הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט

נטפליקס 'עקפה' התחזיות וצללה 16% באפטר, טקסס הרשימה והמריאה

החברות השונות עקפו שתיהן את התחזיות, אך מה גרם לשונות בהתנהגות המניות במסחר האלקטרוני?
עידן קייסר | (1)

הערב לאחר נעילת המסחר בשווקי וול סטריט (ב'), המשיכו את מירוץ עונת הדו"חות החברות המעניינות והגדולות, שמרכזות את תשומת לב המשקיעים החל מסוף השבוע שעבר; אנחנו מדברים על נטפליקס (סימול: NFLX) ועל חברת טקסס אינסטרומנטס (סימול: TXN), וכאן נסקור את התוצאות הראשונות (NON-GAAP) שהחברות שחררו לעיתונות אחרי צלצול הפעמון.

חברת נטפליקס

נתחיל בחברה שאוהבת לעשות דברים בדרך שלה, כיאה לישויות יצירתיות וצומחות. אם נסתכל על מניות החברה ב-52 השבועות האחרונים - נראה שהן עלו מעל 47%. כנראה שהמשקיעים יודעים מה הם עושים: לעומת ציפיות השוק להצלחת החברה, ששלחו את מחיר המניה ביולי האחרון ל-304, המשקיעים איבדו את האמון בחברה לקראת סוף שנת 2011, כאשר מחיר המניה הגיעה לרמה של 69 דולרים בלבד.

היום המשקיעים יסתכלו על פרמטר אחד משמעותי ועיקרי: מספר הלקוחות של הוידאו-סטרימינג בארה"ב (streaming-video customers). החברה צופה כי מספר המנויים לשירותיה בארה"ב צפוי להיות בין 22.8 מיליון לבין 23.6 מיליון מנויים, בפועל, החברה הוסיפה 1.7 מיליון לקוחות חדשים בארה"ב ברבעון הזה, ועמדה בין גבולות התחזיות שלה.בכל זאת, מחיר המניה לאחר המסחר נפל בחדות קרוב ל-15%, וזאת עקב תחזיות עגומות מעט לרבעון השני של 2012.כשמחיר המניה מתנהג בתנודתיות לאחד הצדדים (מכירה או קנייה), זה בטח בעיקר בגלל הפרמטר הזה.

כפי שהמנכ"ל, ריד הסטינגס, אמר, יותר משתמשים יביאו יותר סרטונים ותוכן, ויותר סרטונים ותוכן יביא יותר משתמשים. אם המספר יהיה גבוה, אזי השוורים יכנסו לתמונה, כשהם מנמקים את 8 הדולרים שהמנויים משלמים בחודש עבור "אכול כפי יכולתך" של סרטים ותוכניות טלויזיה. אם המספר יהיה נמוך, אזי הדובים יטענו כי אובדן הסרטים המצליחים ושוברי הקופות לסוני ולדיסני, ותחרות מתגברת מאמזון והולו, הן בעיות גדולות שאינן הולכות להיפתר בקרוב.

האנליסטים צפו כי החברה תדווח על הפסד תפעולי של כ-27 סנט למניה, בפועל, דיווחה החברה על הפסד תפעולי נמוך מהתחזיות בסה"כ 8 סנט למניה (אך עדין נמוך בהשוואה לרווח של 1.11 דולרים למניה ברבעון המקביל אשתקד). האנליסטים צפו הכנסות של 868.5 מיליון דולרים ברבעון הראשון של 2012, בפועל, החברה הכניסה 870 מיליון דולר, עלייה גם בהשוואה ל-Q1 של שנת 2011 בו הכניסה החברה 719 מיליון דולרים 'בלבד'. הסיבה העיקרית להפסד התפעולי נעוצה בתוכניות ההתרחבות הענקיות של החברה בתחום הסטרים מדיה בעולם ובארה"ב.

חברת טקסס אינסטרומנטס

במעבר חד לפרסום תוצאותיה לרבעון הראשון של חברת השבבים המבוססת בדאלאס, טקסס אינסטרומנטס (סימול: TXN), אנו עוברים בין תעשיות שונות אך קשורות. טקסס נתפסת כשחקנית 'קשה' בשוק השבבים האנלוגיים. החברה מייצרת מעבדים עבור מגוון רב של מוצרים, בין היתר למערכות אבטחה ביתיות, לציוד רפואי ולתיוד תעשייתי - וגם מייצרת עבור תעשיית המוצרים האלקטרונים לבידור הצרכנים (בדיוק מה שנטפליקס צריכה).

