אמריקן אקספרס מעלה תחזית ל-2026, למרות פספוס הרווח ברבעון

אמריקן אקספרס American Express Co -1.66%   פרסמה דוחות רבעון רביעי מעורבים, ששיקפו את המתח בין צמיחה תפעולית חזקה לבין עלויות הולכות ועולות. מניית החברה יורדת בכ-3%, לאחר שהרווח למניה פספס במעט את תחזיות האנליסטים, בעיקר בשל זינוק בהוצאות והאטה בקצב גיוס כרטיסים חדשים. עם זאת, החברה המשיכה להציג ביקושים חזקים, הוצאות צרכנים יציבות ואיכות אשראי שנשארת מהטובות בענף.

ברבעון הרביעי רשמה אמריקן אקספרס רווח למניה של 3.53 דולר, נמוך בסנט אחד מתחזיות השוק, ואמנם הנתון מהווה ירידה לעומת הרבעון הקודם, אך מראה עלייה של כ-16% ביחס לרבעון המקביל אשתקד (3.04 דולר). ההכנסות עמדו על כ-19 מיליארד דולר, מעט מעל התחזיות, ועלו ביותר מ-10% לעומת השנה שעברה. היקף הפעילות ברשת הגיע ל-506 מיליארד דולר, עלייה של 9% בקצב שנשמר גם מהרבעון הקודם, והיקף החיובים צמח גם הוא ב-9%.

ההשקעות בכרטיסי הפלטינום

לצד הנתונים החיוביים, בלטו גם נקודות החולשה. החברה הנפיקה 2.9 מיליון כרטיסים חדשים ברבעון, ירידה לעומת הרבעון השלישי, מה שמרמז על האטה מסוימת בצמיחה הכמותית, כחלק מהסטה מכוונת של הפוקוס מכרטיסי קאשבק וכמות לכרטיסים עתירי עמלות ולקוחות בעלי ערך גבוה יותר. במקביל, ההוצאות המאוחדות זינקו ל-14.5 מיליארד דולר, מעל התחזיות, בין היתר בשל עלויות משתנות גבוהות הקשורות להוצאות הלקוחות ולרענון כרטיס הפלטינום בארה"ב.

מנכ"ל החברה, סטיבן סקוורי, הדגיש כי מדובר בהחלטה אסטרטגית מודעת. לדבריו, הוצאות חברי המועדון עלו ב-8% בנטרול מט"ח, עמלות הכרטיסים נטו צמחו דו-ספרתית זה הרבעון ה-30 ברציפות, ומדדי האשראי נותרו ברמה הגבוהה ביותר בסקטור. ההכנסות מעמלות כרטיסים הסתכמו ב-2.63 מיליארד דולר ברבעון, וההכנסה מריבית נטו המשיכה לעלות, מה שמעיד על איכות בסיס הלקוחות גם בסביבה של ריביות גבוהות.

• מניית היום: אמריקן אקספרס מכה את התחזית: המניה מזנקת 4.8%
• מנכ"ל אמריקן אקספרס: "הלקוחות ממשיכים לצרוך"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

תחזית אופטימית ל-2026 והעלאת דיבידנד

למרות הפספוס הרבעוני, הנהלת אמריקן אקספרס סיפקה תחזית חזקה לשנת 2026: צמיחה של 9%-10% בהכנסות ורווח למניה בטווח של 17.3-17.9 דולר, מעל ממוצע תחזיות האנליסטים. התחזית משקפת המשך אמון בצמיחה האורגנית של החברה, במיוחד במוצרי הפרימיום, והנהלה שאינה נרתעת מהשקעות כבדות גם במחיר של לחץ זמני על הרווחיות.

במקביל, החברה הודיעה על העלאה של 16% בדיבידנד הרבעוני ל-0.95 דולר למניה, והבהירה כי בכוונתה להמשיך להחזיר הון לבעלי המניות, לצד רכישות עצמיות. בראייה ארוכת טווח, אמריקן אקספרס ממשיכה להציב יעד שאפתני של צמיחה שנתית בהכנסות של מעל 10% וגידול דו-ספרתי באמצע הטווח ברווח למניה.

בשיחת המשקיעים התמודדה ההנהלה גם עם שאלות על תחרות, רגולציה וסיכוני מאקרו. סקוורי ציין כי עיקר הסיכון לשנה הקרובה אינו במצב הצרכן אלא בזירה המאקרו-פוליטית, והדגיש כי לחברה יתרון מובהק בקנה מידה, בנתוני לקוחות וביכולת להזיז במהירות תקציבי שיווק למקומות שבהם התשואה הגבוהה ביותר.

• 10 הגדולים ו-10 הגדולות ב- NBA וב-WNBA
• מפולת במתכות היקרות: הזהב והכסף צוללים לאחר מינוי יו"ר הפד החדש
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המשקיעים מושכים מיליארדים מקרנות המניות בארה״ב

בשורה התחתונה, אמריקן אקספרס מציגה דוחות שממחישים מעבר ברור מאסטרטגיית צמיחה כמותית לצמיחה איכותית. הרבעון הרביעי חשף את מחיר ההשקעה, כלומר הוצאות גבוהות וגיוס איטי יותר,  אך גם חיזק את התזה המרכזית של ההנהלה: מותג פרימיום חזק, לקוחות עתירי ערך ויכולת לייצר רווחיות גבוהה לאורך זמן, גם אם הדרך לשם רצופה תנודתיות בטווח הקצר.