פסגות: אפסייד של 50% למניית אפריקה אך מחיר היעד הופחת

כך אומר נעם פינקו מפסגות אשר למרות הורדת מחיר היעד סבור כי "המימושים והגדלת הנזילות נותנים שקט לחברה לשנים הקרובות"

לירן סהר | 07/06/2012 12:53 (10)

נעם פינקו, אנליסט הנדל"ן של פסגות, מעדכן מטה את המלצתו למניית אפריקה ישראל. לדבריו, "המימושים והגדלת הנזילות נותנים שקט לחברה לשנים הקרובות. חידוש הייזום מבורך והכרחי לצורך יצירת ערך ואנו מצפים לראות חזרה ליזמות גם באפי פיתוח על מנת שתצדיק את הונה העצמי."

בפסגות סבורים כי החברה שווה יותר משווי השוק שלה, אך "המודל המחיר הינו שלילי ועד שלא נראה עלייה בערך מניות הבנות, בעיקר אפי פיתוח, לא נוכל להעלות המלצה לאפריקה". ההמלצה נותרת על החזק במחיר יעד של 18.5 שקל למנייה, הטומן בחובו אפסייד של 49% ביחס למחיר הנוכחי (12.4 שקל), אך נמוך ב-8.4% מהמלצתם הקודמת שעמדה על 20.2 שקל למנייה בשל הנפקת הזכויות שבוצעה.

"תוצאות אפריקה הושפעו מאירועים שונים שאינם חלק מהפעילות השוטף כגון שערוכים (חיובים ושליליים) ותוצאות חברות כלולות שהובילו לרווח רבעוני של 10 מיליון שקל, אומר פינקו. "החברה מימשה הרבעון קרקע בישראל תמורת 76 מיליון שקל וברווח של 68 מיליון שקל. כמו כן שיפור במצב נזילות החברה מאפשר לה להציע הצעה להקדמת תשלומי האג"ח של השנים 2013-2014 בהיקף של כ-510 מיליון שקל ובכך לחסוך משמעותית."

פינקו מסביר כי דוחות אפי פיתוח היו סבירים - "החברה הרוויחה 8 מיליון דולר ברבעון. הפסדי שערון בגין התחזקות הרובל מול הדולר קוזזו עם רווחי שערוך נדל"ן בהקמה. הכנסות החברה עלו מכ-15 מיליון דולר ברבעון המקביל ל-37 מיליון דולר הרבעון בזכות הפעלת אפימול ששיעור התפוסה בו לא מצליח לעלות עדיין ועומד כרגע על 77%."

לדברי פינקו, אפריקה נכסים הציגה דוח ללא אירועים מיוחדים ורווח נמוך יחסית בהיקף של כ-7 מיליון שקל בעקבות הוצאות מימון גבוהות בשל שינויי שערי מטבע. "לטובה נציין את הגדלת פעילות הייזום: 2 בנייני משרדים בפראג ובוקרשט יושלמו השנה וכבר החלו בהשכרות מראש. בנוסף קניון בעיר פלוישט ברומניה (בו הושכרו כבר 60%) יושלם בשנה הבאה. החברה גם תקים קניון חדש בבוקרשט ששלב א' בו כמעט מושכר במלואו. השנה יושלמו 2 פרויקטים למגורים בקרקוב ופראג, תושלם התוספת לבית פסגות וימשך השלב הנוסף בפרויקט בנס ציונה. כן יחל פרויקט לוגיסטי גדול באזור רמלה."

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(10):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

9.
אפריקה עוד תרד לא מעט, לפני שתזנק (ל"ת)
משקיע 07/06/2012 13:49
הגב לתגובה זו
8.
כלכלן 07/06/2012 13:36
הגב לתגובה זו
בגלל מצב הנדלן בארץ ובעולם ברגע שהנכסים בארה"ב יתחילו לעלות היא תעלה חזק מה שיכביד קצת זה מחירי הנדלן ארץ שלפני קריסה אבל השוק כאן קטן ואם ארה"ב ורוסיה עולות שער 40000 הוא לא בגדר חלום באפריקה שהייתה שם לפני המשבר בארה"ב
7.
נועםדבורה 07/06/2012 13:34
הגב לתגובה זו
יהיה מעניין לראות עם יהיה ירידות נוספות ואפריקה תגיע לפחות משער 1000 קרנות המזבח היא קרובה לשם 5 -7אחוז ירידה במדד המעוף והיא שם הרי חילקו זכויות ועל בשרי למדתי לא להיות פראייר שאלה נוספת האם לבייב למד משהוא או שהוא מתכננן משהוא???
לבייב למד הרבה ומיישם המשקיעים לא למדו ומוכרים בזול (ל"ת)
בנטוב 07/06/2012 13:42
הגב לתגובה זו
6.
קשקוש תקראו בגלובס 07/06/2012 13:30
הגב לתגובה זו
תקראו בגלובס נמצאת במצב מצויין עם אפסייד של 50%
5.
רון 07/06/2012 13:24
הגב לתגובה זו
תשימו לב לקונים
4.
כדי לקנות בזוללללללללל (ל"ת)
מה לא תעשה 07/06/2012 13:10
הגב לתגובה זו
3.
בנטוב 07/06/2012 13:09
הגב לתגובה זו
וטובה מחסלת חובות מצטיידת במזומנים פרוייקטים שהיסתימו ומניבים הכנסות ויש להם פרוייקטים בהקמה יש פה מחסום פסיכולוגי וברגע שייפרץ אף אחד לא יוכל לעצור מניית אפריקה כבר היום המנייה שווה יותר וניסחרת במחיר זנותי חבל רק שכל בתי ההשקעות לא מביאים נתונים פשוטים כמו מחיר החברה שוויה וחובותיה והכנסות עתידיות ונזיל בקופה אים היו מציגים את הדברים כך ההיתיחסות של המשקיעים הייתה שונה וחיובית
2.
סמי 07/06/2012 13:08
הגב לתגובה זו
שטויות במיץ קוקוס צריך להיות אהבל כדי לא להמליץ על אפריקה והעיקר שמחיר היעד הוא פי אחד וחצי
1.
אז למה יורדת 07/06/2012 13:05
הגב לתגובה זו
כל חברות ההשקעות מנסות לקנות מימכם בזול לא לתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתתת

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן