"מניית טאואר תעלה ב-20%"

לא ייאמן - מניית טאואר סבלה בשלב הראשון מביטול עסקת מכירתה לאינטל על רקע התנגדות של הממשל הסיני. המניה שנסחרה באזור 37 דולר נפלה מתחת ל-30 והגיעו אפילו ל-23 דולר. ניסינו להעריך אז את הסיכויים והסיכונים, והמסקנה היתה שגם אם לא תהיה עסקה, טאואר שמנוהלת על ידי ראסל אלוואנגר, במקום מצוין. המניה היום, כשנה וחמישה חודשים אחרי ביטול העסקה ב-50 דולר.באופנהיימר אומרים שהמניה בדרך ל-60 דולר. גם האנליסטים האחרים אופטימים כשמחזור המכירות של החברה צפוי להערכת הקונסנזוס לעלות ל-1.57 מיליארד דולר לעומת 1.44 מיליארד דולר השנה. הרווח למניה יעלה מ-2.08 דולר ל-2.24 דולר למניה.

מה מקפיץ את טאואר?

"בהמשך לשיחתנו עם הנהלת טאואר סמיקונדקטור (סימול:TSEM), אנו צופים האצה בצמיחה של החברה בשנת 2025, לאור ביקושים לשבביRF-SiPhoלשוק התקשורת האוטפטית בדאטה סנטרס, במקביל להתאוששות בתחומים שהציגו חולשה מחזורית בשנה החולפת והגדלת נתח השוק", כותבים האנליסטים של אופנהיימר ומוסיפים - "תחילת הייצור במפעלAgrateבאיטליה צפויה אמנם להעיק על שולי הרווח הגולמי בטווח הקצר, אך מאידך לספק מנוע צמיחה חדש לשנים הקרובות, ולהאיץ את שיעורי הצמיחה והרווחיות העתידיים."להערכתנו, פוטנציאל זה טרם קיבל ביטוי מלא בציפיות המשקיעים ובתמחור מנייתTSEM, הנסחרת עדיין בדיסקאונט עמוק לממוצע ענף השבבים. אנו משמרים את המלצתנוOutperformעל מניית טאוור עם מחיר יעד של 60 דולר בהתבסס על מכפילEV/EBITDA של 10 לתחזית 2025. מנייתTSEMנמנית על רשימת המומלצות 'ישראליסט'".טאואר צפויה לסיים את שנת 2024 עם רמת הכנסות דומה לשנה הקודמת, ביצועי יתר לעומת ירידה חד-ספרתית גבוהה בשוק השבבים האנלוגיים וירידה דו-ספרתית בחלק ממתחרותיה הגדולות. "הסיבה לביצועים החזקים בהשוואה לשוק היעד היא עליה ניכרת בביקוש לשבביRF-SiPhoהמיועדים לשוק התקשורת האופטית בדאטה סנטרס", אומרים באופנהיימר ומרחיבים - "מכירותיהם של שבבים אלו זינקו השנה פי שלושה לעומת שנת 2023, לרמה שנתית של מעל 100 מיליון דולר – נתח של 7% מהכנסות השנה כולה וכ-10% בתחזית לרבעון הרביעי 2024."להערכת הנהלת טאואר, הצמיחה הגבוהה צפויה להמשך גם בשנת 2025, בקצב של 60% לפחות, עם פוטנציאל להפתעה הן בקצב הצמיחה והן ברווחיות. החברה הכריזה לאחרונה על תכנית השקעות קפיטליות בסך של 350 מיליון דולר להגדלת כושר הייצור בתחום זה".הדאטה סנטרס, המהווה את מנוע הצמיחה המרכזי, אבל לחברה יש מנועי צמיחה נוספים. "הביקושים לשבביPower Managementהמיועדים לשוקי התעשיה והרכב, צפויים להפגין בשנה הקרובה התאוששות מחזורית מרמת שפל, כאשר במקביל צפויה טאואר להגדיל את נתח השוק לאור השקת מוצרים לפלח השוק של ניהול מתח נמוך, מלבד פעילותה המסורתית בתחום שבבי מתח גבוה. גם בשוק הRF-SOIהמסורתי צפויה טאואר להגדיל את דריסת הרגל, לאור תחילת ייצור הדרגתית במפעלAgrateהחדש בצפון איטליה (מפעל של 300 מ"מ המשותף עםSTM), עם תכנית להגיע לקיבולת ייצור מלאה לקראת סוף 2025."אנו סבורים כי הסלמת מלחמות הסחר בין ארה"ב לסין אינה צפויה להוביל לפגיעה משמעותית בפעילות טאואר, ואף עשויה להטיב עם פעילות החברה בתחומים מסויימים".ולסיום כותבים באופנהיימר - "טאואר נהנית מפעילות מפוזרת בין שוקי הסלולר, התקשורת האופטית ודאטה סנטרס, התעשיה, הרכב, המכשור הרפואי והתעשיה הבטחונית, וצפויה להאיץ את קצב הצמיחה בשנה הקרובה, תוך שיפור בשיעורי הרווחיות. תחזית חיובית זו אינה מגולמת עדיין, לדעתינו, בתמחורה הנוכחי של מנייתTSEM, הנסחרת בחסר עמוק לממוצע ענפי, מכפילEV/EBITDAשל 10 ו9על תחזיות 2024 ו 2025 בהתאמה.אנו צופים סגירת הפער בתמחור בהתאם להאצה בצמיחה העתידית שלה ומעניקים כאמור מחיר יעד של 60 דולר".