ב-52 השבועות האחרונים, מניות החברה עלו קרוב ל-10%, ובשלושת החודשים הראשונים של השנה, המניה זינקה מעל 15%. הצ'ארטריסט והאנליסט אדוארד סינדר אומר שהוא רואה "ביקוש מתחת לנורמלי עבור שפופרות אלחוטיות, אשר מעיב על ענף המוצרים האלחוטיים, כאשר המשווקים והמפיצים מחסלים קודם כל את המלאים שהצטברו מעונת החגים".

סינדר ממשיך את הגוון הסקפטי שהוא בוחר בו, ואומר כי "אנחנו מאמינים כי תחזיות חיוביות יהיו חלקיות בלבד, וכי הוצאות נוספות, אותן חווה כל תעשיית הסמיקונדקטור, ילחצו על שיעור הרווח ועל עקומות הביקוש, ואנו צפויים לראות רק שיפורים מינורים בטווח הקצר".

ממוצע תחזיות האנליסטים לרבעון הראשון של 2012 מספק תחזית רווחים של כ-29 סנטים למניה, בפועל, הרווח למניה היה גבוה יותר ועמד על 32 סנטים. ממוצע התחזיות של האנליסטים חזו הכנסות של 3.06 מיליארד דולרים, בפועל, ההכנסות היו גבוהות יותר ועמדו על 3.128 מיליארד דולרים. לרבעון המקביל אשתקד, החברה הציגה רווחים של 55 סנטים למניה, והכנסות של 3.39 מיליארד דולר.

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    Humpty 24/04/2012 14:18
    הגב לתגובה זו
    אני עוקב אחרי מנית נטפליקס כבר הרבה זמן ולדעתי עם כינסת אמזון לתחום הם יצטרכו להמציא את עצמם מחדש. שורה תחתונה, לדעתי, צריכת תוכן אונליין רק תגדל ונטפליקס היא מותג חזק בתחום. לצערי מהארץ אי אפשר בצורה ישירה לקבל את התכנים שלהם אבל עם קצת "להטוטנות" אפשר (ומומלץ). למדתי איך מפה - http://muchfaster.info/%D7%9C%D7%94%D7%AA%D7%97%D7%91%D7%A8-%D7%9C-netflix-%D7%9E%D7%94%D7%90%D7%A8%D7%A5/

