דגל איטליה
צילום: Istock

קצב בריחת ההון הזר מאיטליה - הגבוה מאז 1997

המשקיעים הזרים לא מחכים לסיום תוכנית הרכישות של הבנק המרכזי, ומכרו אגרות חוב איטלקיות בסכום שיא בחודשים האחרונים. הבנקים המקומיים מנסים לאזן, אך ה-ECB יצטרך להחליט בקרוב - האם להשיק תוכנית רכישות חדשה?
עמית טל | (5)

תוכנית הרכישות של הבנק המרכזי באירופה צפויה להצטמצם בחודש הבא לכ-10 מיליארד אירו בחודש, אך נראה כי המשקיעים הזרים כבר מתחילים לברוח מהשוק הבעייתי ביותר באירופה – איטליה. ע"פ חישוב שביצעו בסיטי בנק, המשקיעים הזרים מכרו את אגרות החוב של איטליה בסכום של 33 מיליארד אירו וכ-9.4 מיליארד אירו משוק האג"ח הקונצרני של המדינה במהלך חודש יוני. הנתון מצטרף למכירות של 33 מיליארד אירו בחודש מאי. מדובר בקצב הגבוה ביותר של בריחת ההון מהמדינה מאז 1997 (וגבוה הרבה יותר מהמשבר החובות שתקף את המדינה ב-2011).

תנועות ההון של זרים בשוק האיטלקי ע"פ סיטי בנק

 

 

בתוך כך, השפעה הצמצום הרכישות מצד הבנק המרכזי באירופה (ECB)  ממשיכות להיות מורגשות בשוק האג"ח האיטלקי. הבנק המרכזי המשיך בשבוע האחרון להקטין את קצב הזרמה של הכסף לשוק האג"ח, והתשואה לתקופה של 10 שנים סיימה את השבוע בתשואה של 3.157%, התשואה הגבוה ביותר מאז 2014.

תשואות האג"חים של איטליה מול קצב ההזרמות של הבנק המרכזי

 

 

מי בכל זאת קונה את החוב האיטלקי כעת? הבנקים המקומיים, שקנו בחודש מאי אגרות חוב איטלקיות בסכום של 28.4 מיליארד אירו, הקצב הגבוה ביותר מאז 1999 לפי דויטשה בנק. בנוסף, הממשלה ביצע 3 רכישות עצמיות של החוב בחודשים האחרונים, כאשר האחרונה עמד על סכום של 950 מיליון אירו.

לבנקים המקומיים יש אינטרס גדול לשמור על אגרות החוב של איטליה יציבות. כפי שדיווחנו מוקדם יותר החודש, אחזקות הבנקים המסחריים באיטליה נאמדות בכ-381 מיליארד אירו, ולפי הבנק להסדרים בינלאומיים (BIS) אחזקה זו מהווה כ-20% מסך הנכסים של הבנקים האיטלקיים. בשני המלווים הגדולים של איטליה, Unicredit ו Intesa Sanpaolo, החוב הממשלתי האיטלקי שווה ערך ל-145% מההון רובד ראשון (Tier 1 capital). בבנק השלישי בגודלו במדינה, Banco BPM, היחס עומד על 327%, ובמונטי די פסקי די סיינה (MPS) היחס עומד 206%.

המשמעות: זינוק של תשואות האג"ח האיטלקיות יגרום לנזק חמור לאותם בנקים. רשת הקשרים בין הבנקים באירופה עשויה לגרום להתפתחות משבר בנקאות באיחוד במהירות בסיטואציה כזו.

 

למרות הרצון של הבנקים המקומיים, הכל תלוי במדיניות הבנק המרכזי, שהיה הרוכש היחידי בשוק של אגרות החוב האטלקיות בשנתיים האחרונות, וכעת השאלה הגדולה היא: "מי יכול להיכנס במקומו של הבנק?". היום דווח בעיתונות האיטלקית כי הנשיא טראמפ הציע לאחרונה לקנות את החוב של איטליה החל מ-2019, אך הסיכויים לכך נמוכים, במיוחד לנוכח הגירעון הצפוי של ארה"ב בשנה הבאה.

