סטפק: "עליית מחירי הדירות - תיקון חד פעמי; שוק המניות בישראל זול ב-15% עד 20% בהשוואה לשווקים המפותחים"

"קיים חשש בשוק ההון מקושי בהקמת ממשלה יציבה, ממשלה צרה לא טובה לשוק מכיוון שיהיה קשה לה להעביר תקציב", כך אמר צבי סטפק, יו"ר מיטב בכנס השנתי של לקוחות מיטב טרייד. "לא משנה מי יהיה בשלטון, אנו צפויים לראות שילוב של העלאות מיסים וקיצוץ תקציב."

סטפק התייחס לשוק הנדל"ן התזזיתי ואמר כי העלייה האחרונה במחירי הדירות שהחלה ב-2006 ועד 2009 הייתה תיקון חד-פעמי. "בכל עשור ב-6 העשורים האחרונים היו 3-4 שנים של ירידה במחירי הדירות, כאשר העלייה הממוצעת במחירי הדירות בישראל מאז שנות ה-60 הינה 2% ריאלית לשנה בלבד."

לדבריו, התשואה על השקעה בדירות (עליית ערך+שכירות) הייתה תקופה ארוכה נחותה בהשוואה להשקעה באג"ח ממשלת ישראל. "בנק ישראל אינו מסוגל להתמודד לבדו באמצעות הריבית עם כוחות ההיצע והביקוש בשוק לאורך זמן ולכן הפתרון הוא שחרור קרקעות מהיר במחירים נמוכים ממחירי השוק תוך פיקוח על מחירי הדירות שייבנו מסגרת זו."

לגבי שוק אגרות החוב הממשלתי והקונצרני, הסביר סטפק, כי שוק האג"ח הממשלתי מציע תשואות נמוכות מאוד ולכן הוא מסוכן ביחס לתמורה שהוא מציע. הסיכון גבוה יותר ככל שהמח מ ארוך יותר. "צריך להעדיף באפיק האג"ח הממשלתי את המחמים הקצרים והבינוניים על פני הארוכים. תיק אג"ח קונצרני מפוזר יניב תשואה גבוהה יותר מתיק אג"ח ממשלתי." לגבי שוק המניות הישראלי, טוען סטפק כי הוא הציג תשואת חסר בשנים 2011-2012, עם זאת, הדגיש, כי חלק מהפיגור נסגר בחודשים האחרונים בשל דחיית הלו"ז של האיום האיראני והתאוששות שוק האג"ח הקונצרניות, שהעיק קודם לכן על שוק המניות. לפי הערכות מיטב, נקודת התמחור נוחה בתחילת 2013 ורמת השערים בישראל זולה בכ-15% עד 20% בהשוואה לשווקים המפותחים.

תחזית מיטב לשנת 2013 היא צמיחה של המשק הישראלי בכ-3.6%, אינפלציה של 1.8% כאשר הריבית תעמוד על 1.75% בסוף השנה. המניות המומלצות במיטב: סקטור הבנקים (פועלים, לאומי ודיסקונט), קמעונאות (פוקס וקסטרו), בתחום התקשורת ממליצה מיטב על בזק, סלקום ופרטנר. בתעשייה, שרותים והייטק: אלקטרה, שלאג ואיתוראן מומלצות כמו גם חברות הנדל"ן: אלוני חץ ולוינשטין נכסים .בתחום האחזקה במיטב מעדיפים את החברה לישראל, אלרון ואלקו החזקות.