פאואל
צילום: gettyimages

מאז ההכרזה על QE מצד הפד': וול סטריט משלימה 6 שבועות של עליות

עונת דו"חות בינונית? המשך הורדת תחזיות הצמיחה בארה"ב? חוסר הסכמה בשיחות הסחר בין ארה"ב לסין? הכסף הזול שמספק הפד' בחודשיים האחרונים גורם לכל האירועים האחרונים להפוך ללא רלוונטים. אמש הודיע הבנק על המשך ההתערבות
עמית נעם טל | (6)

המדדים המובילים בוול סטריט שברו היום שיאים, כאשר הם משלימים 6 שבועות רצופים של עליות שערים. בעולם בו הבנקים המרכזיים מהווים תפקיד מרכזי בשווקים, כמעט לכל תנועה בשווקים יש הסבר בשינוי די פשוט – שינוי המאזנים של הבנקים המרכזיים. הקשר לאירועים הכלכליים/פוליטיים הוא לעיתים מקרי בלבד. 

הדו"חות השבועיים של הפד' פורסמו אמש לאחר סגירת המסחר והצביעו כי המאזן גדל ב-6 מיליארד דולר בשבוע האחרון והוא מסתכם כעת במעט יותר מ-4 טריליון דולר. בסה"כ, הפד' הגדיל את מאזנו ביותר מ-300 מיליארד דולר בתוך כחודשיים, קצב גידול מהיר יותר מכל 3 תוכניות הרכישות שביצע הבנק בעשור האחרון. 

לשם השוואה, לקח לפד' שנה ו-8 חודשים לבצע צמצום של פחות מ-700 מיליארד דולר במאזנו, וחודשיים להגדיל את מאזנו ב-300 מיליארד דולר. 300 מיליארד הדולר שהזריק הפד' לשווקים בחודשיים האחרונים מהווים כ-46% מההוצאות השנתיות הביטוח הלאומי בארה"ב, או 43% מההוצאה השנתית של הממשל האמריקני לצורכי ביטחון. במילים פשוטות: הפד' מציף בחודשיים האחרונים את השווקים בכסף זול

מאזנו הפד': כמות הכסף בשוק עולה משמעותית בשבועיים האחרונים

נזכיר כי הפד' החל לבצע 2 פעולות משמעותיות בחודשיים האחרונים: הפעולה הראשונה היא הזרקת הון בשוק ה-REPO בסכומים שונים. הפד' מבצע בכל יום רכישות לתקופה של יום בסכום של עד 120 מיליארד דולר, ובנוסף מבצע מספר הזרקות לתקופה של שבועיים בסכומים של עד 35 מיליארד דולר. פעולות אלו מאפשרות לדילרים בארה"ב לממן חלק ניכר מההנפקות הגדולות שמצבע הממשל האמריקני בחודשים האחרונים (לכתבה המלאה). פעולה נוספת שמבצע הפד' היא ביצוע רכישות של אגרות חוב של ארה"ב לתקופה קצרה (T-BIIL) בסכום של עד 60 מיליארד דולר. אמש הודיע הבנק על המשך פעולות אלו בחודש הקרוב.

עם זאת, ההשפעה של פעולות הפד' על שוק האג"ח לא מסתיימות ב-2 פעולות אלו. הבנק מבצע בחודשים האחרונים שינוי בפורטפוליו ההשקעות שלו, כאשר הוא מקטין את אחזקותיו בשוק האג"ח מגובה משכנתאות (MBS) ב-20 מיליארד דולר, ומעביר את הפדיונות משוק זה לשוק האג"ח הממשלתית. בנוסף, הבנק משקיע מחדש את הפדיונות בשוק האג"ח הממשלתיות בסכומים של 30-40 מיליארד דולר. המשמעות: הפד' יוצר כעת ביקושים של עד 120 מיליארד דולר בשוקי האג"ח הממשלתיים

נציין כי למרות ההתערבות הגדולה בתקופה האחרונה, ייתכן והפד' יצטרך לעשות הרבה יותר לקראת סוף שנה. הבנקים הגדולים בארה"ב ממשיכים להעריך כי לחץ המימון צפוי להתחדש בתקופה הקרובה, כאשר הסיבה לכך היא הרגולציה על הבנקים הגדולים (G-sib) שצפויה לחייב את הבנקים להקטין את מאזניהם עד לסוף השנה (לכתבה המלאה), מהלך שהופך את הפעולות של הפד' לא אפקטיביות. 

איך הפעולות האחרונות משפיעות בפועל על השוק? 

