ממתינים לפלוג: לקראת החלטת הריבית, האם סייקל ההפחתות הגיע לסיומו?
בנק ישראל צפוי לפרסם היום (ב') בשעה 17:30 את החלטת הריבית לחודש ינואר. מסקר של רויטרס בקרב כלכלנים וחזאים 15 מתוך 15 מהם מאמינים כי גם הפעם תחליט הועדה המוניטרית בראשות הנגידה, ד"ר קרנית פלוג, להותיר את הריבית על כנה ברמה של 1% בפעם השלישית ברציפות.
למרות הלחץ הגובר מצד היצואנים הישראלים על בנק ישראל להפחית את הריבית במטרה לנסות ולעצור את התחזקותו של השקל, נראה כי החלטת הפדרל ריזרב להתחיל בצימצום תוכנית רכישות האג"ח, כמו גם נתוני הצמיחה החזקים שפורסמו בארה"ב ששלחו את מדדי המניות לשיאי כל הזמנים - מקטינים את הסיכויים שבנק ישראל יבחר לנקוט במדיניות מוניטרית מרחיבה בהחלטה הקרובה ולבצע הפחתה של הריבית.
כלכלני בנק ההשקעות ברקליס העריכו כי "לאחר שהריבית הופחתה בשנה החולפת ב-0.75% במצטבר נראה שהסייקל של הורדות הריבית הגיע לסיומו, אולם אנו לא מצפים שהעלאות הריבית במשק הישראלי יחלו לפני הרבעון הרביעי של 2014. בסה"כ אנו חושבים שהנטייה של בנק ישראל היא להיות יותר נייטרלי מבעבר, אולם החלטות הריבית העתידיות ימשיכו להיות תלויות בנתוני המאקרו שיפורסמו".
דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח בלאומי שוקי הון העריך בסקירתו השבועית כי "ההמלצות השונות בדו"ח קרן המטבע יביאו את בנק ישראל להותיר השבוע את הריבית ללא שינוי".
- איך זה שהבורסה לא מושפעת מהרפורמה במערכת המשפט?
- האם יכול להיות שהחיים פה נהיו זולים? בעולם של פרופ' קרנית פלוג התשובה היא כן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
רזניק מתייחס גם להשפעה של החלטת הפדרל ריזרב על החלטת בנק ישראל וכתב, "בהודעת הריבית בארה"ב, לצד השקת ה tapering, העמיק והדגיש הפד את המחוייבות להותיר את הריבית ללא שינוי לפרק זמן ממושך יחסית, גם לאחר השגת השגת יעדי האבטלה - ולכן תגובת השוק הייתה חיובית מאוד. לכך עשויה להיות השפעה גם על תוואי ריבית בנק ישראל בהמשך ובעיקר "אי-סגירת הדלת" על האפשרות להפחתת ריבית במהלך הרבעון הראשון של 2014 ודחיית המועד הראשון להעלתה לקראת סוף 2014".
"כנגד, העלייה בציפיות האינפלציוניות הקצרות הביאה לריבית ריאלית שהפכה עוד יותר שלילית, ומגבילה את מרחב התמרון של בנק ישראל בכל הקשור להורדות ריבית נוספות".
אלכס ז'בז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב דש גם הוא מעריך בסקירתו כי "השינוי במדיניות ה-FED מפחית באופן ניכר את הסיכוי להורדת ריבית נוספת ע"י בנק ישראל", ומעריך כי בעוד 12 חודשים צפויה ריבית בנק ישראל לעלות ל-1.25%.
- סאמיט מנצלת משבר דה זראסאי בהצעה לרכישת נכסים ב-450 מיליון דולר
- לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מחר בבורסה - האם המימושים ימשכו?
בהתייחסו לשוק המט"ח כותב ז'בז'ינסקי, "הגירעון בחשבון השוטף ברבעון השלישי שמתווסף לעודף בתנועות הון יוצאות, פיננסיות וישירות, על פני הנכנסות אל ישראל אמורים ליצור לחץ להיחלשות השקל".
אורי גרינפלד, מנהל מחלקת המאקרו בפסגות מעריך כי "בהחלטת הריבית מחר צפוי להערכתנו בנק ישראל להותיר את הריבית על כנה וזאת על מנת לבחון את השפעת החלטת הפד על שוק המט"ח. במידה והשקל ימשיך להתחזק תתכן הפחתת ריבית בהחלטה שלא מן המניין באמצע החודש. בנוסף, נראה כי בבנק ישראל בוחנים כלים חדשים להתערבות בשוק המט"ח. בין הכלים שציין פרופ' צוקרמן בראיון שנתן בשבוע שעבר, ושעולים לא מעט בתקשורת נמצא קביעת שער רצפה לדולר".
יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון מעריכים גם הם כי "ההסתברות להורדת ריבית פחתה מאוד עם תחילת ה- tapering על ידי הפד, אשר מסמנת שיפור של ממש בכלכלת ארה"ב. בנוסף, מסתמנת האצה בפעילות הכלכלית בישראל כפי שמשתקפת בגידול בייצור התעשייתי ובפדיון בענפי המסחר והשירותים. בחודשים הקרובים שוק האג"ח יתחיל להתלבט מתי צפויה העלאת הריבית הראשונה בישראל".
- 4.רון 23/12/2013 11:18הגב לתגובה זוהוראת השעה וצו השעה דולר חייב חיזוק מכיוון בנק ישראל.
- 3.סוחר מט"ח 23/12/2013 09:25הגב לתגובה זופלוג אין עמוד שידרה פקא פקא
- 2.צריך לתקן 23/12/2013 08:52הגב לתגובה זואחד של ביבי והשניה של פישר
- 1.קלקלן 23/12/2013 08:21הגב לתגובה זוטיפול שורש גם להוריד ריבית וגם ליקבוע שער מינימום של3.70 ואז ניראה את כל הספקולנטים רצים כמו עכברים לסגור פוזיציות שורט אך כמובן בנק ישראל לא יעשה כרגיל מאומה!!!!!
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמחר בבורסה - האם המימושים ימשכו?
למה מניות הביטוח נפלו בחמישי ועל מניות הארביטראז'
מניות הביטוח נסחרת בתמחור גבוה. אנחנו כותבים את זה כאן די הרבה, אך מציינים כי המגמה חיובית וזרימת הכספים של החוסכים לגופים המנהלים (ביניהם כמובן חברות הביטוח) מייצרת זרם ביקושים למניות. במילים אחרות - אולי זה יקר לפי מבחנים פונדמנטליים, אבל יש יותר קונים ממוכרים. כמעט כל הבורסה יקרה באופן יחסי לעבר. לפני שנתיים מכפיל סביר ומייצג של ענפים רבים היה סביב 10-12, היום זה 15-18.
זרימת הכספים שלנו לבורסה לא תרד. מדי חודש זורמים מיליארדים. הגופים המוסדיים בבעיה - אין להם במה להשקיע, אז הם משקיעים באותו הדבר. ככל שהם משקיעים באותו דבר הם בעצם מנפחים את התיק שלהם - כי הם קונים את מה שיש להם ביקר יותר והערך של התיק עולה. תניחו שגוף מסוים החזיק ב-3% ממניית לאומי ב-42 שקלים לפני כשנה והוא הגדיל ל-4.5% ממניות הבנק רק שכעת המחיר הוא 69 שקלים. ההחזקה המקורית - ה-3%, זינקה בזכות הרכישות שלו ושל הגופים האחרים. אם נסתכל רחב יותר - מניות הבנקים מוחזקות בעיקר על ידי מוסדיים שקנו עוד והעלו את המניות. האם יש עם זה בעיה? כן, זה סוג של וויסות, אבל יש בזה רציונל כלכלי - מכפילי הרווח והשווים הכלכליים לא מנופחים מדי וגם - יש תחרות בין הגופים המוסדיים, זה לא עדר שמחזיק ב-65% ממניות הבנקים ופועל כראש אחד.
זה לו ויסות קלאסי, אבל עצם זרימת הכספים הגדולה היא ויסות טבעי, סוג של כרית ביטחון לשוק. הבעיה הגדולה של הזרמות כספים לא מרוסנות היא שבשלב מסוים זה מתנתק מערכים כלכליים, ובסוף - הכלכלה מנצחת.
ביום חמישי מניות הביטוח קרסו. בדקו מה זה יכול להיות. הבנו שזו בעיקר פניקה נקודתית, ממש לא היסטריה כוללת. השחקנים הגדולים בשוק יודעים ומבינים שמניות הביטוח במחיר גבוה מדי. הם מחזיקים בהם בכל זאת בכמות מאוד גדולה, כי זאת הסחורה שיש, וזאת סחורה "חמה". הם לא רוצים ללכת נגד המגמה כי ברגע שהם "ימצמצו" גם הקולגות בגופים אחרים ימצמצו וימכרו. אבל ברגע שיש ירידות הם אומרים את הדבר הבא - "אנחנו פחות מאמינים בערך של המניות האלו, אנחנו מאמינים במגמה החיובית. השוק כרגע מתהפך, אם המגמה משתנה, המשחק הופך להיות אולי משחק של 'ערכים' ולא מגמה, במשחק הזה אנחנו צריכים למכור, כי הערך עדיין גבוה".
