מניות עם דיבידנדים שצומחים בהתמדה - המועדפים בשוק בשנים האחרונות לאור ההאטה הכלכלית, האינפלציה הגבוהה והעלאות הריבית - לא זוכות להרבה כבוד לאחרונה, אך נראה שאולי הגיע הזמן לתת להם מבט נוסף.

הקרן הנסחרת בבורסה, ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats PROSHARES S&P 500 DIVIDEND ARISTOCRATS ETF , עלתה השנה בכ-5%, כולל דיבידנדים - נמוך בהרבה מתחת ל-18% שנרשם בשוק הרחב. לכמה תעודות סל אחרות שגם בהן הדיבידנדים גדלים - לעתים קרובות סימן היכר של חברות אמינות - היו תוצאות דומות. "ראינו את הרוטציה הגדולה הזו למניות טכנולוגיה וצמיחה", אמר קית לרנר, מנהל השקעות ראשי משותף בשירותי הייעוץ Truist לבארונס. מניות אלה מגיעות לרוב ללא דיבידנדים או דיבידנדים מינימליים.

גם עליית תשואות האג"ח פגעה, והציעה לציידי ההכנסה אלטרנטיבה ברורה. אחרי עשור של רמות מדוכאות, תשואות האג"ח עלו יפה. ועדת השוק הפתוח הפדרלית (FOMC) העלתה כידוע באגרסיביות את הריבית לטווח הקצר מאז מרץ 2022, והעלתה את התשואות תוך כדי המאבק באינפלציה. תשואת האג"ח הממשלתית ל-10 שנים הניבה לאחרונה כ-4.3%, לעומת כ-2% בתחילת 2022. התשואה של מדד S&P 500, לעומת זאת, עמדה לאחרונה על 1.5%. בשורה התחתונה: יש הרבה יותר תחרות על מניות דיבידנד.

בין חברות הענק שמחלקות דיבידנדים ניתן למצוא שמות כמו כמו ג'ונסון אנד ג'ונסון, פרוקטר אנד גמבל וקטרפילר. החברות הללו והחברות האחרות במדד ה-S&P 500 שילמו דיבידנד גבוה יותר במשך 25 שנים רצופות לפחות, עדות למודלים העסקיים הסולידיים שלהן. אבל הרכב הסקטורים של המדד הכביד על הביצועים בשנת 2023. טכנולוגיית המידע מהווה רק 3% מהמדד. תעודת הסל Technology Select Sector, בינתיים, החזירה השנה כ-40%.

• "לשלם מס של 2% או לחלק דיבידנד?"
• מחלבות גד: צמיחה בהכנסות, שחיקה ברווחיות - ודיבידנד ראשון כחברה ציבורית
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לרנר גם מצביע על חולשה ב"חלקים של שירותי בריאות ושירותים - מה שנקרא פרוקסי אג"ח". מגזר הבריאות ירד בערך ב-2%, ומגזר השירותים ירד בכ-11% עד היום. מנגד, קטרפילר עלתה ב-18%, למשל, ושרווין-וויליאמס עלתה ב-13%. מדד ה-S&P 500 נהנה יפה משביעית המופלאים: טסלה, אנבידיה, אפל, אמזון, מיקרוסופט, מטא וגוגל. נכון ל-31 באוגוסט, המניות הללו היוו 71.5% מהתשואה של ה-S&P 500 עד היום. עם זאת, אף אחת מהמניות הללו לא נמצאת ב-S&P 500 Dividend Aristocrats, ורובן אפילו לא משלמות דיבידנד.

"עיקר הביצועים של המדד היו באמת הודות לקומץ קטן מאוד של מניות", אומרת ארין בראון, מנהלת תיקים ב-Pimco. עכשיו יכול להיות זמן טוב להתחיל לאסוף כמה מניות דיבידנד איכותיות. קטרפילר, למשל, נסחרת לפי מכפיל רווח של 14, ירידה ממכפיל רווח של 17 בשנה שעברה. אריסטוקרטים ודומיהם "מציעים ערך טוב עבור תיקי אופק לטווח ארוך יותר", אומרת בראון. "המניות האלה יצליחו - ובאמת יראו את הפסים שלהן ויצליחו יותר - בסביבה שבה אנחנו מתחילים לתמחר האטה ובוודאי שמתמחרים בפד' שמתחיל להוריד את הריבית".

זה לא המקרה עכשיו, אבל כדאי לשקול הקצאה למניות "כיוון שסימנים עדיין מצביעים על האטה מסוימת בכלכלה כשאנחנו עוברים ל-2024", אומר לרנר. האריסטוקרטים, הוא מוסיף, "סביר להניח שיצליחו יותר אם נתחיל לראות סדקים גדולים יותר בכלכלה". מניות אלה הן בבירור הגנתיות. עם כל מה שקרה השנה, כולל המשבר בבנקאות האזורית, קל לשכוח את הביצועים של האריסטוקרטים בשנה שעברה. לקבוצה הייתה תשואה של מינוס 6.5%, טוב ממדד S&P 500 שאיבד 18%. האריסטוקרטים גם סיפקו מעט מחסה מההפסדים הדו-ספרתיים של שוק האג"ח בסוגי נכסים רבים.

• אחד מכל 5 ילדים בעולם: אלה ממדי המשבר הגלובלי של אי-ביטחון תזונתי
• X של מאסק מראה סימני התאוששות - ההכנסות עולות, אבל הדרך לאיזון עוד ארוכה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אילון מאסק = 2 מיליון ישראלים = 1 מיליון אמריקאים

עם זאת, ישנן אפשרויות אחרות למשקיעים המחפשים חשיפה למניות אלו. האחת היא תעודת הסל Vanguard Dividend Appreciation ETF VANGUARD DIVIDEND APPRECIATION INDEX FUND , שמטרתה לעקוב אחר מדד ה-S&P U.S. Dividend Growers. הרכב תעודת הסל שונה בהרבה מזה של ה-S&P 500. לאחרונה היו לה 314 אחזקות, גדולות בהרבה מהאריסטוקרטים, ואחד משקלולי המגזר הגדולים ביותר שלה לאחרונה היה טכנולוגיה, כ-19%. אחזקותיה כוללות את אפל ומיקרוסופט. הקרן בשווי 69 מיליארד דולר, שיחס ההוצאות שלה עומד על 0.06%, עלתה השנה בכ-8%.

יש גם את תעודת הסל iShares Core Dividend Growth ISHARES CORE DIVIDEND GROWTH ETF בשווי 24 מיליארד דולר. היא עלתה השנה בכ-4%; יחס ההוצאות שלה הוא 0.08%. כמעט 430 אחזקותיה של הקרן כוללות את אקסון מובייל, AbbVie והום דיפו. מדובר בשמות מהימנים, גם אם הם לא מאוד מושכים את השוק הרחב כרגע, והדיבידנדים שלהם צריכים להמשיך להיות אמינים ולגדול.