הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

זו הסיבה (הכפולה) למפולת הבוקר בבורסות המזרח הרחוק

מערכת Bizportal |
נושאים בכתבה סין

המדדים באסיה פתחו את 2016 בנפילות של ממש. המסחר בבורסות בסין הופסק אחרי שהמדדים הגיעו לירידות של 7% (מדובר במנגנון חדש שהוכנס לאחרונה לפיו תנודה של מעל 5% מביאה לעצירת מסחר של 15 דק' ולאחר מכן תנודה של מעל 7% מביאה לסיום המסחר). הניקיי היפני צולל 3.3%. החוזים בוול סטריט יורדים עד 1.35%.

שנחאי 0.1%

ניקיי 225 0.68%

דאקס

הסיבה המרכזית לפתיחת השנה הקשה היא נתון מדד ה-Caixin factory index, זאת בשילוב עם סיום תקופת האיסור על מכירת מניות מצד בעלי עניין ב-8 בינואר. מדד ה-Caixin הינו מדד פרטי לתחום הייצור שסוקר בעיקר את פעילות המפעלים הקטנים והבינוניים בסין ולכן מוכר במדד שמשלים בצורה טובה את מדד מנהלי הרכש הרשמי בסין לתחום הייצור. המדד הפתיע לרעה כאשר הראה בדצמבר קריאה ברמה של 48.2, ירידה מרמה של 48.6 בנובמבר ונציין כי כל קריאה מתחת ל-50 משמעותה התכווצות בייצור הסיני. ועוד נציין כי התחזיות היו לקריאה ברמה של 49 בחודש דצמבר, כלומר פספוס משמעותי שהוביל את המדד לרמתו הנמוכה מאז ספטמבר.

 

לפי המדד שפורסם, היקף ההזמנות ממפעלים בסין ממשיך לרשום ירידה, כאשר הפעם הירידה נרשמה גם מכיוון הייצוא (לראשונה מזה 3 חודשים). בענקית הבנקאות ING אומרים הבוקר כי "אנחנו בוחנים כעת את צפי הצמיחה של סין ברבעון הרביעי של השנה שעד כה עמד על 7%, עם אפשרות להפחתת התחזית". סין היא ללא ספק אחת השאלות המרכזיות לגבי 2016 בשווקים הפיננסים. במידה ונראה האטה נוספת בכלכלה השנייה בגודלה בעולם, ההשלכות על השווקים ברורות.

בתוך כך, ייתכן שהלחץ בבורסות מתחיל לטפס לקראת ה-8 בינואר, אז יפוג האיסור על מכירת מניות מצד בעלי עניין בסין. מדובר באיסור שהוכנס לתוקף למשך 6 חודשים בניסיון למנוע בזמנו המשך נפילות בבורסה בסין תוך מחשבה כי כעבור חצי שנה המצב הכלכלי יתייצב. נתון מדד מנהלי הרכש הבוקר מראה כי המצב עדיין בתהליך החרפה (רשם שפל מאס ספטמבר) - ולכן החשש מסיום תקופת האיסור על מכירת מניות מצד בעלי עניין הולך וגובר. ואם זה לא מספיק, אז ב-1 בינואר (לפני 3 ימים) הוכנסה לתוקף רפורמה שאמורה להקל על חברות לבצע רישום ראשוני בבורסה בסין (IPO) והדבר לוחץ את המדדים בסין כבר מספר ימים, זאת בשל ההערכה כי הרפורמה תוביל לשורה של הנפקות, דבר שמושך כסף משוק המניות (לטובת המניות המונפקות). 

קיראו עוד ב"שוק ההון"

סיבה נוספת ללחץ בשווקים כעת היא המתיחות שהתעוררה בין סעודיה לאירן סביב הוצאתו להורג של איש הדת האירני. מדובר במתיחות החריפה ביותר בין המדינות מאז שנות ה-80. אמנם הדבר כנראה מקפיץ כעת את מחיר הנפט בכמעט 2% אבל ההשפעה של השווקים היא שלילית.

