במעלות S&P חתכו את דירוג IDB אחזק' ב-3 דרגות והצמידו - "תחזית שלילית"
אחרי שבוע סוער באיגרות החוב של אידיבי, הערב נכנסה סוכנות הדירוג מעלות S&P לתמונה. הסוכנות הורידה את דירוג האשראי של אי.די.בי אחזקות ל-BBB מינוס וזאת מדירוג קודם של A מינוס - הורדה של 3 דרגות (בהמשך להורדה האחרונה מחודש ספטמבר). הדירוג של אידיבי פתוח נחתך בדרגה אחת ל-BBB פלוס מ-A מינוס. הדירוג של שאר החברות בקבוצה (כור, דסק"ש וכלל תעשיות) נותר ללא שינוי). אופק הדירוג לכל 5 החברות הוצב על "שלילי". הסיבה העיקרית לכך שהחברות למעלה חוטפות הורדות דירוג ואילו אלו למטה יוצאות ללא פגע, נעוצה בפרופיל הנזילות. "ירידה מתמשכת בשווי ההחזקות יצרה חסמים חשבונאים (ורגולאטורים) המונעים העברת כספים בין חלק מחברות המטה. הדבר הוביל במהירות לנזילות חלשה חלשה במעלה במעלה המבנה וללחץ על ההתניות הפיננסיות שכן אידיבי אחזקות הגיע להערכתנו למיצוי דרכי הפעולה להזרמת כספים מעלה בעוד אידיבי פתוח חסומה בפני קבלת דיב' מדסק"ש אך נותרה עם גישה לתזרים מכלל תעשיות וכלל עסקי ביטוח". בחברת הדירוג של מעלות S&P הסבירו כי להערכתם רמת הנזילות של החברות בקונצרן היא "חלשה", ופרעון החוב העתידי (החל מיוני 2013) של הקונצרן מותנה ב"הבשלה של מהלכים משמעותיים שהחברה או בעלי המניות עשויים ליזום", כאמור, לאחרונה כבר נשמעו קולות כי אם לא יתבצע מימוש נכסים או הזרמת הון על ידי בעל השליטה - לאי.די.בי צפויה תקופה לא קלה. ב-S&P מעלות בדקו גם את החברות בהמשך השרשרת של קונצרן הענק. לגבי אי.די.בי פיתוח, ציינו בחברת הדירוג כי "רמת הגמישות הפיננסית של אי.די.בי פתוח גבוהה מזו של אי.די.בי אחזקות, שכן היא מחזיקה מגוון רחב של נכסים נזילים", אך בסוכנות החליטו בכל זאת להוריד גם את דירוגה, זאת בגלל שבדירוג האשראי של אי.די.בי פתוח חלה "עלייה ברמת המינוף לכ-84% (LTV) ורמת נזילות פחות ממספקת". לגבי דיסקונט השקעות, כלל תעשיות וכור - אישררו בחברת הדירוג את דירוגן הנוכחי ברמה של A, אך הצמידו לדירוג זה תחזית שלילית. באשר למיזוג המתוכנן בין כור ודסק"ש, מעריכים במעלות כי העסקה תושלם "במזומן", וברגע המיזוג יבחנו הפוטרטפוליו המשותף ורמת הנזילות של החברה הממוזגת. במעלות ציינו כי "הידרדרות נוספת ברמת הנזילות, לרבות הפרת התניות פיננסיות ללא פיתרון מיידי או השתהות בעייתית בעסקות המכר העומדות על הפרק - עלולות להוביל להורדות דירוג נוספות". תגובת דנקנר: נוחי דנקנר שהגיע הערב לאירוע פרידה מגליה מאור בנמל ת"א התייחס לעניין ואמר כי "אידיבי קב' איתנה וחזקה בעלת נזילות גבוהה וכפי שפעלנו בעבר נמשיך לפעול בהתמדה למען בעלי האג"ח ובעלי המניות".
- 20.פפו 14/05/2012 08:12הגב לתגובה זוהוא יחזיר את כל חובותיו, ישלו המון חברות והוא יודע לתמרן ולווסת נזילות, ועיקר העניין שחשוב לו להיות אמין ולהמשיך בשיגשוג עסקיו לאחר התקופה הקשה. לכן כדאי להשקיע באגחים שלו ובמיוחד לאחר ירידות ועליית התשואות.
- 19.דדי 14/05/2012 06:56הגב לתגובה זושכחתם את הרב פינטו? ביקור אצל הרב ,ברכה, זורקים כמה נרות למדורה, והכל מסתדר.
