הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
פרסום ראשון

מחיר מבצע: מי סייע לאחים חג'ג' למחוק את מניות רג'נסי - בדיסקאונט של 17%?

בסופ"ש הצליחו האחים חג'ג' למחוק מהמסחר בבורסה בת"א את חברת הבת. משקיע זועם: "ההצעה מבזה - החברה שווה כפול"
תומר קורנפלד | (18)
נושאים בכתבה דיוויד פדרמן

האחים צחי ועידו חג'ג הצליחו בסוף השבוע למחוק את מניית רג'נסי ממסחר בנזיד עדשים. השלמת הצעת הרכש התאפשרה בעיקר בזכות איש העסקים דיוויד פדרמן אשר החזיק בכ-4.9% ממניות החברה ונענה להצעת הרכש למרות שהוגשה בדיסקאונט על מחיר השוק.

חברת רג'נסי היא חברת בת של חג'ג' ופועלת בתחומי הנדל"ן בישראל בדרך של ניהול וארגון של קבוצות רכישה. החברה מתמחה בפרויקטי יוקרה למגורים ומשרדים ופרוייקטים מורכבים במיקומי פריים לוקיישן, בעיקר באזור תל אביב. בידי החברה נמצאים שבעה פרוייקטים בתחום קבוצות הרכש לבניית מעל 400 יחידות דירות וכ-25,000 אלפי מ"ר של משרדים.

לפני הצעת הרכש החזיקו האחים חג'ג' ב-90% ממניות החברה, ועל מנת לבצע את המחיקה הם נדרשו להיענות מצד הציבור בשיעור של 5% לפחות. במקרה זה, יוכלו האחים לכפות רכישה של יתרת המניות שבידי הציבור והפיכת החברה לחברה פרטית.

לפני מספר שבועות פרסמו האחים חג'ג' הצעת רכש מלאה למניות החברה לפי מחיר של 20 אגורות למניה המשקף לחברה שווי של 76 מיליון שקל. הנתון המעניין והמפתיע הוא שבניגוד לכל הצעות הרכש של בעלי השליטה שהוגשו בשנתיים האחרונות בפרמיה על מחיר השוק - ההצעה הנוכחית הוגשה בדיסקאונט של כ-17%.

האחזקה הקטנה של דיוויד פדרמן

ככל הנראה האחים חג'ג' ידעו מדוע הוגשה ההצעה בדיסקאונט - דו"ח הצעת הרכש גילה כי בין בעלי המניות של הציבור נמצאים אנשי העסקים דיוויד פדרמן, אלכס פסל ויעקב גוטנשטיין אשר מחזיקים ב-4.88% ממניות רג'נסי באמצעות חברת מודגל הנמצאת בשליטתם. קבוצת המשקיעים בראשות דיוויד פדרמן מוכרת למשקיעים כבעלים של המפעלים הפטרוכימיים השולטת בבזן.

בדו"ח הצעת הרכש צוין כי בכוונת מודגל תעשיות להיענות להצעת הרכש שהוגשה. מבדיקת Bizportal עולה כי משמעות ההיענות של פדרמן היא שהאחים חג'ג' נדרשו להיענות מצד מחזיקים בשיעור של 0.12% בלבד ממניות החברה אשר במונחים כספיים עומדת על כ-92,000 שקל בלבד כדי להצליח במהלך למחיקת המניות ממסחר.

בדו"ח הצעת הרכש צוין כי למודגל תעשיות ודיוויד פדרמן אין עניין אישי בהצעת הרכש על פי חוק החברות. עם זאת, קשה להתעלם מן העובדה כי בין הצדדים ישנו קשר עסקי אשר נמשך מספר שנים לפחות. אחת העסקאות שבוצעו בין האחים חג'ג' לחברת מודגל התרחשה בשנת 2009 - אז רכשו האחים חג'ג' קרקע מדיוויד פדרמן לבניית 68 יחידות דיור ברמת אביב תמורת 81.5 מיליון שקל.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

בסוף השבוע פורסמו תוצאות הצעת הרכש - אשר לא הפתיעו אף אחד. יחד עם מודגל תעשיות - שיעור ההיענות הכולל של הציבור עמד על 5.66%, ליתרת המניות שלא נענו תבוצע מכירה כפויה, וחברת רג'נסי תהפוך לחברה פרטית בבעלות האחים חג'ג'. העלות של המהלך מבחינת האחים עידו וצחי חג'ג' היא נמוכה - תשלום של 7.6 מיליון שקל בלבד למניות החברה שבידי הציבור.