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במילים פשוטות - כל עוד הם רואים מסחר בסנטימנט חיובי ה בפנים. אם זה משתנה - הם חוזרים לבייסיק, מעריכים על אמת ואז התוצאה היא מכירה. אגב, הם לא חושבים שתהיה היסטריה מחר. אין דבר כזה בטוח, אף אחד לא יודע מה יהיה, אבל הם מזכירים שמניות הביטוח מאוד תנודתיות, בחמישי זה היה בעוצמה גדולה. הם לא שוללים שזה משחקי תשואות - גופים שמורידים ומעלים מניות כדי להתברג טוב יותר בביצועים השנתיים - זה לא רק לשפר את התשואות של עצמך, זה גם לפגוע בתשואות של אחרים. כן, כלפי חוץ כולם הוגנים והגונים, אבל בפנים, במיוחד בסוף שנה יש מלחמה ענקית על התשואות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמחר בבורסה - האם המימושים ימשכו?
למה מניות הביטוח נפלו בחמישי ועל מניות הארביטראז'
מניות הביטוח נסחרת בתמחור גבוה. אנחנו כותבים את זה כאן די הרבה, אך מציינים כי המגמה חיובית וזרימת הכספים של החוסכים לגופים המנהלים (ביניהם כמובן חברות הביטוח) מייצרת זרם ביקושים למניות. במילים אחרות - אולי זה יקר לפי מבחנים פונדמנטליים, אבל יש יותר קונים ממוכרים. כמעט כל הבורסה יקרה באופן יחסי לעבר. לפני שנתיים מכפיל סביר ומייצג של ענפים רבים היה סביב 10-12, היום זה 15-18.
זרימת הכספים שלנו לבורסה לא תרד. מדי חודש זורמים מיליארדים. הגופים המוסדיים בבעיה - אין להם במה להשקיע, אז הם משקיעים באותו הדבר. ככל שהם משקיעים באותו דבר הם בעצם מנפחים את התיק שלהם - כי הם קונים את מה שיש להם ביקר יותר והערך של התיק עולה. תניחו שגוף מסוים החזיק ב-3% ממניית לאומי ב-42 שקלים לפני כשנה והוא הגדיל ל-4.5% ממניות הבנק רק שכעת המחיר הוא 69 שקלים. ההחזקה המקורית - ה-3%, זינקה בזכות הרכישות שלו ושל הגופים האחרים. אם נסתכל רחב יותר - מניות הבנקים מוחזקות בעיקר על ידי מוסדיים שקנו עוד והעלו את המניות. האם יש עם זה בעיה? כן, זה סוג של וויסות, אבל יש בזה רציונל כלכלי - מכפילי הרווח והשווים הכלכליים לא מנופחים מדי וגם - יש תחרות בין הגופים המוסדיים, זה לא עדר שמחזיק ב-65% ממניות הבנקים ופועל כראש אחד.
זה לו ויסות קלאסי, אבל עצם זרימת הכספים הגדולה היא ויסות טבעי, סוג של כרית ביטחון לשוק. הבעיה הגדולה של הזרמות כספים לא מרוסנות היא שבשלב מסוים זה מתנתק מערכים כלכליים, ובסוף - הכלכלה מנצחת.
ביום חמישי מניות הביטוח קרסו. בדקו מה זה יכול להיות. הבנו שזו בעיקר פניקה נקודתית, ממש לא היסטריה כוללת. השחקנים הגדולים בשוק יודעים ומבינים שמניות הביטוח במחיר גבוה מדי. הם מחזיקים בהם בכל זאת בכמות מאוד גדולה, כי זאת הסחורה שיש, וזאת סחורה "חמה". הם לא רוצים ללכת נגד המגמה כי ברגע שהם "ימצמצו" גם הקולגות בגופים אחרים ימצמצו וימכרו. אבל ברגע שיש ירידות הם אומרים את הדבר הבא - "אנחנו פחות מאמינים בערך של המניות האלו, אנחנו מאמינים במגמה החיובית. השוק כרגע מתהפך, אם המגמה משתנה, המשחק הופך להיות אולי משחק של 'ערכים' ולא מגמה, במשחק הזה אנחנו צריכים למכור, כי הערך עדיין גבוה".
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במילים פשוטות - כל עוד הם רואים מסחר בסנטימנט חיובי ה בפנים. אם זה משתנה - הם חוזרים לבייסיק, מעריכים על אמת ואז התוצאה היא מכירה. אגב, הם לא חושבים שתהיה היסטריה מחר. אין דבר כזה בטוח, אף אחד לא יודע מה יהיה, אבל הם מזכירים שמניות הביטוח מאוד תנודתיות, בחמישי זה היה בעוצמה גדולה. הם לא שוללים שזה משחקי תשואות - גופים שמורידים ומעלים מניות כדי להתברג טוב יותר בביצועים השנתיים - זה לא רק לשפר את התשואות של עצמך, זה גם לפגוע בתשואות של אחרים. כן, כלפי חוץ כולם הוגנים והגונים, אבל בפנים, במיוחד בסוף שנה יש מלחמה ענקית על התשואות.