פחד ותאוות בצע בוול סטריט: המדד שיכול לעזור לכם לתזמן את השוק

לפי הגישה ששוק המניות מונע על ידי רגשות המשקיעים, פיתחו ב-CNN מדד יחודי המציג את רמת תאוות הבצע מול הפחד בשוק
ידידיה אפק |
נושאים בכתבה VIX מדד פחד שוק ההון תאוות בצע
שוק המניות יכול להיות מקום מבלבל במיוחד עבור משקיעים חדשים. יום אחד המסכים צבועים ירוק והאופטימיות בשמיים, וביום הבא המדדים יכולים ליפול בחדות כשהסנטימנט משתנה בפתאומיות. אחת השיטות לניתוח המגמות בשוק מסבירה שהשוק נע מעלה ומטה בגלל המשקיעים הקונים והמוכרים שמונעים בעיקר על ידי שני רגשות פחד ותאוות בצע. שיטה זו הולכת יד ביד עם הגישה הקונטרריאנית, שאומרת שכאשר כולם אומרים למכור עליך לקנות מניות, וכשכולם אומרים לקנות אז הגיע הזמן למכור. הרעיון די פשוט אם השוק מונע על ידי תאוות בצע, אז המשקיעים מצפים לתשואה גבוהה מדי והשוק יתקן זאת תוך זמן קצר, באמצעות ירידות שערים. אם השוק מונע על ידי פחד, אז המשקיעים מעריכים בחסר את השוק, וברגע שהפחד הרגעי יעבור השוק יחזור לטפס. מקובל לבחון את רמת הפחד בשוק המניות האמריקני באמצעות 'מדד הפחד', או ה-VIX, שנמצא כיום ברמות שפל של כלל הזמנים. אבל שיטה זו מוגבלת ואינה משקללת גורמים רבים המשפיעים על החלטות המשקיעים, כמו תשואת האג"ח הממשלתי שמהווה אלטרנטיבה בטוחה למניות, או מומנטום ארוך טווח בשוק. מדד ה'גריד' וה'פחד' באתר האינטרנט של רשת CNN פיתחו כלי חדש שמודד את רמת הפחד ותאוות הבצע בשוק המניות האמריקני (Fear & Greed Index) באמצעות שיקלול של 7 אינדיקטורים שונים, שנותנים יחד תמונה כוללת על הרגש שמניע כעת את המשקיעים. המדד מתעדכן מדי יום ויכול לעזור בהחלטות של תזמון הכניסה לשוק (אם כי ראוי לציין שתזמון השוק לפי שיטה זו לא הוכח כיעיל או לא יעיל). המרכיב הראשון שמפיע על המדד הוא המומנטום במדד ה-S&P 500 . המדד המוביל נמצא כעת כ-5% מעל ממוצע 125 הימים האחרונים, ושיעור זה גבוה מהממוצע בשנתיים האחרונות ולכן מצביע על תאוות בצע רבה בשוק. המרכיב השני הוא המרווח בתשואות בין אג"ח זבל לאג"ח בדירוג השקעה הנחשב בטוח יותר. מרווח זה עומד, לפי נתוני CNN, על 2.16% נכון להיום, נמוך משמעותית מהממוצע בשנתיים האחרונות, מה שמסמן גם כן תאוות בצע רבה. המרכיב השלישי הוא ההפרש בין ביצועי שוק המניות לשוק האג"ח ב-20 ימי המסחר האחרונים. נכון להיום, שוק המניות נתן 3.68% יותר מביצועי שוק האג"ח, מה שמסמן תאוות בצע רבה ונכונות לקחת סיכון רב בתיק ההשקעות. המרכיב הרביעי הוא הממוצע השבועי של היחס בין אופציות PUT ל-CALL בשוק הנגזרים. היחס הממוצע עומד כעת על 0.55, כלומר יש הרבה יותר אופציות CALL בשוק מה שמצביע על אופטימיות ופחות רצון לגדר את תיק ההשקעות, כלומר תאוות בצע מצד המשקיעים. המרכיב החמישי הוא היחס בין מספר המניות ב-NYSE שרשמו שיא שנתי חדש , לבין מספר המניות שרשמו שפל שנתי חדש. יחס זה עומד על כ-4% נכון להיום, כלומר מספר השיאים החדשים גבוה ב-4% ממספר המניות שרשמו שפל שנתי ביום המסחר האחרון. גם זה, בדומה לאינדיקטורים הקודמים, מצביע על רמת תאוות בצע גבוהה יחסית בשוק. המרכיב השישי הוא מדד יחודי שנקרא 'מדד סכום המחזור של מקללן' , שמודד את היחס בין מחזור המסחר שנטה לעליות לבין מחזור המסחר שנטה לירידות בחודש האחרון. במהלך 30 הימים האחרונים, יחס זה עומד על 13.74% לטובת המחזורים החיוביים, קרוב מאוד לשיא של השנתיים האחרונות. גם אינדיקטור זה מצביע כעת על תאוות בצע בשוק. המרכיב השביעי והאחרון הוא ה-VIX , המודד את רמת התנודתיות בשוק. המדד סגר את יום המסחר האחרון ברמת 11.68 נקודות, מה שמסמן שרמת התנודתיות הצפויה בשוק נמוכה. אינדיקטור זה מסמן ניטרליות לפי השיטה של CNN. בשקלול כל אלה, בשוק קיימת כרגע רמה קיצונית של תאוות בצע 79% ליתר דיוק. רמה הגבוהה מ-50% מסמנת תאוות בצע, ורמה נמוכה מ-50% מסמנת פחד. רמה הנמוכה מ-25% מסמנת פחד קיצוני, ורמה הגבוהה מ-75% מסמנת תאוות בצע קיצונית. לשם השוואה, אמש עמד המדד על 70% (תאוות בצע), לפני שבוע עמד על 44% (פחד) ולפני חודש עמד על 31%. מי שהיה נכנס לשוק כשהמדד הראה רמה של 15% בתחילת חודש פברואר היה קוצר למעלה מ-10% תשואה על השקעתו עד עכשיו.