בתקופת שפל במניות ובקונצרניות, האם התל בונד הם קניה?
חודש אוגוסט 2011 טרם חלף, אבל כבר עתה ניתן לומר שמדובר בחודש הגרוע ביותר למשקיעים במניות ובאג"ח קונצרניות מתחילת 2009. מדד ת"א 25 נפל מתחילת החודש ב-9.38% והשלים ירידה של 16.37% מתחילת השנה, מדד הבנקים, המיטיב לשקף את מצב הכלכלה הישראלית, צנח החודש ב-13.99% והשלים ירידה של 23.06% מתחילת השנה, ומדדי התל בונד הצמודים למדד והניבו למשקיעים תשואה חיובית מתחילת 2011 עד לסוף יולי 2011, ירדו חדות מתחילת חודש אוגוסט 2011.
להלן מספר נתונים מרכזיים על מדדי התל בונד:
מהטבלה ניתן ללמוד שבעוד מדדי התל בונד הצמודים ירדו חדות (שיעור ממוצע של 2.4%), הרי שמדד התל בונד השקלי התחזק החודש ועלה ב-0.87%. נתון זה הינו תוצאה של מדד שלילי בחודש יולי 2011 (0.3%-) ובניגוד גמור לתחזיות האנליסטים שציפו לעלייה במדד של 0.2%-0.3%. הסיבות לירידה המפתיעה במדד הינן הוזלת מחירי הדלק, המים ומוצרי החלב (הירידה במחירי מוצרי החלב מיוחסת למחאת הציבור). למעשה, מדובר במדד שלילי ראשון לאחר 17 מדדים חיוביים רצופים.
בנוסף לכך, ציפיות שוק ההון שגילמו עד לאחרונה אינפלציה שנתית חזויה של כ-3% לשנה הקרובה ירדו, לדברי בנק ישראל, לרמה של 2.5% בלבד - רמה המגלמת את חשש המשקיעים מפני האטה במשק העולמי שתוביל לצמצום קצב הצמיחה של המשק הישראלי בשנים הקרובות. נתונים אלו הפחיתו את האטרקטיביות של מדדי התל בונד הצמודים וגרמו להסטת כספים לאג"ח השקליות.
תשואה לפדיון ברוטו:
נתון בולט חשוב נוסף מהטבלה הינו עליית התשואות שהתרחשה במדדי התל בונד בחודשים האחרונים. מדד התל בונד 20 מגלם כיום תשואה לפדיון ברוטו של 3.87% לעומת תשואה של 2.31% בחודש ינואר השנה - זינוק בתשואה של מעל ל-67%. מדד התל בונד 60 מגלם היום תשואה לפדיון ברוטו של 3.95% לעומת 2.48% בחודש ינואר השנה - גידול של 59% בתשואה לפדיון. מדד התל בונד השקלי מגלם היום תשואה לפדיון ברוטו של 5.67% לעומת 4.94% בינואר השנה - עלייה מתונה יחסית בהשוואה למדדי התל בונד הצמודים של 15% .
פער מממשלתי במח"מ דומה:
בעוד שבמדד התל בונד 20 עמד פער זה על רמה של 1.36% בינואר השנה בלבד, עומד כיום הפער על 2.29% - מעל ל-68%. במדד התל בונד 60 עמד פער זה על רמה של 1.53% בינואר השנה לעומת פער עכשווי של 2.40% - זינוק של 57%. במדד התל בונד השקלי עמד הפער בינואר השנה על רמה של 1.13% בלבד לעומת 1.98% כיום - זינוק של מעל ל-75%.
העלייה המטאורית בפערי התשואות בין מדדי התל בונד לאג"ח הממשלתיות באה כתוצאה מהמשבר בשוקי ההון והחשש מפני מיתון עולמי נוסף שמבריח את המשקיעים לאג"ח ממשלתיות הנתפשות ע"י המשקיעים כסוג של "חוף מבטחים", כך ראינו עליות שערים חדות באג"ח הממשלתיות בעלות מח"מ דומה למדדי התל בונד.
בנוסף, הביאו חששות המשקיעים לפדיונות ענק של הציבור מקרנות נאמנות המשקיעות באג"ח חברות. מתחילת אוגוסט נפדו מקרנות אלו 3.8 מיליארד שקלים, ובמהלך ארבעת החודשים האחרונים סכום עתק של 13.5 מיליארד שקלים. הציבור פדה אג"ח קונצרניות על רקע החשש ממיתון עולמי חוזר, חששות מפני ההשלכות של ההכרזה על מדינה פלסטינית בספטמבר וכן בשל חששות מפני נפילת "טייקון" ישראלי.
אז מה עושים?
