המנוף באופציה של רציו והסיכון הגדול באופציה של מודיעין
לאחרונה עברה בהצלחה ההנפקה לציבור של רציו יה"ש. החברה גייסה 220 מיליון שקלים במניות וכתבי אופציה. ביום רביעי החלה להיסחר רציו אפ 10 ובמהלך שני ימי המסחר הראשונים ריכזה מחזורי מסחר גבוהים של כ 40 מיליון ש' בממוצע ליום. ברמה התאורטית כל סידרת האופציות החליפה ידיים.
האופציה שתומחרה בתשקיף לפי מודל בלאק אנד שולץ בשווי של 4.9 אגורות (בהנחת תוספת מימוש 75 אגורות) סגרה ביום ה' האחרון ב-13.5 אגורות והשלימה עליה חדה של כ-175% מעל התמחור בהנפקה. תוספת המימוש עומדת על 56 אגורות והפרמיה למימוש מידי הנגזרת עומדת על 27% ,אולם יש לשים לב שתוספת המימוש של האופציה משתנה החל מ-1.1.2012 ל-75 אגורות ולכן הפרמיה למימוש עתידי (ללא שינוי במחיר המניה) משתנה ל 70%.
כמה סיבות לגידול במחזורי המסחר והעליות באופציה של רציו:
משקיעים מוסדיים שהשתתפו בהנפקה של רציו לא דוגלים בהחזקת האופציות לאחר ההנפקה, (בתוחלת בד"כ מפסידים ורוב כתבי האופציה פוקעות ללא תמורה) ולכן הם משתדלים למכור את האופציות בימי המסחר הראשונים.
כניסת ספקולנטים וסוחרי יום המחפשים לעשות כסף מהיר. הספקולנטים מזהים ניירות עם תנודתיות ומחזור מסחר גבוהים ומשפיעים על כיוון האופציה. חלק גדול ממחזורי המסחר מורכבים מסוחרי יום. המלצות נקודתיות בשוק לגבי מחיר יעד לאופציה, שכרגע נושקת למחיר הרלוונטי.
עפ"י מודל בלאק אנד שולץ, בהנחת סטיית תקן 30% ותוספת מימוש של 56 אגורות שווי האופציה צריך לעמוד על פחות מ-9 אגורות וכמובן שאם נכניס את שינוי מחיר המימוש נקבל תמחור נמוך יותר. בנוסף, השווי הנאיבי של האופציה שלילי ולכן צריך להיזהר מהשקעה באופציה. מחיר האופציה עלה כאשר מחיר המניה נותר ללא שינוי ולכן מתבקש תיקון: ירידה במחיר האופציה או עליה במחיר המניה.
במקביל למסחר ברציו אופציה 10 נסחרות בבורסה בת"א כתבי אופציה של יחידות השתתפות נוספות, כגון: גלוב אקספלוריישן, זרח, הזדמנות ישראלית, לפידות חלץ ומודיעין, המחזור הממוצע בכתבי האופציות הוא בד"כ נמוך.
בימים האחרונים מרכזת מודיעין יהש אפ 7 מחזורי מסחר גבוהים. השאלה הנשאלת היא מה גורם למשקיעים לבצע עסקאות גדולות בכתבי האופציה בעלות סיכון גבוה במיוחד, ומדוע לאחר תקופת יובש חזרו כתבי האופציה של יחידות ההשתתפות לרכז עניין?
מודיעין אפ 7 השלימה ירידה חדה של 30% מתחילת החודש. האופציה שכבר גירדה שער של 2 אגורות נסחרת במחיר של 1.3 אגורות בלבד. האופציה אמורה לפקוע בתאריך 9.6.2011 כאשר נשארו לנו ימי מסחר מועטים (יום מסחר אחרון ב-2.6.2011). הפרמיה למימוש מידי של האופציה (הפרמיה שישלם משקיע שירכוש את האופציה וימיר אותה למנייה) עומדת על 7%, ז"א נדרשת עליה של 7% במחיר המניה על מנת שהאופציה תיכנס לכסף ויהיה כדאי לממשה למניות.
למעשה, בעקבות הזמן הקצר שנותר עד לפקיעה ניתן להתייחס לאופציה כאופציה בינארית שמשמעותה הכול או כלום (אופציה בינארית משמעותה 0 או 1). במידה והאופציה לא תיכנס לכסף תמחק כל ההשקעה באופציה, ובמידה וכן, ניתן לממשה למניות.
