובה זואת מחיר הכשלונות. השקעת והפסדת ? זו בעיה שלך בלבד אף אחד לא אמור לממן את הטעויות שלך.
- נותנת ועוד איך. הקלות במס במיליארדים (ל"ת)יש ר א לי 07/11/2017 09:34הגב לתגובה זו
- מחכים 07/11/2017 09:26הגב לתגובה זו2000 עובדים שיפוטרו ויצטרכו דמי אבטלה ועוד מספר רב של ספקים ונותני שירות שתיפגע הכנסתם. המדינה כנראה מעדיפה לשלם דמי אבטלה מאשר להלוות לטבע 3 מיליארד דולר למשך 10 שנים דבר שיוציא אותה מהדירוג והיא תשלם פחות ריבית על ההלוואות. אבל בישראל כמו בישראל אין מחשבה קדימה .
- 1.כלכלן 07/11/2017 08:16הגב לתגובה זוושתשרף החברה והעובדים בטבע
- לנבל 07/11/2017 12:19הגב לתגובה זואתה הנכד של הימלר או היטלר או אייכמן?
- יש אנשים שלא מבינים ציניות... (ל"ת)סאקו 07/11/2017 12:52
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי
ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי 0.95% , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).
ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד 0.76% שירדה ביותר מ-8%.
מתוך הדוח של מעלות
בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק
מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.
בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.
- ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות
- ג'י סיטי: ה-NOI עלה ב-7.3%, ה-FFO מהנדל"ן המניב עלה ב-24.7% ל-116 מיליון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי
שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".
סקופ; קרדיט: רשתות חברתיותסקופ: עליה של 13% בהכנסות ו-7.5% ברווח על רקע ביקושים מהתעשיות הביטחוניות
הכנסות סקופ מתכות ברבעון השלישי עלו ל-535 מיליון שקל והרווח הנקי הסתכם ב-43 מיליון שקל; פעילות החברות בארה"ב בלטה עם גידול של 13%; בקופה - 340 מיליון שקל לאחר חלוקת דיבידנד של 33 מיליון שקל באוגוסט - מה המכפיל שלה?
קבוצת סקופ מתכות, סקופ 0% ממפיצות חומרי הגלם הגדולות בישראל, פרסמה את תוצאותיה לרבעון השלישי. החברה עוסקת ביבוא, שיווק והפצה של מוצרים חצי מוגמרים ומוגמרים ממתכת ופלסטיקה הנדסית לתעשיות מגוונות - ממזון ותרופות ועד תעשיות ביטחוניות ותעופה. בשנה האחרונה הורגש גידול בביקושים מצד התעשייה הביטחונית, מגמה שהשפיעה לחיוב על פעילות הקבוצה בארץ ובחו"ל.
סקופ מתכות נסחרת לפי שווי של כ-2.08 מיליארד שקל. בחודש האחרון עלתה המניה ב-0.3%, מתחילת השנה כ-9.9%, וב-12 החודשים האחרונים בכ-35.7%. הרווח הנקי של החברה ברבעון השלישי עמד על 43 מיליון שקל ואפשר להנח שהוא מייצג: גם ברבעון הראשון והשני של השנה הקצב נשמר סביב 39 מיליון שקל לרבעון, לעומת הרבעון הרביעי של 2024 שבו נרשמה צניחה ברווח ל-28 מיליון שקל, שגררה גם ירידה במחיר המניה. מאז נרשמה התאוששות הדרגתית, והחברה נסחרת כיום במכפיל רווח של כ-11, מכפיל שגם תואם מבחינה ענפית.
תוצאות הרבעון השלישי
ההכנסות ברבעון עלו ל-535.4 מיליון שקל לעומת 472.6 מיליון שקל ברבעון המקביל - עלייה של כ-13%. הרווח הגולמי נשאר כמעט ללא שינוי ועמד על 166.3 מיליון שקל, אם כי ניתן לראות כי סקופ מצליחים להתייעל תפעולית מה שהקפיץ את הרווח התפעולי בכ-8.7% ל-63.7 מיליון שקל לעומת 58.6 מיליון שקל ברבעון המקביל. את הרווחיות הזאת חברת המתכות מצליחה לגלגל גם לשורה התחותנה כשהרווח הנקי ברבעון עלה בכ-7.6% ל-43.5 מיליון שקל לעומת 40.5 מיליון שקל בתקופה המקבילה.השיפור התזרימי מקבל ביטוי גם בקופה כשיתרת המזומנים של החברה עלתה ל-340 מיליון שקל לעומת 320 מיליון שקל ברבעון המקביל, בהקשר הזה נזכיר כי ביולי האחרון בהמשך לתוצאות הרבעון השני הכריזה החברה על חלוקת דיבידנד בהיקף של 33.1 מיליון שקל - כ-2.5 שקל למניה. הדיבידנד שולם לבעלי המניות ב-4 באוגוסט.
בהסתכלות על 9 החודשים המגמה גם היא חיובית. מינואר עד ספטמבר 2025 הסתכמו הכנסות סקופ בכ-1.57 מיליארד שקל - עלייה של כ-16% לעומת 1.35 מיליארד שקל בתקופה המקבילה ב-2024. הרווח הגולמי צמח ל-491.4 מיליון שקל לעומת 460.9 מיליון שקל, והרווח התפעולי עלה ל-183.7 מיליון שקל לעומת 163.4 מיליון שקל. הרווח הנקי לתקופה עלה ל-122.4 מיליון שקל לעומת 114.3 מיליון שקל - עלייה של כ-7%.
- דוחות סקופ - האם החברה שווה 2 מיליארד שקל?
- סקופ מגייסת 150 מיליון שקל ממשקיעים מוסדיים - האם היא מעניינת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
סקופ מתכות - דוחות מאוחדים על הרווח והפסד לרבעון השלישי
פילוח מגזרי פעילות
הכנסות החברות הבנות בארה"ב, כולל חברת הבת בקוריאה, צמחו בתקופה המדווחת ל-837 מיליון שקל (כ-237.9 מיליון דולר), לעומת 738 מיליון שקל (199.5 מיליון דולר) בתקופה המקבילה - עלייה של כ-13%. הרווח הגולמי של החברות בארה"ב עלה ל-260 מיליון שקל לעומת 248 מיליון שקל בתקופה המקבילה.
