גולדמן זאקס במחקר ענק: שוק הדירות מול הבורסה מאז 1890 - מי המנצח?
אומנם דיויד קוסטין, האסטרטג הראשי של גולדמן זאקס, מחזיק בדעה דובית על השוק אבל לאחרונה בבנק ההשקעות מפרסמים מחקרים לפיהם לטווח הארוח השקעה במניות היא המשתלמת ביותר. לפני כחודש פרסם בנק ההשקעות עבודה בה הוא השווה בין כדאיות ההשקעה בשוק המניות אל מול שוק האג"ח ואתמול הוציאו בבנק מחקר חדש - שוק המניות מול שוק הדירות מאז שנת 1890.
בגולדמן השוו את ביצועי שוק המניות לשינויים במחירי הדירות במדינות הבאות - אוסטרליה, פינלנד, קדנה, צרפת, איסלנד, יפן, הולנד, נורבגיה, ספרד בריטניה וכמובן ארה"ב. התוצאות - בשוק הדירות ההחזר השנתי הממוצע מאז 1890 עומד על 1.7% בזמן שבשוק המניות ההחזר השנתי עומד על 5.6%. בגולדמן ציינו גם כי עד 1948 הפער היה 1.5% בנדל"ן מול 4% בדירות ומאז 1948 הפער הלך והתרחב.
כמובן ששוק המניות ידוע כתנודתי יותר ולכן אולי מסוכן יותר. בגולדמן התייחסו לעניין זה וציינו כי ה- standard deviation (מושג המבטא תנודתיות) של שוק המניות עמד מאז 1890 על 15% בעוד שבשוק הדירות הנתון עמד על 5.5% בלבד. הם גם מציינים כי ההבדל בתנודתיות רק החריף מאז 1948 שכן לפני זה הנתון בשוק הדירות עמד על 7.3% ואחרי שנה זו עמד על 3.2% בלבד. בשוק המניות בדיוק הפוך - לפני 1948 התנודתיות עמדה על 13% ואחריה על 17%.
עד כאן אין הפתעות מרעישות, שוק המניות נותן יותר אבל הוא גם תנודתי יותר, כעת בגולדמן פונים לשאלה המתבקשת - איזה שוק אטרקטיבי יותר במונחי תשואה מול סיכון. לצורך כך מבצעים בגולדמן חישוב של 'מדד שארפ' (Sharpe Ratio) עבור כל אחד מהאפיקים.
- 15.דור שלישי 11/05/2012 08:51הגב לתגובה זוהיא כבר לא זוכרת את המשכנתא אבל היא תוריש לנו אחלה בית על אחלה שטח , או שתלך לבית אבות שיטפלו בה טוב והשכירות תשלם את החשבון , תשואה בשוק ההון ? אני מעדיף את עצי הפרי הזקנים של סבא ז" ל , הם מרגישים לי הרבה יותר עמידים מכסף בבורסה עד שנת 2050 ושתזכה לחיים ארוכים
- 14.השואה ללא נתונים 11/05/2012 01:21הגב לתגובה זומה שווה ההשואה ללא חישובי ההכנסה משכירות כמשקיע בנדלן הרי ב25 שנה אני משלם את כל ההשקעה כתבה מטופשת
- 13.משקיע במניות 09/05/2012 17:17הגב לתגובה זולמשקיע הקטן, להשקעה במניות יש יתרונות נוספים שלא יכולים להילקח בחשבון במחקר שפורסם: 1.פיזור סיכון. יש הבדל בין השקעה תיאורטית במדד דיור לבין קנית דירה ברח' X מספר Y. במניות פיזור הסיכון אפשרי יותר בקלות, בנדלן צריך להשקיע בתיקי נכסים שזה מורכב יותר (ריטים למינהם או חברת נדלן מניב) 2. וקשור לנקודה הראשונה - כשצריך להשתמש בכסף, לא ניתן לממש חדר או שניים כשצריך להשתמש רק בחלק מההשקעה. צריך למכור את כל הדירה, לטוב ולרע. בקיצור - שכל אחד יעשה את השיקול שלו. אני עשיתי את שלי
- 12.בא 09/05/2012 16:28הגב לתגובה זומוצאים עבודה אמיתית ומביאים תועלת .