- 18.מחר אגח ד נופל 30 אחוז ואז.... אני נכנס (ל"ת)אידיבי 14/05/2012 02:09הגב לתגובה זו
- 17.כרגיל חברות הדירוג נזכרות להגיב באיחור עצום (ל"ת)בשוק הדירוג ירד מזמן 14/05/2012 01:34הגב לתגובה זו
- 16.חילק לעמי, חילק לגבריאלי...ולנוחי לא נשאר (ל"ת)נוחי הכין דייסה 14/05/2012 00:18הגב לתגובה זו
- 15.אי די בי נחנקת ונאנקת תחת עומס חובותיה, מחוסל (ל"ת)גמורה גמורה גמורה 13/05/2012 23:52הגב לתגובה זו
- 14.נוחי - תמכור את IDB פתוח לכור (ל"ת)הפתרון היחיד לנוחי 13/05/2012 23:50הגב לתגובה זו
- 13.שלמה 13/05/2012 23:45הגב לתגובה זומי שמכר אגחים של אי די בע ב 70% תשואה הוא פושע.הוא גם מוסדי שמנהל כספים של אחרים ולא נותן דין וחשבון על טעויות.המוסדיים שמכרו אלביט הדמיה ב60% תשואה הוא פושע(מאז הנייר עלה ב 30%).אפשר עי פניקה לגרום גם לבנק לפשוט את הרגל (bank run-) המערכת מבוססת על הצד הקונה (החברים המוסדים) שבזמנו נתן לנוחי אשראי ועכשיו משיקולים פופוליסטים החליט מאן דהוא שלא מתאים לו.ועל הבנקים שנותנים אשראי עפי שיקולים השמורי עמהם.אם ניתן לך ולדה מרקר לנהל את השוק המצב לא ישתפר.הכוח יעבור מא ל ב.רק שוק חופשי.נוחידנקנר ודומיו ניצלו את החורים בשיטה .הם לא התגלמות הרוע.צריך לשפר וליעל ולא להרוס ולשמוח לאיד
- 12.דנקנר יעלם מהבמה בקרוב-החובות גמרו אותו (ל"ת)דנקנר סוס מת 13/05/2012 23:42הגב לתגובה זו
- 11.חנן 13/05/2012 23:34הגב לתגובה זוחזירות עולה ביוקר החזות הנחמדה שלך לא מטעה כבר אף אחד אני אישית שילמתי בעסק קנסות של עשרות אלפי שקלים לחברה שלך סלקום 6 מילארד שקל לשלוש שנים זו חזירות וגנבה אומנם ברישיון אבל גנבה אבל יש צדק בעולם כולכם כל הטייקונים תאכלו חרא ותשלמו על החזירות שלכם
- 10.אהרון 13/05/2012 21:30הגב לתגובה זוהחט הוא האופן שבו השתלט על אידיבי והעונש ההתפרקות של כל הקונצרן שנעשה לנגד עינינו .רק שטייניץ שר האוצר יעזור לחברו נוחי .זוכרים את ביקורו של השר במשרדי אידיבי יום לאחר היבחרו ?
- 9.כל השם מבטחו ב-ה' אין לו ממה לדאוג-שידאגו האח (ל"ת)ימנה 13/05/2012 21:21הגב לתגובה זו
- 8.יצאתה כמו גדול ממקרים קשים יותר (ל"ת)ימנה 13/05/2012 21:21הגב לתגובה זו
- 7.דנקנר ליבי עימך (ל"ת)ימנה 13/05/2012 21:20הגב לתגובה זו
- 6.מחר התרסקויות של30% באגחים של נוחי זהירותתתתת (ל"ת)ניסו 13/05/2012 20:43הגב לתגובה זו
- שהאג" ח יירד ב- אחוז אני קונה (ל"ת)נוחי דנקנר 13/05/2012 22:23הגב לתגובה זו
- אל תפחיד אותי בבקשה (ל"ת)ינאי 13/05/2012 21:39הגב לתגובה זו
- 5.מחר התרסקויות של30% באגחים של נוחי זהירותתתתת (ל"ת)ניסו 13/05/2012 20:43הגב לתגובה זו
- 4.תומר 13/05/2012 20:36הגב לתגובה זועכשיו נזכרו ב" מעלות" לאחר שהאג" ח ירדוי ירידות חדות והתשואות עלו בפראות מזה כמעט שנה רצופה. הכל מגולם במחיר ודווקא לאחר הודעה זו, יתכן מצב הפוך על הפוך -עלייה באג" ח וירידה בתשואות- תמכור בשמועה , תקנה בעובדה.
