כשבחוץ סוער: 'מדד הפחד' קרוב לשיא של שנה - מה זה אומר על כיוון השוק?
בימים סוערים כמו היום, כשרוב המשקיעים לא יודעים למה לצפות מיום המסחר הבא, רק טבעי שנראה קפיצה רצינית ב'מדד הפחד', ה-VIX, לרמה הגבוהה ביותר מזה למעלה משנה. לא רק המדד עולה - גם היקף המסחר בחוזים על ה-VIX רשם שיא חדש בחודש ינואר.
המסחר במדד, שמשמש מעין אינדיקטור לתנודתיות במדד ה-S&P 500, סיכם חודש עם 4.4 מיליון חוזים (בעיקר לונג, אבל גם שורטים). ה-VIX טיפס ביום ב' ל-21.4 נקודות, הרמה הגבוהה ביותר מאז סוף דצמבר 2012. למי שלא מכיר איך עובד ה-VIX, נסביר בקצרה.
המדד מחושב לפי האופציות על מדד ה-S&P 500 ב-30 הימים הבאים, ומשקף את התנודתיות הצפויה במדד המוביל בשנה הקרובה. כלומר, אם ה-VIX נסחר כעת ברמה של 20 נקודות, הציפיה בשוק היא שקיים סיכוי של 68% שהמדד יעלה או ירד כ-20% בשנה הקרובה. מכיוון שהמשקיעים מעדיפים להתמקד בצד השלילי של התמונה, המדד מכונה 'מדד הפחד'.
נוסיף עוד שבדרך כלל יש מתאם שלילי של בערך 0.8 בין ה-VIX למדד ה-S&P 500, כלומר כאשר השוק יורד, משקיעים מנצלים את הזינוק ב-VIX לעשות רווחים מהירים.
אבל האם באמת אפשר להשתמש במדד כדי לנבא מה יעשה השוק בשנה הקרובה? לפי ריצ'ארד רוס, אנליסט טכני ב-Auerbach Grayson, "ה-VIX נותן לנו מעט מאוד בקשר ליכולת לחזות קדימה. זה בערך כמו לקבל את תחזית מזג האויר אחרי שכבר יצאנו החוצה - שוק המניות יורד, אנשים נלחצים, אז ה-VIX עולה".
רוס מציין נתון מעניין - ה-VIX נסחר ברמות היסטוריות נמוכות מאוד בשנה האחרונה, ורק פעמיים עלה מעל לרמת 20 נקודות - בפעם הראשונה היה זה החשש מצמצום תכנית הרכישות בסוף יוני, ובפעם השניה החשש בא מוושינגטון, כשהמשקיעים פחדו מ'דיפולט' של ארה"ב בחודש אוקטובר. בשני המקרים מדד ה-S&P 500 רשם ירידה של כ-6%, לפני שזינק בחזרה למעלה.
