הורדת מס על רווחי הון בבורסה - האם זה נכון ומה הסיכוי שזה יקרה?
ממשלת ישראל שוקלת להעלות את שיעור המע"מ במטרה להגדיל את הכנסת המדינה, אבל במקביל, עשויה ליצור לעצמה "חור" בצד ההכנסות, עם הצעת החוק להפחתת המס על רווחי הון על רווחים בבורסה. המטרה במהלך כזה היא להסיט כספים לשוק ההון, כנראה על חשבון שוק הנדל"ן (שבהגדרה המיסוי בו על משקיעים נמוך - פטור ממס על שכר דירה או מס אפסי).
למען הסר ספק, עדיין לא מדובר בחוק, ואפילו רחוק מכך - לא בטוח שהוא יעבור, בעיקר בשל התנגדות האוצר שמבין שזה הזמן לצמצם את הגירעון ולא לאבד מסים. אומנם ייתכן שהורדת המס תגדיל את העסקאות ואת הרווחים וכך בסיס המס יגדל, אבל זו תיאוריה לא ברורה ולא בטוחה. בטח כשמדובר על הורדת מס ב-5% בלבד ובטח כשמדובר בשוק ההון שמימוש הרווחים בו לא תלוי בשיעור המס.
כזכור, לפני 12 שנה עלה מס רווחי הון ל-25%, אחרי שעמד על 20%. זה קרה אחרי שועדת טרכטנברג החליטה על כך. המדינה גובה מס על רווחים כבר 21 שנה. תחילה נגבו 15% מהרווחים אך ההשקעות לא ירדו והמדינה הגדילה את המס בהדרגה - תחילה ל-20% ואז ל-25%.
מה החלטה כזאת תעשה? בעיקר, להערכת אותם חברי כנסת, יעודד אנשים להשקיע בבורסה. לכאורה זה נשמע טוב, זה אפילו (איך לא) זוכה לתמיכת הבורסה, אבל משרד האוצר כאמור מתנגד, שם חושבים שזה לא הזמן לחלק מתנות, בטח לא כשהגירעון עולה בכל יום מאז תחילת המלחמה ובוודאי לא כשבמקביל היא רוצה להעלות את שיעור המע"מ ל-18%.
- באיחור אופנתי: הבורסה משיקה מדד ביטחוניות
- כמה ביל אקמן מורווח על הבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הכנסות המדינה ממיסוי בניירות ערך עמדו בשנת 2022 על כשני מיליארד שקל, מה שאומר שהמדינה עשויה להפסיד כחצי מיליארד שקל. צריך לזכור כי ההכנסות ב-2021 היו גבוהות יורת מאשר ב-2022, כך שיכול להיות שהפגיעה תהיה בהיקף גבוה יותר בעתיד.
- 16.ש 21/02/2024 11:41הגב לתגובה זויעביר כספים מנדלן. ימכרו דירות של השקעה ויעבירו לבורסה. זה יוריד מחירי הדיור לצעירים. נתוני המס לא יקטנו . להפך. יעלו כי כמות הכבפים והעיסקאות יגדילו מיסים.
- 15.ילדי ישראל 13/02/2024 07:53הגב לתגובה זוהמדינה צריכה יותר השקעות בעסקים .המדינה לא יוזמת הקמת מקומות עבודה . הישראלים הפטורים והמחויבים במס רואים את הבורסות פורחות ואצלנו מדשדשת . הורדת המס תפנה השקעות ליצירת מקומות עבודה במקום השקעות הוניות כגון נדלן ובנקים .
