להשביח את התיק? הנה 4 אג"חים שמחוץ לתל-בונד, שימו לב
שנת 2011 מסתמנת עד עתה כשנה סלקטיבית מאוד בשוק אגרות-החוב: מתחילת השנה (ולמעשה אף מהחודשים האחרונים של השנה שעברה) מפגינים מדדי אגרות החוב הממשלתיות בריבית שקלית קבועה חולשה הבאה לידי ביטוי בירידה בשערן, כל זאת כאשר אג"ח הממשלתיות הצמודות מפגינות יציבות יחסית עם נטייה לעליות שערים.
מגמה זו מתרחשת על רקע האצת תהליך עליית הריבית במשק כתוצאה מהתייקרות מחירי הבנזין והסחורות. מדד המחירים לצרכן עלה בחודש פברואר 2011 בשיעור של 0.3% ובכך הפתיע את החזאים אשר ציפו לעליית המדד בשיעור 0.1% בלבד. המדד המשולב למצב המשק עלה אף הוא בפברואר בשיעור של 0.4% - דבר המעלה את הסבירות להעלאת הריבית במשק בשבוע הבא לרמה של 2.75%. מנגד, כתוצאה מעליית המחירים במשק מתחילת השנה, נהנו מדדי התל בונד 20 ו-60 מביקושים והם עלו מתחילת השנה ב-1.27% ו-1.39%, בהתאמה. כיוון שהתשואה לפדיון ברוטו במדד התל בונד 60 נמוכה היסטורית כמו - גם המרווח מממשלתי צמוד במח"מ דומה - אני סבור כי כדאי כעת להשקיע באג"ח קונצרניות לא מדורגות המעניקות בטחונות מספקים ומעניקות תשואה לפדיון גבוהה יותר, ולהלן מספר דוגמאות:
ניתן בקלות לראות כי אגרת - החוב של אביב ארלון מספקת, בין היתר, שעבוד ראשון קבוע ללא הגבלה בסכום על זכויות החברה בחברות הנכסים בארה"ב. ביטוח ישיר מעמידה בין היתר שיעבוד ראשון בדרגה על כ-34% ממניות ישיר איי.די.איי. התשואה הממוצעת לפדיון ברוטו באג"ח אלה הינה 5.02% וגבוהה ב-2.39% מהתשואה לפדיון של מדד התל בונד 60.
כמו-כן, המח"מ הממוצע של אג"ח אלו הינו 3.77 ונמוך משמעותית ממח"מ מדד התל בונד 60. בנוסף, המרווח הממוצע של אג"ח אלו מאג"ח ממשלתי הינו 3.72% גבוה ב-150% מהמרווח של מדד התל בונד 60 ממשלתי במח"מ דומה.
אני בדעה כי יש מקום כעת לצמצם את מרכיב התל-בונד בתיקי ההשקעות ולתת במקומו עדיפות לאגרות חוב לא מדורגות של חברות איכותיות המעניקות בטחונות מספקים, היות והכללתן של אג"חים אלה עשויה בהחלט להשביח את התיק.
הכותב, סיון ליימן, הינו יועץ השקעות פרטי ומנכ"ל כנען ייעוץ השקעות - ומעניק ייעוץ השקעות מקצועי ובלתי תלוי לבתי - אב, חברות ולגופים עסקיים. ייעוץ ההשקעות שניתן הוא חיצוני - כלומר בלא ייפוי-כוח לביצוע פעולות כלשהן.
* אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.
- 7.מציע לך לבדוק אג" ח יורוגלוב. אשמח לשמוע. (ל"ת)ג.דין 22/03/2011 16:10הגב לתגובה זו
- סיון ליימן 22/03/2011 20:55הגב לתגובה זואני מצרף קישור לכתבה שתיתן לך אינפורמציה על מצב החברה.http://www.themarker.com/tmc/article.jhtml?ElementId=ea20110220_01
- 6.תודה, כתבה מעניינת. (ל"ת)Ron 22/03/2011 12:48הגב לתגובה זו
- 5.אם כבר להשביח את התיק-מה דעתך על דלק נדלן? (ל"ת)ר 22/03/2011 12:22הגב לתגובה זו
- סיון ליימן 22/03/2011 12:45הגב לתגובה זוקיים סיכוי להסדר חוב. ולכן מדובר באג" ח בסיכון גבוה.
- תגובה לסיון 22/03/2011 13:17סיכוי לרווח אם יהיה הסדר. תלוי בסדרה. ראה המחירים והתשואה לפדיון. תהיה אפשרות להמיר למניות לפי פארי. תשובתך פחות משטחית.
- 4.זיזי טריפו 22/03/2011 12:22הגב לתגובה זואם ההערכות על כך שעד סוף השנה הריבית במשק תהיה 4-4.25 אחוז אכן יתממשו בסופו של דבר כל הסרטור יקבל מימוש ולא רק השקלי שיחטוף יותר ואז האגחים שמצוינים פה שמתחילת השנה עלו יפה במיוחד בגלל האינפלציה יספקו הפסדים. בינתים עדיף לשבת בצד או על מקמים עד יחלוף זעם ואז כשהריבית במשק תהיה גבוהה בהחלט יהיו תשואות יפות מאוד בשוק הקונצרני.
