גוזלן: "ההסתברות שפלוג תפחית את הריבית לאפס עד סוף השנה גברה מאוד"
"הפחתת הריבית בישראל תגיע כאשר בנק ישראל יפנים כי תלה תקוות רבות מדיי בהשפעת העלאת הריבית בארה"ב על השקל. לדעתנו ההסתברות להפחתת הריבית לאפס עד סוף השנה גברה מאוד", כך אמר היום רפי גוזלן, הכלכלן הראשי של IBI בסקירתו השבועית.
גוזלן מסביר: "למעשה אנו חוזרים שוב לתרחיש שבו הירידה בסביבת האינפלציה משיגה את בנק ישראל, כלומר בפועל נרשמת עלייה של הריבית הריאלית. החדשות הרעות מבחינת בנק ישראל הן שהשוק העלה את ההסתברות להעלאת הריבית בארה"ב כבר לכ- 65% עד כה התגובה מתונה מאוד. השקל נע סביב רמות של 3.80 מול הדולר אך במונחי סל ממשיך לנשוק לרמות השפל (שמשמעותן כידוע שקל חזק). מכלול הגורמים הללו מעלה לדעתנו את ההסתברות להפחתת ריבית נוספת בחודשים הקרובים, תרחיש שלדעתנו לא זוכה להתייחסות מספקת בשוק המקומי. סביר כי בנק ישראל ימתין להעלאת הריבית הצפויה בספטמבר בארה"ב, ובהנחה שהשפעתה תהיה מתונה, יינתן האות להפחתת הריבית המקומית לאפס".
"אינפלציה אפסית-שלילית תמשיך לאפיין את השנה הקרובה"
לדבריו, האופן בו מגיב השוק מאפיין תהליך של העלאת ריבית שבגינו נרשמת ירידה בציפיות לאינפלציה. "אלא שזהו בוודאי לא המצב בשוק המקומי, אלא אם השוק המקומי עדיין מתייחס ברצינות למסר שעלה ממסיבת העיתונאים שערך בנק ישראל. אמנם הגורמים לירידה באינפלציה, הם ברובם גורמי היצע ומשכך לא מחייבים תגובה מצד בנק ישראל, אך הבעיה היחידה באמירה זו היא שהאינפלציה בפועל בשנה האחרונה גלשה לטריטוריה אפסית-שלילית ולהערכתנו סביבה זו תמשיך לאפיין גם את השנה הקרובה. סביבה זו מקטינה את מרווח התמרון של בנק ישראל, בוודאי בהתחשב בירידת המדרגה האחרונה בציפיות לאינפלציה לאורך העקום. הציפיות לאינפלציה בטווחים הקצר-בינוני לפדיון ירדו לרמה של סביב 0.4%-0.7%, כלומר מתחת לגבול התחתון של היעד".
גוזלן מעריך כי מדד יולי שיפורסם השבוע צפוי לעלות בשיעור של 0.1%. "עם זאת החשיבות של מדד זה פחותה יחסית שכן צבר ההוזלות שהתקבל לאחרונה צפוי להמשיך ולהרחיק את האינפלציה מהגבול התחתון של היעד. גם טרום ההוזלות המתוכננות הערכנו כי האינפלציה בשנה הקרובה צפויה לנוע סביב 0.5%, אך בהנחה ומרבית הצעדים עליהן הכריזה הממשלה יתממשו, ובהתחשב בהמשך הצניחה במחירי הסחורות ובעוצמת השקל, אנו מעריכים כי האינפלציה בשנה הקרובה תנוע סביב שיעור אפסי".
- למה המחירים בסופר עולים? הסיבה האמיתית
- ועדת הכלכלה: עסק שיעלה מחירים במלחמה, יספוג קנסות של 5% מהמחזור
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"ירידה באינפלציה מצד ההיצע היא התפתחות מבורכת במשק הישראלי"
גוזלן מסביר כי ירידה באינפלציה מצד ההיצע היא התפתחות מבורכת במשק הישראלי שכן היא מובילה לשינוי המתבקש ברמת המחירים הגבוהה או במה שנקרא יוקר המחייה. "תהליך זה טומן בחובו שיפור בכוח הקנייה. מחירי הבנזין ירדו באוגוסט בכ-4%, ובהנחה ולא יחול שינוי משמעותי עד לסוף החודש במחירי הנפט, צפויה ירידה נוספת גם בספטמבר. לכך יש להוסיף את ההשפעה של התחזקות השקל מול היורו, השפעה שמחלחלת בהדרגה אל מוצרי היבוא וטרם באה לידי ביטוי במלואה".
גוזלן מפרט את הצעדים שאמורים לבוא לידי ביטוי בחודשים/השנה הקרובה ולהוביל לירידה ברמת המחירים. הוזלת ביטוח החובה לרכב, הוזלת תעריפי התחבורה הציבורית, ביטול אגרת הטלוויזיה והפחתת תעריפי החשמל (שצפויים בשלב כלשהו להתגלגל גם אל מחיר המים). גורמים אלו צפויים לדבריו לגרוע במצטבר כ-0.5% מהמדד הכללי בשנה הקרובה.
