הירשמו
  1. ראשי
  2. אג"ח
גרף

סימני רגיעה: שוק האג"ח מנסה להתייצב אחרי מפולת דו-יומית, בגרמניה התשואות ביצעו שינוי כיוון אגרסיבי

המצב באג"ח בגרמניה בשעות הבוקר - הנפילה התלת-יומית החדה ביותר מאז הושק האירו. האם לחץ הנפילות יימשך?
יוסי פינק | (17)
נושאים בכתבה איגרות חוב

שוק האג"ח העולמי עושה סימנים של התייצבות. באירופה הנפילות נבלמו לחלוטין ויש מעבר למגמה חיובית. התשואות בגרמניה שכבר זינקו ל-1% מוקדם יותר היום, עשו פרסה מהירה וכעת יורדות ל-0.84% בלבד. 

בת"א מדד האג"ח הכללי שכבר צלל הבוקר עד 0.35%, משיל כעת 0.1% בלבד וזה אחרי ששביום ג' איבד 0.62% ואתמול צלל עוד 0.67%. בקונצרני המדד תל בונד 20 עדיין נסחר תחת לחץ ויורד כעת 0.38%. בימים שלישי-רביעי נרשמה נפילה דו-יומית של כ-1.3% בתל בונד 20. באג"ח הממשלתי, השחר הישראלי ל-10 שנים שצלל הבוקר עד 1.1% וכבר נסחר בתשואה של 2.4%, עולה כעת 0.05% לתשואה של 2.27%.

גורמים בתעשיית קרנות הנאמנות אומרים הבוקר ל-Bizportal כי הציבור עדיין לא "התעורר", כלומר לא רואים פדיונות ערים לפי שעה בקרנות האג"חיות למרות הנפילות. 

המפולת באג"חים החלה ביום ג' מייד לאחר פרסום האינפלציה בגוש האירו שהכתה את התחזיות ועוררה ספקולציות לפיהן ייתכן שהתשואה האפסית באג"חים לא מתאימה למצב הכלכלי המשתפר. יום לאחר מכן קיים יו"ר ה-ECB מריו דראגי מסיבת עיתונאים לאחר פרסום עדכון הריבית וכאשר נשאל האם הבנק המרכזי עשוי לתהערב נוכח עליית התשואות הדרמטית שבסופו של דבר עלולה להכביד על השיפור במצב הכלכלי, הבהיר דראגי שאין כל כוונה שכזו, ושהדבר הוא בגדר "נורמאלי" וכי המשקיעים צריכים לצפות להמשך תנודתיות.  

גיא בית אור, כלכלן שווקים בפסגות: "להערכתנו, סביבת התשואות האג"ח הממשלתי הנוכחית באירופה תואמת "לערך הכלכלי" ההוגן בשלב זה אשר נע להערכתנו בין 0.7% ל-1.0%. המשך עליית התשואות באירופה עשויה לייצר הזדמנות לשוק האג"ח באירופה ובארה"ב, מכיוון שהיא עלולה להכביד על ההתאוששות הכלכלית של היבשת הישנה. התממשות של תרחיש מסוג זה עשויה לדחוף את ה-ECB  לפעולות הקלה מוניטארית נוספות (בעיקר על ידי "הכוונה קדימה" ורק אם זה לא יעבוד על ידי הגדלה של ההרחבה הכמותית). עם זאת, מהלך כזה של הבנק המרכזי עשוי לקחת זמן ולא יקרה בטווח הקרוב."

ההשלכות המפחידות של הנפילות באג"חים, על נוטלי המשכנתאות - לחץ כאן 

לתחזיות של כלכלנים נוספים - לחץ כאן  

למניות בת"א שחוטפות כעת בגלל עליית התשואות - לחץ כאן 

קיראו עוד ב"אג"ח"

לנתון שהתחיל את הנפילות באג"חים - לחץ כאן

מדד התל בונד 20 מתחילת השנה:

