הגיע הזמן לחזור לשוק? מחירי המניות כבר מתמחרים יותר ממיתון טיפוסי
לקראת פתיחת שבוע המסחר בארה"ב והורדת תחזיות הצמיחה העולמית על-ידי בנקים מובילים בעולם אחת השאלות המעסיקות מאוד את המשקיעים היא האם אנחנו לפני תקופה של האטה או שמדובר במיתון? בפוסט שפרסם בסוף השבוע האחרון, ניסה הבלוגר המוערך הואי הביט מנהל קרן ההשקעות Qwest בבלוג שלו Humble Student of the Markets לשפוך אור על מצב השווקים מנקודת השקפה שונה.
בבדיקה שערך הואי רווחי החברות יורדים בתקופת מיתון בין 7% כפי שהיה במיתון "עדין" ב-1990 ועד 30.8% בתקופות קשות יותר כמו 2000-2001, כאשר נפילה ממוצעת (משנת 1960 בנטרול שנת 2006) הייתה של 15%. לדוגמא בשלוש השנים 2006-2009 נרשמה ירידה מצטברת של 30.6%.
אמיר כהנוביץ', כלכלן ראשי בכלל פיננסים, התייחס לנתונים שאסף הואי: "בבדיקת מיתונים בעבר נצפה כי המשקיעים דורשים גם פרמיה גבוהה יותר על הסיכון הם דורשים מכפיל עתידי נמוך יותר (תשואה גבוהה יותר). בנובמבר 2008 למשל דרשו המשקיעים מכפיל רווח נמוך במיוחד של 10.1 ביחס לרווחים הצפויים".
"עד היום השיל כבר ה-S&P500 כ-17% מערכו (מאז השיא בתחילת מאי), מעל הירידות הממוצעות של מיתונים, ומכפיל הרווח העתידי ירד ל-11.2, לא רחוק כבר מדרישות המשקיעים ממשבר הסאב-פריים. כלומר, במידה ואנו צופים מיתון טיפוסי (כדוגמת 1990) השווקים לא רק שכבר שם אלא אפילו מתומחרים כבר בחסר קל".
הבלוג מתייחס למספר גורמים נוספים: ראשית, ידוע לנו כי אנשי פנים קונים. פעילות אנשי הפנים לא מושלמת וזו נרשמה גם במאי 2008 רגע לפני המשבר. לפעמים נרשמת שם פעילות לפני הזמן אך בממוצע פעילות אנשי הפנים הביסה את תוצאות השוק. בנוסף גם וורן באפט קונה ומסביר: "ככל שהמניות יורדות יותר כך אני קונה יותר".
נציין מחקר חשוב שנעשה על ידי גולדמן זאקס ומראה כי כאשר הוויקס, (VIX) מדד הפחד, מזדקר לרמות ה-40 הגבוהות, כפי שקרה בשבוע שעבר, זה בדרך כלל מסמן אחד משני דברים: שנוצרת תחתית לטווח הבינוני או שנוצרת תבנית קונסולידציה ותנועה הצידה, קרי דשדוש.
- 3.ערן ז. 22/08/2011 13:15הגב לתגובה זוואם המיתון יהיה ארוך וחריף, מה תגיד? אם עוד מדינות ניכנסות למשבר קשה?מה תגיד. אם תיפרוץ מילחמה , מה באמת תגיד. אתה מדבר מפוזצייה? נחש.
- 2.שמעון 22/08/2011 13:12הגב לתגובה זומאז שכל " המומחים" מדברים על חזרה לשוק,רק מפסידים, תחזור אתה וניראה. אל תישכח שחובות ארה" ב הולכים וטופחים והתיקרה שאושרה היא זמנית. אל תישכח שאצלנו עוד כמה טילים בדרום,ואחד/שניים לאיזור בית שמש וירושלים,והמצב לא נעים ביכלל. אז תחזור אתה.
- נכון מאוד, מסכים איתך ב-100% (ל"ת)שלומית בונה פוזיציה 22/08/2011 13:28הגב לתגובה זו
- 1.לא, זה לא אומר את זה. אבל ניתוח מעניין (ל"ת)שלמה 22/08/2011 12:54הגב לתגובה זו
משקיע סוחר בקריפטו (רשתות)העלימו רווחי קריפטו בעשרות מיליונים - כך חוקרי רשות המסים תפסו אותם
תושב חולון, תושב באר שבע ותושב נצרת נחקרו בחשד להעלמת הכנסות מקריפטו בסך עשרות מיליוני שקלים
במסגרת מבצע חקירות כלל ארצי: תושב נצרת, תושב באר שבע ותושב חולון נחקרו בחשד להעלמת הכנסות מקריפטו בסך עשרות מיליוני שקלים. לא ברור איך אנשים חושבים שרשות המס לא תעלה עליהם. בסוף יש עקבות דיגיטליות ועקבות בכלל ששמים את כל המעלימים בסיכון גדול. השיטה הבסיסית היא מודיעין מהשטח והלשנות. השיטה השנייה היא מעקב דיגיטלי. רשות המסים מתקדמת טכנולוגית וחוקרים שלה יכולים לעלות על כתובות IP מישראל שמשתתפים ונמצאים בפלטפורמות דיגיטליות.
