רבעון חזק לדלתא: הרווח הנקי זינק ב-40%, גבוה מתחזיות האנליסטים
דלתא חברת הביגוד דלתא דיווחה היום (ד') את דוחותיה הכספיים לרבעון הראשון של 2014, בו רשמה גידול של 40% ברווח הנקי - מעל תחזיות האנליסטים. חברת ההלבשה התחתונה נהנתה מעלייה מרשימה במכירות בעיקר באירופה. דלתא רשמה הכנסות של 238 מיליון דולר ברבעון הראשון, עלייה של 5% לעומת הרבעון המקביל ב-2013. הרווח הגולמי עלה ל-72.4 מיליון דולר, או 30.4% מהמכירות - עלייה לעומת 28.4% ברבעון הראשון בשנה שעברה. בשלושת החודשים הראשונים של השנה הציגה החברה רווח נקי של 9.33 מיליון דולר, עלייה של 40% לעומת הרווח שנרשם ב-Q1 של השנה שעברה. מבחינת רווח למניה, ברבעון הראשון הרוויחה דלתא 34 סנט למניה, לעומת 26 סנט למניה בתקופה המקבילה אשתקד. בבית ההשקעות פסגות ציפו לראות מכירות בסך 233 מיליון דולר, שיעור רווח גולמי של 24.5% ורווח נקי של 8.03 מיליון דולר, כך שמדובר בהפתעה חיובית. גידול במכירות באירופה מבחינת התפלגות מכירות החברה לפי איזורים, בצפון אמריקה ירדו המכירות ב-2% והסתכמו ב-124.9 מיליון דולר, והחברה מסבירה זאת בעיקר בשל מזג אויר קר מהרגיל ששרר במהלך הרבעון הראשון. מכירות החברה במדינות אירופה (למעט גרמניה) עלו ב-17% לעומת הרבעון הראשון של 2013, והסתכמו ב-42.9 מיליון דולר. חברת הבת שיסר תרמה לגידול הזה, בנוסף לגידול במכירות דלתא ארה"ב בבריטניה. השוק הגרמני היה חזק גם כן לדלתא, והמכירות במדינה זו צמחו ב-8% לסך של 41.9 מיליון דולר. בנוסף, הנהלת החברה עדכנה את תחזיות תוצאות 2014, וכעת מעריכה החברה שמכירותיה בשנה הקרובה יסתכמו ב-1.045 עד 1.075 מיליארד דולר (לעומת 1,035 עד 1,065 מיליון דולר בתחזית קודמת), המהווים גידול של בין 7% ל- 10% לעומת תוצאות שנת 2013. החברה מעריכה שהרווח הנקי בשנת 2014 יסתכם ל-50 עד 55 מיליון דולר (לעומת 49 עד 54 מיליון דולר בתחזית קודמת), המהווה גידול של בין 13% ל- 24% לעומת הרווח הנקי של שנת 2013. מנכ"ל דלתא גליל תעשיות, אייזק דבח: "אנו מתחילים בצורה טובה את שנת 2014 וממשיכים להציג תוצאות שיא במכירות, ברווח הנקי וברווח המדולל למניה ברבעון הראשון של 2014. זהו הרבעון ה- 18 ברציפות בו אנו מציגים גידול אורגני במכירות באמצעות מנועי צמיחה מגוונים הכוללים מוצרים ממותגים, הלבשת ספורט ופעילות קמעונאית. מנועי הצמיחה העיקריים לגידול במכירות וברווחיות ברבעון הנוכחי הינם המכירות בגרמניה ובשאר אירופה כאשר בארה"ב נרשמה יציבות. אנו רואים המשך מגמה חיובית כפי שניתן לראות בתחזית המעודכנת של החברה לשנת 2014 ומגדילים את הדיבידנד לבעלי המניות."
לקראת דוחות הבנקים - יש עוד לאן לעלות? ומה עם מניות הביטוח
תחזיות האנליסטים מצביעות על רווח נקי של עד 9 מיליארד שקל לרבעון השני ותשואות גבוהות על ההון; גם מניות הביטוח נהנות מהגאות בשווקים, אך כמה מהטוב כבר מגולם אחרי העליות מתחילת השנה?
הבנקים הגדולים בישראל צפויים לדווח בשבוע הבא, והמשקיעים מצפים לתוצאות חזקות לרבעון השני של 2025 כאשר התחזיות מדברות בעד עצמן: לפי הערכות בשוק, סך הרווח הנקי של חמשת הבנקים הגדולים (פועלים, לאומי, דיסקונט, מזרחי טפחות והבינלאומי) ינוע סביב 8.5-9 מיליארד
שקל, עם שיפור בתשואה להון שתעמוד על 16%-17% בממוצע, המשך שיפור ביחס לרבעון הראשון.
מדובר בהמשך ישיר לתקופה חזקה עבור הבנקים, כאשר ברבעון הראשון הם הציגו יחד רווח נקי של כ-6.8 מיליארד שקלים ותשואה ממוצעת להון של כ-15.3%. לאומי ופועלים הובילו את
הטבלה עם רווחים של מעל 2.4 מיליארד שקלים כל אחד, בעוד מרבית הבנקים הציגו תשואות מרשימות להון של מעל 15.5%.
