תגובות האנליסטים למנכ"ל החדש של טבע
חברת טבע -1.91% הודיעה הבוקר על מינוי קאר שולץ כמנכ"ל החדש (הנה הכתבה המלאה). המניה מגיבה בעליות של מעל 13% במחזור גדול של מעל 100 מיליון שקלים.
מה אומרים האנליסטים?
יונתן קרייזמן מירושלים ברוקראז': "טבע הודיעה על מינוי קאר שולץ כמנכ"ל החברה. שולץ מתפקד בשנתיים האחרונות כמנכ"ל של חברת לונדבק – חברה דנית אינובטיבית, העוסקת בתחומים קרובים מאוד לטבע (CNS - מערכת העצבים המרכזית). מניית לונדבק השלימה עליה של 218% בתקופת כהונתו. המינוי בעיקר חשוב לטווח הבינוני והארוך שכן לאור ההרעה העסקית, מצבה של טבע לא מאפשר לה לעשות מהלכים משמעותיים בתחום התרופות האינובטיביות. בטווח הקצר, זה עשוי להתחיל להזיז מהלכים כמו הנפקת מניות או שינוי תנאי הקובננטס מול הבנקים, תנאים שלהערכתנו טבע תתקשה לעמוד ב-2018 עם הכניסה הצפויה של גנריקה לקופקסון במינון 40 מ"ג. אלו צעדים שהחברה קרוב לוודאי חיכתה איתם עד לכניסת המנכ"ל החדש. למרות שלא מדובר במנכ"ל מחברת Top 10 בעולם הפארמה, מדובר בהתפתחות חיובית למניה בטווח הקצר - בעיקר לנוכח הסקפטיות שהצטברה בנוגע ליכולת של החברה לגייס מנכ"ל משמעותי מהתעשייה".
סטיבן טפר מ-IBI: "טבע ממנה מנכ"ל איכותי עם ניסיון עשיר של 30 שנה בפרמצבטיקה ברמה הגלובלית, והכי חשוב - מתאים להובלת טבע לצמיחה. קאר שולץ היה מנכ"ל של ענקית התרופות הדנית לונדבק (שווי שוק של כ-13 מיליארד דולר) המתמחה במחלות נוירולוגיות - בדיוק התחום שבו טבע מתמקדת. כמו כן, הוא עשה מהפך אסטרטגי ותפעולי בלונדבק שכתוצאה ממנו מחיר מנית החברה עלה מעל 200% בתקופה של השנתיים פלוס האחרונות. לפני כן, מר שולץ שירת כסמנכ"ל תפעול בחברת נובו נורדיקס שמתמחה בעיקר בטיפול בחולי סוכרת. נציין כי מניסיונו בחברת נובו הוא מביא גם ניסיון בייצור של תרופות ביולוגיות, החשוב להמשך ההתפתחות של טבע בעולם הביוסימיולרס. אסטרטגית ההתפתחות והצמיחה של טבע תנבע בעיקר מתחום התרופות הייחודיות והאינובטיביות, תוך התמקדות בתחומים שבהם היא יכולה להוביל את השוק בדגש על תחום הניורולוגיה. הניסיון שמר שולץ מביא עימו הוא בדיוק בחברות שידעו להתמקד בתחום ספציפי ולהפוך למובילות בתחומם: לונדבק בתחום הנירולוגיה ונובו נורדיקס בתחום הסוכרת".
עוד אומר טפר כי "למנכ"ל החדש ניסיון עשיר ומוכח בבנייה של אסטרטגיה מהפכניות לצד יישום מהלכי רה-ארגון והתייעלות. ניסיון אסטרטגי ותפעולי שאנו מעריכים שיוכל ליישם בטבע לא רק להתפתחות תחום התרופות הייחודיות אלא גם בשיפור הפעילות הגנרית. מי שציפה שמנכ"ל פייזר או מנכ"ל נוברטיס יבואו לנהל את טבע חי בלה-לה לנד ומי שציפה שהחברה הגדולה ביותר בענף הגנרי תמצא מנכ"ל שמתמחה בעיקר בגנריקה יכול לחלום רק על רוברט קורי. לסיכום - מדובר במינוי מעולה הצפוי להתקבל במחיאות כפיים בשוק, שלהערכתנו יוביל עליה שבין 10% עד 20% במחיר מנית טבע. צריך לקחת בחשבון שלא מדובר בסוף פסוק. בתקופה הקרובה צפויות הודעות על השלמת חלק מהמהלכים שיקטינו את היקף החוב של החברה וכך יובילו לצמצום משמעותי בהיסטריה של בעלי המניות".
