גורל 'תקרת החוב': מה צופים השווקים לקראת רגע הדד-ליין

אורי גלאי, מנכ"ל סיגמא בית השקעות, כותב על ההשלכות של החלטת ממשל אובמה לגבי תקרת החוב באמריקנית
אורי גלאי | (10)

חברי הקונגרס הרפובליקנים והדמוקרטים משחקים באש בהתמהמהות אישור תקרת חוב חדשה לכלכלה האמריקנית. תקרה חדשה נדרשת בכדי למנוע חדלות פירעון של ארה"ב וגרירת השווקים לסחרור כלכלי. במהלך השבועות האחרונים התנהל מאבק פוליטי עיקש בין הצדדים, תוך פזילה ברורה לשנת 2012, שנת הבחירות.

הרפובליקנים דורשים פתרון המלווה בצמצום ההתערבות הממשלתית בכלכלה החופשית בעוד שהדמוקרטים מצדדים בפתרון עם התערבות ממשלתית מוגברת בדרך של העלאת מיסים. 3 ימים לפני המועד הקובע והשווקים מגלמים בצורה ברורה אמונה, שתקרת החוב תעלה בסופו של דבר ותימנע חדלות פירעון אמריקנית ופגיעה בדירוג האשראי המושלם של ארה"ב.

תשואת אגרות החוב הממשלתיות בארץ נותרה ברמה יציבה וגם שוק המניות, למרות הירידות של החודשים האחרונים, נמצא מרחק של כ-6% בלבד מהשיא. גם בשווקי חו"ל המצב דומה ותרחיש של אי הגעה להסכמה, גלישה למשבר חוב וחדלות פירעון אמריקנית לא נלקחים כלל בחשבון.

מדד ה-VIX (מדד הפחד) בארץ נמוך מאוד ומשקף עסקים כרגיל באחד העם, תוך התעלמות מהסכנה שבהורדת דירוג אמריקנית. בימים האחרונים זינק המדד בארה"ב, על רקע חוסר ההצלחה להגיע להסכמות לרמה של 25%, שדווקא משקפים חשש לירידות שערים. ברור לכל שחדלות פירעון אמריקנית והורדת דירוג, יובילו לירידות שערים חדות במדדי המניות והאג"ח. אך גם אם התקרה תאושר ודירוג החוב יישאר על כנו משבר החוב האמריקני רק נדחה.

בפעם הבאה שיידרש תיקון לתקרה, מדובר יהיה בחוב גבוה בהרבה מזה הנוכחי. כלומר, דחיית משבר החובות והרחבתו עשויות להתברר בהסתכלות היסטורית כמקח טעות. העלאת תקרת החוב בלי תוכנית מגובשת להקטנה הדרגתית של היקף החוב הלאומי לא תמנע את המשבר אלא רק תדחה במעט.

כאמור, הסבירות לאישור התקרה החדשה גבוהה מאחר ולכולם ברור שזה נדרש כעת. אולם אנו נמצאים בתקופה רגישה בה מדינות מרכזיות בכלכלה העולמית פועלות ליישום תוכניות צנע. חלקן נמצאות בתהליך של הורדת דירוג אשראי והסדרי חוב, שלא לדבר על תרחיש קיצוני של חדלות פירעון אמריקנית כבר במהלך השבוע הקרוב.

בארץ המחאה החברתית תופסת תאוצה ולא ברור עדיין מה יהיו ההשלכות הכלכליות שלה, ושל החשש הביטחוני לקראת ספטמבר סביב הנושא הפלסטיני. לאור כל זה יש להמשיך לנקוט מדיניות השקעות זהירה הן באפיק המנייתי והן באפיק האג"חי. התנודתיות בשווקים עשויה להימשך לתוך ספטמבר, היסטוריית חודש שלילי בארה"ב.

