תמיר פורת: "בשוק המקומי יכול להיות שנראה תיקון בצורת V כמו בשנת 2009"

השנה העברית שחלפה היתה אחת הקשות שידע השוק המקומי, אך הפתיחה החזקה של שנת תשע"ג מעוררת לא מעט תקוות בקרב המשקיעים. בראיון ל-Bizportal מעריך תמיר פורת, סמנכ"ל השקעות ומחקר בבית ההשקעות כלל פיננסים כי השנה יש מקום לתיקון משמעותי בבורסה המקומית.

"באופן כללי אנחנו במגמה שלא הולכת לשנות את פניה באופן דרסטי, כל עוד הגורמים הפונדומנטליים בכלכלת העולם, כגון משבר החובות באירופה ומצב התעסוקה בעולם המערבי, לא ישתנו בצורה ממשית. אבל בשוק ההון הישראלי יש מקום לתיקון משמעותי, בחלק מהמניות והמדדים אולי אפילו נראה תיקון חזק שיהיה דומה לתיקון בצורת V שנרשם ב-2009 בעולם".

איך אתה מסכם את השנה שחלפה? "השוק המקומי היה מדוכא יתר על המידה בשנה האחרונה על רקע מספר גורמים מקומיים שהשפיעו עליו לרעה, כמו ההשפעה של הרגולציה, המחאה החברתית והמצב הגיאו פוליטי באזורנו. הגורמים האלו הובילו לירידה משמעותית ברמות המכפילים בשוק המקומי ולתשואת חסר חריגה של השוק הישראלי מול השווקים בעולם."

"המעו"ף ות"א 100 עלו הרבה פחות מהמדדים המקבילים בעולם, יתרה מזאת, אם מנטרלים את העליות שהיו במלאנוקס, בבילון, לייבפרסון ופריגו, אז אנו רואים שבסה"כ המדדים המובילים בת"א רשמו תשואה שלילית. זה שם אותנו במקום לא טוב ביחס למצב בשווקים המערביים".

מה אתה צופה שיקרה בבורסות העולם השנה? "אני צופה שהמדדים הבינלאומיים יתקבעו ברמות הנוכחיות ואולי אפילו נראה שם מימושים".

בשנה האחרונה נרשמו הסטות כספים מאסיביות מהשוק המקומי לכיוון השווקים בחו"ל. האם אתה מצפה להמשך מגמה זו, או להיפוכה? "יתכן שנראה בשוק המקומי עצירה בהסטת הכספים לחו"ל והתחדשות של ההשקעות פה. על פי רמות המחירים בשוק הישראלי אני רואה פה הרבה מאוד הזדמנויות, גם בשוק המניות וגם בשוק הקונצרני, כאשר הסיכוי להתממשותם של התרחישים הקשים יותר היא מוגבלת.

לאיזה משקיע כדאי להגדיל כיום את החשיפה לשוק המקומי? "השוק המקומי מהווה כרגע הזדמנות לא רק למי שרוצה להשקיע לטווח קצר, אלא למי שרוצה לבנות אסטרטגיית השקעה לתקופה של שנה, שנה וחצי.

האם לדעתך גם המשקיעים הזרים יחזרו לפעול בישראל? "אני מאמין שעל פני זמן השוק הישראלי קוסם למשקיעים הזרים, אני מאמין שבסופו של דבר המשקיעים הזרים יחזרו לפה ולכן כדאי כבר היום לבסס השקעה אסטרטגית המנצלת את רמת המחירים הנמוכה".

מהו עקב אכילס המשמעותי ביותר בשוק ההון הישראלי? "הרגולציה חייבת להתמתן כי היא מייבשת את השוק. אנחנו מרגישים כבר זמן רב את השפעותיה של הרגולציה שבין היתר גורמת להדרת רגליהם של המשקיעים הזרים. הקלות רגולטוריות בין היתר יאפשרו את חזרתם".

מה איפיין את מדיניות ההשקעות שלכם בשנה שעברה ומה צפוי לאפיין אותה השנה? "אנחנו העדפנו בשנה החולפת לא להתמקד בהשקעה במדדי המניות אלא להתמקד בסטוק פיקינג ובבונד פיקינג קפדני ומבוסס על אנליזה ועל הנתונים הפונדומנטליים של החברות - ועל כך אנו גם ממליצים בשנה הקרובה. זו שיטה שמוכיחה את עצמה ויוצרת תשואה עודפת על פני השקעה במדדים או במכשירים המחקים אותם".

הרבה משקיעים נתפסו השנה לא מוכנים לירידות החדות שהיו בשוק במניות המרכיבים מדדים מובילים בת"א כגון הבנקים, הביטוח והתקשורת. איך אתם התמודדתם עם הירידות האלה? "לשמחתי בכלל פיננסים זיהינו כבר בתחילת השנה שעברה את אבני הריחיים המכבידות על השוק הן מקומיות. אני יכול לומר שבזכות הזיהוי הזה הקטנו את החשיפה למניות הפועלות בשוק המקומי והיינו בהן בחשיפת חסר. לעומת זאת נתנו עדיפות גבוהה והתמקדנו בהשקעות במניות היצוא, במסגרת הסטוק פיקינג שביצענו השנה בהחלט ניתן לציין לחיוב את ההשקעות שביצענו במלאנוקס, לייבפרסון ובבילון".

אתה לא חושש מהמשך מגמת הירידות מהשנה שעברה? "ברור לי שהירידה במדדי הבנקים, הביטוח והתקשורת היתה מוגזמת ובאובר שוטינג. לדעתי האפשרות לאפסייד בשנה הקרובה במניות החבוטות שנפגעו בצורה חמורה בשנה החולפת היא גדולה מהאפשרות לדאונסייד משמעותי נוסף בהן".