מדד שנחאי בשנה האחרונה, והנפילה היום:

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
שווקים מסחר (AI)שווקים מסחר (AI)

תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?

המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - מי באמת צודק? הנה התשובה  

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה תחזית

אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהן לא הכו את השוק. השוק היכה אותן. בעיה שלישית, קטנה יותר, היא שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות"  ולא ילכו על מניות קטנות. 

אלו הם כללי המשחק שלהם. ואגב, מה שיותר מאכזב שהם לא רק בינוניים במה שהם אומרים בתקשורת, הם בינוניים בתשואות - אתם אולי מאוד מרוצים כי התשואות בשמיים, אבל האמת היא שביחס לבנצ'מרק, מעטים הצליחו להכות את השוק. כשאתם רואים תשואות של 20%, 22% בקרן השתלמות המנייתית, השאלה היא מה עשה השוק - והוא עשה יותר. גם בהשוואה למסלולים מעורבים השוק עושה יותר. הם מנהלים אקטיביים שאמורים לייצר תשואה טובה, וזה לא כך - במסלול כללי שמחולק לרוב 60% אג"ח והיתר מניות, הרווחתם כ-13-14%, אבל אם הייתם מחלקים את הכסף בין קרנות מחקות, קרנות סל על אגרות חוב ומסלולים מנייתיים הייתם מרוויחים יותר.
בסוף, היכולת של גופים מנהלים להכות את השוק, במיוחד שרוב הכסף שלהם באפיק מנייתי, במניות בחו"ל - היא קטנה, גם בגלל דמי הניהול שמורידים את התשואה שלכם. הרגולטור צריך לספק לחוסכים יכולת להשקיע בחסכונות ארוכים לפנסיה, גמל במכשירים עוקבי מדד בעלויות נמוכות. כשזה יהיה, התשואה שלכם תהיה גבוהה יותר, אבל כמובן שזה לא יהיה פשוט,  מדובר כאן בכסף גדול: דמי הניהול בכל האפיקים המנוהלים מסתכמים בעשרות מיליארדים בשנה. 

ובחזרה לתחזיות. התחזיות של המוסדיים הן תחזיות מלוטשות, יחסית בטוחות, אבל במבחן ההיסטוריה לא פוגעות. התחזיות הטובות יותר הן... שלכן. חוכמת ההמונים, ויש על זה מחקרים רבים, מצליחה לנצח. זה לא אומר שאין חשיבות למומחים, בטח שיש, אבל יש הבדל בין פרשנות-ניתוח של מומחה לעיתון-אתר ובין מה שהוא עושה בפועל. אנחנו מכירים לא מעט מנהלי השקעות שהורידו את הרף המנייתי בחודשים האחרונים בהשקעות האישיות שלהם. הם אומרים לנו שהם לא יכולים לעשות את זה בכספים שהם מנהלים כי זה לפי מחויבות תשקיפית, אבל הם חושבים שהשוק גבוה - כמעט ולא תראו את זה בתחזיות החוצה של הבית שלהם. ולכן, אנו מביאים את הסקר שלכם (הנה הסקר של שנה שעברה). בואו להצביע ולהשפיע. בסקר אתם עונים על כיוון השווקים, הנדל"ן, הדולר, וככל שהמדגם גדול יותר, כך הוא מקבל תוקף חזק יותר: 


 התחזית של גולשי ביזפורטל ל-2026




אסי לוינגר אנרגיקס
צילום: ענבל מרמרי

אנרג'יקס נפלה אבל המוסדיים עשו רווח מהיר

אנרג'יקס ביקשה לגייס עם דיסקאונט אפקטיבי של כ-9% וגם סיפקה הנמכת תחזית, המניה צנחה אבל המוסדיים שקנו בהנפקה כבר מורווחים; וגם: האכזבות של אנרג'יקס בפולין מול ההצלחות של אנלייט ודוראל בארה"ב האם זה המיקום הגיאוגרפי או איכות הניהול?