- 3.הצופה 13/05/2012 20:17הגב לתגובה זוסולטן תלמד קצת מנמרודי תשחרר עליות במודיעין מספיק עם הנחס עד מתי ראבאק! אתם מוציאים שם רע למודיעין ל- מ-ה????? איפה השכל שלכם כנראה שאתם באמת מטומטמים הרי יש לכם את המניה הכי מבטיחה בסקטור אז למה אתם הורסים, למה המנחוס של המניה?????
- 2.הצופה 13/05/2012 20:14הגב לתגובה זויש לך פוטנציאל של אחזקות בקידוחים מבטיחים וחברה עם נתוני פריצה מבטיחים, למה הנאחס של השחקנים היומיים ממשיך, סולטן ביצע איחוד הון וגרם הפסדים אדירים למשקיעם בשביל מה, הגיע הזמן שתלמדו מנמרודי ותעשו שורט סקויז לכל המנולים שמשחקים על הרווח היומי דרך עמלות מופחתות, החזירות הזאת תפגע בכם כבומרנג, כדאי שרפאלי וסולטן יתחילו להפיק לקחים מההתנהלות ההזויה במניה, יש לכם אפשרות לפרוץ בסערה קדימה, זה יהיה רק בזכות האמון שתתנו למשקיעים שהמניה תתנקה מכל מיני סחרני יום כולל הפעילות ההרסנית של כלל שקונה ומוכרת באותו יום...
- סולטן 13/05/2012 20:50הגב לתגובה זולא הבנתי אם אתה בעד או נגד המסחר הנקי? העובדה שסולטן איחד הון הוא מנע מאילו שמשחקים במניה לעשות רווחים יומיים, לא ?גם שמתלוננים צריך לדעת איך.
- הצופה לסולטן 13/05/2012 21:10מבעלי העניין, ודי לחכימא ברמיזה, יש כאן ניגוד עניינים מובנה וצריך מיד לקטוע את הסיפור ולצאת לדרך חדשה ונקיה לטובת המשקיעים המושקעים והחברה שאולי היא פתח התקוה בבור שאיי.די.בי. סנסה אליו. אמינות זה שם המשחק ומכאן הדרך לשמים פתוחה!
- 1.דן 13/05/2012 19:56הגב לתגובה זופורטל גלובס ודה מרקר. לא את מעריב
- נפילה חופשית של אג" ח זבל (ל"ת)ידיד 14/05/2012 05:15הגב לתגובה זו
- היה גם נישאר לו עודף (ל"ת)אדי סגב 13/05/2012 21:25הגב לתגובה זו
מה למדנו השבוע, נוצר ע"י תמיר חכמוף באמצעות GEMINIמה למדנו השבוע: הסבלנות משתלמת - המקרה של גילת
המשקיעים לא תמיד רואים את התמונה הגדולה, במיוחד בטווח הקצר, אבל לפעמים, מי שמחזיק ומאמין מתוגמל בענק; המקרה של גילת הוא דוגמא שלפעמים הסבלנות משתלמת הרבה יותר מכל ניסיון לתזמן את השוק
השוק לרוב לא מתמרץ משקיעים בטווח הקצר, אלא מתגמל את הסבלניים. כמו שוורן באפט אומר: "שוק ההון הוא כלי להעברת כסף מהפזיזים לסבלניים".
השבוע ראינו דוגמא נוספת עם גילת רשתות לוויין גילת 5.88% , שרשמה שיא שנתי לרמות שלא נראו במניה מאז 2022, לאחר שנה תנודתית במיוחד. זו לא הייתה עלייה תלולה, אלא טיפוס הדרגתי, שעבר דרך ירידות חדות, חוסר אמון בשוק, וניהול שקול שנשאר עקבי גם כשנראה היה שכולם מוותרים. במהלך 2023 - 2024 מניית גילת נסחרה בתשואת חסר משמעותית, גם על רקע סיבות טכניות. לקראת מחצית 2024, עם יציאתה ממדד ת"א 90, גופים מוסדיים שהחזיקו את המניה נאלצו למכור, מה שיצר לחץ נוסף. הירידה נמשכה, כאשר במאי 2024 היא נסחרה באזור 5 דולר בלבד, ובאוגוסט אותה שנה צנחה לשפל של כ-4 דולר.
