הסקטור הרותח בת"א שלא מפסיק לטפס - האם יש עוד בשר?
מחירי הדירות גם לאחר זינוק של 2.3% בשבוע שעבר, מדד המעו"ף בת"א עדיין מציג תשואה שלילית משמעותית מתחילת השנה, בשיעור של כ-6.5%. עם זאת, וממש כמו בעלי הדירות בישראל - שחשים כיצד נכסי הנדל"ן שלהם שווים יותר ויותר בכל שנה - גם המשקיעים בסקטור הנדל"ן באחוזת בית יכולים לחכך ידיים בהנאה - מדד הנדל"ן זינק השנה ביותר מ-13%. מדד ת"א נדל"ן 15 מורכב מ-15 חברות, ולא פחות מ-13 מהן מציגות תשואה חיובית מתחילת 2016, כש-11 מהן עם תשואה דו-ספרתית. וזאת, נזכיר - כשהשוק כולו במגמת ירידה. זאת, בין היתר, בשל העובדה כי חברות הסקטור הציגה צמיחה יפה, וזכו ליהנות מריבית אפסית, שאפשרה להן למחזר חובות בזול. השבוע החולף נתן "בוסט" רציני נוסף למניות המדד, על רקע דו"חותיה החזקים של קבוצת עזריאלי, שהציגה גידול של כ-13% ב-FFO שלה, שהסתכם לכ- 232 מיליון שקל, כמו גם גידול של כ- 7% ב-NOI שהסתכם לכ-319 מיליון שקל. המניה עלתה מתחילת השנה 16.2% והיא קרובה כעת מרחק נגיעה משיא כל הזמנים. במקביל, גם דו"חותיה של מליסרון הציגו מספרים יפים, עם גידול בפדיונות והגידול ב-NOI מנכסים זהים. מליסרון התחזקה ב-23% מתחילת 2016 ואף היא צמודה לשיא. כבר לפני שלושה שבועות הייתה זו אמות שירתה את יריית הפתיחה לסקטור, כשהציגה דו"חות מצויינים, גם כן עם עליה ב-NOI וב-FFO שלה. לאחר הדו"חות בתי ההשקעות פסגות ואפסילון העניקו למניה מחירי יעד של 15.3 שקל ו-15 שקל למניה על רקע האכלוס המלא במגדל 'אטריום'. אמות זינקה 23% מתחילת השנה ונסחרת כעת עמוק בשיא על הזמנים ובמומנטום אדיר, 13 ימי עליות מתוך 14 הימים האחרונים. אז לאן מכאן? האם עוד יש "בשר" בסקטור הנדל"ן, בזמן שמחירי המניות התקרבו למחירי היעד שנקבעו להם? האנליסט נעם פינקו מ'פסגות', מספר כי הוא עדיין חיובי על הסקטור, למרות שהוא מדגיש כי תשואה כמו זו שנרשמה מתחילת השנה - כנראה לא תחזור על עצמה: מכפילי המניות נמוכים יחסית, גם לאחר העליות מתחילת השנה, וזאת במיוחד בהשוואה לסקטור בארה"ב ובגרמניה: "דו"חות חברות הקניונים (עזריאלי ומליסרון) היו חזקים בשל הפדיונות הגבוהים של החברות, אלו נהנו מגידול בצריכה בפרטית - שנכנסה ישר לקניונים, וזאת למרות חשש להאטה במשק. הקניונים הגדולים יידעו לשמור על הכוח שלהם, וה-FFO שלהם לא יירד". על חברות הנדל"ן, מספר פינקו כי בשל הריבית האפסית, הן ממחזרות את החובות שלהן שנה אחרי שנה - וזה חוסך להן עשרות מיליונים בשנה. בהקשר זה, חשוב לציין כי לפי תחזיות בנק ישראל - הריבית תישאר אפסית לאורך זמן רב, כך שהחברות הללו תמשכנה ליהנות מכך. מעבר לכך, פינקו טוען כי "הנכסים של החברות האלו מאוד חזקים, למרות תחרות שהולכת וגוברת". לגבי חברות הנדל"ן האחרות, שמשכירות משרדים - אלו נהנות מביקושים גוברים באזור המרכז, למרות חששות המשקיעים מההיצע הגדול: "דאגו מאוד מעודף ההיצע, אבל הביקושים, במיוחד בתחום ההייטק, מאוד גבוהים - ההייטק מחזיק את שוק המשרדים". כנגזרת מכך, ולמרות ראייתו החיובית על הסקטור, פינקו מדגיש כי משקיעים שהינם שליליים לגבי כלכלת ישראל (בין היתר בשל החשש ההולך וגובר בדבר אפשרות של מיתון) - אין להם מה לחפש בסקטור הזה: "אם תהיה בעיה בגזרת ההייטק - המניות הללו יחטפו. במקביל - מיתון או ירידה בצריכה יפגעו בחברות הקניונים".