- 10.סתם אחד 13/09/2017 08:12הגב לתגובה זוזה לא יקרה כל עוד העניין נמצא בבית המשפט וזה לפחות עניין של חמש שנים אם לא יותר מזה. אז דייייי, מספיק עם הבולשיט הזה. תחפשו סיבה אחרת למה להפיל את המניה. לא חסר!! אין לי אפילו מניה אחת של טבע!!!
- 9.יצאה קלאסית לתקועים (ל"ת)המומחה 11/09/2017 23:44הגב לתגובה זו
- 8.שלמה 11/09/2017 23:29הגב לתגובה זואחרי שהשורטיסטים לחצו את המניה לריצפה... זה הזמן לאסוף את הכסף מהרצפה. למרות החוב והבלאגן בהנהלה... פוטנציאל גדול של יצור תרופות ו... כסף. יש עוד מקום ל - 100% עליה כדי להגיעה לשווי הנכון לעכשו. ומשם השמיים הם הגבול.
- 7.טבע 11/09/2017 15:10הגב לתגובה זול 13 דולר. כשרוצים לדחוף את הצבור לקנות . חברה קיקיונית יוצאת בהמלצה של 23דולר. החוב של החברה לא נעלם מלכודת דבש למהמרים . עם ישראל הוכיח שהוא עדר טיפש
- 6.אין מנוס מדילול המשקיעים במניה. חכו ותראו (ל"ת)טבע 11/09/2017 15:08הגב לתגובה זו
- 5.בדרך ל- 25$ .. השורטים יוצאים וכדי לצאת מהר מאוד...!!! (ל"ת)יעקב 11/09/2017 14:08הגב לתגובה זו
- 4.ספינה טובעת - ושלא יעבדו עליכם עם מנכל חדש (ל"ת)טבע 11/09/2017 12:47הגב לתגובה זו
- 3.אנא ליסטים 11/09/2017 11:04הגב לתגובה זועצום ואין מנוס מדילול מניות. טבע תגיע לשער 42 בקלות האופוריה תשקע עד סוף השבוע.
- שלמה 11/09/2017 12:36הגב לתגובה זועד מחר בצהריים אני סוגר רווח של עשר אחוז, למה לא. דבר שני המצב בטבע הרבה פחות נורא ממה שאתה חושב, תקרא קצת מידע מקצועי במקום לדבר שטויות.
- 2.אנונימי 11/09/2017 11:04הגב לתגובה זולא מחזיק בטבע ולמזלי מכרתי לפני הנפילה .לא חושב שהמנכל הזה יעשה רושם במסחר בחו"ל .יש לי תחושה שהעליה תתקזז, לא רואה משהו דרמטי שקשור במנכל, ויותר מזה, לא מגיע מישהו בעל שיעור קומה..שיהיה בהצלחה לכולם, אני מחכה שמחיר המניה יתייצב ורק אז לשקול רכישה, כרגע טבע היא רכבת הרים הרוסה .
- 1.מבין עניין 11/09/2017 10:39הגב לתגובה זוטיסה נעימה
- משה 11/09/2017 11:40הגב לתגובה זויש לך מזל שאין לך מזומן. רק דירות כי עד שתקבל את הכסף של הדירות טבע תתרסק. ואז תראה ממה ניצלת. במחשבה שניה אולי אז כדאי כבר לקנות. אבל גם לא.
- אייאיי כמה שאתה תמים (ל"ת)מבין עמיין 11/09/2017 13:02
- אספן נדלן 11/09/2017 11:15הגב לתגובה זומדינת ישראל היא גן עדן לאספני נדלן.
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
