"התנהגות לא רציונלית באלביט הדמיה - משקפת שווי של מניית מעו"ף"
בשלושת הימים שעברו מאז שהוסכם על הסדר חוב בחברת אלביט הדמיה השלימה מניית החברה זינוק של כ-65% תוך שהיא מרכזת מחזורים כספיים גדולים. לטענת שלמה מאיר מבית ההשקעות DBM " העליות שנרשמות באלביט הדמיה זו טעות של סוחרים שלא מבינים את ההסדר".
"הרי לפי הסדר החוב 95% מהמניות של החברה יועברו לידי הנושים ואלו צפויים למהר ומכור אותן, כדי להיפגש עם הכסף שחייבת להם החברה, מה שצפוי ללחוץ על הנייר. אני לא מבין מי קונה עכשיו את המניה - הוא פשוט שם את כספו על קרן הצבי".
"בהנחה שמחיר המניה ישאר דומה למחיר בו היא נסחרת כרגע בשוק, כלומר ברמה של 4.14 שקל המשקף לחברה שווי של כ-85 מיליון שקל, אז שווי השוק של אלביט הדמיה לאחר ההסדר צפוי לעלות פי 20 ולהגיע לכ-1.7 מיליארד שקל, כי כמות המניות שתיהיה בשוק הולכת לגדול פי 20 כתוצאה מהפיצוי שיקבלו מחזיקי האג"ח. זה בטוח שווי שאינו הגיוני בהתחשב ובמצב הנוכחי של החברה. הרי מדובר בנייר של חברה פושטת רגל וכרגע הסוחרים בשוק שמלבים אותה נותנים לה שווי של חברה שהולכת להיכנס למעו"ף או לת"א 100. זה לא יקרה".
"המקרה של המניות של אלביט הדמיה דומה למה שראינו באידיבי אחזקות, שגם שם ראינו התנפלות לא רציונאלית על הנייר. בפועל שווי המניות האמיתי של אלביט הדמיה כמו גם של אידיבי אחזקות גובל בשווי אפסי כיום ולכן לא ברור מי קונה את המניות".
- אלביט הדמיה: "הצפת הערך תגיע ב- 2026-2027"; "כבר היום בנינו פורטפוליו של 4.3 אלף דירות"
- ביידן שולח לישראל נשק ב-8 מיליארד דולר; העביר מה-7/10 נשק ב-30 מיליארד דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
על פי ההסכם שאושר לפני שלושה ימים בין הצדדים וצפוי לקבל את אישור בית המשפט מחר, מחזיקי האג"ח יקבלו תמורת מחיקת מלוא החוב שתי סדרות
אג"ח חדשות בהיקף של כ-666 מיליון שקל ועוד כ-95% ממניות החברה שעוברת מידיו של מוטי זיסר לנושים אותם מובילים הקרנות הזרות יורק ו-DK פרטנרס. הסדר זה משקף תיספורת ענקית בשיעור של כ-70% מהחוב או של 1.8 מיליארד שקל.
מניית אלביט הדמיה - 12 חודשים אחרונים:
- 5.1 31/12/2013 18:40הגב לתגובה זואיך אתה מתמחר את שוויה ? בכל זאת נמחק חוב של 2 מיליארד שקל .
- המומחה 31/12/2013 20:58הגב לתגובה זולקבל במחיר נמוך בהרבה מאשר דרך קניה ישירה . שלמה צודר לגמרי במה שאמר.
- משקיע 31/12/2013 20:17הגב לתגובה זוהמניות של אירופה ישראל באלביט משועבדות לבנק הפועלים ולכן יעברו לרשותו, בתוספת איזה 2.5% של המניות. בעלי האג"ח יקבלו מניות בהקצאה, שיהיו כ 94.5% מהמניות. בקיצור בעלי המניות מהציבור ידוללו פי 20. יכול להיות שלחברה החדשה יהיה ערך כי החוב שלה יקטן ל650 מיליון במקום 2.5 מיליארד אבל 1.7 מיליארד נראה קצת יקר כרגע. יקר מאוד.
- 4.אהוד 31/12/2013 18:37הגב לתגובה זולפי הבנתי המניות שמצויות בידי אירופה ישראל יחלקו לבעלי האג"ח ולא יונפקו מניות חדשות. אם כך הכתבה אינה מדויקת. תקנו אותי אם אני טועה? ****אין באמור לעיל להמליץ על קניה אלא הבעת דעה בלבד
- 3.zoro 31/12/2013 16:07הגב לתגובה זוהחברה עוברת לידי בעלי האג"ח... קנו את האגח וכשיומר למניות תקבלו את מניות החברה בשווי של כ- 700 מיליון ש"ח ובונוס...קצת אג"ח חדש שייסחר בטח ב- 60 אגורות. אז מי הטמבל? ומה קשור טכני
- 2.סוחר 31/12/2013 15:47הגב לתגובה זוהאגח החברה תהיה שווה למעלה ממליארד ש"ח
- 1.יניב 31/12/2013 15:45הגב לתגובה זואתה טועה בכך שאתה מנסה למצוא הצדקה רציונאלית לעליות בזמן שהסוחרים פועלים מתוך יצר הימורים וקשקוש טכני.
