הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט
גרף

כשבחוץ סוער: 'מדד הפחד' קרוב לשיא של שנה - מה זה אומר על כיוון השוק?

לפי בחינה של מדד ה-VIX, המודד את התנודתיות בשוק המניות, אפשר להעריך את המגמה בוול סטריט בתקופה הקרובה
ידידיה אפק |
נושאים בכתבה VIX וול סטריט מדד הפחד

בימים סוערים כמו היום, כשרוב המשקיעים לא יודעים למה לצפות מיום המסחר הבא, רק טבעי שנראה קפיצה רצינית ב'מדד הפחד', ה-VIX, לרמה הגבוהה ביותר מזה למעלה משנה. לא רק המדד עולה - גם היקף המסחר בחוזים על ה-VIX רשם שיא חדש בחודש ינואר.

המסחר במדד, שמשמש מעין אינדיקטור לתנודתיות במדד ה-S&P 500, סיכם חודש עם 4.4 מיליון חוזים (בעיקר לונג, אבל גם שורטים). ה-VIX טיפס ביום ב' ל-21.4 נקודות, הרמה הגבוהה ביותר מאז סוף דצמבר 2012. למי שלא מכיר איך עובד ה-VIX, נסביר בקצרה.

המדד מחושב לפי האופציות על מדד ה-S&P 500 ב-30 הימים הבאים, ומשקף את התנודתיות הצפויה במדד המוביל בשנה הקרובה. כלומר, אם ה-VIX נסחר כעת ברמה של 20 נקודות, הציפיה בשוק היא שקיים סיכוי של 68% שהמדד יעלה או ירד כ-20% בשנה הקרובה. מכיוון שהמשקיעים מעדיפים להתמקד בצד השלילי של התמונה, המדד מכונה 'מדד הפחד'.

נוסיף עוד שבדרך כלל יש מתאם שלילי של בערך 0.8 בין ה-VIX למדד ה-S&P 500, כלומר כאשר השוק יורד, משקיעים מנצלים את הזינוק ב-VIX לעשות רווחים מהירים.

אבל האם באמת אפשר להשתמש במדד כדי לנבא מה יעשה השוק בשנה הקרובה? לפי ריצ'ארד רוס, אנליסט טכני ב-Auerbach Grayson, "ה-VIX נותן לנו מעט מאוד בקשר ליכולת לחזות קדימה. זה בערך כמו לקבל את תחזית מזג האויר אחרי שכבר יצאנו החוצה - שוק המניות יורד, אנשים נלחצים, אז ה-VIX עולה".

רוס מציין נתון מעניין - ה-VIX נסחר ברמות היסטוריות נמוכות מאוד בשנה האחרונה, ורק פעמיים עלה מעל לרמת 20 נקודות - בפעם הראשונה היה זה החשש מצמצום תכנית הרכישות בסוף יוני, ובפעם השניה החשש בא מוושינגטון, כשהמשקיעים פחדו מ'דיפולט' של ארה"ב בחודש אוקטובר. בשני המקרים מדד ה-S&P 500 רשם ירידה של כ-6%, לפני שזינק בחזרה למעלה.

גם עכשיו אנו רואים רמה דומה ב-VIX, לאחר ששוק המניות הדרדר כבר כ-6% מהשיא האחרון. השאלה שחייבת להישאל היא אם זה אומר שהגענו לתחתית.

"תשימו לב שראינו כבר שנים של תנודתיות נמוכה ב-VIX, כך שזו לא שנה יוצאת דופן", מוסיף רוס. "אבל באותה מידה אי אפשר לשלול זינוק נוסף במדד כפי שראינו בעבר". מדד הפחד של וול סטריט הגיע בשיא המשבר הפיננסי האחרון, בזמן נפילת ליהמן ברדרס, לרמת 100 נקודות. בשנים 2010 ו-2011 המדד זינק לרמות של 50 נקודות בתקופות משבר החוב באירופה ובזמן ה'פלאש קראש'.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

טבע הודיעה על השלמת רכישת חטיבת הגנריקה של אלרגן

אלמוג עזר |
נושאים בכתבה טבע
טבע הודיעה הערב כי השלימה את רכישת החברה אקטביס ג'נריקס (חטיבת הגנריקה של אלרגן). על פי טבע, הרכישה האסטרטגית מאחדת שתי חברות גלובליות מובילות בתחום הגנריקה, המשלימות זו את זו ביכולות מחקר ופיתוח, פורטפוליו וצבר מוצרים, פרישה גיאוגרפית, תשתיות שרשרת אספקה וייצור וגם תרבויות. בעקבות הרכישה תוכל טבע לספק לעשרות מיליוני אנשים נוספים וביותר אזורים בעולם במחירים התחרותיים ביותר. לאחר הרכישה נוספות לטבע מוצרים נוספים הממתינים לאישור ארגון ה-FDA לכדי סך של 338 מוצרים שונים. בשווקים המתעוררים יש לחברה 613 מוצרים הממתינים לאישור. טבע חוזה השקה של 1,500 מוצרים גנריים ברחבי העולם בשנת 2017. מניית טבע נחלשה היום 1.2% במסחר בוול סטריט. המנייה ירדה כבר 19% מתחילת השנה. שנה לאחור מניית טבע מציגה ירידות של יותר מ-23%. שווי המניה נסחר ב-53 דולר. החברה הודיעה כי היא תשחרר את התוצאות הכספיות של הרבעון השני של שנת 2016 ביום חמישי, 4 באוגוסט 2016 בשעה 7:00 שעון מזרח ארה"ב, 14:00 שעון ישראל. החברה תקיים שיחת משקיעים לאחר הפרסום. נזכיר כי טבע הודיעה כבר שבוע שעבר על רכישת החטיבה הגנרית של אלרגן ב-40.5 מיליארד דולר. ענקית הגנריקה קיבלה את אישור הרשות להגבלים עסקיים בארה"ב, אישור שהיה המכשול האחרון להשלמת העסקה עליה נודע לראשונה כבר ביולי 2015. האישור המיוחל התקבל לאחר שטבע הסכימה לוותר על 79 תרופות גנריות שלה ולמכור אותן ל-11 חברות מתחרות. לפי הודעת הרשות, מדובר במהלך מכירת המוצרים הגדול ביותר אי פעם בהוראת הרשות בעסקת מיזוג.