ומה ההמלצה למשקיעים שמעוניינים להחשף לסקטור? בתוך המדד, ממליץ פינקו על אלוני חץ, "בעלת פעילות טובה בוושינגון - ומתוך ידיעה שזו השקעה לטווח הארוך", כמו גם על חברת מליסרון. לגבי מניה שאינה במדד - ממליץ פינקו על ישרס 2.86% : "המניה עשתה מהלך גדול לפני שנה, אבל השנה ביצעה מהלך מתון, נסחרת במכפילים של 0.85, והייתה מחוץ לפוקוס זמן רב". לגבי ישראס העניק פינקו מחיר יעד של 372 שקל למניה, הגבוה בכ-20% ממחירה.
מניית אמות בשנה האחרונה:
- 7.משה חכמון 30/05/2016 08:57הגב לתגובה זוקנייה חזקה פוטניציאל ענק למנייה לטווח רחוק
- 6.ביזפורטל כל כך פסימיים פרסמו שאסיה יורדת הבוקר (ל"ת)חיים 30/05/2016 08:05הגב לתגובה זו
- 5.אנונימי 30/05/2016 07:33הגב לתגובה זוכתבה כזו דווקא בגלל שהיא חיובית , היא סימן למימוש לכל המשקעים בענף..
- 4.מצב פנטסטי רק עליות (ל"ת)מנחם 30/05/2016 05:56הגב לתגובה זו
- 3.אנו רק בכיוון אחד למעלה...לא יעזור לכחלון (ל"ת)צחי 30/05/2016 05:56הגב לתגובה זו
- 2.אזרח 29/05/2016 18:32הגב לתגובה זוהמבין יבין .
- 1.דנה 29/05/2016 16:57הגב לתגובה זולתשומת לבכם המשקיעים
שווקים מסחר (AI)תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?
המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - מי באמת צודק? הנה התשובה
תחזית אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהן לא הכו את השוק. השוק היכה אותן. בעיה שלישית, קטנה יותר, היא שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות" ולא ילכו על מניות קטנות.
אלו הם כללי המשחק שלהם. ואגב,
מה שיותר מאכזב שהם לא רק בינוניים במה שהם אומרים בתקשורת, הם בינוניים בתשואות - אתם אולי מאוד מרוצים כי התשואות בשמיים, אבל האמת היא שביחס לבנצ'מרק, מעטים הצליחו להכות את השוק. כשאתם רואים תשואות של 20%, 22% בקרן השתלמות המנייתית, השאלה היא מה עשה השוק - והוא
עשה יותר. גם בהשוואה למסלולים מעורבים השוק עושה יותר. הם מנהלים אקטיביים שאמורים לייצר תשואה טובה, וזה לא כך - במסלול כללי שמחולק לרוב 60% אג"ח והיתר מניות, הרווחתם כ-13-14%, אבל אם הייתם מחלקים את הכסף בין קרנות מחקות, קרנות סל על אגרות חוב ומסלולים מנייתיים
הייתם מרוויחים יותר.
