הבנקים באירופה במוקד - ובסאקסו מספקים תחזית ברורה
בנקים הבנקים באירופה עומדים במרכז הסערה השבוע עם התרסקות מניית דויטשה בנק, שכבר בוחן רכישה חוזרת של אג"ח בהיקף של מיליארדים בודדים. אבל דויטשה לא לבד. בשבוע החולף מניות ענקיות הבנקאות כמו UBS, קרדיט סוויס, ברקליס וסיטי רשמו ירידות נאות, יש לומר מבהילות, שמעוררות זכרונות מימים קשים ביותר ערב משבר הסאבפריים.
אחרי שרשם תשואה פנומנלית של 16.65% בשנת 2015, מדד Stoxx Europe 600 Banks - הכולל את מניות הבנקים הנכללות בין 600 החברות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר באירופה - מסמן שבוע שישי ברציפות של ירידות, למעשה רצף הירידות הארוך ביותר מאז 2008, אז נרשמו ירידות של 10 שבועות ברציפות. מתחילת השנה המדד איבד יותר מ-12%, והשלים אתמול נפילה של 25% מהשיא שנרשם באפריל האחרון.
אם בסוף השנה שעברה הבנקים סומנו כאחד הסקטורים הפופולרים לשנת 2016 על רקע עלייה בציפיות האינפלציה וצפי לתשואות אג"ח גבוהות - כעת התמונה נראית אחרת לגמרי עם ירידה חדה בשווי הנכסים לצד קריסת הנפט והפגיעה בחברות האנרגיה. נציין כי הצפי האופטימי ניתן לפני האגרוף שחטפו השווקים מכיוונה של סין. יחד עם צניחת הנפט, השניים התישו את אמון המשקיעים בעוד המפלס היחיד שעולה כעת - זה חוסר הוודאות.
אז מה קרה? לפי סאקסו בנק רצף הירידות של מניות הבנקים "די מוזר" נוכח התמיכה האגרסיבית של הבנק המרכזי של אירופה בשווקים - מה שבדרך כלל אמור לתרום למערכת הבנקאות - אבל הטריק פשוט הפסיק לעבוד באירופה. "המצב מדאיג שכן לבנקים חשיבות גבוהה יותר בשוק האשראי באירופה מאשר זה שבארה"ב. שם למשל, הרבה יותר קל להנפיק אג"ח קונצרטיות ולקבל מימון מחוץ למערכת המסחרית. באירופה אין מערכת כזו באותה מידה ולכן החולשה כעת קצת מפחידה".
בסאקסו בנק מודים כי המצב רע ובכל זאת מספקים נקודת אור. "בסביבה הנוכחית עבור הבנקים באירופה המצב מאוד רע. אני בספק אם בנק ממוצע ביבשת מסוגל לכסות את עלות ההון העצמי שלו", מסביר פיטר גרנגי, אסטרטג ראשי בסאקסו בנק. עם זאת, סאקסו שהחזיק בדעה שלילית על הסקטור לקראת 2016 בטווח הארוך, מציין כעת כי ההזדמנויות לטווח הקצר עלו נוכח הירידות במניות הבנקים. "מבחינת הזדמנות טכנית אנו שוריים כעת על סקטור הבנקאות באירופה והרכב מאחר ואנו מאמינים כי הירידות שנרשמו בשבועות האחרונים היו חדות מדי. אנו צופים היפוך מגמה אצל הבנקים".
מדד Stoxx Europe 600 ב-12 החודשים האחרונים:
- 1.רון77 10/02/2016 10:29הגב לתגובה זואיך בסופו של דבר הבנקים הללו בחסות מחלקות ההשקעות שלהם נחתכו ב כשליש מערכם מתחילת השנה??
סקירה שבועית (דאלי)סיכום שבועי בת"א - הירידות מעמיקות והמשקיעים מחפשים ביטחון
ת"א 125 איבד מעל 3% בשבוע מקוצר אך תנודתי, כשהכסף עובר ממניות לאג"ח קצר והקרנות הכספיות מושכות כספים על חשבון המניות; בזירה המאקרו-כלכלית נרשמו עליות בשכר ועלייה חדה בצריכה; מי בכל זאת בלטה לחיוב? אלו המניות והכותרות הבולטות של השבוע
הבורסה בתל אביב המשיכה את המומנטום השלילי וסגרה שבוע של ירידות. מדד ת"א 35 ירד בסיכום שבועי 2.65%, ת"א 125 ירד ב-3.3% ות"א 90 איבד כ-5.2% מערכו.
