ביל גרוס: משמעות המינוי של יאלן ליו"ר הפד' - לעבור להשקעה באג"ח קצרים

ביל גרוס, מנהל קרן האג"ח הגדולה בעולם, דובק בעצתו למשקיעים להכניס יותר אג"ח לטווח קצר לתיק ההשקעות, בזמן שתשואת האג"ח האמריקני ל-10 שנים עולות בשנית. גרוס, שעומד בראש קרן פימקו המנהלת 250 מיליארד דולר, הוריד את המח"מ של החזקות הקרן ל-4.42 שנים לעומת 5.06 שנים בתחילת ספטמבר.

תשואת אג"ח ארה"ב ל-10 שנים עולה היום בפעם הראשונה מאז ה-24 בספטמבר מעל ל-2.7%, לאחר שהתשואה נעה בין 2.6% ל-2.65% מאז החלה השבתת הממשלה ב-1 באוקטובר.

עד כה השנה איבדו האג"חים ל-10 שנים ויותר 10% מערכן, ההפסד השנתי הראשון מאז 2009, לפי נתוני בנק אוף אמריקה. לעומת זאת, האג"ח האמריקני לשנתיים הוסיפו 0.1% מתחילת השנה.

הפורטפוליו של ביל גרוס מורכב כעת, לאחר השינויים בהרכבו, בעיקר מאג"ח ל-5 שנים.

מאז תחילת השנה ועד אוקטובר האג"חים קצרי הטווח לא שינו הרבה מערכן בזכות דברי בכירי הפד' שאמרו ששיעור הריבית ישאר נמוך לזמן ארוך כדי לתמוך בכלכלה. לעומת זאת מחירי האג"ח ארוך הטווח, ל-10 שנים ול-30 שנה, נפלו בחדות מאז שהחלו הספקולציות שהפדרל רזרב יצמצם את תכנית רכישות האג"ח.

"זו השקעה עם אופק ידידותי", אמר גרוס בריאיון לבלומברג, בהתייחסו לאגרות קצרות הטווח בין החלויות השונות. "כל דבר שמעוגן לשיעור הריבית, שאמור להישאר 0.25% לפחות בכמה שנים הקרובות, יתן ביצועים טובים וכבר נתן".

גרוס התייחס גם למינוי של ג'נט יאלן ליו"ר הפד' החדשה, שידועה כמצדדת במדיניות של היו"ר הנוכחי בן ברננקי. רבים מאמינים שיאלן לא תמהר לצמצם את תכנית רכישות האג"ח, שאמורה לדחוף את האינפלציה גבוה יותר. "האג"ח הממשלתי ל-10 ו-30 שנה, שמונעים על ידי אינפלציה ודיפלציה - בדיוק מה שהמדיניות של יאלן תנסה לעשות - האג"חים האלו כנראה יושפעו לרעה מכך", הסביר גרוס.

באג"ח לטווחים הקצרים משנה התמונה מסתבכת. תשואת האג"ח הממשלתי לחודש עלתה מ-0.03% בתחילת אוקטובר ל-0.34% ב-8 באוקטובר, כלומר עלייה של יותר מאלף אחוז בתשואה שמתרגמת לירידה של עשרות אחוזים במחיר האג"ח. היום יורדת התשואה ב-5.6% לרמה של 0.26%.

באופן קצת אבסורדי, תשואת האג"ח האמריקני ל-3 חודשים, שנמצאת בדרך כלל מעל לתשואת האג"ח לחודש, עלתה מ-0.01% בתחילת החודש לשיא של -0.06% לפני יומיים. התשואה ירדה מאז ל-0.046%.