בסוף, היכולת של גופים מנהלים להכות את השוק, במיוחד שרוב הכסף שלהם באפיק מנייתי, במניות בחו"ל - היא קטנה, גם בגלל דמי הניהול שמורידים את התשואה שלכם. הרגולטור צריך לספק לחוסכים יכולת להשקיע בחסכונות ארוכים לפנסיה, גמל במכשירים עוקבי
מדד בעלויות נמוכות. כשזה יהיה, התשואה שלכם תהיה גבוהה יותר, אבל כמובן שזה לא יהיה פשוט, מדובר כאן בכסף גדול: דמי הניהול בכל האפיקים המנוהלים מסתכמים בעשרות מיליארדים בשנה.
ובחזרה לתחזיות. התחזיות של המוסדיים הן תחזיות מלוטשות, יחסית בטוחות, אבל במבחן ההיסטוריה לא פוגעות. התחזיות הטובות יותר הן... שלכן. חוכמת ההמונים, ויש על זה מחקרים רבים, מצליחה לנצח. זה לא אומר שאין חשיבות למומחים, בטח שיש, אבל יש הבדל בין פרשנות-ניתוח של מומחה לעיתון-אתר ובין מה שהוא עושה בפועל. אנחנו מכירים לא מעט מנהלי השקעות שהורידו את הרף המנייתי בחודשים האחרונים בהשקעות האישיות שלהם. הם אומרים לנו שהם לא יכולים לעשות את זה בכספים שהם מנהלים כי זה לפי מחויבות תשקיפית, אבל הם חושבים שהשוק גבוה - כמעט ולא תראו את זה בתחזיות החוצה של הבית שלהם. ולכן, אנו מביאים את הסקר שלכם (הנה הסקר של שנה שעברה). בואו להצביע ולהשפיע. בסקר אתם עונים על כיוון השווקים, הנדל"ן, הדולר, וככל שהמדגם גדול יותר, כך הוא מקבל תוקף חזק יותר:
התחזית של גולשי ביזפורטל ל-2026
- פייזר מאותתת על קיפאון במכירות ב-2026 והמניה נחלשת
- הום דיפו: תחזית לצמיחה כמעט אפסית בשנה הבאה עקב ריביות ולחץ על הצרכן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגנעילה חיובית בבורסה: הבנקים ירדו 0.9% חברות הביטוח 1%; ת"א נפט וגז התחזק ב-1.9%
יום ראשון-אחרון של מסחר התסיים לו כשמדדי הדגל שנסחרו בתנודתיות הצליחו לנעול בטריטוריה חיובית עולים 0.4% בת"א 35 ו-1% בת"א 90; הביטוח שהספיק להתממש עד 2.4% התאושש ונעל בירידה של 1%; מחזור המסחר הסתכם ב-2.1 מיליארד שקל
עוד 4 ימים לסיום השנה וכבר אפשר לסכם שהייתה זו שנה היסטורית בשוק ההון. מדדי הדגל זינקו מעל 50% וכעת מתברר ש'אפקט העושר' רחב ביותר, כך לפי נתוני בנק ישראל המתפרסמים היום מהם עולה כי תיק הנכסים הפיננסיים של הציבור המשיך להתרחב ברביע השלישי של 2025. יתרת התיק עלתה בכ-265.1 מיליארד שקל, עלייה של כ-4%, והגיעה לרמה של כ-6.9 טריליון שקל. העלייה נרשמת על רקע גידול רוחבי בכלל רכיבי התיק, ובעיקר במניות בארץ, באג"ח קונצרניות ובהשקעות בחו"ל. משקל תיק הנכסים הפיננסיים של הציבור ביחס לתוצר עלה במהלך הרביע בכ-8.8 נקודות אחוז, והגיע בסוף התקופה לכ-332.7%. העלייה משקפת קצב גידול מהיר יותר של הנכסים הפיננסיים לעומת התוצר במשק - אפקט העושר: תיק הנכסים של הציבור בשיא של 6.9 טריליון שקל
