עמית כהן מנהל השקעות במגדל ניהול תיקי השקעות צילום אייל טואגפעילות חברות תשתיות החשמל האמריקאיות תזנק בשנים הבאות
כך מעריכים במגדל שוקי הון, על רקע עלייה ניכרת שצפויה בביקושים לחשמל בארה"ב. ישנן כמה מגמות בולטות שצפויות להביא לכך, שבמרכזן ההתקדמות הטכנולוגית שהואצה בשנתיים החולפות, חזרתן של תעשיות בולטות לפעילות בארה"ב וצמיחת שוק הרכב החשמלי
תשתיות אנרגיה השקעה בחברות ענף תשתיות החשמל בשוק האמריקאי מספקת אפשרות להיחשף לתחום שצפוי ליהנות מההתפתחויות המהירות והדרמטיות בשוק הטכנולוגיה של השנים האחרונות, וליהנות מתנודתיות נמוכה יותר ביחס לזו המאפיינת את מניות הטכנולוגיה. חברות ענף תשתיות החשמל האמריקאיות נחשבות חברות יציבות ותזרימיות, בין היתר בזכות הישענותן על חוזי פעילות ארוכי טווח, המספקים למשקיעים את היכולת לחזות את הרווחים הצפויים להן שנים קדימה.
בלב העניין ניצבות חברות שפעילותן מתרכזת בתחום בעולם החשמל, בין היתר חברות ייצור, חברות העוסקות בהקמת תחנות חשמל, ספקיות רכיבים להקמת רשתות חשמל ולשדרוג רשתות חשמל קיימות, ועוד. לפי נתוני State Street (SSGA) חברות תשתיות החשמל מהוות כיום כ-3% מכלל החברות במדד S&P500, ושווי השוק הממוצע שלהן הוא כ-57 מיליארד דולר. בין השמות הבולטים בענף ניתן להזכיר את Nextera, Duke, Constellation, Sempra, Vistra, Dominion ועוד.
לאחר כשני עשורים של קיפאון יחסי בהיקפי הפעילות במערכת החשמל בארה"ב, הצפי של הממשל האמריקאי כיום הוא לצמיחה של קרוב ל-50% בביקוש לחשמל בשוק האמריקאי בתקופה של כ-15 שנה, מהשנה החולפת ועד 2040.
השקעות של טריליון דולר בשוק החשמל האמריקאי עד 2030
רשת החשמל שקיימת כיום בארה"ב היא מיושנת, ומנוצלת עד קצה גבול היכולת שלה. במצב הנוכחי, לא נראה שהיא תוכל לעמוד בדרישות החשמל הצפויות לגבור בשוק האמריקאי בשנים הבאות. שוק החשמל האמריקאי יידרש לשינוי משמעותי, והערכות הממשל האמריקאי הן כי כדי לעמוד בדרישות הגוברות לחשמל, ההשקעות בשוק החשמל המקומי יגיעו לכ-1 טריליון דולר עד 2030.
- השקעות תשתית בעידן של אי־ודאות: איך מממנים פרויקטים של מילארדים בעת מלחמה?
- דיווחה על הזמנות, אבל זה רק "פוטנציאל להזמנות" - המקרה של טורבוג'ן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
את הצמיחה החדה הצפויה בביקושים ניתן לייחס לכמה מגמות שוק בולטות. אחת המגמות המשמעותיות שבהן היא הכניסה המסיבית לשימוש של טכנולוגיות בינה מלאכותית יוצרת (Generative AI), שההתפתחות הניכרת שנרשמה בה משכה את שוקי המניות האמריקאים למעלה בשנתיים החולפות.
ארה"ב נחשבת השוק הגדול בעולם בתחום מרכזי הנתונים (Data centers), ואימוץ טכנולוגיית הבינה המלאכותית היוצרת עשוי להגדיל את הדומיננטיות שלה בתחום, לאור מגמת הצמיחה במספר מרכזי הנתונים הנדרשים לתמיכה בטכנולוגיות המתקדמות. לפי הערכות בשוק האנרגיה האמריקאי, שיעור החשמל שיידרש כדי לתמוך בפעילות תחום מרכזי הנתונים בארה"ב ב-2030 יגיע לכ-9% מסך צריכת השוק, לעומת כ-4% מכלל הצריכה ב-2024.
כלי רכב חשמליים ודונלד טראמפ
העלייה בנתחי השוק של כלי רכב חשמליים בשוק האמריקאי צפויה גם היא להגדיל את הביקושים למקורות חשמל. הערכות הממשל האמריקאי הן כי צריכת האנרגיה השנתית שתידרש להטענתם תזנק פי שבעה בתוך שמונה שנים, בין 2023 ל-2030, על בסיס הצפי שלפיו ב-2030 יגיע היקף המכירות השנתי של מכוניות חשמליות בארה"ב לכ-5 מיליון יחידות. בסיכום השנה החולפת (2024), צריכת החשמל לצורך טעינת כלי רכב חשמליים בארה"ב קפצה בכ-30%.
