אקסלנס על כיל: חזרת הקרטל, לא בהכרח בשורה טובה - מה מחיר היעד?
מניית כימיקלים לישראל רשמה השנה נפילה משמעותית של 38.8% על רקע התפצלות קרטל האשלג אורלקלי. בחודשים האחרונים מניית כיל מדשדשת סביב שווי של 28.5 שקלים ומתקשה להתאושש, וכעת מסתמן כי בעל החברה החדש באורלקלי קרוב מתמיד לשוב להיות קרטל.
בחודש נובמבר הודיעה חברת אורלקלי כי בעלי השליטה, האוליגרך סולימאן קרימוב, מוכר את השליטה בחברה לאיש העסקים והפוליטיקאי הרוסי מיכאיל פרוכורוב. פרוכורוב הודיע מייד כי יפעל לחידוש שיתוף הפעולה בין רוסיה וביילרוסיה בתחום האשלג. בתגובה עלתה מניית כיל באותו היום 3.9%. כעת נראה כי עולה הסיכוי לחזרת קרטל האשלג BPC לפעולה אבל לא בטוח שכיל תרוויח מכך.
לאחרונה הודיע פרוכורוב כי הוא ממנה מנכ"ל חדש לחברה, דימיטרי אוסיפוב, ושגריר רוסיה בביילורוסיה הצהיר אתמול כי שיתוף הפעולה צפוי להתחדש. בנוסף, ייתכן כי חלק מחברי הדירטוריון של אורלקלי יפוטרו, מה שעשוי לסמן שינוי מדיניות בחברה.
אקסלנס נשואה ברוקראז' נזהרת מגל האופטימיות בשוק האשלג ומפרסמת היום שתי הערות אזהרה.
ראשית "למרות הסימנים לחזרת הקרטל, יש לציין כי נראה שהיציאה מהקרטל בעצם הצליחה מבחינת החברה. דוחו"ת הרבעון השלישי היו סבירים מאוד ורמזו על עלייה בנתח שוק. מלבד זאת, ישנם פרסומים הטוענים שאורלקלי דוחקת את רגליה של פוטאש מסין. ולבסוף, המצגות של אורלקלי טוענות במפורש שהחיים מחוץ לקרטל נראים טוב יותר מהחיים בתוך הקרטל. האם אורלקלי תשנה אסטרטגיה מצליחה? ייתכן, שהרי שיקולים פוליטיים הם אולי לב העניין, אך יש מקום לזהירות".
- חדשות חיוביות לכיל? אורלקלי מאותתת על עלייה במחיר האשלג בסין
- זה הציטוט שמקפיץ כעת את מניית כיל ב-3.4% במחזור הגבוה בשוק
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ההערה השנייה נוגעת למצב שוק האשלג עצמו: "אורלקלי יצאה מהקרטל כתוצאה מעודף היצע משמעותי בשוק האשלג. ולכן, חזרתה לקרטל לא תתקן את המצב הבסיסי הזה. אורלקלי רק הגיבה למשבר, היא לא חוללה אותו ולכן היא לא יכולה לתקן אותו. לתעשייה יש יכולת ייצור של 77 מיליון טון אשלג כאשר הצפי לביקוש הוא לכל היותר 60 מיליון טון בשנת 2014. זוהי בעיה יסודית שתיפתר רק עם עלייה משמעותית בביקוש בעיקר מסין והודו או לחילופין מירידה בהיצע העכשווי או העתידי".
אקסלנס נשואה ברוקראז' מסכמים ואומרים כי יש מקום לאופטימיות, אולם בטווח הארוך:
- קרטל נוסף, קנופטקס, עדיין פעיל בשוק ויחד עם אורלקלי הן שולטות ב-50% מהייצור.
- ירידת מחירים באשלג לעומת דשנים אחרים יכולה לדחוף את סין והודו לכיוון של אגרונומיה מודרנית שמשתמשת בכמויות גדולות יותר של אשלג, דבר שיכול לשנות בצורה מהותית את הביקוש לאשלג לשנים רבות
-אם אורלקלי תתמיד במדיניות המחירים הנוכחית שלה, היא תוכל לדחוף מתחרים אל מחוץ לשוק ולהשתלט על פרוייקטים, אולם זו אסטרטגיה לטווח רחוק.
באקסלנס נשואה ברוקראז' מאמינים כי אמנם להודעה על חזרת הקרטל עשויה להיות השפעה חיובית על כיל, אך מתחשבים בעובדה כי כרגע ישנם עודפי היצע וברקע הסיכונים שגלומים בוועדת שישנסקי המתייחסים לפעולת כיל ולהתקשרות של החברה מול המדינה. לכן, מוציאה אקסלנס מחיר יעד של 30 שקלים למניה.
- קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
- מנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
- 6.המבין 30/12/2013 16:56הגב לתגובה זואתם אולי לא שמים לב אבל אתם מסכנים משפחות שלימות אם ילדיהם שמחר או בקרוב ישלחו הביתה אותכם זה לא מעניין אבל האליסטים שפירסמו כאן משהו לא אמיתי אני מאחל להם מכל הלב בחברת אקסלנס שאנשים יברחו מיכם כמה שיותר מהר ולא לסכן כספם כמו כן אני מאחל לכם מכל הלב שתפותרו וכולכם תלכו ללישכת עבודה הלוואי שתפשטו רגל ואקסלנס תיסגר אמן
- 5.קולע בול לעניין 30/12/2013 16:39הגב לתגובה זוהאנליסטים שלה אם העומד בראשה ממש לא שווים כלום זאת חברה שמי שמשקיע בה מסכן את כספו לדעתי ברוב המיקרים הדיעות שם באופן קבוע שליליות זה המדיניות באקסלנס כיל מכניסה את אקסלנס בכיס הקטן הנהלת כיל הרבה יותר חכמה ממה שחושבים מי נתן בכלל את הזכות לאקסלנס ליקבוע שהיא לא שווה יותר מ30 אם כך אקסלנס שווה 0 גדול בריבוע פשוט חוסר פירגון
- 4.המציאותי 30/12/2013 16:11הגב לתגובה זוותאום מחירים יהיה טוב לכולם. אז שלא יעבדו עליכם.
- 3.אקסלנס 30/12/2013 15:56הגב לתגובה זוקשקוש ותו לא בושה וחרפה לעשות כזאת הערכה העיקר לקשקש
- 2.טעות עובדתית 30/12/2013 15:17הגב לתגובה זוהם כותבים שהדוחות לרבעון שלישי סבירים ונראה שהיציאה מהקרטל הצליחה מבחינת החברה. זו ממש חוסר מקצועיות. ההודעה על היציאה מהקרטל היתה באמצע הרבעון כאשר כל החוזים כבר מזמן סגורים. את ההשפעות נראה ברבעון רביעי וראשון היינו במרץ ובמאי מבחינת דיווח. חסרי אחריות.
- 1.ארז 30/12/2013 14:35הגב לתגובה זוביום שיהיה ברור שהקרטל מתגבש שוב, מניות הדשנים וכיל בתוכן ייתנו מהלך של עשרות אחוזים, גם אקסלנס יהיו בנייר, בקיצר, שטויות כרגיל בלבולי מוח.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
ראסל אלוונגר מנכ״ל טאואר, צילום: מיכה בריקמןמנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
טאואר טאואר סמיקונדקטור טאואר 13.62% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר.
טאואר מייצרת שבבים שממירים אותות מהעולם הפיזי (כמו אור, קול או טמפרטורה) לאותות חשמליים שניתן לעבד דיגיטלית. היא פועלת כ-"foundry", כלומר מפעל שמייצר שבבים לפי תכנון של חברות אחרות, ולא מפתחת מוצרים סופיים בעצמה.
טאואר מתמחה בטכנולוגיות מתקדמות המשמשות מגוון תעשיות: שבבים לניהול הספק המשולבים במכשירים אלקטרוניים ומערכות רכב, חיישני תמונה למצלמות תעשייתיות, רפואיות
וביטחוניות, שבבים לתקשורת אלחוטית ו־RF למכשירי מובייל, וכן רכיבים אופטיים מתקדמים מבוססי טכנולוגיות SiGe ו-SiPho המשמשים להעברת נתונים במהירות גבוהה במרכזי נתונים וברשתות תקשורת. לטאואר מפעלי ייצור בישראל, בארצות הברית וביפן, והיא מספקת ללקוחותיה שירותים מקיפים
הכוללים פיתוח תהליכי ייצור, העברת טכנולוגיה ואופטימיזציה לייצור סדרתי. לקוחותיה העיקריים הם חברות שבבים, יצרניות רכיבים אלקטרוניים וחברות טכנולוגיה בתחומי התעשייה, הרכב, התקשורת, הרפואה והביטחון.
תוצאות הרבעון השלישי
ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-395.7 מיליון דולר, עלייה של 6% לעומת הרבעון הקודם ושל כ-7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. התוצאה מעט מעל תחזית השוק שעמדה על 394.98 מיליון דולר. הרווח הגולמי עלה ל-93 מיליון דולר לעומת 80 מיליון דולר ברבעון השני, והרווח הנקי הסתכם ב-54 מיליון דולר. הרווח המדולל למניה לפי כללי GAAP עמד על 0.47 דולר, בעוד שהרווח המתואם (Non-GAAP) עמד על 0.55 דולר - גבוה מהתחזית שעמדה על 0.54 דולר.
- למה התחזיות השחורות על מפולת לא מסתדרות עם המציאות
- האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון עמד על 139 מיליון דולר, לעומת 123 מיליון דולר ברבעון הקודם, וההשקעות נטו ברכוש קבוע הסתכמו ב-103 מיליון דולר.