סנטה קלאוס התעכב השנה ועדיין לא הגיע לוול סטריט, שסיימה את השבוע שטוחה. אבל אולי דווקא לתל אביב הוא נזכר להגיע, באיחור קל. אחרי הירידות החזקות של יום חמישי, היום השווקים נעלו בהתאוששות מסוימת. אם לזקוף את זה לסנטה או להתרגשות מהעובדה שזהו היום הראשון-האחרון שבו נערך מסחר השבוע, קשה לדעת, אבל נראה שהשחקנים רוצים שנישאר עם 'טעם טוב' מהיום הזה. מדדי הדגל טיפסו. ת"א 35 הוסיף 0.43%, ת"א 90 נעל בעליה של 1.06%. ועדיין, לא כולם היו שותפים למגמה החיובית. סקטור הביטוח המשיך במומנטום השלילי אמנם זו לא הצניחה של 6.8% שראינו בחמישי, אבל בשעות השיא הוא ראה ירידה של 2.4% אך לבסוף התאושש מעט ונעל בירידה של 1% למטה.
חלל
תקשורת חלל תקשורת -6.36% ירדה. החברה הודיעה על דחייה משמעותית בתשלום המקדמה (כ-1.6 מיליון דולר) מצד לקוח אסטרטגי בפרויקט ה-LEO (לוויינים נמוכי מסלול) של OneWeb. עבור חברה שנמצאת בשנים האחרונות במאבק הישרדותי ומתמודדת
עם הסדרי חוב מורכבים מול מחזיקי האג"ח, כל עיכוב בתזרים המזומנים ובמימוש מנועי צמיחה חדשים מתפרש בשוק כסיכון מהותי. המשקיעים, שקיוו כי הפעילות החדשה תסייע לחברה לייצר יציבות לאחר אובדן לוויינים בעבר ושחיקה בערך נכסיה, מגיבים בחשש לכך שהסכמים מהותיים נותרים
"על הנייר" בלבד, מה שמכביד עוד יותר על יכולת השירות של חובות העבר של החברה.
מניית אפקון החזקות 1.85% זינקה בלמעלה מ-90% השנה, ואחרי שזינקה גם בשנה שעברה בכ-85% בשנתיים האחרונות היא הניבה למשקיעים כמעט 240% והיא נסחרת בשווי שוק של 1.86 מיליארד שקל, מה שעומד מאחורי הזינוק הזה הוא הפקת לקחים, גמישות והרבה מאוד יצירתיות. במשך עשורים, אפקון הייתה מזוהה עם קבלנות תשתיות מסורתית. תחת המטריה של קבוצת שלמה (שמלצר), החברה פעלה במגוון רחב של תחומים, מחשמל ובקרה ועד לבנייה קבלנית מסיבית. אבל, המודל העסקי של שנות ה-2000, שהתבסס על צמיחה דרך פרויקטי "בטון ושלד" היה בעייתי. המרווחים בתחום צרים מאוד בין 2-4%. טעות בתכנון, עיכוב קטן בלוחות זמנים וכל עליה בתשומות היו הורסים את כל הערך הכלכלי של הפרויקט. שינויים כאלה גררו בפועל את הקבוצה להפסדים תפעוליים במגזר ההנדסה האזרחית, שקיזזו את הרווחים מפעילויות הליבה האחרות. דודי הראלי מנכ"ל הקבוצה מסביר בראיון מיוחד למה זו רק תחילת הדרך: "אנחנו בונים את הקפיצה הבאה"
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהם לא הכו את השוק. השוק היכה אותם. בעיה שלישית, קטנה יותר שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות" ולא ילכו על מניות קטנות. המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - אז מי באמת צודק ולמי אפשר להאמין (אם בכלל)? הנה התשובה: תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?
