הפסדי עתק "שלא מומשו" בסקטור הבנקאות האמריקני
התאגיד הפדראלי לביטוח פיקדונות בארה"ב (FDIC) פרסם אמש הדו"חות לרבעון האחרון ל-2018, וניתן למצוא בו מספר נתונים מפתיעים.
הרווח הנקי של 5,406 הבנקים שהסוכנות מבטחת הוכפל ביחס לרבעון המקביל ב-2017, והסתכם ב-59 מיליארד דולר. בדו"ח נכתב כי הנתונים הגיעו בזכות "הכנסות תפעוליות גבוהות, והוצאות מס הכנסה נמוכות". בסיכום השנתי, רווחי הבנקים עלו ב-44% לרמה של 237 מיליארד דולר.
עד כאן המספרים נראים טוב, אך במקביל, "ההפסדים הלא ממומשים" של הבנקים האמריקנים נאמדו ברבעון האחרון על 46 מיליארד דולר. בסיכום שנתי, "ההפסדים הלא ממומשים" של הבנקים התנפחו לרמה של 251 מיליארד דולר, הרמה הגבוה ביותר מאז המשבר הכלכלי. השיא של התהליך הגיע ברבעון ה-3 של 2018 עם הפסד מצטבר של 84 מיליארד דולר.
"ההפסדים הלא ממומשים" מתייחסים בעיקר לאגרות חוב בבעלות הבנקים שאינם צפויים להימכר עד לפדיון. אותם הפסדים אינם נכנסים לחישובים של הרווח הנקי של הבנקים במהלך עונת הדו"חות. במידה והבנקים יאלצו למכור חלק מאותם אחזקות בעקבות מצוקת נזילות בשוק, אותם הפסדים צפויים להפוך להפסדים בפועל.
נציין כי התיקון החד בשוקי האג"ח הקונצרנים בחודשיים האחרונים בעקבות שינוי המדיניות שביצע הפד' צפויים להוריד ברבעון הקרוב את סעיף זה.
עוד פרט מעניין שניתן למצוא בדו"ח הוא האחזקות של הבנקים באגרות החוב הממשלתיות. הבנקים קנו ברבעון האחרון של 2018 אגרות חוב ממשלתיות בסכום של 93 מיליארד דולר, וכעת האחזקות מסתכמות ב-3.72 טריליון דולר.
- בנק אוף אמריקה: ״תגדילו חשיפה לקריפטו״
- "אנבידיה נסחרת במכפיל שפל היסטורי" בנק אוף אמריקה ממליץ לנצל את ההזדמנות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנקים בארה"ב הפרישו 14 מיליארד דולר לחובות אבודים, כאשר 40% מהבנקים דיווחו על גידול בהפרשה. מדובר בסכום הגדול ביותר ברבעון הרביעי מאז שנת 2012. הנכסים של הבנקים "הבעייתיים" בארה"ב ירדו בשנה האחרונה מ-71 מיליארד דולר ל-60 מיליארד דולר. נזכיר כי התנודה בשנה האחרונה קשורה בעיקר להצטרפות של דויטשה בנק לקטגוריה הלא מחמיאה.
הנתונים החדשים מספרים קצת על הסיטואציה הבעייתית בסקטור הבנקאות האמריקני בשנה האחרונה, ועל הצור שהיה לפד' לשנות את מדיניותו בחדות בחודשים האחרונים. כ-10 שנים לאחר פרוץ המשבר הכלכלי, הבנקים בארה"ב נותרו שברירים במיוחד. נזכיר כי תעודת הסל העוקבת אחר הסקטור (סימול:XLF) רשמה ירידות של מעל 25% במהלך השנה האחרונה. מאז תחילת 2019 רשמה התעודה רשמה עליות של 20% בעקבות התמיכה של הפד'.
- 2.צפוני 13/03/2019 18:23הגב לתגובה זואין חדש תחת השמש, או עולם כמנהגו נוהג אתה סתם עושה רעש מיותר.
- 1.אפשר הסבר פשוט (ל"ת)נו ואז מה? 13/03/2019 17:45הגב לתגובה זו
וורן באפט. קרדיט: רשתות חברתיותוורן באפט יוצא לפנסיה - מה יהיה עם ברקשייר? ועצות ממשקיע העל
באפט, האיש שעומד מאחורי אחת מהחברות המצליחות בעולם, ברקשייר האת'וויי, יסיים מחר את תפקידו כמנכ"ל החברה. אחרי 60 שנים של הובלה, הוא מוסר את המושכות לגרג אבל. עם זאת, באפט יישאר יושב ראש החברה ובעל המניות הגדול ביותר, כך שהשפעתו אמורה להישאר משמעותית
וורן באפט וורן באפט, בן 95, מסיים את תפקידו כמנכ"ל ברקשייר האת'וויי לאחר 60 שנה של ניהול. גרג אבל, בן 63, שכבר מכהן כמנהל תחום העסקים הלא-ביטוחיים מאז 2018, יעמוד בראש הניהול היומיומי החל מינואר 2026. אבל, יליד קנדה עם רקע בהנדסה והתמחות באנרגיה, הצטרף לחברה דרך רכישת מידאמריקן אנרג'י ב-1999, והוביל אותה להכנסות של כ-30 מיליארד דולר בשנה.
