המכתב החודשי של ביל גרוס: איך להביא תוצאות בעולם ללא מינוף וריבית אפסית

המנכ"ל המשותף בקרן האג"ח הגדולה בעולם, פימקו, ממליץ על השקעה באג"ח איכותי עם מח"מ קצר ועל מניות שמחלקות דיבידנדים
יעל גרונטמן |

"הבריחה הגדולה: איך להביא תוצאות בעולם ללא מינוף" זוהי הכותרת של המכתב של חודש אפריל שהופץ היום למשקיעים של ביל גרוס, המנכ"ל המשותף בקרן פימקו, קרן האג"ח הגדולה בעולם.

גרוס מסביר כי כאשר לריבית אין כבר לאן לרדת, והמרווחים כבר מכווצים באופן משמעותי, המומנטום מתחיל להשתנות, לאו דווקא באופן פתאומי, אלא בהדרגה - התשואות נעות באופן מתון כלפי מעלה והמרווחים מתייצבים ואף מתחילים להתרחב.

"בעולם שכזה, אלא אם אתה רוצה רק את התשואה מתואמת האינפלציה שמציעות האג"ח הממשלתיות שעומדת על מינוס 2%-3%, אז אתה חייב להתחיל לקחת סיכונים כלשהם.

בקיצור, כעת אנחנו מעדיפים להחזיק את מה שיש לו את הפוטנציאל הגבוה ביותר להשיג תשואה עם הסיכון הנמוך ביותר ועם המידע הרב ביותר, באופן לוגי הדבר הראשון הוא נכסים ראלים על פני נכסים פיננסים ובזאת כלולות השקעות בחומרי גלם, בקרקע ובבניינים, במכונות והשקעות בידע שנצבר על ידי כוח עבודה מלומד.

בשוק האג"ח: אנו ממליצים על אג"ח באיכות גבוהה עם מח"מ קצר ועם הגנה מפני חשיפה לאינפלציה, מאחר שהן יותר דפנסיביות.

בשוק המניות: אנו מעדיפים להשקיע בחברות שפועלות בשווקים המתפתחים על פני השווקים המפותחים מאחר ששם הן חשופות לצמיחה ריאלית גבוהה יותר. אנחנו מעדיפים מניות של חברות עם מאזנים חזקים יחסית שמחלקות דיבידנדים כגון מניות מתחום הפיננסים והנדל"ן שנהנות מתנאי רגולציה עדיפים הן מהכיוון הפיסקאלי והן מהכיוון המוניטרי על פני מניות או נכסים ריאלים שסובלים מחובות גדולים או שעלולים לבצע תספורת למשקיעים.

בשוק הסחורות: אנו מעדיפים להשקיע כעת בסחורות הרגישות לאינפלציה ובסחורות שבהם מחסור במלאי יכול להשפיע על המחיר.

ובכל קטגוריות הנכסים אנו מזהירים מפני אסטרטגיות גידור ממונפות שמבטיחות תשואה דו סיפרתית בעולם שהמינוף בו הולך ופוחת.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

סגירה מעורבת בוול סטריט: הנאסד"ק נחלש 0.4%, מניות הפיננסים זינקו

אפקט טראמפ נמשך: בנק אוף אמריקה זינקה 5.6% והגיעה לשיא מאז 2008, אפל וגוגל נפלו קרוב ל-2.5% 
אלמוג עזר |
נושאים בכתבה וול סטריט

יום המסחר הנוכחי בוול סטריט נסגר במגמת שערים מעורבת. הנאסד"ק נחלש 0.4% בעקבות הירידה במניות הטכנולוגיה הגדולות, מניית אפל צנחה 2.4%, גוגל נפלה 2.5% ולצידן אפשר להזכיר מניות מרכזיות אחרות כמו אמזון ונטפליקס שצללו גם הן. בתוך כך מדד נאסד"ק 100 0.7% ירד בחדות. הסיבה לירידות טמונה ביחס העוין שהפגין הנשיא הנבחר טראמפ כלפי החברות הללו מספר פעמים לאורך הקמפיין לנשיאות שלו. נציין כי מניות הטכנולוגיה הגדולות "מחזיקות" הון אדיר במקלטי מס מחוץ לארה"ב. טראמפ טען תוך כדי הקמפיין שנוהג זה יסבך אותם בצרות איתו.                 הכסף עובר מהטכנולוגיה לפיננסים: בעוד שנרשמה חולשה במניות הטכ' את המגמה החיובית של המסחר הובילו מניות הפיננסים שהציגו עליות שערים חדות לאור היבחרותו של דונלד טראמפ לנשיא ארה"ב. מדד הבנקים האמריקני (סימול: XLF) עלה בשבוע שעבר ביותר מ-20%. המגמה החיובית המשיכה גם היום כאשר המדד עולה 2.4% במסחר.  מדדי וול סטריט  דאו ג'ונס 0.37% נאסד"ק 0.72% S&P 500 0.49% מדד הדאו ג'ונס עלה היום את היום השישי ברציפות. ה-S&P 50 נותר כמעט ללא שינוי. נזכיר כי בסוף שבוע שעבר מדד הדאו ג'ונס הגיע לשיא כל הזמנים, כאשר בתוך שבוע בלבד, עלה יותר מ-5%. גם הנאסד"ק וה-S&P 500 טיפסו באותו שבוע בקרוב ל-4% והציגו את השבוע החזק ביותר מאז שנת 2011. היום הנאסד"ק נסחר ביציבות וה-S&P 500 עולה 0.1%.  יומן פוליטי: הנשיא הנבחר דולנד טראמפ מינה את ריינס פרייבוס לרמטכ"ל צבא ארה"ב. טראמפ ויועציו ממשיכים בעמל לבחירת האנשים שיכהנו בממשלתו של הראשון. השם החם לשר האוצר בימים האחרונים הוא ג'יימי דיימונד מנכ"ל גי פי מורגן.  מניות בכותרות הרמן אינטרנשיונל אינדוסטרי (סימול: HAR) - הנהלת סמסונג הודיעה כי תרכוש את החברה הידועה בפיתוח טכנולוגיה המקשרת בין מכוניות. החברה תשלם שמונה מיליארד דולר או 112 דולר למניה. אפסייד של כמעט 3% (נציין כי החברה הגיע בסוף השבוע האחרון לשיא שנתי עם מחיר מניה של 109 דולר). מבחינת עונת הדו"חות, השבוע הנוכחי שייך לחברות הריטייל הגדולות. וול מארט (סימול: WMT) תדווח ביום חמישי, טרגט (סימול: TGT) תדווח ביום רביעי, הום דיפו (סימול: HD) תדווח מחר.  סיטיגרופ (סימול: C) - מורגן סטנלי העלתה את התחזית של מניית סיטי גרופ לכדי תשואת יתר מאשר תשואת שוק. במורגן טוענים שקיצוץ בתשלום המיסים ופוטנציאל הצמיחה תחת השלטון הנשיאותי החדש של דונלד טראמפ צפוי להועיל לענקית הפיננסים. אמזון (סימול: AMZN) -  הודיעה על הרחבת שירות המשלוחים שלה עד הבית לכדי 20 שווקים חדשים בארה"ב. השווקים כוללים את אינידיאנפוליס, לאס וגאס, מילווקי וקליבלנד.