כתוצאה מבריחת הציבור מקרנות נאמנות המתמחות באג"ח קונצרני ומעבר לאג"ח ממשלתיות, ראינו עלייה חדה בתשואות מדדי התל בונד לצד עלייה במרווח בין תשואות מדדי התל בונד לאג"ח ממשלתיות במח"מ דומה. דבר אשר הוביל לתשואות מעניינות ביותר במדדי התל בונד, כמותן לא ראינו תקופה ארוכה. אני סבור כי בתקופה זו בהחלט כדאי לנצל את הירידות במדדי התל בונד ולהגדיל חשיפה אליהם.
הכותב, סיון ליימן, הינו יועץ השקעות פרטי ומנכ"ל
- 5.הבודק 23/08/2011 17:23הגב לתגובה זומה הכוונה בכותרת " האם התל בונד הם קניה?" ??? אולי תקחו אותי לעבודה אצלכם. אני אהיה הכוכב...
- 4.אגחים של סקיילקס 23/08/2011 16:10הגב לתגובה זואגחים עם בטחונות משובחים ביחס גבוה לא ממליץ לקנות או למכור. מחזיק בעצמי סקיילקס אגח ב.
- 3.אאורה אגח ב נראית מעניין.החברה קונה אג" חים (ל"ת)משקיען 23/08/2011 10:50הגב לתגובה זו
- אאורה ג' יותר מעניין, תסתכל על מועדי התשלום . (ל"ת)ר 23/08/2011 13:29הגב לתגובה זו
- 2.חזי 23/08/2011 10:26הגב לתגובה זואני מחזיק אגחים בפיזור גבוה וכל החברות שאני מחזיק משלמות בזמן את הריבית. האם למרות הירידות האחרונות במידה ואחזיק אותן עד הפדיון ולא תהיה להן בעיה של חדלות פירעון או דחיות האם אני אקבל תשואה חיובית ? האגחים הם מחמ של עד 3 שנים בתודה חזי
- ר 23/08/2011 13:28הגב לתגובה זובפירעון אתה מקבל את המחיר לפי הפארי. גם את הריבית אתה מקבל לפי הריבית שנקבעה לפי הפארי. אם החברה תשלם את כל התשלומים כל הירידות האחרונות לא מעניינות אותך אם תישאר עד הפדיון.
- 1.ר 23/08/2011 09:51הגב לתגובה זובדיקה בכלל האג" חים הקונצרניים שירדו בלי הכרה ובלי סיבה למעט פאניקה יצרה המון הזדמנויות לרווח הון מהיר בזמן קצר. להציג את העלייה בתשואה של התל בונד ב 67% (מ 2.31% ל 3.87%) זו ממש בדיחה, נכון שזה היחס אך בסה" כ עלייה של 1.5% בתשואה לפדיון בימים אלה זה ממש לא משהו. מה גם שדווקא אג" חי התל בונד עוד יכולים לרדת (הכל תלוי בברננקי ביום ו) בעוד שיש אג" חים מחוץ לתל בונד שהם הזדמנות כמעט בלתי חוזרת. בקיצור: הכותב החליט שהעיקר שתופיע כתבה, התוכן די עלוב. חבל.
בשורה למורים - כל מורה יקבל בממוצע 14 אלף שקל; על הפשרה בין המדינה לקרנות ההשתלמות של המורים
עודפים שהצטברו בקרן ההשתלמות של המורים ינותבו להשקעה בתשתיות חינוך ובתי ספר ותשלומים למורים העמיתים בקרן (וגם ליורשיהם)
למי שייך הכסף? בקרנות ההשתלמות של המורים הצטברו סכומי עתק שהיו מעבר להפרשות השוטפות למורים. המורים אמרו "זה שלנו". המדינה אמרה - "זה שלנו". נקבעה פשרה. המורים יקבלו בממוצע כ-14 אלף שקל.
ההסכם הזה נחתם לאחר הליך משפטי ממושך, והוא נוגע לחלוקת העודף הכספי שנצבר בקרנות ההשתלמות של הסתדרות המורים. המתווה גובש בשיתוף עם החשב הכללי, הלשכה המשפטית והממונה על השכר במשרד האוצר, פרקליטות המדינה- היחידה לאכיפה אזרחית ופרקליטות מחוז תל-אביב, רשות שוק ההון, הסתדרות המורים והקרנות, והובא לאישור בית הדין האזורי לעבודה בת"א-יפו.