תגובות לכתבה(10):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 9.
    צחי 31/07/2011 22:22
    הגב לתגובה זו
    אנשים בלי טיפת ידע מנהלים לנו את הכסף - אל תיבנו על הפנסיה שלכם
  • 8.
    איתן 31/07/2011 19:07
    הגב לתגובה זו
    שבוע שעבר המלצת לקנות, היום למכור ... ככה זה כשילדים בני שלושים מקבלים החלטות תראו את הביצועים של הקרנות שלהם ותבינו לבד
  • 7.
    דנידין 31/07/2011 17:32
    הגב לתגובה זו
    בלה, בלה,בלה
  • 6.
    שוב פרסומת חינם בלי שום מלל מחכים (ל"ת)
    יאיר 31/07/2011 17:08
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    רחמים 31/07/2011 14:15
    הגב לתגובה זו
    מבין בכלכלה הייתי אוכל כל יום במסעדות אתה לא יודע לבשל אל תכנס למטבח התחזיות שלך נכשלות בזו אחר זו תפסיק לפרסם אותם!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
  • 4.
    כתבת , ולא אמרת כלום (ל"ת)
    דוד 31/07/2011 14:14
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    רודף אחרי השוק 31/07/2011 13:53
    הגב לתגובה זו
    לא רציני לשנות עמדה כל שבוע.
  • 2.
    עופר 31/07/2011 13:17
    הגב לתגובה זו
    הם קורסים!!!!!!!
  • 1.
    עוקב ומסרב להאמין 31/07/2011 12:08
    הגב לתגובה זו
    רכיב מניות? טעות שלי או שלך?
  • אני 31/07/2011 14:16
    הגב לתגובה זו
    מי שמקשיב לילדים שמנהלים השקעות שיישא בתוצאות.
משקיע סוחר בקריפטו (רשתות)משקיע סוחר בקריפטו (רשתות)

העלימו רווחי קריפטו בעשרות מיליונים - כך חוקרי רשות המסים תפסו אותם

תושב חולון, תושב באר שבע ותושב נצרת נחקרו בחשד להעלמת הכנסות מקריפטו בסך עשרות מיליוני שקלים

רן קידר |
נושאים בכתבה העלמת מס קריפטו

במסגרת מבצע חקירות כלל ארצי: תושב נצרת, תושב באר שבע ותושב חולון נחקרו בחשד להעלמת הכנסות מקריפטו בסך עשרות מיליוני שקלים. לא ברור איך אנשים חושבים שרשות המס לא תעלה עליהם. בסוף יש עקבות דיגיטליות ועקבות בכלל ששמים את כל המעלימים בסיכון גדול. השיטה הבסיסית היא מודיעין מהשטח והלשנות. השיטה השנייה היא מעקב דיגיטלי. רשות המסים מתקדמת טכנולוגית וחוקרים שלה יכולים לעלות על כתובות IP מישראל שמשתתפים ונמצאים בפלטפורמות דיגיטליות. 

החוקרים גם נמצאים בפורומים, ברשתות ומזהים גורמים חשודים ואז מרחיבים את החקירה גם במישורים נוספים. חוץ מזה, בסוף אנשים רוצים להשתמש בכסף שהרוויחו. זה מחלחל לחשבון הבנק, זה נמשך דרך כרטיסי אשראי, יש סימנים. 

יש עוד הרבה דרכי פעולה, כשהיום מדווחת רשות המסים כי במסגרת החקירה התגלה כי לחשוד ששמו איגור שרגורודסקי, תושב חולון, שנחקר על ידי פקיד שומה חקירות מרכז יש דירות ונכסים שלא מוסברים דרך השכר השוטף שלו. מחומר החקירה עולה חשד כי לפיו הוא פעל בזירות מסחר למטבעות וירטואליים בחו"ל בהיקפים גבוהים בשנים 2020 - 2024 ולא דיווח לרשויות המס. כמו כן עולה חשד כי הוא לא דיווח על הכנסות שהיו לו מחברות בחו"ל ובסך הכל התחמק מדיווח על הכנסות בסך עשרות מיליוני שקלים. 