- 14.איציק 11/02/2024 19:26הגב לתגובה זופשוט יודעים רק לקחת למה לא להוריד עם אתם לא רוצים להוריד תעלול50 אחוז מס יהיה יותר מס ובורסה סגורה
- 13.אחד! וגם אחד! 11/02/2024 18:45הגב לתגובה זולא פלא שחושבים להוריד את המס על רווחי הון. יכול להיות שהבינו בממשלה שיש בועת נדל"ן מטורפת שעלולה להתפוצץ בכל רגע, ושהשוק הולך להיות תקוע להרבה זמן, ומשם לא תגענה הכנסות רציניות. כעת עוברים להחיות את המסחר בבורסה. אולי יהיה יותר אטרקטיבי להשקיע בבורסה. האם מחירי הנדל"ן בתחילת קריסה? לא נעים לקנות במחיר מסוים, ולגלות לאחר חודשים בודדים שהיה אפשר לקנות בכחצי מליון יותר (ואולי יותר מזה). דעתי בלבד! וחכם, עיניו בראשו!!!!!!!
- אחד! וגם אחד! 11/02/2024 18:54הגב לתגובה זובחצי מליון פחות
- 12.ישראבלוף 11/02/2024 15:53הגב לתגובה זוהם צריכים כסף לממן חרדים ולכן העלו מס גם על דיבידנדים בחו"ל מי שמחזיק מניית דיבידנד שנה פטור ממס רק פה חזירות הבורסה כבר מתה סופית. רק טיפש ישקיע פה . מבחינתי שקל לא יכנס לבורסה . סיימתי עם השקעות בישראל גם לא דירה הכל יהיה בחו"ל פה אין עתיד ולא אממן חזירים
- 11.לא יקרה במדינה של השודדים (ל"ת)קובי 11/02/2024 15:25הגב לתגובה זו
- 10.אין סיכוי 11/02/2024 12:57הגב לתגובה זובלבד
- 9.האזרח 11/02/2024 12:41הגב לתגובה זויופי, היה צריך להיות כבר מזמן. ספק אם אינטרסנטים ומושחתים למיניהם יתנו לזה לעבור...
- 8.משה 11/02/2024 11:58הגב לתגובה זולא יורד רקעולה מדינה של שודדים
- 7.כלכלן 11/02/2024 11:24הגב לתגובה זומ5אחוז עד 50 אחוז
- 6.רונן 11/02/2024 10:08הגב לתגובה זווכתוצאה מכך הקפיצו את מחירי הנדל"ן והפסיקו להשקיע בבורסה מה שהוריד את הכנסות המדינה מהבורסה. מדינה של אפסים מושחתים שרק נכנסת לכיס של מעמד הביניים שכורע תחת הנטל.
- 5.נון 11/02/2024 10:05הגב לתגובה זואפילו חשבון לא יודעים הכתבים פה.
- 4.איש פשוט 11/02/2024 10:03הגב לתגובה זוכאשר אין מיסוי אפקטיבי על הכנסות משכר דירה יותר אנשים קונים דירה להשקעה, מחירי הדירות עולים ואז גם שכר הדירה. עליית שכר הדירה משתקפת במדד ומעלה גם אותו ועדיין אין עלייה משמעותית כי רוב המשכירים אינם משלמים מס. לעומת זאת גביית מס רווחי הון נעשית אוטומטית ואין צורך במאמצי אכיפה - מס מאוד אפקטיבי ויעיל. לפיכך כדאי להוריד את מס רווחי ההון ולהפנות יותר כספים להשקעה בשוק ההון. המס אולי יהיה נמוך יותר אבל היקף מסחר גדול יחפה על כך וגם יעזור לחברות לגייס כספים. וחשוב מכך, יכול לעזור במאמץ להורדת מחירי הדירות ובעיקר שכר דירה לאזרחים.
- 3.שלמה 11/02/2024 09:59הגב לתגובה זומ24 אלף מס 10% מ50 אלף מס 25%
- 2.יוני 11/02/2024 09:53הגב לתגובה זומיסוי נמוך בבורסה זה צדק עם עניים!
- מאיפה 11/02/2024 11:33הגב לתגובה זועני שלא מגיע לסף המס ממש משקיע בבורסה!?
- 1.להשמיד את מדינת הנדלן הארורה הזאת (ל"ת)אייל 11/02/2024 09:16הגב לתגובה זו
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