תגובות לכתבה(17):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 8.
    יוון זה בדיוק אפקט הפרפר ! (ל"ת)
    חיים 04/06/2015 12:56
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    יאללה שורט תל בונד - (ל"ת)
    הרמן 04/06/2015 12:35
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    מה לעשות ?לקנות?בכדי להינות מנפילת האגחים? (ל"ת)
    חיים 04/06/2015 12:15
    הגב לתגובה זו
  • שמטוב 04/06/2015 17:21
    הגב לתגובה זו
    כאשר משמיעים באוזניך צפירת הזהרה ללא תוכן כנראה שההרגעה לא אמיתית
  • זה הזמן של תעודת סל - "תכלית שורט תל בונד " (ל"ת)
    דן 04/06/2015 12:52
    הגב לתגובה זו
  • יוסי 04/06/2015 12:51
    הגב לתגובה זו
    מספק לך הגנה מפני נפילות באג"ח קונצרני
  • קנה את 04/06/2015 12:30
    הגב לתגובה זו
    האגחים שבשוק כדאי לך
  • 5.
    מרים 04/06/2015 12:08
    הגב לתגובה זו
    נראה ירידה קלה בביקושים. או לפחות הפסקת העליה בביקושים. הכוונה שלי שנוצרה עליה של 5% בהחזר החודשי לכל מי שירצה לקחת משכנתא מעתה והלאה. מסלול הפריים לא הושפע ונשאר זול, אך זהו שליש מהמשכנתא. הריבית המשתנה כל 5 שנים התייקרה, והריבית הקבועה (צמודה+לא צמודה) התייקרה מאוד.
  • 4.
    א 04/06/2015 12:07
    הגב לתגובה זו
    שוק אג"ח עולמי איבד בתקופה האחרונה כ 20 טריליון $. הפנתי בקשתך לECB להרחיב את ההרחבה. תגובתם הייתה חד משמעית..הם מבקשים שפסגות הישראלית תחלוק עימם את ההצעים ותצא בהכרזה שהיא עומדת לרכוש כטריליון $ ליום בכדי לאזן את ההצעים. אני חושב שזה סכום ענק..אבל פסגות מסוגלת לעמוד בזה לטובת האנושות.
  • 3.
    ירידה של אחוז וחצי זאת נפילה באגח? (ל"ת)
    לא מבין 04/06/2015 11:07
    הגב לתגובה זו
  • בונד 04/06/2015 13:02
    הגב לתגובה זו
    איפה אתה חי?
  • 2.
    זה הזמן לשורט תל בונד 40 (ל"ת)
    ערן 04/06/2015 11:05
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    הלוחש לאגחים 04/06/2015 11:04
    הגב לתגובה זו
    הנוכלים אוספים סחורה בזול תוך כמה ימים הכל יעלה חזק כאילו כלום לא היה
  • הלוחש למניות 04/06/2015 15:23
    הגב לתגובה זו
    פרייר מי שמכר העדר דפוק ויישאר דפוק והשועלים אספו סחורה בזול
  • אניהוא 04/06/2015 13:14
    הגב לתגובה זו
    ללא קופונים
  • אני 04/06/2015 12:21
    הגב לתגובה זו
    גאה.
  • מני 04/06/2015 16:07
    כאילו יש איפה לשים את הכסף.
תחזיות אתר polymarketתחזיות אתר polymarket

שוקי החיזוי: הפרצה המסויית שהופכת הימורי ספורט לחוזים פיננסיים

רווחים משוקי התחזיות ממוסים בשיעור נמוך יותר מהימורים; מה המשמעות?

רן קידר |
נושאים בכתבה Kalshi תחזיות אנליסטים

הפער במיסוי: למה חוזי חיזוי משתלמים יותר

הפער במס יכול להיות משמעותי: בהימור ספורט סטנדרטי, ה-IRS מתייחס לזכיות כהכנסה רגילה, מה שאומר שמי שנמצא במדרגת מס גבוהה ישלם בהתאם. לעומת זאת, בשוקי החיזוי, חוזי האירוע נתפסים כסוג של חוזים פיננסיים. במנגנון המיסוי המשולב בארצות הברית, 60% מהרווח ממוסה כרווח הון לטווח ארוך, ו-40% כרווח הון לטווח קצר, מה שמוביל לשיעור מס אפקטיבי נמוך יותר. מומחי מס בארצות הברית מדברים על סוג של פרצה, אך יש לזכור שה-IRS יכול להחליט שהמהות הכלכלית קובעת, ולהגדיר את הפעילות כהימור.

במקביל, חוק התקציב הגדול של הרפובליקנים שעבר ב-2025 שינה את כללי הקיזוז של הפסדי הימורים. בעבר ניתן היה לקזז 100% מהפסדים מול זכיות, אך כעת ניתן לקזז רק 90%. לדוגמה, אם שחקן זכה 100,000 דולר והפסיד 100,000 דולר, הוא יישאר עם הכנסה חייבת של 10,000 דולר. במקרה של חוזים בשוקי החיזוי, אם הם ממוסים כמו נגזרים, זה יכול להשפיע גם על מנגנוני הקיזוז והדיווח. עדיין, הכל תלוי בסיווג הסופי של ה-IRS.

המאבק הרגולטורי: מי יקבע את הכללים

השאלה מי יקבע אם חוזי ספורט הם הימורים מורכבת. חוזים עתידיים נמצאים תחת פיקוח ה-CFTC, בעוד שהימורים נמצאים תחת רגולציה מדינתית. ה-CFTC טרם נתן עמדה חותכת, ובינתיים מתנהלים הליכים משפטיים שיכולים להגיע עד בית המשפט העליון. זה מעכב החלטות רגולטוריות ומאפשר לשוק לצמוח במהירות. נתונים מ-Dune מראים שביום שיא אחד בקלשי, כ-97% מהמחזור הגיע מחוזי ספורט, מה שמדגים את היקף המגמה. אם בתי המשפט יקבעו שחוזי ספורט הם הימורים, זה יכול להעביר את המרכז הכובד למדינות, אך ה-IRS יכול להגדיר את ההימור באופן עצמאי.

