המניה עליה אומרים האנליסטים אחרי הדו"חות - "רוצו לקנות"

בנק פועלים פרסם הבוקר את הדו"חות לרבעון השני והציג זינוק של 25% ברווח הנקי ל-1.17 מיליארד שקל, בין היתר כתוצאה מהפרשות נמוכות להפסדי אשראי, מכירת ויזה אירופה והליכי ההתייעלות. תגובות האנליסטים לא מאחרות לבוא - והן חיוביות מאוד. 

אלון גלזר, סמנכ"ל מחקר בלידר שוקי הון: "הדו"ח לרבעון השני של השנה היה חזק מאד והפתיע לטובה. ההפתעה החיובית נובעת משני גורמים עיקריים: הפרשה שלילית נמוכה מהצפוי (של 128 מיליון שקל ברוטו לעומת הפרשה צפויה של קצת מעל 100 מיליון שקל). מכירת חוב (שסווג כחוב פגום) לצד שלישי שהמשמעות היא גם  Recovery בסכום של 108 מיליון שקל ברוטו. בשורה התחתונה בנק הפועלים ממשיך להציג תוצאות טובות בשנים האחרונות, עם שמירה על רמת תשואה על ההון סביב ה-10%, תוך שהוא ממשיך במהלכי ההתייעלות, כאשר יש לציין לחיוב כי הבנק מצליח לעשות את זה תוך עליה ביחס ההון, כאשר נכון להיום בנק הפועלים כבר קרוב מאד ליחס ההון הנדרש בסוף שנת 2017 (10.75%)".

לגבי ההמשך אומר גלזר כי "ברור שהבנק לא צפוי להציג רווחים כה גבוהים, אבל בהחלט ניתן להיות מעודדים לקראת המשך השנה. העובדה שהבנק מצליח להציג התייעלות אמיתית עם ירידה בשכר, וכן המשך הירידה בחובות הבעייתיים שמלמדת כנראה על המשף המגמה של הפרשות נמוכות להפסדי אשראי גם ברבעונים הקרובים, תתרום להערכתנו לתוצאות טובות גם בעתיד הקרוב עם תשואה להון שתנוע סביב ה-10%".

לצד התוצאות הטובות, גלזר מפנה את הזרקור לשני סימני שאלה עיקריים. האחד, נוגע לתביעה בארה"ב כאשר מועד סיום הפרשה לא נראה באופק ועולה השאלה מה גובה הקנס שפועלים ייאלץ לשלם. הנקודה הנוספת מיוחסת לעיתוי מכירת חברת כרטיסי האשראי והפגיעה העתידית בהכנסות ובפעילות הבנק. גלזר מעריך כי התמורה עבור חברת כרטיסי האשראי תהיה נאה, אך לא מספיק כדי לכסות על אבדן הרווחיות העתידית.

• "השקעות זה קודם כל פסיכולוגיה, אסור לקבל החלטות מתוך לחץ"
• "תיזהרו מרעיונות שאתם שומעים ברחוב, אל תחפשו קיצורי דרך"

בשורה התחתונה, גלזר ממשיך להחזיק בהמלצת 'קנייה' למניית פועלים, עם מחיר יעד של 23.5 שקלים - אפסייד של יותר מ-16% על מחיר המניה כעת בשוק לאחר זינוק של 1% מרמת הבסיס הבוקר.

מאיר סלייטר מירושלים ברוקראז': "התוצאות הטובות נבעו מהתאוששות בהפסדי האשראי של 128 מיליון שקל, רווח ממכירת ויזה אירופה של 109 מיליון שקל, רווח ממכירת הלוואות של 108 מיליון שקל והשפעת המדד החיובי בסכום של 69 מיליון שקל. השפעות אלו תרמו כרבע מהרווח הנקי של הבנק. גם ללא השפעות אלו ויחד עם נרמול ההוצאה בגין האשראי הייתה התשואה להון עומדת על 10%, תשואה מרשימה וטובה. הבשורות המרכזיות ברבעון הן הלימות ההון הגבוהה והגידול בהכנסות המימון השוטפות. הבנק נסחר הבוקר במכפיל הון של 0.78. תמחור זה אומנם כולל חשש לקנס הצפוי בגין חקירות המס, אך הלימות ההון הגבוהה מעניקה בסיס טוב לספיגת הקנס. במקביל, השיפור ברווחיות השוטפת הודות לגידול בהכנסות המימון השוטפות, משפר את בסיס הרווח העתידי. משתי סיבות אלה המלצת 'תשואת היתר' לבנק הפועלים הפכה לפשוטה הרבה יותר. צאו לקניות". סלייטר מחזיק במחיר יעד של 23 שקלים, אפסייד של 14%. 

מניית פועלים -2%  מגיבה לדו"חות בעלייה של כ-1% במחזור גדול של 42 מיליון שקל, לעומת מחזור יומי ממוצע של 36 מיליון שקל בחודש האחרון. המניה ב-12 החודשים האחרונים:

• מדד ת"א נדל"ן: ירידה של 5.5% מתחילת השנה, האם זו רק ההתחלה?
• פסגות מציעה לרכוש את פעילות התחבורה הציבורית של רבוע כחול לפי שווי של 338 מיליון שקל
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"