אכזבה מדוחות הרבעון השני של 2024, וספקות מצד השוק לגבי רכישות שביצעה, גילת הפכה למניה שנשכחה על ידי המשקיעים. ואולי בגלל זה היה בה הזדמנות. זה הזמן לחזור לניתוח שפורסם כאן במאי 2024 ולבחון מה ממנו התממש, ומה בכל זאת הפתיע.
למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת?
זו הייתה הכותרת של הניתוח שפורסם כאן בביזפורטל במאי 2024. בקצרה - גילת נסחרה אז לפי שווי של כ-285 מיליון דולר, עם מעל 100 מיליון דולר בקופה ומכפיל רווח חד-ספרתי. הכנסות החברה עמדו על כ-266 מיליון דולר ב-2023, עם תחזית לגידול ל-305-325 מיליון דולר ב-2024. מעבר לכך, ה-EBITDA החזוי הוערך בכ-40-44 מיליון דולר, פי 3 לעומת לפני 3 שנים. אז הערכנו שמדובר באחד מהמקרים הנדירים של מניה עם דאונסייד מוגבל ואפסייד מהותי, בזכות פעילות ליבה חזקה, חדירה עמוקה לשוק הביטחוני וצפי לפרויקטים גדולים בתחום הלוויינים. הניתוח הדגיש את הסיכון הטכני מהיציאה מהמדד, אך הצביע על כך שהערך הפונדמנטלי יוכל לגבור על זה בטווח הארוך.
- מה למדנו השבוע? המכסים של טראמפ לא מפחידים את השוק והריבית לא תחזור לרמות נמוכות
- שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לקריאה מורחבת למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה
סקירה שבועית (דאלי)סיכום שבועי בת"א - הירידות מעמיקות והמשקיעים מחפשים ביטחון
ת"א 125 איבד מעל 3% בשבוע מקוצר אך תנודתי, כשהכסף עובר ממניות לאג"ח קצר והקרנות הכספיות מושכות כספים על חשבון המניות; בזירה המאקרו-כלכלית נרשמו עליות בשכר ועלייה חדה בצריכה; מי בכל זאת בלטה לחיוב? אלו המניות והכותרות הבולטות של השבוע
הבורסה בתל אביב המשיכה את המומנטום השלילי וסגרה שבוע של ירידות. מדד ת"א 35 ירד בסיכום שבועי 2.65%, ת"א 125 ירד ב-3.3% ות"א 90 איבד כ-5.2% מערכו.
מניות הביטוח המשיכו לבלוט לשלילה עם ירידה שבועית של 4.8%, ומחק לחלוטין את הזינוק מלפני שבועיים. מדד הבנקים סיים בירידה של 4.4%, מדד הנפט והגז רשם ירידה שבועית של 1.6%, מדד היתר SME 60 ירד בכ-2.6% ומדד הנדל"ן בלט מעל כולם עם ירידה של 5.7%.
השקל ממשיך להתחזק ונסחר הבוקר סביב 3.45 מול הדולר, עלייה של כ-1% בשבוע החולף. מדוע מזנק הדולר ל-3.44?
מחזור המסחר השבועי קפץ ועמד על 4.5 מיליארד שקל בשבוע החולף, הודות לעדכון המשקולות בחמישי שרשם את יום המחסר השלישי בגובהו בבורסה, עם מחזור יומי של 11.2 מיליארד שקל בחמישי בלבד.
- אר פי אופטיקל זינקה 12%, יוניטרוניקס נפלה 8%; מדד הבנקים ירד 1%
- מניית הבורסה לני"ע זינקה 11% גפן ב-12%; קמטק צנחה 10%; נעילה שלילית במדדים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תנועת הכסף
השבוע התנודתי הביא עמו שינוי כיוון בקרנות המחקות. אחרי שבועיים של גיוסים, נרשמו הפעם מכירות נטו של כ‑0.5 מיליארד שקל בקרנות שעוקבות אחרי מדדי מניות מקומיים, יציאת כספים מעניינת מצד המשקיעים הפרטיים. מנגד, בקרנות על מדדי חו"ל נרשמה חזרה זהירה לרכישות, אם כי בהיקף לא מהותי.
גם באג"ח נרשם שינוי כיוון. הקרנות המחקות על אג"ח מקומי עברו ממגמת רכישות למכירות קלות של כ‑20 מיליון שקל.