- 17.אלון 10/08/2015 14:44הגב לתגובה זוכבר אכלנו את הלוקש הקבוע הזה מבנקים זרים שיצאו בהודעות מופרכות על הורדת ריבית קרובה בישראל. לא נאכל את השקר הזה מדג רקק שכמוכם. בהצלחה עם הדולרים שנשארו לכם
- 16.דנידין777 10/08/2015 14:41הגב לתגובה זוהדיור...ואת זה שכחת. יוקרתו של כחלון על מחירי הדיור.
- 15.מנחם 10/08/2015 14:25הגב לתגובה זופתאום הנגידה מחליטה לשמור על הריבית,הכלכלה כבר לא פה,הכל נקבע על ידי הבנקים המרכזיים הגדולים,וכל הניתוחים המעניינים לא עובדים היום ,פשוט תחכה לספטמבר.
- 14.נגידים ואנליסטים 10/08/2015 14:24הגב לתגובה זוללא קשר למציאות
- 13.מאיר פ 10/08/2015 14:14הגב לתגובה זוהנגידה המסקנה היא הנגידה מנותקת מהמציאות, היא עדין נמצאת בספריה של אוניברסיטה תח אביב קוראת ספרי כלכלה משנת 1880
- 12.בלי הדולר של סטנלי 10/08/2015 14:11הגב לתגובה זוהכל שקר
- 11.מאיר פ 10/08/2015 14:10הגב לתגובה זוזה יקרה אבל לא בתקופתה של קרנית פרוג, הנגידה עדין מיכה ל-אם הריבית בארצות הברית תרד וכך
- 10.אנונימי 10/08/2015 13:43הגב לתגובה זובאם פלוג תעשה מה שאתה מעוניין יביא להגברת הביקושים לדיור ע"י קניית דירות להשקעה, ופה אסור שזה יקרה
- 9.הונאת פונזי 10/08/2015 13:43הגב לתגובה זובושה
- 8.הכל מתייקר 10/08/2015 13:43הגב לתגובה זושקר ריבית
- 7.גוזלן מפריזמה 10/08/2015 13:41הגב לתגובה זומה נסגר
- 6.גוזלן מפריזמה 10/08/2015 13:40הגב לתגובה זוכולם מבינים שאין קשר בין השווקים למציאות
- 5.שטויות במיץ 10/08/2015 13:32הגב לתגובה זומנפחות
- 4.וואו איזה פחד 10/08/2015 13:31הגב לתגובה זו........
- 3.בארה"ב יעלו ריבית בנובמבר . (ל"ת)לא תוריד 10/08/2015 13:28הגב לתגובה זו
- תחזיקו חזק הריבית בול תעלה באוקטובר יש לי מידע (ל"ת)שמעון 10/08/2015 14:15הגב לתגובה זו
- 2.משה 10/08/2015 13:17הגב לתגובה זואם יורידו את הריבית מ- 0.1% ל- 0% אז בטוח שהאפקט יהיה כל כך חזק שהאינפלציה תשתולל ושער ה-$ ליצואנים ייגע בשמיים. לעצם העניין, צודק ויש סיכוי גבוה להפחתת ריבית כדי ליצור אווירה פסיכולוגית נוחה שתתמוך בהמשך העליות בשוק המניות.
- 1.א 10/08/2015 13:13הגב לתגובה זוהכלכלן הזה ביקר כנראה בסופר בארה"ב ולא בישראל
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
ת"א 35 סגר סביב ה-0 אחרי יום בו המדד נע בין עליות וירידות; תדיראן ירדה 6.2%, סולרום איבדה 5.4%
המסחר בת"א נסגר ביציבות. מדד ת"א 35 סגה ללא שינוי משמעותי ומדד ת"א 90 עלה ב-0.4%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עלה ב-0.2%, מדד הביטוח עלה 1%, מדד הנדל"ן ירד0.1% ומדד הנפט וגז איבד 0.4%.
רוצים לדעת איזה מניות בולטות היום ומה הסיפור מאחוריהן? הכל כאן העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
בשוק האג"ח נרשמת יציבות לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. אג"ח עם מח"מ של כ-10.5 שנים נסחר עם תשואה ברוטו של כ-4.06%. נזכיר כי בסוף השבוע מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם, במה שיכריע את הכף האם הריבית תרד או לא בסוף החודש. נכון לבוקר זה השוק מתמחר הורדת ריבית באזור 70%.
אחת המניות שבולטת לשלילה בימים האחרונים היא ג'י סיטי. החברה הפתיעה את המשקיעים אחרי שהגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה. לניתוח המלא על מה עשתה החברה, ומה ההשלכות האפשריות - ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 2.17% ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 7.09% , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0.35% ואנרג׳יאן אנרג'יאן -3.37% הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 0.11% ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.