מניות הביטוח המשיכו לבלוט לשלילה עם ירידה שבועית של 4.8%, ומחק לחלוטין את הזינוק מלפני שבועיים. מדד הבנקים סיים בירידה של 4.4%, מדד הנפט והגז רשם ירידה שבועית של 1.6%, מדד היתר SME 60 ירד בכ-2.6% ומדד הנדל"ן בלט מעל כולם עם ירידה של 5.7%.
השקל ממשיך להתחזק ונסחר הבוקר סביב 3.45 מול הדולר, עלייה של כ-1% בשבוע החולף. מדוע מזנק הדולר ל-3.44?
מחזור המסחר השבועי קפץ ועמד על 4.5 מיליארד שקל בשבוע החולף, הודות לעדכון המשקולות בחמישי שרשם את יום המחסר השלישי בגובהו בבורסה, עם מחזור יומי של 11.2 מיליארד שקל בחמישי בלבד.
- היום בבורסה - אקזיט בסאפיינס? ונפילה באלביט
- אר פי אופטיקל זינקה 12%, יוניטרוניקס נפלה 8%; מדד הבנקים ירד 1%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תנועת הכסף
השבוע התנודתי הביא עמו שינוי כיוון בקרנות המחקות. אחרי שבועיים של גיוסים, נרשמו הפעם מכירות נטו של כ‑0.5 מיליארד שקל בקרנות שעוקבות אחרי מדדי מניות מקומיים, יציאת כספים מעניינת מצד המשקיעים הפרטיים. מנגד, בקרנות על מדדי חו"ל נרשמה חזרה זהירה לרכישות, אם כי בהיקף לא מהותי.
גם באג"ח נרשם שינוי כיוון. הקרנות המחקות על אג"ח מקומי עברו ממגמת רכישות למכירות קלות של כ‑20 מיליון שקל.
היום בבורסה - אקזיט בסאפיינס? ונפילה באלביט
ניתוח על גיקס - המסקנה: תזהרו, היא מנופחת; השבוע ידווחו הבנקים על תוצאות - מה צפוי שם? והאם הסנטימנט השלילי יימשך?
סאפיינס סאפיינס 0% של פורמולה על המדף תקופה ארוכה. חברת התוכנה שמתמקדת בתוכנה לעולמות הביטוח נסחרת בכ-1.5 מיליארד דולר ובפורמולה מנהלים מו"מ למכירתה לקרנות השקעה בסכום של כ-2 מיליארד דולר. הדיווח הזה בתקשורת, הוא לא מהחברה, זה יכול להיסגר ויכול לא להיסגר.
פורמולה היתה כבר במצב דומה מספר פעמים בעבר. אם זה ייסגר זאת תהיה ככל הנראה עסקה מלאה - הרוכשת תרכוש 100% מסאפיינס והמשמעות היא שיש אפסייד מאוד משמעותי במניה. היום המניה צפויה לזנק, אך משקיעים יכולים לרכוש אותה מתחת למחיר העסקה. האם כדאי להם לקנות?
זה הימור. לא בטוח שתיסגר עסקה, משקיע צריך להגדיר את הסיכון שהוא מוכן לקחת. אם המניה תעלה - רק בשביל הדוגמה - 10%. משקיע יכול להפסיד את ה-10% אם לא תהיה עסקה בהמשך. אם תהיה המניה תוסיף עוד כ-20%. אם אתם חושבים שסיכוי מעל שליש שתהיה עסקה, נניח 50%, אז יש כאן תוחלת של רווח - 50% שתהיה עסקה ו-50% שלא תהיה עסקה, נותנים תוחלת של 5%.
עוד פרמטרים חשובים - החברה נסחרת במכפיל של 17-18 על רווחי שנה הבאה, כשעלייה של 10%, תביא אותה לכ-19. לא יקר, אבל סאפיינס כמו חברות נוספות בתחום התוכנה בסיכון בגלל ה-AI.
- סיכום שבועי בת"א - הירידות מעמיקות והמשקיעים מחפשים ביטחון
- אר פי אופטיקל זינקה 12%, יוניטרוניקס נפלה 8%; מדד הבנקים ירד 1%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שורה תחתונה - זה עניין של מחיר. זאת יכולה להיות עסקה מעניינת, אבל משקיעים צריכים להגביל את עצמם במחיר. כל אחד ורמת הסיכון שלו וההערכה שלו לגבי עסקה.