החוקרים גם נמצאים בפורומים, ברשתות ומזהים גורמים חשודים ואז מרחיבים את החקירה גם במישורים נוספים. חוץ מזה, בסוף אנשים רוצים להשתמש בכסף שהרוויחו. זה מחלחל לחשבון הבנק, זה נמשך דרך כרטיסי אשראי, יש סימנים.
יש עוד הרבה דרכי פעולה, כשהיום מדווחת רשות המסים כי במסגרת החקירה התגלה כי לחשוד ששמו איגור שרגורודסקי, תושב חולון, שנחקר על ידי פקיד שומה חקירות מרכז יש דירות ונכסים שלא מוסברים דרך השכר השוטף שלו. מחומר החקירה עולה חשד כי לפיו הוא פעל בזירות מסחר למטבעות וירטואליים בחו"ל בהיקפים גבוהים בשנים 2020 - 2024 ולא דיווח לרשויות המס. כמו כן עולה חשד כי הוא לא דיווח על הכנסות שהיו לו מחברות בחו"ל ובסך הכל התחמק מדיווח על הכנסות בסך עשרות מיליוני שקלים.
שרגורודסקי שגר בחולון מחזיק מספר דירות בבעלותו, ששוויין עולה פי כמה וכמה על פוטנציאל הנכסים שלו בהינתן הכנסותיו המדוחות. נבדק חשד לעבירות על חוק איסור הלבנת הון, בכך שרשם נכס שבו עשה שימוש בעלים על שם אדם אחר. הוא חשוד שהרוויח עשרות מיליונים בקריפטו בלי לדווח לרשות המס.
- טלפון של חשוד יישאר בידי החוקרים לעוד 180 יום
- החשד: העלמת הכנסות משיפוצים ובנייה בסכום של כ-1.5 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

העלאות הארנונה ב-2026: האם גם לכם הארנונה תעלה?
המדינה מאשרת חריגות נקודתיות בתל אביב, ירושלים ורחובות, ודוחה מהלכים רחבים יותר. מאחורי המספרים עומד מנגנון עדכון חדש שמחזק רשויות חלשות ומצמצם מרווח תמרון לאחרות
הארנונה לשנת 2026 עולה כמעט בכל הארץ כבר בנקודת הפתיחה. העדכון האוטומטי עומד על 1.626%, והוא נגזר משילוב של ממוצע מדד המחירים לצרכן ומדד השכר במגזר הציבורי. מעבר לזה, משרדי הפנים והאוצר מסכמים בחודשים האחרונים רשימה של אישורים חריגים לרשויות שביקשו לעלות מעל האוטומטי, לצד שורת דחיות שמורידות מהשולחן דרישות משמעותיות.
לתוך המערכת הזו נכנסות
השנה 108 בקשות חריגות שהוגשו מ-96 רשויות. הרוב המוחלט מתמקד בהעלאות, ובמספרים מדובר על 95 בקשות שמכוונות לעלייה. בסך הכול זו תוספת הכנסות מוערכת של כ-250 מיליון שקל, כאשר כ-45-50 מיליון שקל מתוכה צפויים להגיע מהמגזר העסקי. זה כסף שנכנס לקופת הרשות, ולא מעט
ממנו מתגלגל אחר כך גם למחירים של שירותים ומוצרים.
מנגנון העלאה חדש שמציב תקרה ומסננת
השינוי המרכזי הוא לא רק באישור או דחייה של בקשות נקודתיות, אלא במנגנון שמגדיר מי בכלל נכנס למסלול החריג. הכללים מאפשרים העלאה רוחבית של עד 5% מעבר לעדכון האוטומטי, אבל רק לרשות שמציגה צורך פיננסי מוצדק. אחד הסמנים שנכנסו לשיח הוא יחס חובות שעולה על 30% מההכנסות, כמדד שמאותת על לחץ תקציבי.
התוצאה בשטח היא מדיניות הדוקה יותר. פחות מסלולים “יצירתיים”, יותר דרישה להצדקה מסודרת, והרבה פחות מרחב לרשויות שמבקשות לתקן עיוותים היסטוריים בלי להציג מצב תקציבי חריג או תוכנית התייעלות ברורה.
במקביל, במקומות שבהם יש תוכניות הבראה או אזורים חדשים שנכנסים למערך חיוב, המדינה מוכנה לאשר מהלכים רחבים יותר.
- מס חדש: הארנונה עלולה לזנק ב-10% ומעלה ב-2026
- תושבי ירושלים יקבלו החזר ארנונה של אלפי שקלים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
רמת גן נשארת בלי האישור שבנתה עליו, דחייה שפוגעת בתקציב
ברמת גן מתקבלת דוגמה בולטת לקו המחמיר. העירייה ביקשה העלאה של 7.5% בארנונה העסקית באזור הבורסה. הטענה המרכזית היא עיוות תעריפים שנשאר מהעבר, כשאזור שהיה מזוהה יותר עם תעשייה ותשתיות הפך למרכז עסקי עמוס משרדים, בנקים וחברות טכנולוגיה, אבל התעריפים לא התיישרו בהתאם. מבחינת העירייה, זה מצב שבו עסקים גדולים משלמים לעיתים פחות מחנויות קטנות, למרות פערים ברמת ההכנסות ובשימוש בנכס.