הרכישות והמכירות של אגרות החוב האיטלקיות בשנים האחרונות ע"פ גולדמן זאקס: הבנק היה הרוכש העיקריים בשנתיים האחרונות, כאשר הבנקים המקומיים מהווים נתח קטן מאוד.

קיראו עוד ב"גלובל"

 

 

ובינתיים, נראה ששווה לשים לב בשבוע הבא לרמה של 3.2% בתשואות ל-10 שנים, כאשר מעלה רמה זו הלחץ על איטליה צפוי לגבור משמעותית.

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    כתבות טובות יש לך, ממוקד וברור. (ל"ת)
    nav 27/08/2018 14:08
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    ברננקי 25/08/2018 21:44
    הגב לתגובה זו
    מזה זמן שאני קורא את הכתבות שלך בנושא מאקרו בעיקר בטוויטר אבל גם פה. אני בתחום ומכיר כמה כלכלנים... אגב לרוב מטקבקים רק ביקורת, אבל הפעם מגיע פידבק חיובי, העדכונים שלך מעניינים מדוייקים ומפורטים אתה כותב ברור וחד למטרה. יפה ובהצלחה שנשמע ממך בהמשך עוד.
  • 3.
    מישהו 25/08/2018 00:47
    הגב לתגובה זו
    לדעתי צריך לתת לזה גם כותרת...
  • 2.
    אך ורק למעלה 25/08/2018 00:13
    הגב לתגובה זו
    רק האמיצים מרווחים הפחדנים רק מפסידים.שנים מפחידים את הפחדנים.והאמיצים מרוויחים
  • 1.
    הכלכלה לא 24/08/2018 22:04
    הגב לתגובה זו
    חזקה יותר ההתעוררות תהיה קשה עם בום בתחתתית
נחושת
צילום: Ra Dragon, Unsplash

שיא של יותר מעשור: הנחושת מזנקת ומובילה את הראלי העולמי במתכות

שיבושי היצע, ציפיות להרחבה כלכלית בסין, היחלשות הדולר וחששות ממכסים בארה״ב דוחפים את מחירי הנחושת לשיאים היסטוריים ולעלייה שנתית של מעל 40%

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה נחושת

שוק המתכות העולמי מסיים את השנה בעליות שערים, כאשר הנחושת נמצאת במוקד לאחר שקבעה שיאי מחיר חדשים במספר בורסות מרכזיות. המתכת התעשייתית, הנחשבת סמן למצב הכלכלה העולמית, חצתה לראשונה את רף 12 אלף הדולר לטון וממשיכה להיסחר ברמות גבוהות במיוחד גם לאחר תיקונים קלים.


מחיר הנחושת זינק לשיא של כ־12,160 דולר לטון. מדובר בהמשך ישיר לראלי שנמשך מאז אוקטובר, ראלי שמעמיד את 2025 כאחת השנים החזקות ביותר לנחושת זה למעלה מעשור. העליות בנחושת משתלבות בגל רחב יותר של התחזקות בשוקי הסחורות. גם הזהב והכסף טיפסו לשיאים חדשים, על רקע מתיחות גיאופוליטית, ציפיות להקלה מוניטרית בארה״ב והיחלשות הדולר. עבור משקיעים רבים, שילוב זה מחזק את האטרקטיביות של מתכות הן כהשקעה והן כנכס גידור.


אנליסטים מציינים כי מחירי הנחושת מקבלים תמיכה גם מהציפייה לצעדים נוספים לעידוד הכלכלה הסינית. כל איתות להרחבה פיסקלית או מוניטרית בסין מתורגם במהירות לעליות במחירי מתכות תעשייתיות, בשל משקלה המרכזי של המדינה בצריכה העולמית.


