ברננקי מאחוריכם: אנליסטים מנתחים את המגמה בעולם, "זה לא נורמלי"
במידה ומסתכלים על העבר כאשר מתחילה עלייה בשיעורי הריבית ניתן לראות שרשימת המנצחים היא בדרך כלל קצרה יותר ביחס לרשימת המפסידים. נוסיף לכך את העובדה שהתכנית להקלה כמותית אשר מתרחשת מאז 2009 היא הגדולה ביותר שידע האדם ונסיק כי היחס בין הרשימות הללו רק גדול יותר. מאז ה-22 למאי, אז נחשפו הפרוטוקולים של וועידת השוק הפתוח שדנה בריבית לחודש מאי, תכונה חדשה מתרחשת בארה"ב. המשקיעים שהבינו כי התכנית להקלה כמותית יכולה להיפסק והיא לא תמשך לעד החלו לבחון בשנית את החלטות ההשקעה שלהם. יתרה מזאת, משקיעים ניבהלו עוד יותר מהעובדה שחברי וועידת השוק הפתוח השתמשו לא פעם במילה הבעייתית "בועה". מילת הגנאי הנ"ל היא נורה אדומה לכל משקיע אשר נמצא בשוק יותר מ-4 שנים, וסובל מהפרעה פוסט טראומתית עקב משבר "הלווים הנחותים". ב-19 לחודש (יום ד' האחרון) המשקיעים מוול סטריט חטפו מכה נוספת לאחר שהנגיד, בן ברננקי, עלה לפודיום והודיע כי אומנם הוא לא מתכוון להפסיק את תכנית הרכישות בתקופה הקרובה אולם מדבריו עלה כי הוא מאוד מעוניין להפסיקה וזאת כתלות במצב הכלכלה האמריקנית. בנוסף לכך הנגיד ציין כי לדעתו רמת האבטלה, אשר עומדת בימים אלה על 7.6% תרד ל-6.5% עד תחילת 2014. לאחר ההצהרה המדדים בוול סטריט ובעולם כולו התחילו להתגלגל במידרון שאת סופו איש לא יודע לחזות. דיק דוב סגן נשיא ב- Rafferty Capital Markets אמר "זה לא נורמלי. זה לא נורמלי שכל השווקים הולכים לאותו הכיוון כתוצאה מאותה הסיבה". דוב הוסיף "אם הנכסים הקשיחים (נכסים עם ערך פנימי כמו זהב וכסף) צפויים לאבד מערכם רוב הנכסים האחרים צריכים להגיב בעליות". חברת המחקר Bernstein איתרה את הנכסים אשר יכולים להיות מושפעים מעלייה בריבית. מבחינה היסטורית, מחירי הדלקים הם היחידים אשר רגישים בצורה משמעותית לעלייה בריבית ומגיבים לעלייה בצורה חיובית, זאת על פי ה-40 השנים האחרונות. בנוסף, כאשר הריבית בארה"ב עולה ישנה השפעה חיובית על השווקים החיצוניים זאת כתוצאה מהתחזקות הדולר והפיכת שווקי המניות בעולם לאטרקטיביים יותר. בתוך כך ניתן לדבר על ברזיל טיאוון הודו מקסיקו ופינדלנד אשר הפכו האטרקטיבים ביותר כתוצאה מעליה בשיעורי הריבית בארה"ב כאשר מנגד ישראל היא היחידה ששוק המניות שם לא עלה. במבט נוסף אל העבר, ניתן לראות כי מניות הבנקים הן המפסידות הגדולות מעליות בריבית בשלושת החודשים הראשונים לאחר ההכרזה. המניות הללו יורדות בדרך כלל בממצוע 3.8% וזאת בניגוד להנחה הרווחת כי לאחר עלייה בריבית בנקים יכולו לגבות יותר כספים כתוצאה מהשירות שהם נותנים (הלוואות, משכנתאות וכו..). אופציית השקעה אשר איננה טובה בתקופות של עלייה בריבית היא הזהב. כפי שראינו בימים האחרונים, המחיר לאונקייה צלל ב-6% והסחורה ננעלה ברמה של 1,286 דולר לאונקייה, ונשקה לשפל של שלוש שנים. "אנחנו רואים שהשוק בפאניקה והמשקיעים מגיבים בצורה לא רציונאלית". אמר אדם גרימס, מנהל השקעות ראשי ב-Waverly Advisors. לבסוף נציין את השווקים המתעוררים, שעל פי ההיסטוריה עולים כאשר הדולר עולה. מדד ה-MSCI BRIC אשר עוקב אחרי המניות בברזיל רוסיה הודו וסין נפל גם הוא בימים האחרונים לאחר שצנח 17% מתחילת השנה. ג'ון היגינס כלכלן שווקים ראשי ב- Capital Economics אמר כי לדעתו המצב הולך להישתנות. הכלכלן יחס את דבריו לעובדה שהייתה האטה מסויימת בשווקים המתעוררים וזאת כתוצאה מהחלשות של סין וירידה ביצוא של מדינות קטנות. "הגרוע מכל צפוי להיגמר בתקופה הקרובה והשווקים המתעוררים יחזרו למגמת צמיחה חיובית. זאת למרות שמחירי מוצרי צריכה רבים צפויים להמשיך לרדת בתקופה הקרובה." הכלכן הוסיף "לדעתי ברגע שאנחנו נראה יציבות מסוייימת לאורך תקופה קצרה זאת נקודת השפל ומשם המגמה היא צפונה".