המשקיע בעצם שם את כספו על קרן הצבי. עדיף להפחית סיכון ולרכוש במקום את המניה. האם לא מספיק הסיכון הגבוה שקיים ביחידות השתתפות שנרצה למנף גם את הסיכון הזה? אחת הסיבות להשקעה בכתבי האופציה היא ניצול רמת המינוף להשקעה כספית נמוכה יותר, לדוגמא המנוף ברציו אופציה 10 עומד כרגע על 3.25 ז"א על כל עליה של אחוז במניה האופציה צריכה לעלות בקירוב ב 3.25% ולהיפך, לכן במקום לרכוש יה"ש ב-32,500 ש' ולסכן סכום כספי גבוה מעדיפים המשקיעים להשקיע 10,000 ש' בכתב האופציה.
המסחר בכתבי אופציה טומן בחובו סיכון רב ולכן יש להיזהר ולשקול היטב השקעה במכשיר זה. יש להתייחס להשקעה כסיכון גבוה ואף לקחת בחשבון הפסד כספי של כל סכום ההשקעה. בבואנו לרכוש כתב אופציה יש לבדוק היטב את תאריך הפקיעה, הפרמיה למימוש מידי, יחס ההמרה ותוספת המימוש העדכנית.
- 10.כתבה יפה ומאלפת. תודה ! (ל"ת)דני 16/05/2011 06:47הגב לתגובה זו
- 9.ממשקיע 15/05/2011 21:27הגב לתגובה זונא עזרתכם בדחיפות רכשתי אופ' 7 בשער 2.8 מופסד היום כ- 60% מה עליי לעשות לפני הפקיעה לבמינים דחוף עזרתכם בתודה מראש.
- 8.שושנה 15/05/2011 16:53הגב לתגובה זוהאופציה של מודיעין בכל חישוב מחוץ לכסף. מי שמשקיע היום בתנאים האלה זה הימור נטו שלא מתאים לכלכ אחד. אופציית רציו מחוץ לכסף אבל מגלמת ציפיות כלשהן מכאן ההבדל ולא ניתן להשוואה כלל
- רועי 15/05/2011 23:48הגב לתגובה זוהאופציה בתוך הכסף, לא ?
- 7.גד מלמד 15/05/2011 13:56הגב לתגובה זובימייה האחרונים של המסחר תעלה בעשרות עד מאות אחוזים, הריי בעליי העניין לא רוצים להפסיד 160 מליון שח , והניגון חוזר החלשים מפסידים והמקצוענים מרויחים
- 6.אביעד הנחמד 15/05/2011 13:50הגב לתגובה זוהנהלת מודיעין מקיימת ברגעים אלו דיון על הארכת אופציה 7 בחודש וחצי, המידע ממקור נאמן מקורב להנהלה בשם אביעד, בנאדם אמין שלא מאכזב... אתם מוזמנים לבדוק, אני שוקל לקנות את האופציה ב-400 אלף ש" ח ולממש ברווח מהיר
- תומר 15/05/2011 14:21הגב לתגובה זוהאם המידע מבוסס ?
- 5.אני 15/05/2011 12:08הגב לתגובה זוכי לפי החישוב שלך אז הפרמיה למימוש מיידי של מודיעין היא שלילית, מה שלא ייתכן, שהרי תוספת המימוש נמוכה ממחיר המניה.
- למספר 4 15/05/2011 16:27הגב לתגובה זוזה שאתה לוקח את הערך ומעתיק אותו מויקיפקדיה לשוק ההון לא אומר שאתה מבין באופציות על מניות אתה משתמש במודל נאיבי ומודל בינומי ולכן כל העתקת הטקסט שלך מויקיפדיה לא שווה כלום , כי לא התייחסת למניה , למינוף ולשווי לפי BS תודה
- אני 15/05/2011 18:23אני שמח שקלעתי לדעת " גדולים" (ויקיפדיה), ובכל זאת: כל מילה היא שלי. נכנסתי עכשיו ואני רואה שהמערכת, או לחילופין אושר, לא תיקנו את הטעות. ציון לגנאי. ולעניין, אופציות אני אוכל וישן 24 שעות (וכמובן מתפרנס..), משקיע כבר שנים רבות. לבטח מצוי בהן יותר מאושר שעושה כספו על ניהול כספי אחרים ומקדם עצמו מעל דפים אלו. ובכל זאת, עדיין מצפה שתוכן הכתבה יתוקן כמו גם המספרים אודות הפרמיה למימוש מיידי. מיידית!!
