הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט

קליין: "אני מאמין שאם תהיה עלייה חדה ומהירה בתשואות - ה'פד' ימתן אותה"

בשיחה עם Bizportal מתייחס האסטרטג הראשי לשווקי חו"ל באיביאיי לסערה שאחרי דברי ברננקי: "בעולם ההפוך על הפוך שבו אנו חיים נראה כי האופטימיות של ברננקי היא זו שמשפיעה לרעה על השוק"
יעל גרונטמן | (3)
נושאים בכתבה קו הצדק

השווקים ברחבי העולם רועדים היום (ה') כשהטריגר לתגובה האגרסיבית, שהחלה כבר אתמול בוול סטריט, היה נאומו של יו"ר הפדרל ריזרב, ברננקי. Bizportal שוחח על כך ועל מה שצפוי לקרות בהמשך בשוקי ההון עם אייל קליין, האסטרטג הראשי של בית ההשקעות IBI שאמר, "יש שמייחסים את מה שקורה בשוק היום למה שברננקי אמר אתמול, אבל האמת היא שלא היה שום דבר ממש חדש בדברים שלו. מה שאולי הפתיע זו אופטימיות היתר שלו ביחס לצמיחה הכלכלית והציפיה לירידה נוספת באבטלה בארה"ב".

"בעולם ההפוך על הפוך שבו אנו חיים נראה כי האופטימיות של ברננקי היא זו שמשפיעה לרעה על השוק. זאת, בגלל החשש הגדול של המשקיעים, בעיקר בשוק האג"ח אבל גם בשוק המניות, מזה שמצב הכלכלה יהיה מספיק טוב כדי שברננקי ירשה לעצמו לצאת מתוכנית הרכישות שלו - ואז להם יהיה רע, בגלל הפסקת הזרמת הכסף הזול לשווקים".

קליין מזכיר כי בתחילת השנה אמר הכלכלן הראשי של בנק אוף אמריקה כי "הסיכון הגדול בשוק המניות הוא שיהיה טוב בכלכלה". על כך אומר קליין, "זה המקום בו אנחנו נמצאים כיום. כרגע ברור לכולם שהחגיגה של הזרמות הכספים תיגמר וזה לא יקח עוד הרבה זמן. אבל צריך לזכור שזמן זה דבר יחסי, הרי ברננקי מכוון לאמצע שנת 2014 ולא למחר בבוקר, אבל השוק הוא שוק והוא מגיב לחדשות כרגע".

מרגיש בנוח

"אני מרגיש הרבה יותר נוח בסביבת התשואות הנוכחית. רמת תשואה של 1.6% על האג"ח של ממשלת ארה"ב ל-10 שנים ושל 1.3% על האג"ח הגרמניות כפי שראינו השנה - זה מה שלא הגיוני. רמת תשואה של 2.4% לא נשמעת לי גבוהה מדי ואני ממש לא מתרגש ממנה. בטווח הארוך התשואות חייבות לעלות עוד לרמה ממוצעת רב שנתית" (קרוב ל-4%, י.ג.).

"אבל בטווח הקצר צריך לזכור שהבנק המרכזי הוא זה שמנהל את תשואות האג"ח הממשלתיות כי הוא מחזיק ב-1.9 טריליון דולר בידיו ועדיין ממשיך את תוכנית הרכישות החודשית. לכן אם תהיה עלייה חדה ומהירה מדי בתשואות האג"ח אני בטוח שה'פד' ידע למתן אותה במגוון דרכים, מדיבורים ועד רכישות ובדרך גם אפשר לשלב כלים שונם כמו הגברת רגולציה וכו'".

"ברננקי צריך לאזן בין אינפלציה לבין צמיחה. האינפלציה לא מרימה ראש עדייין והצמיחה כבר נראית באופק, ולכן הגיוני מבחינת הנגיד האמריקני להתחיל לתכנן את היציאה שלו משוק האג"ח. הוא מנסה להכין את השוק כבר הרבה זמן לכך, אבל תמיד כשהדברים הולכים ומתקרבים התגובה היא עצבנית יותר".