- העסקה שתייצר את וול מארט של תחום הטיפוח האישי
- הכלכלה של קזחסטן - המדינה שהצטרפה להסכמי אברהם
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...
בחירתו של דונלד טראמפ לנשיא ארה"ב מהווה גורם נוסף שצפוי להשפיע על העלייה בביקושי החשמל בשוק האמריקאי. זאת בשל תוכניותיו של טראמפ להחזרת מפעלי ייצור לארה"ב, ובלבם מפעלים של חברות טכנולוגיה, שצפויים אף הם להגדיל משמעותית את צורכי החשמל של המשק האמריקאי.
נוכח המגמות האלה, שכבר החלו ועוד עשויות להתחזק, שוק תשתיות החשמל האמריקאי יידרש להתרחב בצורה ניכרת, ובמקביל לקדם מהלכי חידוש רשתות החשמל שקיימות בו כיום. עניין זה צפוי לתמוך בצמיחה רוחבית בפעילותן של החברות האמריקאיות העוסקות בתחום התשתיות בתחום החשמל.
*הכותב הינו בעל רישיון ניהול תיקים במגדל ניהול תיקי השקעות (1998) בע"מ, מקבוצת מגדל שוקי הון. אין באמור התחייבות להשגת תשואה/רווח ו/או למניעת הפסדים. האמור אינו תחליף לייעוץ/שיווק השקעות, המתחשב
בצרכים המיוחדים לכל אדם
ירידות שווקים (דאל אי)אינדיקטור באפט בשיא של 223%: אזהרה לשוק המניות האמריקאי
המדד המפורסם של וורן באפט מצביע על הערכת יתר קיצונית בוול סטריט היסטוריה מלמדת שמה שקורה אחר כך לא תמיד נעים, אבל זה לא אומר שהעליות לא יכולות להמשיך
וורן באפט שוק המניות האמריקאי זינק קרוב ל-40% מאז אפריל. השיאים נשברים, מניות הטכנולוגיה מובילות, מניות ה-AI מזנקות על רקע מהפכה שצפויה לשפר את הרווחים של הארגונים. אך מנגד יש כבר "קולות של בועה". חזרנו לבסיס - לוורן באפט. לבאפט יש אינדיקטור על שמו: "אינדיקטור באפט" שקל לחישוב ומלמד אם השוק יקר או לא. על פי האינדיקטור השוק היום מתומחר ביתר, הוא יקר. אפילו מאוד יקר. מצב מאוזן הוא 1005, והשוק מתמחר ב-223%.
הכתבה הבאה תתמקד בפרמטר זה בלבד, תסביר את מנגנונו, תסקור את היסטוריתו ותנתח את משמעותו בהקשר הנוכחי, תוך שמירה על ניתוח אובייקטיבי וממוקד.
מהו אינדיקטור באפט?
אינדיקטור באפט, הידוע גם כיחס שווי שוק לתוצר מקומי גולמי, הוא כלי הערכה בסיסי שמאפשר למשקיעים להעריך את רמת התמחור הכוללת של שוק המניות ביחס לכלכלה האמיתית. בפשטות, הוא מחושב על ידי חלוקת שווי השוק הכולל של כל המניות הנסחרות בארצות הברית, כפי שמשוקף במדדים בתוצר המקומי הגולמי (GDP) השנתי.
התוצאה מוצגת כאחוזים: אם היחס עומד על 100%, שווי השוק שווה בדיוק לגודל הכלכלה. רמות נמוכות מצביעות על הזדמנויות קנייה, שכן השוק נראה זול יחסית לייצור הכלכלי. לעומת זאת, רמות גבוהות מעידות על ניפוח, שבו מחירי המניות מתנתקים מהבסיס הכלכלי ומסתכנים בירידה.
- באפט מגייס חוב במטבע היפני - רמז להגדלת פוזיציה במניות?
- באפט ממשיך לממש מניות; מחזיק מזומנים בסך 380 מיליארד דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המדד אינו מדויק כמו כלים מתקדמים יותר, שכן הוא מתעלם מגורמים כמו ריביות, אינפלציה או השפעות גלובליות והוא גם לא לוקח בחשבון שהמניות הנסחרות בוול סטריט הן גלובליות, כלומר אין בהכרח קשר ישיר בין התוצר האמריקאי לשווי החברות.
