הבנקים טסו כבר 17% מאוגוסט: בפסגות מצפים לעוד 8% עד סוף השנה
מדד ת"א בנקים היה אחד המדדים הנפגעים ביותר בשנה האחרונה בשוק המקומי כשנפל בשפל בכ-22% ביחס לרמתו בתחילת השנה, אך בחודש וחצי האחרונים נראה כי חל שינוי משמעותי בהעדפות המשקיעים ואלו חזרו להשקיע בבנקים המקומיים והקפיצו את המדד מאמצע אוגוסט בכ-17%, מהם עלייה של כ-2% נרשמת כעת. על מנת להבין את הגורמים לשינוי המגמה ולקבל הערכה ביחס לתשואות שצפוי ענף זה עד סוף השנה שוחחנו על טרנס קלינגמן, מנהל מחלקת המחקר ואנליסט הבנקים של פסגות.
קלינגמן מעריך כי קיים פוטנציאל ממשי שמדד הבנקים שעדיין נסחר בתשואה שלילית של כ-8% מתחילת השנה יצליח להמשיך את הראלי שהחל באוגוסט ויסגור את השנה עם תשואה מאופסת או אפילו חיובית. בפסגות מעדיפים את ההשקעה בבנקים הבינוניים, כאשר המלצתם היא לקנות את מניות בינלאומי, דיסקונט ומזרחי טפחות. בהתייחס לבנקים הגדולים לאומי ו פועלים ההמלצה היא "תשואת שוק" וההעדפה היא לבנק הפועלים. נציין כי מניית הבינלאומי בלטה עם זינוק של כ-21% מאז ה-14 באוגוסט ועד היום.
קלינגמן מסמן שתי מגמות עיקריות שמשפיעות על הבנקים הישראלים בעוצמה בתקופה האחרונה. "דבר ראשון רואים שבסקטורים המקומיים כמו הבנקים והתקשורת מגיבים המשקיעים כעת לתגובה המוגזמת של השוק מאז אפריל ובחודש האחרון נראה כי המשקיעים חזרו להשקיע במגזרים שנחתכו.דבר שני שמשפיע ספציפית על הבנקים הישראלים היא ההתאוששות החדה שנרשמה במגזר הבנקאי בארה"ב ובאירופה על רקע התגובה העוצמתית לתוכניות החילוץ שהושקו שם לאחרונה ושהיוותה א הטריגר לחזרת המשקיעים לענף גם בשוק המקומי"
"המשקיעים מסתכלים על הענפים השונים בשוק ורואים שהבנקים הישראלים נסחרים במחירים זולים במיוחד. בנוסף קיימת השפעה ישירה בין ההתאוששות של אירופה להתאוששות של הבנקים. נזכיר כי הבנקים השונים ציינו בדוחותיהם, שהיו בסה"כ טובים, את הקשיים של היצואנים הישראלים (בעיקר היצואנים הבינוניים) בשל היותם חשופים למשבר באירופה.
עם זאת קלינגמן מציין כי הענף עדיין מצוי תחת לחץ שנובע בעיקר מהחשיפה ללווים הגדולים שנאלצים כיום להתמודד עם הסדרי החוב. "אנחנו עוברים תהליך של הורדת מינוף בסקטור העסקי וזה מוביל לעלייה בהפרשה לחובות מסופקים של הבנקים בשל כך שהפירמות מתקשות לגלגל ולמחזר את החובות שלהן בשוק".
בפסגות מציינים הסיכון הגיאו פוליטי הגדל בישראל משפיע לרעה על המשק, וזה לא רק בגלל האיום הפוטנציאלי מכיוונה של אירן. "לאחר שקט בגבולות עם מצרים ועם סוריה שנמשך מאז מלחמת יום הכיפורים בשנת 1973, בשנה האחרונה התעצמו הסיכונים מכיוונם. בשוק מבינים שהתנאים הביטחוניים בגבולותינו הסלימו ועלויות הביטחון של הממשלה עלו, מה שמקשה על השקעות אחרות במשק ועלול להכביד על הצמיחה. הבנקים שרגישים מאוד לצמיחת המשק עלולים להיות מהנפגעים הראשונים בשוק במקרה של הסלמה גיאו פוליטית".
"קשה מאוד לצפות מה יקרה למניות הבנקים בהמשך בשל המספר הרב של הגורמים האקסוגנים שיתכן וישפיעו על השוק בארץ ובעולם. אני מזכיר לך שכבר ראינו מצבים שהאמריקנים השיקו תוכניות חילוץ ואחרי חודשיים שלושה המשקיעים שוב איבדו את האמון בשוק. עם זאת, לדעתי האווירה החיובית בשווקים תמשך כנראה עד הבחירות בארה"ב, שם דוחים את ההכרעות בעניינים הסבוכים יותר כמו הצוק הפיסקאלי וישובו להתמודד איתם רק לאחר הבחירות".
- 1.אחד שמבין 23/09/2012 21:12הגב לתגובה זואיך הבנקים זולים? כל יום שעובר עוד ועוד חברות לא יכולות לשרת את החובות שלהן. מאיפה יבואו רווחים לבנקים? מפעילות מסורתית בטוח לא. אולי רווחי פאסיבה. תמיד אפשר לייצר עמלות חדשות כגון "עמלת נשימה בסניף"......
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
