הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
יצחק תשובה
צילום: בוצ'צ'ו

סיריוס מממשת את האופציה לרכישת הפניקס

קבוצת דלק מנסה כבר כשנתיים לממש את מניות הפניקס, העסקה דורשת את האישור של סלנגר
נועם בראל | (2)
נושאים בכתבה דלק קבוצה

דלק קבוצה 0.8% , שבשליטת יצחק תשובה, מדווחת כי סיריוס אינטרנשיונל חתמה על הסכם למימוש יתרת אחזקותיה בהפניקס (47%) בתמורה ל-2.3 מיליארד שקל. מדובר על מימוש אופציה שניתנה לחברת הביטוח הבינילאומית לפני כחודשיים. יודגש כי העסקה מחכה לאישור הרגולטור.מניית דלק מזנקת כעת 6%.

תמורה זו הינה בנוסף לסכום ששולם לקבוצת דלק על ידי הרוכשת בסך של 208 מיליון שקל, תמורת 4.9% מהמניות של הפניקס. ומכאן שבסך הכל קיבלה קבוצת דלק כ-2.5 מילארד שקל תמורת כ-52% מהחברה.

נציין כי, העסקה אינה סופית ולדלק עדיין לא הועברה תמורתה, מכיוון שהבקשה לרשות שוק הוון הוגשה לפני כשבועיים. סלינגר אמנם החלה בבדיקה, אולם זו צפויה להימשך חודשים, כאשר רק אם יוענק ההיתר, תושלם העסקה והתמורה המלאה תועבר לדלק.

קבוצת דלק מנסה כבר כשנתיים לממש את מניות הפניקס, למעשה, היו כבר מספר מתמודדים רציניים עם אורנטציה סינית שלא קיבלו אישור רגולטורי. לאחרונה פוצצה עסקת מימוש הפניקס לקבוצת יאנגו לנוכח התמשכות הליך קבלת האישור. במילים פשוטות - הרגולטור לא אמר לא, אך גם לא אמר כן. 

מכל מקום, הדחייה דווקא עזרה לקבוצת דלק, שבעסקאות קודמות הייתה אמורה לקבל פחות מ-2 מיליארד שקל עבור אחזקותיה וכעת היא מקבלת סך כולל של 2.5 מיליאד שקל (בכפוף לאישור הרגולטורי).

סיריוס היא חברת ביטוח וביטוח משנה גלובלית הפועלת 72 שנה. החברה נוסדה בשטוקהולם שוודיה ב-1945 ומשרדי הנהלתה ממוקמים בהמילטון, ברמודה. הונה של קבוצת סיריוס מסתכם ב-2.8 מיליארד דולר (לפי עקרונות חשבונאיים מקובלים – GAAP) וב-2016 ערכה החברה פרמיות בסך 1.3 מיליארד דולר. 435 מיליון דולר מסכום זה היו בפוליסות ביטוח תאונות ובריאות. משרדיה הגדולים ביותר של החברה ממוקמים בשטוקהולם, ניו יורק ולונדון. 

אלן ווטרס, מנכ”ל סיריוס: "סיריוס סיימה את בדיקת הנאותות להפניקס ושמחה כי החברה נמצאה מתאימה לשילוב בעסקי קבוצת סיריוס. הפניקס הנחשבת לחברת ביטוח ושירותים פיננסיים מהמובילות בישראל ובאמצעותה תוכל  סיריוס להציע, לשוק הישראלי, מוצרים חדשים, תקבל גישה למרכז הטכנולוגי העולמי הקיים בישראל   והזדמנות לפיתוח פתרונות ביטוחיים טכנולוגים, תשפר את רווחיה  ותגן על האינטרס של הציבור הישראלי המבוטח בחברה. חברת סיריוס נמצאת תחת פיקוח רגולטורי אדוק בכל השווקים בעולם בהן היא פועלת, בין היתר בברמודה, בניו יורק, בריטניה, שבדיה, סינגפור  ועוד.  אנו סומכים על יכולותיה המתקדמות של  מערכת הרגולציה הישראלית ואנו מצפים לקבלת אישור רגולטורי לרכישת שליטה. בכוונתינו לעבוד בשיתוף פעולה ובשקיפות מלאים  עם הרגולטורים  בישראל, כמו שאנחנו עובדים עם הרגולטורים אחרים בעולם".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    מבוטח מפוחד 26/11/2017 20:34
    הגב לתגובה זו
    סיריוס היא בבעלות סינית- מבוטחי הבריאות והסיעוד של הפניקס יברחו ממנה אם היא תמכר לחברה בבעלות סינית. גם המשקיעים בפנסיה יעבירו את כספם לחברה אחרת. ביטוח משמעותו ביטחון- ביטוח בחברה בעלות סינית רחוק מלתת הרגשת ביטחון
  • 1.
    הרס והלך (ל"ת)
    ספינקס 26/11/2017 09:39
    הגב לתגובה זו
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסף

ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות

ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן ג'י סיטי

ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי -11.1%  , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).

ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד -8.35%  שירדה ביותר מ-8%.



מתוך הדוח של מעלות

בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק

מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.

בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.

הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי

שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

מה יהיה מחר בבורסה? על נייס וחברות השבבים

הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס -2.11%  צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה  ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר. 

מצד אחד, יש שרואים בזה הזדמנות נהדרת. מצד שני, יש כאלו שזוכרים ש"מר שוק" יודע הכל. אולי הוא יודע שאזהרת רווח או הנמכת ציפיות בדרך. כלומר, מה שנראה הזדמנות יכול להיות המחיר האמיתי כי התחזית תרד. ולמה שהיא תרד? כי החברה נמצאת בשוק מאוד מאוים על ידי ה-AI. 

תחום התוכנה וחברות התוכנה סובלות מהכניסה של ה-AI. הן אומנם מתייעלות בזכותו ומוותרות על גיוסי ג'וניורים, אלא שהליבה שלהן בסכנה - הרעיון הטכנולוגי, פיתוח התוכנה שלהם נמצא בסכנה - מה שלקח פעם לפתח במשך שנים הפך לעניין של שבועות וחודשים בודדים. התחרות מתעצמת, הסכנה גוברת. החשש שיקומו סטארטאפים יעילים ומהירים ותוך חודשים יעמידו מוצר מתחרה. היתרון של הוותיקות הוא במערכת משומנת עם שיווק, תפעול, וקשרים. אבל בסוף למוצר יש משמעות גדולה. לקוחות לא ימהרו לעזוב, אבל זה יכול לבוא לידי ביטוי בתמחור נוח יותר. חברות התוכנה צריכות לחשב מסלול מחדש.


גם טבע 0.56%   צפויה לרדת ב -1.1%, טאואר 1.44%  ב-2.4% כשמנגד קמטק -1.51%  ו נובה -8.04%  צפויות עלות מעט. הנה טבלת הארביטראז' (הקליקו להיכנס לכל המניות): 




להמשך הכתבה לחץ כאן