העסקה שתייצר את וול מארט של תחום הטיפוח האישי
הרכישה של יצרנית הטיילנול Kenvue בידי קימברלי קלארק תמורת קרוב ל-50 מיליארד דולר תסייע לשני הצדדים - המותגים של Kenvue "יתעוררו" וקימברלי תקבל חיזוק משמעותי שיכול למצב אותה בעמדת הובלה בשוק שהתחזיות צופות לו מכירות של 632 מיליארד דולר ב-2032. וגם: מיהי מטסרה, יצרנית התרופה להשמנת יתר שנמצאת במוקד הקרב בין פייזר לנובו נורדיסק
בתחילת השבוע ראינו (שוב) את מסלול הייסורים שצריכים המשקיעים לעבור בשנים האחרונות. ביום ג' הובטח להם, באמצעות כל אתרי התקשורת מניו יורק ועד טוקיו דרך ת"א, שהמשבר הגדול מתחיל בגלל ההערכות המטורפות ועוד כל מיני סיבות. ביום ד', כשהמשקיעים התעוררו בחרדה ממה שנראה להם כחזרה של משבר 1929, התגלה להם שכלום לא קרה. אפילו מופע האימים של ראש העיר השיעי החדש של ניו יורק ומלחמותיו בטראמפ, בביל אקמן ובמיליארדרים נוספים (שאפילו כלי התקשורת המכובדים ביותר טענו ביום ג' שתרומתו למשבר שמתפתח רצינית) לא הפריע לשוק לעלות בעוצמה.
למה חשוב לציין זאת? ראשית, כי המשקיעים, ברובם, אינם מטומטמים כפי שהתקשורת נוטה להאמין. הם רואים את התוצאות העסקיות, מבינים לאן מכוון הנשיא ומנתחים נכון את התוצאות. תיקון בהחלט מתחייב בגלל ההערכות המטורפות, אבל משבר? למה? הבעיה היא שאפילו תיקונצ'יק לא מתאפשר בגלל שמי שקורא נכון את המפה הכלכלית מבין שכרגע המניות הן עדיין המשחק המועדף בעיר לטווח הבינוני והארוך, והבעיה היחידה היא המחיר. אבל מה לעשות כשיש מספיק משקיעים, במיוחד מדורות ה-X,Y ו-Z, שמוכנים להיכנס אפילו בתיקון קטנטן. דעתי היא שמתחייב תיקון ערכים גדול בהרבה מ-2%, אבל לצורך כך מתחייב "זרז" רציני ולא שטויות מהתקשורת.
משקיעים אקטיביסטים ציפו לעסקה
מדוע קימברלי קלארק (סימול:KMB) רוכשת את Kenvue (סימול:KVUE), יצרנית הטיילנול? האמת, לא הופתעתי לראות את עסקת הרכישה הזאת בשווי של 48.7 מיליארד בשילוב של מניות ומזומן. לא הופתעתי כי מאז הונפקה KVUE, יצרנית התרופה הנפוצה בעולם לשיכוך כאבים והורדת חום, במאי 2023, היו דיבורים רבים בוול סטריט על האפשרות של מיזוג בין החברות. Kenvue הייתה מטרה של משקיעים אקטיביסטים שאינם מרוצים ממסלולה של החברה ווול סטריט. בנוסף הם ציפו שקימברלי-קלארק הוותיקה תבצע פעילות M&A משמעותית מאחר שבחמש השנים האחרונות היא לא סיפקה את הסחורה לבעלי מניותיה לאחר שבין 2009 ל-2020 שילשה המניה את ערכה.
אני הכרתי היטב את Kenvue עוד בטרם הונפקה, כשהייתה חלק מענקית התרופות ג'ונסון אנד ג'ונסון (סימול:JNJ). ג'ונסון אנד ג'ונסון הנפיקה את החברה במאי 2023. ההנפקה אמנם הצליחה, החברה גייסה 3.8 מיליארד, והמניה פתחה את דרכה הציבורית בעלייה שאיפשרה ל-JNJ למכור את כל המניות שברשותה בשוק. אבל מניית KVUE לא שימחה את בעליה כי מאז ההנפקה ירדה בקרוב ל-50%. הירידה נבעה מירידה במכירות שלוותה בירידה חדה יותר ברווח למניה, מ-1.09 דולר ב-2022 ל-54 סנט ב-2024.
- קימברלי-קלארק רוכשת את יצרנית טיילנול ב-48.7 מיליארד דולר
- קימברלי-קלארק עולה בכ-4% בעקבות צמיחה אורגנית חדה ברבעון השני ותחזית מעודכנת כלפי מעלה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האנליסט קונהי קים מהמורנינג סטאר, שאני עוקב אחרי הניתוחים שלו בתחום הרפואה ושמכסה את קימברלי, כתב שלדעתו מסעה הקצר והבלתי מוצלח של Kenvue כחברה ציבורית נבע בחלקו מביצוע לקוי וחוסר ניסיון בפעילות כעסק עצמאי. הוא כתב שחברת מוצרי צריכה מבוססת יותר, כמו קימברלי-קלארק, יכולה לסייע בהעלאת ערכה של Kenvue, מה שיתרום משמעותית לרוכשת. הסיבה שקימברלי רכשה את Kenvue במחיר כזה - פרמיה של 46% אבל במחיר שלמעשה מייצג את מחיר ההנפקה ב-2023 - קשורה לכך.