- 3.מחזיק 2 מתוך מה שציינת ארלן וביטוח-משלמות יפה (ל"ת)עדי 22/03/2011 11:07הגב לתגובה זו
- 2.תודה סיוון , אחלה כתבה. חיים של אבא .... בנק. (ל"ת)יוני 22/03/2011 10:56הגב לתגובה זו
- 1.סאחה על הטיפים אבל מה דעתך על יפן (ל"ת)שושו השועל 22/03/2011 09:54הגב לתגובה זו
ארדואן טורקיה (X)המהפך הטורקי: ארדואן נוטש את פוטין לטובת טראמפ? עסקאות ענק בין המדינות
פגישת פסגה בניו יורק, הסכמי אנרגיה חסרי תקדים, ומשחק כפול מסוכן בין וושינגטון למוסקבה
טורקיה מתכננת לחתום כבר בשבוע הבא על שורת עסקאות אנרגיה חדשות עם ארצות הברית, גם על מנת לחזק את יחסיה עם וושינגטון בזירה הביטחונית והגיאו-פוליטית. ההסכמים, על פי התקשורת האמריקאית צפויים לכלול התחייבויות לרכישת כמויות נוספות של גז טבעי נוזלי (LNG) אמריקאי, כחלק ממהלך רחב יותר של גיוון מקורות האנרגיה של אנקרה, שמטרתו להפחית את התלות במקורות מסורתיים ולחזק את הביטחון האנרגטי של המדינה. עסקאות אלה, שייחתמו על רקע המתיחות הגלובלית בשוקי האנרגיה, עשויות להגיע להיקף של 15 מיליארד מטר מעוקב בשנה עד 2028, ויכללו שותפויות עם ענקיות אמריקאיות כמו צ'נייר אנרג'י (Cheniere Energy).
במקביל, נשיא טורקיה רג'פ טאיפ ארדואן צפוי להיפגש עם מקבילו האמריקאי דונלד טראמפ בשולי עצרת האו"ם בניו יורק בסוף ספטמבר, פגישה שעשויה לסמן עידן חדש ביחסים הדו-צדדיים. לאחר שנים של מתיחות סביב רכישת מערכות נשק רוסיות כמו S-400 והדעות המנוגדות על סוריה. ההתקרבות הזו היא מהלך אסטרטגי מצד ארדואן, שמנסה לנווט בין כוחות גלובליים מתחרים. הפגישה, שצפויה להתמקד בנושאי אנרגיה וביטחון אזורי, מגיעה על רקע לחץ אמריקאי להפחתת התלות הרוסית באנרגיה, כפי שטראמפ דוחף מאז תחילת כהונתו השנייה. ארודאן מספק לו כאן מתנה גדולה, וזה יחזק את כוחה של טורקיה מול ארה"ב. לא הכי טוב לישראל, במילים עינות.
בין רוסיה לארה"ב - מאזן עדין
טורקיה מוצאת עצמה בעמדה מורכבת, כשחקנית מרכזית בשוק האנרגיה הגלובלי, המנסה לשמור על איזון דיפלומטי-כלכלי בין שתי מעצמות יריבות. מצד אחד, רוסיה נותרה ספקית מרכזית: לפי נתוני הרגולטור הטורקי, היא סיפקה כ-41% מיבוא הגז של טורקיה בשנת 2024, עם עלייה מתחילת השנה. צינור הטורקסטרים (TurkStream), שמספק גז רוסי ישירות לאנקרה, ממשיך לשחק תפקיד קריטי, במיוחד על רקע הסנקציות המערביות על מוסקבה. מצד שני, ארה"ב הפכה לספקית LNG מובילה, עם עלייה כמעט כפולה במשלוחים בין 2020 ל-2024, ועלייה נוספת ל-44% מנתח היבוא ברבעון הראשון של 2025. ההסכם החדש מגדיל עוד יותר את היקף משלוחי הגז ויוצר תלות וקשר כלכלי חזק בין המדינות.
המדיניות הכפולה הזו משקפת את האסטרטגיה של ארדואן: שמירה על יחסים יציבים עם רוסיה, שממשיכה לבנות את תחנת הכוח הגרעינית Akkuyu, פרויקט ענק בשווי 20 מיליארד דולר שצפוי לספק 10% מצריכת החשמל הטורקית עד 2030 ובמקביל התקרבות לוושינגטון. טראמפ, שדורש ממדינות נאט"ו לצמצם רכישות אנרגיה רוסיות, רואה בטורקיה שותפה פוטנציאלית במאמץ זה, במיוחד לאור תפקידה כגשר אנרגטי לאירופה. עם זאת, טורקיה אינה מתכננת לנתק את הקשרים עם מוסקבה; להיפך, היא בוחנת אפשרויות להפוך למרכז עיבוד ואחסון LNG מרוסיה, מה שיאפשר לה להרוויח מהסנקציות המערביות.
- סערה פוליטית חדשה בטורקיה: מעצר ראש עיריית בייראמפשה באיסטנבול
- "הבייבי" של ארדואן - Togg מתכננת לכבוש את אירופה עם רכבים חשמליים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שיתופי פעולה גרעיניים
בנוסף לגז, טורקיה בוחנת אפשרויות חדשות בתחום הגרעין, שם היא משלבת בין שותפויות קיימות לבין הזדמנויות חדשות. לצד הפרויקט הרוסי באקויו, אנקרה מעוניינת לשלב חברות אמריקאיות בהשקעות בתחנות גרעיניות קטנות מודולריות (SMR - Small Modular Reactors). טכנולוגיה זו, שנחשבת זולה, מהירה להקמה ובטוחה יותר מתחנות גרעיניות מסורתיות, תואמת את תוכנית טורקיה להגיע ל-20 ג'יגה-וואט קיבולת גרעינית עד 2050, כולל 5 ג'יגה-וואט מסוג SMR.