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אנרג'יקס הנפקה

אנרגי'קס אנרג'יקס -1.04%   צנחה בשבוע שעבר, היום היא בירידה קלה. אנרג'יקס הודיעה ברביעי על גיוס הון מהציבור באמצעות הנפקת מניות ואופציות הגיוס הזה גם אמור לדלל את המשקיעים משמעותית וגם ביטא, אז, דיסקאונט שקרוב ל-9% על המחיר בשוק טרום ההודעה. אבל זו לא רק הייתה הסיבה לתגובה החזקה במניה, לצד ההודעה על הגיוס אנרג'יקס צירפה עדכון על התוצאות של השנה.

אנרג'יקס העריכה כי לאור השפעות של ירידה בשערי החליפין, איכות רוח ירודה בפולין ועיכובים בחיבור מתקנים בארצות הברית ובישראל, ההכנסות וה-EBITDA הפרויקטאלי הכוללים לשנת 2025 יהיו נמוכים עד לכ-5% מהרף התחתון של התחזיות השנתיות שלה.

חברת האנרגיה המתחדשת שפעילה בעיקר בפולין תכננה להנפיק כ-20 מיליון מניות חדשות, לצד כ-20 מיליון כתבי אופציה שיצורפו למשקיעים במניות כשכל יחידת הנפקה תכלול 100 מניות ו-100 אופציות. שווי כל כתב אופציה עומד על כ-1.64 שקל, (מבוסס בין היתר על שער מניה של 17.8 שקל, סטיית תקן שבועית של 5.05% ושער ריבית חסרת סיכון של 4.1%) שזה אומר שאתם יכולים לקנות מניה במקום ב-18.02 שקל, המחיר טרום ההודעה ב-16.4 שקל שזה כ-9% דיסקאונט. אנרג'יקס אמרה כי גם בעלת השליטה, אלוני חץ, תשתתף במכרז עם הזמנה של כ-25% מההצעה ותרכוש לפחות 5 מיליון מניות.

הבוקר אנרג'יקס עדכנה כי במסגרת המכרז הגישו המשקיעים המסווגים התחייבויות מוקדמות לרכישת 291  אלף יחידות בהיקף כספי כולל של כ-518 מיליון שקל, כאשר מתוכן תיקח החברה 253 יחידות בהיקף כספי של כ 425 מיליון שקל שבתוך זה גם כלולה ההתחייבות של בעלת השליטה אלוני חץ לרכישת 100,000 יחידות בכ-168 מיליון שקל. המחיר ליחידה שנקבע במכרז הינו 1,675 אג' ואם נחשב את המחיר האפקטיבי של האופציה של כ-1.64 (מבוסס על שער מניה של 17.8 שקל, סטיית תקן שבועית של 5.05% ושער ריבית חסרת סיכון של 4.1%) אנחנו מקבלים מחיר אפטיקיבי של כ-15.11. אנרג'יקס סגרה את חמישי בשער של 1,630 (כשהמשקיעים העריכו שכנראה לא כולם יקבלו הקצאה) כך שיש למוסדיים שרכשו בהנפקה רווח מהיר של כ-7% מול מחיר הגיוס. יש לציין כי האופציות יהיו תנודתיות מאוד אך כך-או-כך יש כאן ארביטראז' של כמה אחוזים יפים.  

פולין מול ארה"ב

אנרג'יקס נהנתה מסביבת מחירים חריגה אבל ה"כשל שוק" שהיה בפולין הולך ומתקן את עצמו. אנרג'יקס נהנתה בשנתיים האחרונות ממחירי חשמל גבוהים מאוד שקיבעה מראש (גידור) בזמן משבר האנרגיה באירופה. רוב ההסכמים האלו פקעו או פוקעים בתקופה האחרונה מה שמאלץ את החברה למכור חשמל במחירי שוק נמוכים משמעותית, ומוביל לירידה בהכנסות.

להמשך הכתבה לחץ כאן