הבעיה המעשית היא טיימינג: חוזי ספורט זמינים רק מ-2025 ואין כללי מס מסודרים. ייתכן שהנחיה תגיע רק אחרי מועד הגשת הדוחות, מה שיביא לצורך בתיקון דוחות מס. מומחי מס ממליצים לעבוד עם איש מקצוע ולשמור תיעוד מפורט של כל עסקה. ההיסטוריה מראה שה-IRS נוטה לנוע לאט מול חדשנות פיננסית, כמו במקרה של נכסים דיגיטליים, כך שהבהירות לגבי חוזי ספורט עשויה להגיע רק ב-2028.

בסיכומו של דבר, חוזי ספורט בשוקי חיזוי נראים כמו הימורים, אך כרגע מקבלים טיפול מס של נגזרים, מה שיוצר תמריץ להעביר את הפעילות לפלטפורמות חיזוי. עם זאת, יש סיכון רגולטורי ומסי, כולל אפשרות לשינוי כללים בדיעבד. זה יכול להפוך את השוק לאטרקטיבי במיוחד לעומת חברות כמו דראפטקינגס ופאנדואל של פלאטר, אך ככל הנראה זה יהיה זמני.

תחזיות אתר polymarketתחזיות אתר polymarket

שוקי החיזוי: הפרצה המסויית שהופכת הימורי ספורט לחוזים פיננסיים

רווחים משוקי התחזיות ממוסים בשיעור נמוך יותר מהימורים; מה המשמעות?

רן קידר |
נושאים בכתבה Kalshi תחזיות אנליסטים

הפער במיסוי: למה חוזי חיזוי משתלמים יותר

הפער במס יכול להיות משמעותי: בהימור ספורט סטנדרטי, ה-IRS מתייחס לזכיות כהכנסה רגילה, מה שאומר שמי שנמצא במדרגת מס גבוהה ישלם בהתאם. לעומת זאת, בשוקי החיזוי, חוזי האירוע נתפסים כסוג של חוזים פיננסיים. במנגנון המיסוי המשולב בארצות הברית, 60% מהרווח ממוסה כרווח הון לטווח ארוך, ו-40% כרווח הון לטווח קצר, מה שמוביל לשיעור מס אפקטיבי נמוך יותר. מומחי מס בארצות הברית מדברים על סוג של פרצה, אך יש לזכור שה-IRS יכול להחליט שהמהות הכלכלית קובעת, ולהגדיר את הפעילות כהימור.

במקביל, חוק התקציב הגדול של הרפובליקנים שעבר ב-2025 שינה את כללי הקיזוז של הפסדי הימורים. בעבר ניתן היה לקזז 100% מהפסדים מול זכיות, אך כעת ניתן לקזז רק 90%. לדוגמה, אם שחקן זכה 100,000 דולר והפסיד 100,000 דולר, הוא יישאר עם הכנסה חייבת של 10,000 דולר. במקרה של חוזים בשוקי החיזוי, אם הם ממוסים כמו נגזרים, זה יכול להשפיע גם על מנגנוני הקיזוז והדיווח. עדיין, הכל תלוי בסיווג הסופי של ה-IRS.

המאבק הרגולטורי: מי יקבע את הכללים

השאלה מי יקבע אם חוזי ספורט הם הימורים מורכבת. חוזים עתידיים נמצאים תחת פיקוח ה-CFTC, בעוד שהימורים נמצאים תחת רגולציה מדינתית. ה-CFTC טרם נתן עמדה חותכת, ובינתיים מתנהלים הליכים משפטיים שיכולים להגיע עד בית המשפט העליון. זה מעכב החלטות רגולטוריות ומאפשר לשוק לצמוח במהירות. נתונים מ-Dune מראים שביום שיא אחד בקלשי, כ-97% מהמחזור הגיע מחוזי ספורט, מה שמדגים את היקף המגמה. אם בתי המשפט יקבעו שחוזי ספורט הם הימורים, זה יכול להעביר את המרכז הכובד למדינות, אך ה-IRS יכול להגדיר את ההימור באופן עצמאי.

הבעיה המעשית היא טיימינג: חוזי ספורט זמינים רק מ-2025 ואין כללי מס מסודרים. ייתכן שהנחיה תגיע רק אחרי מועד הגשת הדוחות, מה שיביא לצורך בתיקון דוחות מס. מומחי מס ממליצים לעבוד עם איש מקצוע ולשמור תיעוד מפורט של כל עסקה. ההיסטוריה מראה שה-IRS נוטה לנוע לאט מול חדשנות פיננסית, כמו במקרה של נכסים דיגיטליים, כך שהבהירות לגבי חוזי ספורט עשויה להגיע רק ב-2028.

בסיכומו של דבר, חוזי ספורט בשוקי חיזוי נראים כמו הימורים, אך כרגע מקבלים טיפול מס של נגזרים, מה שיוצר תמריץ להעביר את הפעילות לפלטפורמות חיזוי. עם זאת, יש סיכון רגולטורי ומסי, כולל אפשרות לשינוי כללים בדיעבד. זה יכול להפוך את השוק לאטרקטיבי במיוחד לעומת חברות כמו דראפטקינגס ופאנדואל של פלאטר, אך ככל הנראה זה יהיה זמני.