על ההתנהלות של האחים חג'ג' מול המשקיעים והשותפים שלהם במניות רג'נסי ניתן למתוח ביקורת - רק לפני כחודש השלימה רג'נסי גיוס של 100 מיליון שקל באג"ח ממשקיעים מוסדיים. כמחצית מהסכום נוצל על ידי רג'נסי כדי להחזיר הלוואה לחברת האם אשר היא זאת אשר תשלם לציבור את התשלום עבור הצעת הרכש. במלים אחרות, האחים חג'ג' ניצלו את הריביות הנמוכות השוררות בשוק כדי לגייס אג"ח אשר בסופו של יום משמש לרכישת השותפים שלהם באקוויטי בנזיד עדשים.

"ההצעה מבזה ומהווה לעג למשקיעים"

משקיע גדול בחברה אשר החזיק טרום הצעת הרכש במניות בשווי של מאות אלפי שקלים הביע זעם גדול על הצעת הרכש: "ההצעה מבזה ביותר ומהווה לעג למשקיעים שלהם. סביר להניח שתהיה כאן תביעה כנגד הצעת הרכש ובסיומה ישפו את המשקיעים בגין השווי ההוגן של מניות רג'נסי שהם החזיקו. לדעתי המחיר ההוגן של מניות רג'נסי צריך לעמוד על 40 אגורות לפחות, כפול ממה שהציעו".

נכון להיום כאמור לחברת רג'נסי ישנם שבעה פרוייקטים. אחד הפרוייקטים המבטיחים שלהם נקרא פרוייקט שד"ל הממוקם ברוטשילד. במקום מתוכנן להיבנות מגדל של 30 קומות. האחים חג'ג' פועלים להגדלת המגדל מכ-12,000 מ"ר לכ-40,000 מ"ר.

סיכום של הפרוייקטים של רג'נסי מצביע על כך שעבור הפרוייקטים הקיימים דמי הסיחור להם זכאית החברה מסתכמים בכ-120 מיליון שקל. בנוסף, צפויה החברה ליהנות מדמי סיחור נוספים של 30 מיליון שקל. נתונים אלו הם רק הרווח שתרשום החברה מהפרוייקטים ובנוסף תקבל סכום של 67 מיליון שקל אשר רשומים היום בספרי החברה כמלאי.

על פניו, הרעיון אשר עומד בבסיס הצעת הרכש הוא הגיוני. האחים חג'ג מבקשים לעשות סדר במבנה האחזקות שלהם. מחיקת מניית רג'נסי אשר נמצאת ברשימת השימור, אשר בתוך מספר חודשים הייתה אמורה להימחק מהבורסה, היא צעד נכון אשר יכול להסביר את המהלך, אך לא את המחיר אשר שולם עבור החברה. כמו כן, תמוה מאוד מדוע הסכים דיוויד פדרמן אשר מכיר את הנתונים הפיננסיים של רג'נסי בצורה טובה להיענות להצעת הרכש.