שרגורודסקי שגר בחולון מחזיק מספר דירות בבעלותו, ששוויין עולה פי כמה וכמה על פוטנציאל הנכסים שלו בהינתן הכנסותיו המדוחות. נבדק חשד לעבירות על חוק איסור הלבנת הון, בכך שרשם נכס שבו עשה שימוש בעלים על שם אדם אחר. הוא חשוד שהרוויח עשרות מיליונים בקריפטו בלי לדווח לרשות המס. 

מחיר
צילום: FREEPIK

העלאות הארנונה ב-2026: האם גם לכם הארנונה תעלה?

המדינה מאשרת חריגות נקודתיות בתל אביב, ירושלים ורחובות, ודוחה מהלכים רחבים יותר. מאחורי המספרים עומד מנגנון עדכון חדש שמחזק רשויות חלשות ומצמצם מרווח תמרון לאחרות

ליאור דנקנר |

הארנונה לשנת 2026 עולה כמעט בכל הארץ כבר בנקודת הפתיחה. העדכון האוטומטי עומד על 1.626%, והוא נגזר משילוב של ממוצע מדד המחירים לצרכן ומדד השכר במגזר הציבורי. מעבר לזה, משרדי הפנים והאוצר מסכמים בחודשים האחרונים רשימה של אישורים חריגים לרשויות שביקשו לעלות מעל האוטומטי, לצד שורת דחיות שמורידות מהשולחן דרישות משמעותיות.

לתוך המערכת הזו נכנסות השנה 108 בקשות חריגות שהוגשו מ-96 רשויות. הרוב המוחלט מתמקד בהעלאות, ובמספרים מדובר על 95 בקשות שמכוונות לעלייה. בסך הכול זו תוספת הכנסות מוערכת של כ-250 מיליון שקל, כאשר כ-45-50 מיליון שקל מתוכה צפויים להגיע מהמגזר העסקי. זה כסף שנכנס לקופת הרשות, ולא מעט ממנו מתגלגל אחר כך גם למחירים של שירותים ומוצרים.


מנגנון העלאה חדש שמציב תקרה ומסננת

השינוי המרכזי הוא לא רק באישור או דחייה של בקשות נקודתיות, אלא במנגנון שמגדיר מי בכלל נכנס למסלול החריג. הכללים מאפשרים העלאה רוחבית של עד 5% מעבר לעדכון האוטומטי, אבל רק לרשות שמציגה צורך פיננסי מוצדק. אחד הסמנים שנכנסו לשיח הוא יחס חובות שעולה על 30% מההכנסות, כמדד שמאותת על לחץ תקציבי.

התוצאה בשטח היא מדיניות הדוקה יותר. פחות מסלולים “יצירתיים”, יותר דרישה להצדקה מסודרת, והרבה פחות מרחב לרשויות שמבקשות לתקן עיוותים היסטוריים בלי להציג מצב תקציבי חריג או תוכנית התייעלות ברורה. במקביל, במקומות שבהם יש תוכניות הבראה או אזורים חדשים שנכנסים למערך חיוב, המדינה מוכנה לאשר מהלכים רחבים יותר.


רמת גן נשארת בלי האישור שבנתה עליו, דחייה שפוגעת בתקציב

ברמת גן מתקבלת דוגמה בולטת לקו המחמיר. העירייה ביקשה העלאה של 7.5% בארנונה העסקית באזור הבורסה. הטענה המרכזית היא עיוות תעריפים שנשאר מהעבר, כשאזור שהיה מזוהה יותר עם תעשייה ותשתיות הפך למרכז עסקי עמוס משרדים, בנקים וחברות טכנולוגיה, אבל התעריפים לא התיישרו בהתאם. מבחינת העירייה, זה מצב שבו עסקים גדולים משלמים לעיתים פחות מחנויות קטנות, למרות פערים ברמת ההכנסות ובשימוש בנכס.