שליטה על רזרבות הבנקים כפי שעושה גורמות לכך שהבנקים המסחריים לא צריכים לדאוג למימון הפעילות השוטפת שלהם ולעמידה בתנאי הרגולציה - יש כסף זול. עובדה זו מורידה את הסיכון למכירת נכסים לצורך מימון הפעילות השוטפת (כפי שהתרחש ברבעון האחרון של 2018). בנוסף, פעולה זו גורמת לגידול משמעותי בהיצע הכסף בשוק, שכן הבנקים מהססים פחות לחלק הלוואות והביקוש אליו עולה. במקביל, לחברות בוול סטריט קל יותר לגייס כסף לביצוע רכישות חוזר (BUYBACKS). 

קיראו עוד ב"גלובל"

גרף שבועי של מדד ה-S&P500, בדרך להשלים 6 שבועות של עליה מאז ההכרזה של הפד' על הרכישות בשוקי האג"ח (רק שהוא מבקש לא לקרוא לזה QE)

הזרקות ההון האחרונות מצד הפד' למעשה גורמות שכל אירוע כלכלי/פוליטי שצריך להשפיע על ההתנהלות השוק הופך ללא משמעותי. במהלך החודש האחרון התברר כי החברות במדד ה-S&P500 בדרך להשלים רבעון 3 ברציפות בו הרווחים יורדים (לכתבה המלאה). מישהו זוכר היום שההסכם הסחר בין ארה"ב לסין היה אמור להיחתם בתחילת אוקטובר? או מישהו שם לב ששלוחות הפד' מורידים בעקביות את תחזיות הצמיחה שלהן לרבעון הקרוב? כאשר יש כסף זול בשוק – אין משמעות לאירועים אלו. 

תחזית שלוחת הפד' בניו יורק לתמ"ג ברבעון ה-4:  ירידה היום לרמה של 0.39% בלבד ברקע לנתוני הייצור החלשים, אך זה לא רלוונטי כאשר השוק מוצף בכסף זול

תגובות לכתבה(6):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 6.
    הבלון הזה יתפוצץ חזק בפנים של כולם זה נראה ומריח כמו בועעעה- תזהרו , אחרי עליות תלולות באות ירידות תלולות (ל"ת)
    אריאל 16/11/2019 21:10
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    תראמפ הורס את הכלכלה האמרקאית... (ל"ת)
    פרץ 16/11/2019 21:08
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    חזי 16/11/2019 09:08
    הגב לתגובה זו
    שקובעים שיאים חדשים. מה זה? מישהו שולט בשוק ומעלה אותו בסוף השבוע ביום שישי על מחזורים נמוכים. זה ניקרא רמאות
  • 3.
    אמיתי 16/11/2019 00:02
    הגב לתגובה זו
    בדרך כלל זה הפוך
  • 2.
    שלום 15/11/2019 23:08
    הגב לתגובה זו
    אין הרחבה כמותית הנתונים לאחרונה טובים יותר הדוחות טובים חבל שאנשים רבים כמוך נפלו שבי בקונספציות הקריסה
  • 1.
    איצ לעמית 15/11/2019 17:03
    הגב לתגובה זו
    אותו עמוק באדמה ועוד מוסיפים מליארדי טונות בטון מעל כמו שעשו בכור בצ'רנוביל..שלא ידלוף טיפה החוצה. ...אני חושב שהיום היה הזמן שידען כמוך יתן עם פטיש 50 ק"ג לרעים בראש..עוד לא מאוחר..צא ודבר..
איש עשיר
צילום: Freepik

מה ההון הממוצע של ישראלי ומה ההון של אמריקאי?

כמה עשירים יש בעולם? על פערי עושר לא נתפסים בין המאיון לבין היתר בארץ ובעולם וגם - מיהו עשיר באמת?

מנדי הניג |
נושאים בכתבה עושר

היקף העושר העולמי מגיע ל-600 טריליון דולר, עלייה של 4.6% משנה קודמת, אך הריכוז בידי מיעוט קטן הגיע לרמות גבוהות. לפי דוח World Inequality Report , בשיתוף UNDP, העשירון העליון מחזיק ב-75% מהעושר הפרטי העולמי, בעוד מחצית התחתונה מחזיק ב-2% בלבד. המאיון העליון, כ-55,000 איש, שולט ב-6.1% מהעושר – סכום השווה פי 3.05 לעושר של 3.8 מיליארד איש במחצית התחתונה. העושר הממוצע במאיון זה עומד על 1.1 מיליון דולר, לעומת 7,000 דולר במחצית התחתונה.

על פי הדוח יש בעולם כ-60 מיליון מיליונרים שמחזיקים ב-48.1% מהעושר, כשהשנה התווספו כ-700 אלף מיליונרים חדשים, רובם בצפון אמריקה. העושר הגלובלי צמח פי 6 ביחס להכנסה מאז שנות ה-90, בעיקר מנכסים פיננסיים באסיה ובאמריקה. עם זאת, שוויון העושר ירד ב-0.4% מאז 2000, עם מקדם ג'יני ממוצע של 0.70 במדינות כמו ברזיל ורוסיה, לעומת 0.40 בסלובקיה ובבלגיה. ארגון אוקספם דיווח כי עושר 3,000 המיליארדרים גדל ב-2 טריליון דולר ב-2024, פי 3 מהשנה הקודמת, בעיקר מירושות ומונופולים.