תגובות לכתבה(18):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 16.
    יופיטר שוקי הון 10/02/2014 12:06
    הגב לתגובה זו
    270000 ש״ח הפסד נמאס להיות בהפסד כל הזמן תעבירו אותי לחיובי תבורכו !!
  • 15.
    pan 09/02/2014 22:00
    הגב לתגובה זו
    בורסה חייבת לבטל את הרכש אנחנו משקיעים קטנים ישבנו שנים במנייה זו ורק עכשיו שחברה התחילה לעשות משהו מיד התחילו במחיקה לא ולא אנחנו לא רוצים,,, לא רוצים,,, גם במחיר 200
  • 14.
    הבורסה אשמה 09/02/2014 21:02
    הגב לתגובה זו
    במחיר הרבה פחות מהשווי האמיתי שלהם .ומי שניזוק הם המשקיעים מהציבור הרחב שנמצאים בין הפטיש לסדן.אם לא יענו להצעה הם ישארו עם מניות בלתי סחירות- יוצא מזה שבעלים המעוניינים למחוק את המניה מהמסחר מה שהם צריכים זה לגרום לחברה שתכנס לתנאי שימור-הם שכחו שכשהנפקו המניות הציבור שילם על המניות מחיר מלא !
  • 13.
    דן 09/02/2014 17:11
    הגב לתגובה זו
    תביעה יצוגית לא תעזור כי נענו להם 95% ומעלה
  • 12.
    תפקידה של הנהלת הבורסה להגן על המשקיעים מריח מסריח (ל"ת)
    ציון 09/02/2014 15:41
    הגב לתגובה זו
  • 11.
    תספורת לבעלי האגח (ל"ת)
    סבוב שני 09/02/2014 15:36
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    חמודי 09/02/2014 15:23
    הגב לתגובה זו
    שווה לכל היותר 1 אג'
  • 9.
    איפה ישנם עוד אנשים כמו האיש ההוא.... (ל"ת)
    ושבו בנים לגבולם 09/02/2014 15:22
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    אנונימי 09/02/2014 15:13
    הגב לתגובה זו
    כמו שדפקו את המשקיעים דופקים את חברי הקבוצה בניהולם. אין דין ואין דיין.
  • 7.
    מי שרוצה לתבוע להשאיר פה פרטים (ל"ת)
    עו"ד 09/02/2014 15:10
    הגב לתגובה זו
  • ועדת האתיקה תפתח בחקירה נגד עו"ד של תגובה 7. (ל"ת)
    שידול 10/02/2014 09:56
    הגב לתגובה זו
  • ירושלמים 10/02/2014 09:39
    הגב לתגובה זו
    נא להתקשר ל 0528229690 או 0522603427
  • 6.
    מאוד מוזר הסיפור הזה .... (ל"ת)
    bjoseph1 09/02/2014 15:10
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    דני משקיע 09/02/2014 15:02
    הגב לתגובה זו
    תומר קרונפלד טוב שחזרתה.היתה חסר
  • 4.
    של ריגנסי - מה יקרה לאג"ח? (ל"ת)
    אג"ח 09/02/2014 15:00
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    מזכירים את ההתנהלות של תשובה. חוקי אבל מסריח. (ל"ת)
    זה מעצבן 09/02/2014 14:59
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    יעאו 09/02/2014 14:56
    הגב לתגובה זו
    אם היו 10% מניות חופשיות. 4.9% היו אצל מודגל והיה אישור של 5.7% ממחזיקי המניות. נותרו 4.3% שהם קצת יותר מ-3 מיליון שקל.
  • 1.
    טוב שחזרת לכתוב! (ל"ת)
    קורא נאמן 09/02/2014 14:56
    הגב לתגובה זו
טבע תרופות
צילום: סיון פרג'

אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע אופנהיימר

אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91%   בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר. 

כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.


צמיחה בכל החטיבות

בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.

בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.

בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

ג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים

ת"א 35 סגר סביב ה-0 אחרי יום בו המדד נע בין עליות וירידות; תדיראן ירדה 6.2%, סולרום איבדה 5.4%

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המסחר בת"א נסגר ביציבות. מדד ת"א 35 סגה ללא שינוי משמעותי ומדד ת"א 90 עלה ב-0.4%. 

במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עלה ב-0.2%, מדד הביטוח עלה 1%, מדד הנדל"ן ירד0.1% ומדד הנפט וגז איבד 0.4%.

רוצים לדעת איזה מניות בולטות היום ומה הסיפור מאחוריהן? הכל כאן העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א

בשוק האג"ח נרשמת יציבות לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. אג"ח עם מח"מ של כ-10.5 שנים נסחר עם תשואה ברוטו של כ-4.06%. נזכיר כי בסוף השבוע מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם, במה שיכריע את הכף האם הריבית תרד או לא בסוף החודש. נכון לבוקר זה השוק מתמחר הורדת ריבית באזור 70%.


אחת המניות שבולטת לשלילה בימים האחרונים היא ג'י סיטי. החברה הפתיעה את המשקיעים אחרי שהגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה. לניתוח המלא על מה עשתה החברה, ומה ההשלכות האפשריות - ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%


השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 2.17%   ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 7.09%  , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0.35%    ואנרג׳יאן אנרג'יאן -3.37%   הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 0.11%   ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.

להמשך הכתבה לחץ כאן