ריבית גבוהה וכלכלה יציבה תומכות בשורת הרווח
ברקע התחזיות החיוביות עומדת סביבה כלכלית שעדיין תומכת ברווחיות הבנקים. המדיניות המוניטרית של בנק ישראל לא השתנתה מאז ינואר 2024, והריבית נותרה גבוהה, בשיעור של 4.5%, ולמרות הציפיות להורדות עתידיות הבנקים ממשיכים ליהנות ממרווחי ריבית גבוהים. יתרת העו"ש של הציבור עדיין גבוהה יחסית שם הריבית אפסית מה שמאפשר לבנקים גמישות פיננסית, ומנגד הצרכנים והעסקים ממשיכים לקחת הלוואות, מה שתורם להכנסות מריבית.
- הבנקים יקרים? IBI סבורים שיש עוד 22% אפסייד
- המדריך להבנת דוח אפס - ולמה הוא חשוב לכל מי שקונה דירה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם הכלכלה הישראלית, על אף האתגרים הביטחוניים והפוליטיים, מראה סימני צמיחה. נתוני הצריכה הפרטית ממשיכים להיות חיוביים, התעסוקה בשיא, והאינפלציה אמנם מעט טווח היעד אך נותרת יציבה. אלו מעניקים רוח גבית לפעילות הבנקאית הקמעונאית והמסחרית. בנוסף, ברבעון השני חל גידול בפעילות שוק ההון, כולל עליות במדדים ומחזורי מסחר גבוהים, מה שצפוי להתבטא גם בהכנסות מעמלות ופעילות ניירות ערך בבנקים.
איומי תחרות ורגולציה
מה למדנו השבוע, נוצר ע"י תמיר חכמוף באמצעות GEMINIמה למדנו השבוע: הסבלנות משתלמת - המקרה של גילת
המשקיעים לא תמיד רואים את התמונה הגדולה, במיוחד בטווח הקצר, אבל לפעמים, מי שמחזיק ומאמין מתוגמל בענק; המקרה של גילת הוא דוגמא שלפעמים הסבלנות משתלמת הרבה יותר מכל ניסיון לתזמן את השוק
השוק לרוב לא מתמרץ משקיעים בטווח הקצר, אלא מתגמל את הסבלניים. כמו שוורן באפט אומר: "שוק ההון הוא כלי להעברת כסף מהפזיזים לסבלניים".
השבוע ראינו דוגמא נוספת עם גילת רשתות לוויין גילת 5.88% , שרשמה שיא שנתי לרמות שלא נראו במניה מאז 2022, לאחר שנה תנודתית במיוחד. זו לא הייתה עלייה תלולה, אלא טיפוס הדרגתי, שעבר דרך ירידות חדות, חוסר אמון בשוק, וניהול שקול שנשאר עקבי גם כשנראה היה שכולם מוותרים. במהלך 2023 - 2024 מניית גילת נסחרה בתשואת חסר משמעותית, גם על רקע סיבות טכניות. לקראת מחצית 2024, עם יציאתה ממדד ת"א 90, גופים מוסדיים שהחזיקו את המניה נאלצו למכור, מה שיצר לחץ נוסף. הירידה נמשכה, כאשר במאי 2024 היא נסחרה באזור 5 דולר בלבד, ובאוגוסט אותה שנה צנחה לשפל של כ-4 דולר.
אכזבה מדוחות הרבעון השני של 2024, וספקות מצד השוק לגבי רכישות שביצעה, גילת הפכה למניה שנשכחה על ידי המשקיעים. ואולי בגלל זה היה בה הזדמנות. זה הזמן לחזור לניתוח שפורסם כאן במאי 2024 ולבחון מה ממנו התממש, ומה בכל זאת הפתיע.
למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת?
זו הייתה הכותרת של הניתוח שפורסם כאן בביזפורטל במאי 2024. בקצרה - גילת נסחרה אז לפי שווי של כ-285 מיליון דולר, עם מעל 100 מיליון דולר בקופה ומכפיל רווח חד-ספרתי. הכנסות החברה עמדו על כ-266 מיליון דולר ב-2023, עם תחזית לגידול ל-305-325 מיליון דולר ב-2024. מעבר לכך, ה-EBITDA החזוי הוערך בכ-40-44 מיליון דולר, פי 3 לעומת לפני 3 שנים. אז הערכנו שמדובר באחד מהמקרים הנדירים של מניה עם דאונסייד מוגבל ואפסייד מהותי, בזכות פעילות ליבה חזקה, חדירה עמוקה לשוק הביטחוני וצפי לפרויקטים גדולים בתחום הלוויינים. הניתוח הדגיש את הסיכון הטכני מהיציאה מהמדד, אך הצביע על כך שהערך הפונדמנטלי יוכל לגבור על זה בטווח הארוך.
- מה למדנו השבוע? המכסים של טראמפ לא מפחידים את השוק והריבית לא תחזור לרמות נמוכות
- שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לקריאה מורחבת למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה