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    שמואל 21/06/2013 06:17
    הגב לתגובה זו
    קשיי הנזילות בסין גורמים לירידות בכל השווקים כולל סחורות,שווקים סולידים ומניות אף שאין לכך עדיין ראיות בפרסומים מבוקרים כנראה שהסינים ממשים נכסים בכל השווקים. מהלך מסוג זה עלול לעקר כל פעילות של הפד
  • 2.
    שמואל 21/06/2013 06:13
    הגב לתגובה זו
    מהליכים של המנהיגות הכלכלית עשויים להקטין את הפניקה בשווקים. נשאלת השאלה האם מתי תהיה התערבות יזומה והאם התערבות זו רצויה ומקובלת על הפד.להזרמה שמבצע הפד השלכות שליליות על השווקים הפיננסים. בחודשים האחונים התפתחו בועות פיננסיות בשווקים על רקע המשך ההזרמה.לבועות הפיננסיות השלכות קשות על העתיד שום נגיד אינו רוצה להרשם בהיסטוריה כאישיות שגרמה להתנפחות בועה פיננסית שכן כידוע כל בועה מתפוצצת בסופו של דבר. המשק האמריאי חייב להתנהל ללא סיוע מוניטרי בהיקפים הנוכחים בהנחה שהזרמה תמשך הבועה עלולה להמשיך להתנפח תוך יצירת סיכונים שסופם מי ישורנו. ברננקי מודע לנזקים שהוא גורם במדיניותו. ירידת התשואות באג"ח הוביה את הציבור להשקיע בנכסים מסוכנים בגלל העדר אלטרנטיבות סולידיות עם תשואה סנירה. מצב מעין זה לא יכול להתקיים לאורך זמן בגלל הקושי לנהל קרנות פנסיה שיביטחו קיום מינמלי לפורשים.מנהלי הקרנות חיביים להתבסס על השקעות שמניבות תשואה ריאלית בשיעור 3-4 אחוז צריך לזכור בקע קימת עליה בתוחלת החיים. לכן לדעתי המהלך של ברננקי מחויב המציאות ויתכן שהוא מכוון. צריך לזכור בנוסך את המשבר הפיננסי בסין שגורם להם
  • 1.
    ברננקי 20/06/2013 21:47
    הגב לתגובה זו
    מהתפקיד לפני כל העולם. אובמה מש קש ק. זה סוף השלטון שלו גם לנו יש נגיד מדהים פישר שניפח בועה ביבי הפחדן ששותק ולפיד הטיפש והרע

לקרוא וללמוד: 7 מיתוסים שגורמים למשקיעים להפסיד כסף בבורסה

או: מה שאתה חושב שאתה יודע על כסף, רק יכול לפגוע בך בסופו של דבר. הנה 7 מיתוסים שכדאי להימנע מהם
מתן בן ברוך |
נושאים בכתבה השקעות מיתוסים
פעמים רבות המשקיע הממוצע בבורסה לא פועל ברציונליות אלא מתוך התבססות על מיתוסים ואמונות שנבנו על פני דורות של משקיעים. אין ספק שמערכת השווקים בבורסות העולם היא מערכת דינמית ולא פשוטה שדורשת הבנה ומשמעת על רצפת המסחר, לכן יש להימנע ממיתוסים ולפעול ברציונליות, אלו המיתוסים שהמשקיעים צריכים לשים לב אליהם: 1."גם אתה יכול להיות וורן באפט": במשך 30 שנה גרם וורן באפט לציבור המשקיעים בעולם להעריץ אותו. המיתוס הרווח הוא שבאפט "פשוט בוחר" את מניות הערך שלו כך טועים אנשים לחשוב בניסיון לשכפל את הישגיו. האמת רחוקה מכך, באפט בוחר בפינצטה את המניות שלו באופן מורכב מאוד, כך האורקל מאומהה מצליח להשיג תשואות נאות לאורך שנים.
2."דמי ניהול טובים יותר-ביצועים טובים יותר" מיליוני משקיעים "תקועים" בקרנות נאמנות שלא מצליחות להכות את מדד הייחוס שלהם לאורך שנים. יקר לא אומר בהכרח טוב יותר. 3."צריך להתמקד או בניתוח טכני או בניתוח פונדמנטלי": חסידי הגישה הפונדמנטלית יאמרו שצריך ללמוד ולהבין את יסודות החברה לעומק על מנת להעריך את ביצועיה בעתיד. לעומת זאת, מאמיני הניתוח הטכני דוגלים בגישה שהגרף מגלם בתוכו את כל המידע הרלוונטי, ההיסטוריה תספר על העתיד. האמת היא איפה שהוא באמצע, אין גביע קדוש אחד, צריך להיות עם ראש פתוח שכן לכל גישה יש את היתרונות והחסרונות שלה. מילת המפתח היא איזון. 4."השקעה פסיבית": אין כזה דבר משקיע "פסיבי", יש צורך תמידי באיזון מחדש של תיק ההשקעות, הכנסת רעיונות חדשים, חיזוק חולשות וכו'. מן העבר השני חשוב לזכור כי אקטיביות יתר יכולה לגרום לשחיקת רווחים על ידי עמלות.
להמשך הכתבה לחץ כאן