"מה שמתרחש בשוק הדירות מוריד מעל סדר היום את האפשרות שהריבית תרד בקרוב"
רוב נתוני המקרו שהתפרסמו בעולם בחודשיים האחרונים הצביעו על מגמה של הרעה בפעילות הכלכלית, מה שלא הפריע לראלי, כותבים בבית ההשקעות אפסילון ומציינים כי נתונים מתעתעים היו גם מנת חלקו של השוק המקומי.
בכדי להדגים את הסתירה בנתוני המאקרו צויין כי "בעוד אנו מנסים להתאושש מהמדד האפסי, הלשכה פרסמה את אומדנה הראשוני לחשבונות הלאומיים. הלשכה צופה שהתוצר יעלה בשנת 2012 ב-3.5% , התוצר העסקי יעלה בשיעור דומה, ואילו הצריכה הפרטית תטפס ב-2.8%. איזו אופטימיות, עכשיו אנחנו משוכנעים שהראלי יימשך. מה חבל שסקר המגמות בעסקים וסקר אמון הצרכנים שפורסמו יום לאחר מכן רשמו ירידה חדה באינדיקטורים שנמדדו".
נזכיר כי סקר אמון הצרכנים ירד לנקודה הנמוכה ביותר מאז החל להימדד, במראס 2011 . כל הפרמטרים שנבדקים בסקר (המצב הכלכלי של משק הבית ושל המדינה, מספר המובטלים והציפיות לגבי החיסכון של משקי הבית) ירדו בשיעור ניכר. "איך הנתונים הללו מסתדרים עם התחזית של הלשכה לגבי צמיחת התוצר?", נכתב.
"הפכנו לטריידרים"
עידן אזולאי סבור כי הנתונים הסותרים שפורסמו אינם מאפשרים מתן תחזיות לטווח בינוני וארוך, וכפועל יוצא מקשים על ניהול ההשקעות. הפיתרון המוצע הוא לפעול לטווח הקצר. "כן, הפכנו לטריידרים. מניות הבנקים מגיעות למכפילי הון נמוכים מאוד? נקנה. חזרו למכפילי הון שמשקפים את הרווחיות לטווח הקרוב? נמכור".
"התשואה על השקלים הארוכים ירדה שוב לאיזור 4.1%? נקצר את המח"מ. המרווח של תל בונד 20 ירד לרמה של 1.6? דווקא במקרה הזה נותיר את החשיפה למדד בשל העובדה שלאחר העדכון האחרון, מדדי התל בונד נושאים פרופיל סיכון נמוך יותר מבעבר, הן מבחינת הרכיבים שלו והן מבחינת המח"מ. בהתאם למדיניות הזו, פער התשואה שנוצר בין מדד המעו"ף לבין מדד 75 בשיעור של כ-10% מצדיק, ולו בשל הסיבה הטכנית את הגדלת ההקצאה לטובת המדד של המניות הקלות יותר".
הנחת העבודה - הריבית תישאר על כנה זמן רב
התייחסות מיוחדת ניתנת למדד המחירים לצרכן לחודש ספטמבר ולרכיב הדיור: "הנקודה המטרידה בדו"ח המחירים של ספטמבר ממשיכה להיות מחירי הדיור. מגמת העלייה במחירי הדירות נמשכת, ולאור העובדה ששר השיכון הבא ימונה רק בעוד כחצי שנה (מחכים למשיח), יש סיבה לדאגה".
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