- אחד שמבין 15/05/2011 15:19הגב לתגובה זותוספת המימוש באופציה עומדת על 3.8 , במידה ואתה רוכש את האופציה כרגע ב 1.2 ומוסיף 3.8 , אזי אתה רוכש את המניה בשער 5 . המניה כרגע ניסחרת בשער 4.7 , ולכן העליה משער 4.7 לשער 5 הינה 6.4% ( הפרמיה)
- 4.אני 15/05/2011 12:06הגב לתגובה זויש לך טעות, שעל פניו ניכר שאתה לא מצוי בחומר. פרמיה למימוש מיידי= מחיר אופציה מחיר מימוש לחלק למחיר מניה, לא תוספת מימוש חלקי מחיר מניה. פרמיה למימוש מיידי אומר כמה עולה לי יותר לרכוש את המניה דרך רכישת אופציה תוספת מימוש. נא לתקן נתונים, ואז הנתונים של רציו ייראו הרבה פחות " טובים" ...
- 3.1 15/05/2011 11:58הגב לתגובה זולכן מחיר המימוש הקצר כבר 57.5 ולא 56 ...
- 2.שמשון 15/05/2011 11:29הגב לתגובה זושיהיה מימוש ויכנס עוד כסף לחברה . הרי זו הסיבה שמנפיקים אופציה. על מנת להכניס עוד מזומן לחברה
- טיפש,ככה הכסף נכנס בלי לדלל (ל"ת)חמודי 15/05/2011 12:58הגב לתגובה זו
- 1.צריך להאריך את זמן האופציה 7 של מודיעין ! (ל"ת)קורא בעיתון 15/05/2011 11:24הגב לתגובה זו
- יובב 15/05/2011 11:56הגב לתגובה זואפשר ללמוד מחברה קטנה יותר - זרח , כדי להתאים את העיכוב בלו" ז להשקעות המשקיע הקטן באופציות מוארכות האופציות באסיפה כללית ובאישור ביהמ" ש , אך צריך למהר בתהליך !!!
הג'ובניקים רכבו על הלוחמים וקיבלו תנאי שכר ופנסיה מצוינים - האוצר מציע רפורמה
האוצר מנסה להילחם בפנסיה התקציבית ובהטבות נוספות למערך הלא לוחם, במטרה להעלות את השכר למערך הלוחם
פנסיה תקציבית הם השתחררו מהצבא בגיל 43-45, עם פנסיה ששווה כמה מיליוני שקלים. הם קיבלו מהצבא שכר חודשי גובה וחזרו לשוק העבודה והרוויחו בעצם 2 משכורות. למנגנון הזה קוראים פנסיה תקציבית וזה מנגנון שקיים בשירות הציבורי, כשלפני כ-2 שנים שינו את המודל וסיפקו לשירות הציבורי פנסיה "רגילה", כמו של כל העם. ועדיין יש עוד קרוב לעשור של יוצאים לפנסיה שיקבלו פנסיה תקציבית, ויש גם פנסיונרים רבים שזכאים לפנסיה תקציבית. וגם - יש בני גנץ, ויוצאי מערכת הביטחון בכנסת שדואגים כל פעם מחדש שאנשי הצבא יזכו להטבות רבות ושונות.
בשטח - יש הבדל גדול בין קצין בקריה בת"א שמשרת בקבע לקצין בשריון שיוצא פעם בשבועיים הביתה. צריך לשים את הדברים על השולחן. לאחרון מגיע הטבות מרחיקות לכת, לג'ובניק לא מגיע. הג'ובניק רכב על הלוחם וקיבל שכר והטבות חלומי, אבל בדיוק בגלל זה ללוחם לא נשאר. רוצים לוחמים טובים בקבע, רוצים צבא טוב, תרימו את השכר לקרביים, תקצצו אצל הג'ובניקים. כולם מבינים את זה, אף אחד לא באמת פעל לעשות זאת, עד עכשיו. באוצר רוצים להפחית את הוצאות הפנסיה התקציבית והוצאות נוספות כדי להגדיל הטבות ושכר למערך הלוחם.
קריאה קשורה: החמאס לא ינצח אותנו, אבל הפנסיה התקציבית עלולה לעשות לו את העבודה
בדיקת
ביזפורטל - פנסיה של 4.5 מיליון שקל לפורש מצה"ל
- כמה עולה רובה סער? ואיך העלייה בתקציב הביטחון תשפיע על כולנו?
- התוכנית הצודקת של האוצר - פגיעה בפנסיה התקציבית; ההפרשה החודשית תגדל מ-2% ל-7%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
באוצר מתכננים לגעת בפנסיה התקציבית ובהטבות נוספות לאנשי הקבע כדי שיהיה תקציב גדול יותר ללוחמים שישמש גם להעלאת שכרם. באוצר מסבירים שהנחת הבסיס של הפנסיה התקציבית לא נכונה ודורשים במסגרת תקציב 2026 לקצצה. הטענה הבסיסית היא שהפנסיה התקציבית נועדה לפצות על פרישה בגיל מוקדם יחסית ולספק יכולת להתקיים לאחר הקריירה הצבאית או הביטחונית. עם זאת, חלק ניכר מהגמלאים חוזרים לשוק העבודה. לעיתים בשירות הציבורי ולעיתים בשוק הפרטי. אין באמת פגיעה בשכר בפרישה - אלא ההיפך. לכן, הצעת חוק של האוצר מבקשת לקצץ את הקצבה במקרים שבהם ההכנסה הכוללת גבוהה ממשכורת השירות הקבע.