- 11.09/05/2012 16:16הגב לתגובה זוצלילות חריפות ביותר בפתח , נדל" ן ובורסה !! איפשהו זה לטובה , זה יכאב מאוד , אבל אולי סוף סוף יבנה מחדש עולם פחות מושחת ורקוב , וזאת חצי הכוס המלאה שעליה צריך להסתכל , עתיד טוב יותר !!
- 10.שהסיפור נגמר 09/05/2012 16:05הגב לתגובה זוהעולם עומד בפני קטסטרופה כלכלית כזו שמצמיחה משטרים פשיסטים כל המדינות המפותחות בגרעונות עצומים ז" א היו להם חיים טובים על חשבון העתיד ומה לעשות ש" העתיד" בסוף הגיע
- 9.ברק 09/05/2012 14:49הגב לתגובה זוהרבה יותר נכון היה לחלק את כל התקופה לקבוצות זמן של לא יותר מ - 10 שנים כל קבוצה ואז לבדוק האם וכמה פעמים הביסו הדירות את שוק המניות
- 8.משקיע 09/05/2012 14:40הגב לתגובה זואבל בפועל אני משקיע בנדלן ובבורסה בנדלן הרווחתי מאות אחוזים בבורסה לא יודע אפילו אם הרוחתי או הפסדתי פחות או יותר נשאר אותו דבר . אני רוצה לראות תגובות אחרות מי הפסיד בנדלן והרוויח סכומים רציניים בבורסה
- שוק ההון לא לכל אחד 09/05/2012 15:46הגב לתגובה זואנשים עושים אידיאליזציה של ההשקעה שלהם בנדל" ן אבל בקרוב גם הם יבינו שבלוקים הם רק בלוקים.
- 7.אורי 09/05/2012 14:39הגב לתגובה זואת מרכיב המינוף? את מרכיב התשואה השוטפת? את המימון החוזר ועוד? זה מחקר מטעם - אולי יש להם אינטרסים? במה בדיוק גולדמן זאקס מתעסקים, בבורסה או בנדל" ן?
- 6.אחד שיודע משהו קטן 09/05/2012 14:32הגב לתגובה זובין אם נמחקו מאחר ונמוגו ובין אם נמחקו מאחר ובעלי העניין לא רצו להתחלק ברווחים עם הציבור אז בבדיקה הבלתי הוגנת הזו שוק המניות מנצח את שוק הדירות חוץ מזה לאנשי גולדמן זקס יש אינטרס מובהק לפמפם את שוק המניות כי שם פרנסתם
- 5.h 09/05/2012 14:17הגב לתגובה זולמה הורידו את דרוג הבנקים? בגלל משכנתאות של חייבים שהדירה שלהם תהיה שווה פחות מהמשכנתא.... ואז הבנקים ילכו לבקש את עזרת המדינה....שכבר אומרים לכם שב2013 התקציב יהיה רווי בגזירות ועליות במיסים....
- רון 09/05/2012 14:26הגב לתגובה זומה זה השטויות האלו בטח הכותב חיי בשכירות ומופסד בברוסה
- 4.מפוקח 09/05/2012 14:07הגב לתגובה זואם הם היו שמאים היו מסדרים את המספרים כדי שיצדיק השקעה בדירות
- 3.איזה שטויות 120 שנים ממש פיגור (ל"ת)טמבל מי שעושה השוואה 09/05/2012 13:57הגב לתגובה זו
- עורב 09/05/2012 14:07הגב לתגובה זובסיכונים!
- 2.א-חסר פירוט לבקרה,ב -בעשור הקרוב קריסת הפיננס (ל"ת)כותבי תרחישים 09/05/2012 13:57הגב לתגובה זו
- 1.משקיע 09/05/2012 13:50הגב לתגובה זומענין לעשות את המחקר מתקופת בית שני.
- עוד לא הגעתי לבית ראשון. (ל"ת)אמיר 10/05/2012 01:27הגב לתגובה זו
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%
הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?
הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.
דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).
סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.
טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25% זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'ין טכנולוגיות 6.41% דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
