הגיעה לתחתית: "מניית בלקברי כיום היא הזדמנות קנייה לטווח הארוך"

"אנחנו פה כדי להישאר", כך אמר היום ג'ון צ'ן, המנכ"ל החדש של חברת הסלולר בלקברי (סימול: BBRY). מניית החברה סבלה גם השנה בוול סטריט, ושווי השוק שלה נפל ל-3.3 מיליארד דולר בחודש האחרון, לאחר מספר שינויים שזעזעו את צמרת החברה. בלקברי איבדה יותר מ-90% מערכה מאז 2009, אבל כמה אנליסטים דווקא מאמינים שזו הזדמנות לא רעה להשקעה.

לפי ג'וזף גרינקורן, מנכ"ל מוריס גרופ, "מניית בלקברי כיום היא הזדמנות קנייה לטווח הארוך". לדבריו, "השינויים החדים בערך המניה ומצב החברה הנוכחי הובילו לשינויים מקיפים בהנהלת החברה שהחליפה מנכ"ל ומנהלים בכירים על מנת ולהחזיר את אמון המשקיעים בחברה". גרינקורן מסביר כי "אמון הצרכנים בחברה הוא המפתח להצלחה העתידית שלה, בלקברי שמספקת שירותי תקשורת סלולארית לממשל האמריקני, ממשלות אחרות ופירמות מובילות בעולם עשויה להמשיך ולספק שירותים ומכשירים בתנאי שהאמון הזה יישמר. בדיוק בשל הסיבה הזו המנכ"ל החדש של החברה ג'ון צ'ן פנה במכתב לכל לקוחות החברה ובו הוא מבקש מהלקוחות לסמוך על הנהלת החברה החדשה שתביא את בלקברי לחוף מבטחים תוך שמירת השירות והאינטרסים של הלקוחות". "הסיכון הגדול של בלקברי כיצרנית חומרה הוא קצב שריפת המזומנים שהולך וגדל מרבעון לרבעון בהתאם לירידה במכירות", מוסיף גרינקורן. "בעניין הזה, רוב האנליסטים פיספסו נכסים שלא הופיעו בדו"חות הרגילים של החברה. פורטפוליו הנכסים הידוע של החברה נאמד בכ-7 מיליארד דולר, ממנו 2 מיליארד במזומן, האנליסטים החמיצו את פורטפוליו נכסי הנדל"ן של החברה שנאמד בכ-3 מיליארד דולר, במיוחד בקנדה עשוי חלק מתיק הנכסים הזה לשמש אותה כאופציה למימון תוכנית ההבראה שהחברה כה זקוקה לה בשנים הקרובות".

גרינקורן מציין גם את הקניין הרוחני שבידי החברה כנכס משמעותי. "שווי הפטנטים והקניין הרוחני שנמצא בידי החברה שווה לפחות עוד מיליארד דולר לפחות כך שבניהול נכון, לבלקברי יש את היכולת לצאת מהבוץ. מבחינה פיננסית בלקברי נראית מצוין - לחברה יש פורטפוליו נכסים של כ-9 מיליארד דולר, חוב של 4 מיליארד דולר כשהיא נסחרת בשווי שוק של 3 מיליארד דולר בלבד".

לגבי המשך הדרך עבור החברה מעריך גרינקורן כי "בתחום החומרה החברה תנסה כמיטב יכולתה להוציא מוצרים תחרותיים לסמסונג ואפל עם דגש על שימור כ-50 מיליון לקוחותיה הקיימים שכידוע הם "מכורים" לבלקברי. לא מן הנמנע שבלקברי תציע להם שדרוג של המכשיר בהנחה מיוחדת בעתיד. בטוח שהבלקברי הבא יהיה צריך להיות פשוט יותר לשימוש וחשוב מכך במחיר אטרקטיבי לעומת שתי המתחרות הגדולות".

• בלקברי עקפה את הציפיות ומזנקת ב-20%
• בלקברי: שיפור ברווח התפעולי אך עדיין הפסד בשורה התחתונה

מחיר היעד שגרינקורן מעניק למניה הוא בין 9 ל-9.5 דולר למניה עד סוף שנת 2014, תשואה של מעל ל-50% לעומת מחיר המניה כיום. לדבריו, החברה עברה את התקופה הגרועה ביותר בתולדותיה בהצלחה, נכסי הנדל"ן שלה והקניין הרוחני לא מתומחרים במחיר המניה כיום. בנוסף, גרינקורן מזכיר כי להערכתו אין שום מניעה שחברות כמו לנובו, מיקרוסופט (סימול: MSFT) או יצרן טלפונים סיני אחר יציעו לרכוש את בלקברי או ליצור איתה שותפות אסטרטגית בשנה הקרובה, כמובן שהצעת רכש כזו או שותפות עשויים להשפיע בחיוב ובחדות על מחיר המניה".

גם האנליסטים בבנק השוויצרי UBS מעריכים שהמנייה מוערכת בחסר כרגע, ומעניקים לה מחיר יעד של 10 דולר, או אפסייד של 58% ממחיר הפתיחה היום בוול סטריט. בנק ההשקעות מחזיק בהמלצת 'ניטרלי' למניה, בעיקר בשל תחרות עזה בתחום העיסוק שלה.

האנליסטים בבנק ההשקעות מחלקים את המלצתם לשני מצבים אפשריים: במקרה הכי טוב, מניית החברה יכולה לעלות ל-11 דולר אם ההנהל החדשה של החברה תצליח להגדיל את מספר המשתמשים שלה ל-10 מיליון כשהרווח למשתמש יעמוד על 3 דולר. לעומת זאת, במקרה הגרוע ביותר מניית החברה תגיע לאזור 6 דולר למניה (דאונסייד של 5%), מחיר המשקף מזומנים בסך מיליארד דולר ומספר מצומצם של לקוחות.