- 6.נעשה כמה ז״ובות ביום א ? (ל"ת)משה ששון ישר 21/06/2013 15:56הגב לתגובה זו
- 5.טיאוון ? פינדלנד ? כלכן ? (ל"ת)מישהו עושה הגהה ? 21/06/2013 15:10הגב לתגובה זו
- 4.זאוס הסקסי 21/06/2013 13:06הגב לתגובה זושווה. ביותר לא לפספס!!!!!!!
- 3.זאוס הסקסי 21/06/2013 12:45הגב לתגובה זוטיסה ישירה!!!!!
- 2.מה שאת עושה לי ...בגלל זה נכתב השיר ? (ל"ת)זה לא נורמלי 21/06/2013 11:48הגב לתגובה זו
- 1.חייק'ה 21/06/2013 11:46הגב לתגובה זואני חושב שמלבד העובדה שהמניות יעלו גם זהב ישמיך לעלות
- מאמין של יניב 21/06/2013 21:49הגב לתגובה זוכשלחוץ בכלכלה קונים זהב וכשהכלכלה פורחת מוכרים את הזהב וקונים מניות לא נהייה יותר כסף אז או שהוא פה או שהוא שם
לאחר שטסו כ-20% השנה: "אי אפשר לצפות ממניות הבנקים להמריא עד לירח" - הראלי בסכנה!
6 המלווים הגדולים בארה"ב, למשל ג'י.פי.מורגן (סימול: JPM), וולס פארגו (סימול: WFC) ובנק אוף אמריקה (סימול: BAC), עלולים לדווח על ירידה של כ-11% ברווחי הרבעון הראשון של שנת 2012. עובדה זו עלולה לאיים על הראלי הנוכחי בשוקי מניות הפיננסיים, ראלי ששלח את הבנקים המובילים לעלייה של כ-20% מתחילת השנה. הבנקים ידווחו על רווחים נקיים של כ-15.3 מיליארד דולרים, ירידה חדה בהשוואה לרווחים הנקיים בסך 17.3 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2011, כך גיבשו דעתם הכלכלנים המובילים של בלומברג. ההכנסות ממסחר של המלווים הגדולים צפויות לפול 23% לסך של 18.3 מיליארד דולר. "אי אפשר לצפות ממניות הבנקים להמריא עד לירח", כך אמר פיטר קובלסקי, מנהל כספים באלפיין וודס קפיטל, המנהל תיק נכסים המוערך בכ-5 מיליארד דולר. "אתה חייב לצפות מהדברים הבסיסיים ביותר להשלים את הפערים, ויש רוחות חדשנות וקדמה שמנשבות לפני תעשיית הפיננסיים. יש מעט יותר מדי אופטימיות שנכנסה לרבעון הראשון של 2012", הוסיף קובלסקי. בהתאם לנתוני הפדרל ריזרב, סך ההלוואות שנתנו 25 הגופים המובילים המקומיים של ארה"ב עלו ב-0.4% ברבעון הראשון של השנה. זוהי היחלשות לעומת עלייה של 1% בהלוואות שניתנו, לעומת הרבעון האחרון של 2012. "יהיו זמנים במעגל הקסם הזה, כמו ברבעון הנוכחי למשל, בהם הגידול בתוצר הלאומי הגולמי והגידול בהלוואות לא הולכים יד ביד", כל אמר בריאן פוראן, אנליסט בנומורה. בתוך כך, רשת CNBC חשפה היום כי בעוד הגופים הפיננסיים מתאוששים מהפסדיהם, אותם הפסדים שנצמחו מהלוואות ללווים נחותים (SUB-PRIME), חלק מהמלווים הגדולים לא לומדים מהטעויות. חברות ענק כמו HSBC (סימול: HBC) וכמו ג'יי.פי.מורגן מתחילות לחזור על צעדיהם, ולתת הלוואות ללווים נחותים במטרה להגדיל תשואות. חברות האשראי נתנו 1.1 מיליון כרטיסי אשראי חדשים בסוף 2011 למלווים עם כרטיסי אשראי 'פגומים', עלייה של 12.3% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. המלווים הללו אחראים ל-23% מההלוואות שניטלו לרכישת מכוניות חדשות ברבעון הרביעי של 2011. עבור אותם הבנקים עם שווי השוק הגדול ביותר, שוק אגרות החוב דווקא סיפק נקודת אור; החתמים מכרו מעל 628 מיליארד דולרים בחובות תאגידיים ברבעון הראשון של 2012. זוהי עלייה ניכרת בהשוואה ל-3 החודשים הראשונים של 2011, בהם הבנקים מכרו 561 מיליארד דולר 'בלבד' בחוב תאגידי. "זה יקח זמן עד שתעשיית הבנקים תחזור לרמות התשואה שהיא הייתה רגילה לייצר", כך אמר קובלסקי לבלומברג, והמשיך כי "היו לנו המון תיקים במשקל חסר, אשר הגדילו במהירות את הקצאותיהם לסקטור הזה. עכשיו השאלה היא האם הם ישארו בפוזיציות הנוכחיות, או שהם יהפכו עצבניים ברקע לכך שהקבוצה הפיננסית הזו אינה מייצרת תשואה מספקת מהירה כפי שמהשקיעים ציפו".