ברקע העליות עומדים גם שיבושי היצע ממשיים. מאז אוקטובר אירעו תקלות חמורות במספר מכרות גדולים, שפגעו ביכולת הייצור והציפו מחדש חששות ממחסור. גם לפני אותם אירועים, אנליסטים כבר הזהירו כי הביקוש העתידי עלול לעלות על ההיצע בשנים הקרובות.


שוק הנחושת צפוי להיכנס לגרעונות משמעותיים

בג׳פריס מעריכים כי גם בתרחיש של צמיחה עולמית מתונה, סביב 2% בשנה, שוק הנחושת צפוי להיכנס לגרעונות משמעותיים כבר במהלך השנה הקרובה. הערכה זו מחזקת את ההבנה כי הלחץ בשוק אינו זמני בלבד.


בריז'ט בארדו, צילום: רשתותבריז'ט בארדו, צילום: רשתות

בריז'יט בארדו הלכה לעולמה: מה ההון שצברה כוכבת העל?

אייקון התרבות הצרפתי, בריז'ט בארדו הלכה לעולמה היום בצרפת, והשאירה אחריה חותם תרבותי נצחי והון כלכלי לא מבוטל עבור שחקנית שהתפרנסה מאמנות בלבד

הדס ברטל |
נושאים בכתבה סרטים צרפת


בריז’יט בארדו, אחת הדמויות האייקוניות בתולדות הקולנוע העולמי, הלכה לעולמה היום בגיל 91, כך נמסר בהודעה מטעם הקרן להגנת בעלי חיים שהקימה לפני ארבעה עשורים. במהלך חייה, מהופעה בסרטים אייקוניים ועד לפעילות ציבורית משמעותית, בארדו ביססה מוניטין ככוכבת קולנוע בינלאומית, סמל מין של שנות ה-50 וה-60, אך גם כאחת הפועלות הבולטות בעולם לזכויות בעלי חיים.

 

סמל תרבותי של דור

בריז’יט מאריה־פרנסואז בארדו נולדה בפריז ב-1934 למשפחה מבוססת והחלה את דרכה כדוגמנית כבר בגילאי ההתבגרות כאשר הופיעה על שער המגזין ELLE . הופעת הפריצה היה בסרט "ואלוהים ברא את האישה" שביים אז בעלה הראשון, רוז’'ה ואדים, תפקיד שהפך אותה לסמל מין בינלאומי ולשחקנית המרוויחה ביותר בצרפת לאותה תקופה. מעבר לתדמית, בארדו גילמה דמויות מורכבות במספר רב של סרטים בולטים כגון 'האמת', 'הגוף והלב', 'ויוה מריה' ועוד. בארדו גם היתה לדמות השראה עבור אמנים ויוצרים חשובים, לא רק בסרטים אלא גם בתרבות הפופולרית כולה, כמו האמן האמריקני אנדי וורהול שיצר דיוקן אייקוני בדמותה והזמר יוצר הצרפתי-יהודי סרז' גינזבורג, עימו הייתה במערכת יחסית וגם הקליטה שירים.

עם פרישתה מהקולנוע בשנת 1973, בגיל 39 בלבד, היא נקטה צעד לא אופייני לכוכבים: היא ויתרה, לפחות באופן רשמי על המשך השתתפותה בהפקות מסחריות על מנת להתמקד במאבק למען זכויות בעלי חיים.

לאחר פרישתה מהקולנוע, בארדו הקדישה את עצמה כמעט לגמרי לפעילות למען זכויות בעלי חיים. הקרן שייסדה הביאה לפתרונות מעשיים להצלת מינים בסכנת הכחדה, הקמת מקלטים וחינוך ציבורי, והפכה לגוף מוכר גם מחוץ לצרפת. פעילות זו ושמרה על מעמדה הציבורי גם בשנותיה האחרונות.

בשנים האחרונות חלה החמרה במצבה הבריאותי, כולל מספר אשפוזים, אך עד היום האחרון חיה בארדו שמרה על מעמדה האייקוני כשחקנית צרפתיה וגם כפעילה חברתית למען בעלי חיים