מבחינה אזורית, צפון אמריקה ואירופה מובילות בעושר ממוצע של 595,000 דולר לאדם, לעומת 35,000 דולר באמריקה הלטינית. באזור המזרח התיכון וצפון אפריקה, העשירון העליון אוחז ב-73% מהעושר, ומחצית התחתונה ב-1%. כ-83% ממדינות העולם, המייצגות 90% מהאוכלוסייה, סובלות מאי-שוויון גבוה, עם תחזית להעברת 70 טריליון דולר בירושות עד 2035, מגמה שצפויה להרחיב את הפערים.

לריכוז העושר השלכות סביבתיות משמעותיות: העשירון העליון אחראי ל-77% מהפליטות הפרטיות, בעוד מחצית התחתונה תורמת 3% אך צפויה לספוג 74% מההפסדים עד 2050.

בתחום המגדרי, נשים מרוויחות 20% פחות מגברים בממוצע, עם 32% מההכנסה מעבודה כולל עבודה ביתית לא-מתוגמלת (53 שעות שבועיות לעומת 43 לגברים). באזור המזרח התיכון וצפון אפריקה, נשים אחראיות ל-16% מההכנסה מעבודה, השיעור הנמוך בעולם.


אילון מאסק ספייסXאילון מאסק ספייסX

האם ספייסX תהיה חברה של טריליון דולר?

מה עושה ספייסX של אילון מאסק, למה מעריכים שהיא תהיה ה-IPO הגדול בהיסטוריה, והאם היא תהיה גדולה מטסלה?

רן קידר |

עסקת מניות בה מכרו עובדים מניות לקרנות, מציבה את שוויה של ספייסX על 800 מיליארד דולר, זינוק של 100% לעומת 400 מיליארד דולר לפני כחצי שנה. המחיר למניה בעסקה עמד על 421 דולר, כפול ממחיר של 212 דולר בעסקאות קודמות. שווי זה ממקם את ספייסX מעל חברות פרטיות כמו OpenAI (שווי 500 מיליארד דולר) ובייטדאנס (שווי 200-250 מיליארד דולר), ומקרב אותה לענקיות ציבוריות כמו טסלה (שווי 1.5 טריליון דולר).

נראה שטסלה היא המודל לחיקו או הרף לפחות מבחינת השווי - אילון מאסק בעל השליטה והמנכ"ל של טסלה הוא גם המוביל של ספייסX ואנחנו כבר יודעים שהוא יודע להשביח חברות. מאסק יודע לקחת חלום ולהפוך אותו למציאות. החלומות האלו בינתיים לא בהכרח רווחיים מאוד, אבל וול סטריט מאוהבת. השווי של טסלה הוא לא קשור להיותה חברת רכבים, אלא חברת AI שעומדת בין המובילות בתחום עם תכנון להיות המובילה ברובוטקסי ורובוטים הומנואידים. השווי של ספייסX לא קשור לביצועים הנוכחיים שלה, אלא לפוטנציאל. 

ספייסX יכולה להיות חברה בשווי של טסלה ואפילו יותר. העלייה בשווי ל-800 מיליון דולר נובעת מצמיחה בהכנסות, בעיקר מסטארלינק החברה הבת (הרחבה בהמשך) ומשיגורים תכופים יותר לחלל, אך העסקה גם מבטאת התקרבות להנפקה לציבור שאמורה להיות בשנה הבאה לפי שווי של 1.2-1.5 מיליארד דולר. 

שווי של 1.5 מיליארד דולר, אם יהיה, משקף מכפיל של 100 על הכנסות 2025 המוערכות ב-15 מיליארד דולר, גבוה ממכפילי חברות טכנולוגיה ציבוריות כמו פלנטיר (70 על הכנסות 2026). השווי מבוסס על פוטנציאל עתידי - כמות המנויים שצפויה על פי מאסק לסטארלינק עד 2040 יכולה להגיע למאות רבות של מיליונים. ההכנסות בהתאם יעלו על 100 מיליארד דולר.  



סטארלינק: מעצמה גלובלית


סטארלינק, רשת האינטרנט הלווייני של ספייסX, הפכה למקור ההכנסה העיקרי, עם 8 מיליון מנויים, עלייה מ-5 מיליון בפברואר ומ-7 מיליון בספטמבר. הצפי להכנסות מסטארלינק עומד על 11.8 מיליארד דולר ב-2025, ו-15.9 מיליארד דולר ב-2026. שירות זה מהווה 70% מהכנסות ספייסX, לעומת 30% משיגורים מסחריים וממשלתיים.