בנק ישראל בוחר היום להותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 0.75%, וזאת בזמן שלפי תשואת המק"מ הבוקר - ההערכה בשוק ההון הייתה שבנק ישראל יוריד את הריבית ב-0.25%, וזאת בסבירות של 80%. האינדיקציה החזקה ביותר בכדי להבין שפלוג אכן מפתיעה את השוק - היא הדולר שצולל כעת בשיעור של 0.43% מול השקל, זאת לאחר שרגע לפני פרסום החלטת הריבית - הצמד נסחר ללא שינוי. טרם פרסום ההחלטה, שוק ההון המקומי כבר תימחר בסבירות גבוהה מאוד הורדת ריבית והמק"מים נסחרו בתשואה של 0.55%. מייד לאחר ההודעה, תשואת המק"מים קפצה לכיוון ה-0.6%. בשוק המניות, מדד המעו"ף שנסחר טרם הפרסום בעליות של עד 0.5%, רשם התמתנות מהירה לעליות של 0.13% בלבד. איך מסביר בנק ישראל את המהלך? 1. בהודעה המצורפת של בנק ישראל לעדכון הריבית נכתב כי "אמנם מדד המחירים לצרכן עלה באפריל בשיעור של 0.1% בלבד, נמוך משמעותית מהציפיות, והאינפלציה ב-12 החודשים האחרונים עומדת על 1%, אבל הציפיות לשנה מצויות בתוך תחום היעד". 2. בנוגע להאטה בצמיחת המשק, נכתב כי "האינדיקטורים לפעילות הריאלית שנוספו החודש מעידים על צמיחה מתונה מזו שהוערכה בחודש הקודם, אולם קיימת אי ודאות לגבי מידת ההתמתנות. האומדן הראשון לרביע הראשון מצביע על האטה בצמיחה, בעקבות צמצום הצריכה הפרטית וההשקעה, בעוד שנתוני שוק העבודה ממשיכים להצביע על גידול בתעסוקה וצמצום האבטלה, וחל שיפור במדדי האמון והציפיות לפעילות". 3. בנוגע לנעשה בחו"ל, נכתב כי על רקע החולשה ונתוני הצמיחה המאכזבים באירופה וארה"ב, "גדלה ההסתברות להרחבה מוניטרית נוספת באירופה, והצפי לעליית ריבית בארה"ב נותר במחצית השנייה של 2015". 4. בנוגע לסוגיית הנדל"ן, נכתב בהודעת בנק ישראל כי "מחירי הדירות המשיכו לעלות בפברואר-מארס, וקצב עלייתם השנתי נותר בסביבות 6-7%. קצב נטילת המשכנתאות ממשיך להיות גבוה, תוך המשך ירידה של מדדי הסיכון של המשכנתאות החדשות. נמשך הגידול במספר יחידות הדיור שבנייתן הסתיימה, אך במספר ההתחלות מסתמנת האטה מסוימת. גם החודש נמשכה אי וודאות לגבי השפעת צעדי המדיניות עליהם החליטה הממשלה על רמות המחירים והיקפי הפעילות בשוק הדיור." שוק האג"ח חוטף מכה - התל בונד 60 נופל 0.3% שוק האג"ח בת"א נבצע במסכים אדומים. השחרים הארוכים מאבדים עד 0.45%והגלילים מאבדים עד 0.36%. הירידות מקרינות כמובן גם על מדדי הקונצרני, מדד תל בונד 60 יורד 0.27%. מדד תל בונד 20 יורד 0.31%. תגובות הכלכלנים נירה שמיר, הכלכלנית הראשית בדיסקונט: "מהודעת הריבית ‏עולה כי בנק ישראל מתייחס לנתונים שפורסמו לאחרונה (ובמרכזם, נתוני הצמיחה ברבעון הראשון) בזהירות רבה, ולדבריהם "מכלול הנתונים... מוביל לחוסר בהירות...". בנוסף, מציין הבנק המרכזי את הבעייתיות הנובעת ממקדמי העונתיות, שנתונים לתנודתיות רבה בדיעבד." שמיר מציינת עוד, כי "בנק ישראל מדגיש את השיפור בתעסוקה והירידה באבטלה, זאת לצד שיפור במדדי האמון. בנק ישראל ער לעובדה שהאינפלציה השנתית צפויה לרדת במהלך החודשים הקרובים מתחת ליעד, אך הציפיות ל-12 החודשים הקרובים מצויות בתוך תחום היעד. אנו מוסיפים להעריך שהריבית לא תרד, ותחל לעלות בשנת 2015." אורי גרינפלד, הכלכלן הראשי של פסגות: "ההחלטה להותיר את הריבית על כנה, נבעה להערכתנו הן מחוסר הודאות בנוגע למדיניות הפיסקלית והוויכוח בין בנק ישראל לאוצר בנוגע לתקציב 2015 והן לאור רצון הבנק לשמור לעצמו תחמושת מוניטרית למועד מאוחר יותר. יחד עם זאת, מכיוון שהאינפלציה ממשיכה להתמתן ומכיוון שההאטה בקרב הצרכן הפרטי צפויה להמשך אנו מעריכים שנראה את הריבית יורדת לרמה של 0.5% במהלך החודשים הקרובים."