אינטרקיור עלייה של 21% בהכנסות; מובילה את התחום בארץ
חברת אינטרקיור הדואליות אינטרקיור 2.02% הפועלת דרך "קנדוק" בתחום הקנאביס הרפואי ומשקיעה בחברות ביומד, פרסמה את דוחותיה הכספיים לרבעון הראשון של 2023 לפיהם הכנסותיה הסתכמו ב-106.2 מיליון שקל לעומת הכנסות של 87.2 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד - עלייה של 21.7%. החברה עקפה את צפי האנליסטים בוול סטריט להכנסות של 105.61 מיליון שקל.
הרווח הגולמי ברבעון הסתכם ב-34.3 מיליון שקל (כ-32.3% מההכנסות) לעומת רווח גולמי של 39.4 מיליון שקל (כ-45.1% מההכנסות). הרווח התפעולי הסתכם ב-5.9 מיליון שקל לעומת רווח תפעולי של 20 מיליון שקל ברבעון המקביל - צניחה של 70.2%. הרווח התפעולי המתואם (Adjusted EBITDA) הסתכם לכ-16 מיליון שקל. הירידה ברווחיות נובעת מהמשבר של חברות הקנאביס האחרות בתחום לצד מכירות מלאים במחירי רצפה, כך שנוצר עודף של קנאביס נקודתי ומחירים נמוכים. אבל בסופו של יום, מדובר בבשורה טובה לאינטרקיור שהמתחרות שלה נעלמות.
אינטרקיור רשמה ברבעון הראשון רווח נקי של 92 אלף שקל - קריסה של ממש בהשוואה לרווח נקי של 14.7 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. רוב השחיקה ברווח מיוחסת לעלייה של עשרות אחוזים בהוצאות הנהלה וכלליות ולהוצאות מכירה ושיווק.
יתרת מזומנים של החברה לסוף הרבעון הראשון עומדת על 120 מיליון שקל ונכסים שוטפים נטו של מעל ל-192 מיליון שקל. החברה ממשיכה לבחון את מבנה האשראי שלה לאור השינויים בסביבת הריבית. במהלך הרבעון הראשון של 2023 פרעה החברה באופן וולונטרי הלוואות בהיקף של 64 מיליון שקל. בנוסף למזומן בהיקף 120 מיליון שקל עומדים לרשות החברה קווי אשראי לא מנוצלים ונכסים פיננסיים בהיקף של יותר מ-110 מיליון שקל.
- אינטרקיור מסכמת מחצית: הכנסות של 130 מיליון שקל ותזרים תפעולי חיובי
- הקנאביס ב"היי" - טראמפ שיתף סרטון והמניות קופצות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מניית אינטרקיור יורדת ב-4% במסחר ומשלימה ירידה של 63% בשנה האחרונה. נסחרת תמורת 8.6 שקל ושווי שוק של 390.4 מיליון שקל. למרות הירידה החדה במניית החברה, צריך לזכור שאינטרקיור היא אולי חברת הקנאביס המצליחה ביותר שהייתה כאן לאחר שחברות רבות הפכו לשלד בורסאי ועברו לעסוק בענפי פעילות אחרים כשהמניות שלהן כמעט התאדו עם קריסה של למעלה מ-95% וסגירת מדד הקנאביס בבורסה. היציאה של חברות רבות מתחום הקנאביס טובה לעעסקיה של אינטרקיור שכן היא מצמצת עבורה את היקף המתחרים ועשויה להגביר את הפעילות שלה. במקביל, לאינטריוק יש מספר בתי מרקחת והיא נמצאת הליכים לקבלת רישיון לקנאביס.
אלכסנדר רבינוביץ' מנכ"ל אינטרקיור: "אני גאה בכך שהצוות שלנו הצליח להציג רבעון נוסף של צמיחה עם הכנסות שיא וביצועים חזקים המעידים על מעמדנו המוביל בתעשייה. המשכנו בתוכניות ההתרחבות הגלובליות שלנו באופן אורגני ובחינת רכישות אסטרטגיות בשווקים עיקריים, זאת בכדי לספק מענה לביקוש הגובר למגוון מותגי החברה באיכות הגבוהה. אנו מצפים כי שנת 2023 תהיה אבן דרך נוספת עבור אינטרקיור ותשקף את מעמדנו כמובילים בשוק הקנאביס הרפואי מחוץ לארה"ב".
- 3.ליאור 17/05/2023 08:50הגב לתגובה זוצומחת משנה לשנה היקף מכירות שנתי 150 מיליון שח.
- 2.גולן 16/05/2023 15:23הגב לתגובה זודורך הגוויות / משקיעים/מפגינים - מספר אחד בארץ
- ביביזם אסון לאומי! (ל"ת)נימו 16/05/2023 18:09הגב לתגובה זו
- 1.במילה אחת- הנהלה=אהוד ברק (ל"ת)איתן 16/05/2023 13:48הגב לתגובה זו
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