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
דניאל לייטנר, מנכ"ל תמיר פישמן קרנות נאמנות, צילום: שרי עוזמנכ"ל הקרן שעשתה 120% ב-3 שנים חושף את הסודות
דניאל לייטנר לקח את הקרן של תמיר פישמן מאפס ל-1.5 מיליארד שקל - בדרך הוא פגש את הקורונה, מהפיכה משפטית, מלחמות בעזה וטילים מאיראן - עדיין הוא פרו-שוק: מאמין בסקטור האנרגיה (דלק ונאוויטס) חותך פוזיציות כשמנכ"לים נוטשים; וגם - האם הורדת ריבית תמנע את
הקריסה של הנדל"ן?
דניאל לייטנר, מנכ"ל תמיר פישמן קרנות נאמנות, לקח את קרן המניות של בית ההשקעות מאפס עגול ליותר מ־1.5 מיליארד שקל בשווי נכסים. ומה שמדהים זה שזה קרה תוך כדי רצף של טלטלות. מהקורונה דרך המהפכה המשפטית ועד המלחמה בעזה וטילים מאיראן ובכל זאת הקרן מציגה בשלוש השנים האחרונות תשואה של יותר מ־120%, שזה לא רק הכי טוב בשוק אלא אפילו עוקף את מה שהביא ה-S&P בתקופה הזאת. בנוסף, חשוב לציין שלכל בית השקעות יש קרנות מוצלחות יותר וכאלו שפחות, לא באנו לנתח את המכלול כולו אלא להבין איך לייטנר הצליח לקחת את הקרן המנייתית לרמות כאלו גבוהות.
השאלה הכי בוערת שנדרשנו אליה הייתה כמובן לאיך הוא מתייחס כמנהל השקעות אל "נאום הספרטה" של נתניהו שאותו הוא הגדיר כ"לא חכם ולא במקום", והוסיף והזהיר שמסרים על "מדינת ספרטה" יכולים להחריף את הלחץ הבינלאומי על ישראל ולקבל גם ביטוי בשוק המקומי.
וכדאי שנקשיב לו. במהלך השנים לייטנר צבר תובנות על מה כדאי - ובעיקר על מה לא כדאי - לעשות. "בהשקעות יותר חשוב זה מה לא לקנות מאשר מה לקנות" וכשמדברים איתו הוא לא מסתיר את ההעדפות שלו: להשקיע באנרגיה, כמו בדלק ובנאוויטס, לזהות בזמן את החולשה של סקטורים בעייתיים כמו נדל"ן, ולהיות עם יד על הדופק כל הזמן. אחד הכללים שהוא פיתח לאורך הדרך הוא "פרדוקס המנכ"ל העוזב" זאת אומרת שכשמנכ"ל עוזב בשיא זה הזמן גם שלנו לממש - ככה עשתה הקרן בנייס כשברק עילם פרש, באייל טרייבר במיטרוניקס וגם בפנינסולה. ואם כבר הזכרנו את נייס - הוא עוקב מקרוב אחרי חברות הצמיחה כמו מאנדיי וגם נייס, הוא מסתכל על מהפכת ה־AI ותוהה בקול האם המודלים העסקיים של החברות האלה בכלל מסוגלים לשרוד כיום "אפשר לשכפל את מאנדיי בעשר דקות".
אבל אם תשאלו אותו איך עושים כזאת תשואה בכזאת סביבה עסקית? התשובה תהיה שאין קסמים, יש עבודה קשה והרבה. לייטנר מנהל את הקרן בגישה שמזכירה יותר כמו פרייבט אקוויטי מקרן נאמנות. הוא קופץ ממשרד למשרד ולא מסתמך רק על ניתוח המספרים שהחברות מנדבות. הוא פוגש בהנהלות, עושה שיחות עם מתחרים ויורד לשטח כל הזמן.
- "עכשיו הזמן לקנות מניות טכנולוגיה - ממליץ על סיניות, פייסבוק, AMD ומיקרוסופט"
- "האמריקאים מכרו תעודות סל והורידו את כל השוק, נוצרה הזדמנות"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אני רוצה להתחיל עם ההסתכלות שלך על הנאום של ראש הממשלה מזווית כלכלית אם שמים את הפוליטיקה בצד מה זה עושה לנו?