באפט ימשיך להחזיק כמעט 14% מהחברה, שוויים מוערך בכ-147 מיליארד דולר, ובשליטה של 30% בזכות מניות מסוג A עם זכויות הצבעה מוגברות. לצד זאת, באפט תורם כ-5% מהחזקותיו לצדקה מדי שנה, כפי שעשה בנובמבר 2025 עם תרומה של 2.7 מיליון מניות מסוג B בשווי כ-1.5 מיליארד דולר לארבע קרנות משפחתיות, אך אין בכוונתו למכור מניה בודדת כל עוד הוא חי.
החלטות מהותיות כמו חלוקת דיבידנד, רכישות מחדש של מניות והשקעות מכספי המזומנים של החברה, הנאמדים בכ-382 מיליארד דולר נכון לסוף הרבעון השלישי של 2025, עשויות להישאר בלתי פתורות עד לאחר פרישתו המלאה של באפט. ברקשייר לא חילקה דיבידנד מאז 1967, ומעדיפה להשקיע מחדש ברווחים כדי להגדיל את הערך הפנימי, כפי שהדגים באפט במכתבו האחרון למשקיעים בנובמבר 2025, שבו ציין כי המזומנים הגבוהים משקפים זהירות בשוק יקר. החברה לא ביצעה רכישות חוזרות מאז מאי 2024, אך השקיעה כ-9.7 מיליארד דולר באוקסידנטל פטרוליום ברבעון השלישי של 2025, כולל אופציות לרכישת 83.9 מיליון מניות נוספות. המזומנים עלו מ-277 מיליארד דולר בסוף 2024, בעקבות רווחי תפעול של כ-11 מיליארד דולר ברבעון האחרון, בעיקר מביטוח ואנרגיה.
תשואת חסר בשנה האחרונה - תשואה פנומנלית על פני עשרות שנים
ביצועי המניה ותיק ההשקעות המסתורי מושכים תשומת לב רבה. בשנה שעברה, התשואה של מניות ברקשייר עמדה על כ-10%, נמוך מתשואת מדד ה-S&P 500 שהגיעה לכ-19%. ב-2025 כולה, עד סוף נובמבר, המניה עלתה בכ-9.7%, בעוד המדד עלה בכ-22%, מה שמשקף פיגור של 11 נקודות אחוז. המניה נסחרת בשווי של כ-1.5 פעמים שווי ספרים מוערך לאמצע 2025, נמוך מהממוצע ההיסטורי של 1.6, אך גבוה מה-1.2 ב-2020. למרות שהתשואה השנתית הממוצעת ב-20 השנים האחרונות עולה על זו של השוק הכללי בכ-2%, בעשור האחרון ברקשייר הובילה מעט מאחורי המדד, עם תשואה ממוצעת שנתית של 14.1% לעומת 14.9% ב-S&P. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.1 טריליון דולר, עם כ-2.2 מיליארד מניות מסוג B במחזור.
- רגע לפני הפרישה - האינדיקטור של באפט ממשיך לאותת על תיקון אפשרי
- וורן באפט בשבוע האחרון כמנכ"ל: איך הטעות הכי גרועה שלו יצרה אימפריה של טריליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עזיבתו של טוד קומבס, אחד ממנהלי ההשקעות שעמד גם בראש אגף ביטוח הרכב גייקו מאז 2020, מותירה תעלומה סביב ניהול תיק ההשקעות של ברקשייר, בשווי של כ-300 מיליארד דולר. קומבס, שהצטרף ב-2010 והיה אחראי על השקעות כמו אפל ואמזון, עוזב בדצמבר 2025 כדי להוביל קרן השקעות אסטרטגית של 10 מיליארד דולר בג'יי.פי מורגן, לאחר ששיפר את רווחי גייקו מ-1.5 מיליארד דולר ב-2019 לכ-3 מיליארד דולר ב-2024. השאלה המרכזית היא האם טד וושלר, שניהל חלק מהתיק בעבר והוביל השקעות כמו דייקין תעשיות, ייקח על עצמו את ניהול התיק כולו או שגרג אבל יתמקד בכך, תוך שמירה על גישה שמרנית שמעדיפה חברות איכותיות כמו קוקה-קולה, שבה מחזיקה ברקשייר 400 מיליון מניות בשווי 28 מיליארד דולר.