בשנת 2022 הוגשה על ידי פרקליטות המדינה תביעה נגד קרנות ההשתלמות של הסתדרות המורים במסגרתה נדרשו הקרנות להשיב סך של כ-2 מיליארד שקל לקופה הציבורית. בזמנו האשים משרד האוצר כי קרנות ההשתלמות של המורים "התעשרו שלא כדין על חשבון הציבור." התביעה הזו הגיעה לאחר שהקרנות צברו 3 מיליארד שקלים משנת 1955 שנחשבים עודפים כאשר ההסתדרות תכננה לחלקו ל-165 אלף מורים בסכום של 12 אלף שקלים. כעת הגיעו הצדדים להסדר פשרה שבמסגרתו יועברו למדינה 1.05 מיליארד שקל בגין רכישת זכויות העבר, אשר ישמשו בין היתר לשיקום מערכת החינוך באזורים שנפגעו במלחמת "חרבות ברזל", וכן לקיום הכשרות ופעולות אחרות לצורך שיפור מעמדם של עובדי ההוראה. סכום של כ-2.25 מיליארד שקל יחולק ל-165 אלף עמיתי הקרנות הזכאים וליורשיהם. כמו כן, יחלו הקרנות לרכוש זכויות פנסיה תקציבית לעובדי הוראה היוצאים לשבתון החל משנת הלימודים תשפ״ג (2022-2023) ואילך.
קריאה מעניינת: השכר האמיתי של המורים בישראל: לא נמוך כמו שנדמה לכם
- המדריך המלא למציאת מורה פרטי (שבאמת יעזור לילד שלכם)
- פער של 30% בשכר, 60% עזבו את העבודה: דוח השכר במערכת החינוך
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חלוקת הכספים תיעשה באופן ממוכן לחשבונות העמיתים או באמצעי תשלום דיגיטליים, בהתאם לנהלים שאושרו על ידי רשות שוק ההון. במקביל, הוחלט לשמור על כרית ביטחון אקטוארית של 4% לפחות, לטובת יציבות הקרנות ורווחת העמיתים בעתיד.
הפתעה חיובית באוצר: גביית המסים צפויה לשבור שיא עם 520 מיליארד שקל, הגירעון יהיה נמוך מהצפוי
לביזפורטל נודע כי באוצר מעריכים שתקבולי המסים יהיו כ-520 מיליארד שקל, הרבה מעל התקציב שעמד על 493 מיליארד שקל; תחזית הגירעון - 5.2% כשבפועל על רקע נתוני אוקטובר, יש הערכה שזה יסתיים בפחות
נתוני הגבייה לאוקטובר 2025 מספקים בשורה - גביית המסים ממשיכה לשבור שיאים ועומדת על 432.3 מיליארד שקל בעשרת החודשים הראשונים של השנה - עלייה מרשימה של 15.3% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. לביזפורטל נודע כי בהערכות פנימיות מצפים לכ-520 מיליארד שקל של הכנסות מסים ואף מעבר לכך עד סוף השנה. הרבה מעבר לתקציב המקורי שהיה על 493 מיליארד שקל. הסיבה היא גבייה טובה ומואצת, מלחמה בהון השחור (לרבות פרויקט והטמעת "חשבוניות ישראל") וכן תשלומי מס מוגברים בעקבות חוק הרווחים הראויים לחלוקה. הגידול כתוצאה מהחוק שדוחף בעצם לחלק דיבידנד ולשלם עליהם מס יימשך עד סוף השנה.
ביצועי שיא למרות האתגרים
הנתונים החיוביים בשורת ההכנסות ממסים בולטים במיוחד על רקע המלחמה המתמשכת. בחודש אוקטובר לבדו נגבו 40.7 מיליארד שקל ממסים, עלייה ריאלית של 5% שמעידה על חוסן מרשים. המסים הישירים זינקו ב-8% במצטבר מתחילת השנה, כשהניכויים משכר עלו ב-13%, סימן ברור לשוק עבודה חזק ויציב. במקביל, גביית המסים משוק ההון זינקה ב-62% באוקטובר, והגיעה ל-1.4 מיליארד שקל.
המסים העקיפים, שעלו ב-3% במצטבר, מראים על המשך צריכה פרטית יציבה. הגביה ממע"מ באוקטובר עלתה ב-10%, מה שמעיד על פעילות עסקית ערה. גם הגביה מבלו דלק רשמה עלייה של 10%, המשקפת חזרה לשגרה בפעילות הכלכלית.
למעשה, מירידה בקצב שנתי של 8% בגביית המסים שנרשמה מאמצע 2022 ועד סוף 2023, עלתה הגבייה מתחילת 2024 לקצב של 11%. זה שינוי מגמה שמעיד על התאוששות מהירה של המשק והסתגלות מוצלחת למציאות המלחמה.
- הטבה לעידוד העלייה: אפס אחוז מס לעולים חדשים
- הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
סך ההכנסות הממשלתיות מכל המקורות הגיע ל-457.5 מיליארד שקל בעשרת החודשים - עלייה של 14.8% שעולה על כל התחזיות המוקדמות. הביצועים החזקים האלה הם שמאפשרים לממשלה לממן את הוצאות המלחמה תוך שמירה על יציבות פיסקלית.