מדד המחירים לצרכן CPIהאם הריבית תרד בסוף החודש? זה הנתון שיקבע
ביום שישי יתפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר, והציפיות בשוק מצביעות על עלייה של כ-0.5%; אחרי שהמדד הקודם הפתיע בירידה חדה של 0.6% והוריד את האינפלציה השנתית ל-2.5%, השוק מעריך כי גם הפעם נראה נתון שיחזק את ההסתברות
להורדת ריבית כבר בהחלטה הקרובה
אחרי חודשים של אי ודאות, נראה שהמשק הישראלי חוזר לשגרה. הפסקת האש שנכנסה לתוקף מוקדם מהצפוי והחזיקה מעמד למרות החששות, מסירה בהדרגה את אחד המשתנים המרכזיים שעיכבו את בנק ישראל מלהתחיל בתהליך הורדת הריבית. במקביל, השקל ממשיך להתחזק, ונכון לבוקר זה נסחר
סביב 3.25 שקלים לדולר, הרמות הנמוכות שנראה לאחרונה באוגוסט 2022, בעוד הדולר בעולם ממשיך להיחלש. גם בשוק האג"ח הממשלתי נרשמת ירידה בפרמיית הסיכון של ישראל, לאחר שחברת S&P העלתה את תחזית הדירוג מ"שלילית" ל"יציבה", בהמשך להחלטה דומה של פיץ'. התשואות הקצרות עלו
מתחילת נובמבר, והמרווחים באג"ח הדולריות הצטמצמו לרמות שמזכירות את התקופה שלפני המלחמה.
ברקע הדברים, הציפיות למדד אוקטובר מתכנסות סביב עלייה של 0.5%, שתשמור את האינפלציה השנתית קרוב ל-2.5%, בתוך טווח היעד של בנק ישראל.
מה צופים האנליסטים?
הקונצנזוס בשוק עומד על עלייה של 0.5%, כאשר בהראל מעריכים עלייה של 0.5%, במזרחי טפחות 0.4%, ובמיטב 0.6%. לאחר שהמדד הקודם ירד ב-0.6% והפתיע את כל התחזיות, שעמדו על ירידה של 0.3% בלבד. מדובר בקצב שמתאים לסביבה אינפלציונית יציבה יחסית.
מודי שפריר, האסטרטג הראשי בפועלים, מציין כי “הייסוף המתמשך בשקל והתמתנות מגבלת הביקוש לעובדים צפויים למתן את האינפלציה גם במהלך 2026, בעוד עליית השכר הממוצע נראית מתונה ביחס לעבר”. לדבריו, השוק מתמחר כעת הורדת ריבית בהסתברות של כ-75%, והמדד הקרוב עשוי לקבוע אם היא תתממש כבר בהחלטה הקרובה ב-24 בנובמבר.
במזרחי טפחות מעריכים כי ההתמתנות במדדי מחירי הטיסות והחגים, יחד עם התחזקות השקל, צפויים להוביל למדד מתון יחסית. לפי הסקירה של הבנק, מדד אוקטובר צפוי לעלות בכ-0.4% בלבד, מה שיוביל את האינפלציה השנתית ל־2.4%. “בהינתן סביבת שער החליפין החזקה והירידה במחירי הסחורות בעולם, קשה לראות כרגע לחץ אינפלציוני משמעותי נוסף”, נכתב.
- בנק ישראל רומז שהריבית תרד כבר בהחלטה הקרובה?
- בנק ישראל פיתח כלי חדש לחיזוי אינפלציה: "מנהלי החברות יודעים יותר טוב מהמודלים הסטטיסטיים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בלידר שוקי הון מציינים כי “הגידול בצריכה בחודשים האחרונים
נבע ברובו מהשלמת רכישות שנדחו במהלך המלחמה, אך נתוני אוקטובר מצביעים על יציבות ולא על גל ביקושים חדש”. לדבריהם, הלחצים האינפלציוניים נשארים מתונים, והם צופים עלייה מצטברת של 0.1% בלבד בשלושת החודשים הקרובים, לצד הורדת ריבית אחת בתקופה זו.
