"כל מהלך במעו"ף מתחיל בשוק האופציות ואז מגיע למניות"
בחודש אפריל היה היקף המסחר באופציות המעו"ף במונחי נכס בסיס (משוקלל דלתא) גדול פי 19 מהמחזור במניות המעו"ף ובימים מסויימים אף הגיע לכדי 40. הנתון מהווה עלייה לשיא של כל הזמנים מרמה של פי 14 בחודש מארס ונתון דומה בממוצע בשנת 2011.
אין לטעות ולחשוב שהעליה ביחס המסחר בין אופציות המעו"ף לשוק המניות מייצגת עלייה במחזורי המסחר בנגזרים, להיפך מחזורי המסחר בנגזרים ירדו באפריל רק בעוצמה נמוכה יותר ממחזורי המסחר במניות. ממחזור ממוצע יומי של 357,000 אופציות ב-2011 ירדו המחזורים השנה ל-237,000 אופציות.
"מי שרוצה לקנות מעו"ף כנראה ימצא עצמו בשוק האופציות"
"זהו ביטוי נוסף למחזורים הנמוכים בתל אביב", אומר ליאור כגן, מנכ"ל מיטב תעודות סל. "על כל מיליון שקלים במניות יש מעל 19 מיליון שקלים במסחר באופציות - כלומר מי שרוצה לקנות מעו"ף כנראה ימצא עצמו בשוק האופציות, זהו מוצר שנתפס טוב בישראל, הפך לפופולרי, והשחקנים הורגלו לעבוד איתו".
"היקפו של שוק האופציות ביחס לשוק המניות הוא יוצא דופן בישראל, בהרבה שווקים בעולם שוק המניות הוא השוק הגדול והנזיל יותר", כך לפי כגן. וכאן שוב עניין המחזורים נחשב כשיקול. "מוסדי שרוצה לקנות סכום לא גבוה של 10 מיליון שקלים במעו"ף, לא יכול כעת לעשות זאת בלחיצת כפתור במניות כי אין את הכמויות הנדרשות על המסך, ובנוסף הוא ישפיע על השוק ויקנה במחיר גבוה יותר - דבר שלא רצוי לו לעשות".
גם כשחברות תעודות הסל רוצים לקנות סל מלא - לעיתים אין ביצוע מלא של הסל בשלוש השכבות הראשונות בספר הפקודות של המניות והם יכולים לקנות רק חלק מהסל זאת בשל חוסר הסחירות. בנוסף בשוק האופציות המרווח בין הקונה הראשון למוכר הראשון מצומצם פי 10 עד 20.
"התזוזה תתחיל משוק האופציות"
ניתן גם לדון בחוזק של שוק הנגזרים על מדד המעו"ף לעומת מוצרים אחרים שהושקו ולא תפסו את המקום לו הם זוכים במקומות אחרים בעולם. נגזרים על מניות הן דוגמא טובה למוצר של הצליח לעבוד טוב ארץ ועובד טוב בחו"ל, כך לדוגמא באופציות על מניות הבנקים אין מחזורים למרות שבמניות הבנקים יש פעילות ערה.
כגן מצביע על נקודה נוספת שבולטת בבורסה המקומית ומדגישה את היותו של שוק האופציות כנזיל יותר משוק המניות. "כל מהלך במעו"ף מתחיל בשוק האופציות ואז מגיע למניות בתל אביב, התזוזות והתגובה של השוק נעשית קודם כל דרך שוק האופציות".
- 12.שגיא טובי 14/05/2012 10:29הגב לתגובה זוברור לכל בר דעת שאם תיקח 25% מס ממשחק סכום אפס לא יהיה משחק....אנו ב" קבוצה לארגון הסוחרים הקטנים בבורסה הישראלית" ממשיכים במאבק להפחתת המס על ריווחי הון בכל הכח.
- 11.זיפו 13/05/2012 20:21הגב לתגובה זוכבר שנים אנו טוענים שהבורסה בישראל מנוהלת ע" י שחקני הנגזרים. כל שבוע אנו מוצאים עיוותים במסחר שכולו ויסות מניות ע" י סוחרי נגזרים. קחו למשל את השבוע שעבר. השוק בארה" ב ירד (בשבוע שעבר) 0.77% וזאת למרות שהמדדים שם שייטו תקופה ארוכה בשיא ודרשו תיקון . ואילו אצלנו שבקושי עלינו בשבוע שעבר , המדדים נפלו 3% וזאת למה ? כי סוחרי הנגזרים מכרו בתחילת החודש כמויות עצומות של קולים והיו חייבים לרסק אותם לרסיסים כדי לסגור פוזיציות. אז אם נפתח פער חיובי בינינו לארה" ב מן הסתם היום היו צריכים להיות עליות , לא ? אז שלא ! סוחרי האופציות ממשיכים לעוות את השוק כאשר לנגד עיניהם עומדת מטרה אחת. להרוויח באופציות. מניות המעוף הן רק כלי לוויסות הזה.
- 10.רמי 13/05/2012 16:08הגב לתגובה זוזה בקשר מס הרוחים. רצו לסחות את המשקיעים - קיבלו נפילה בתשלומי מס! מדינת חלם זאת לא תאריך ימים. אין לי צל של ספק
- 9.די עם עמלת המינימום הבורסאית - שוחטת מחזורים! (ל"ת)lepxii 13/05/2012 15:37הגב לתגובה זו
- 8.אלי 13/05/2012 15:32הגב לתגובה זובשנה שעברה זה היה הפרומו
- 7.אי אפשר להרויח בבורס 13/05/2012 15:23הגב לתגובה זועדיף דולרים תחת הבלטות מהשקעה למען ביבי
- 6.מליץ 13/05/2012 15:22הגב לתגובה זובטח שהשוק מת , כלל נגזרים גמרו את השוק !
- 5.תפסיקו לבלבל 13/05/2012 15:20הגב לתגובה זוהשוק לא יעלה ולא ירד
- 4.הבורסה מתה (ל"ת)ז" ל 13/05/2012 15:14הגב לתגובה זו
- 3.שוק של אינדיאנים ומהמרים בקזינו (ל"ת)לא מעודד בכלל 13/05/2012 15:13הגב לתגובה זו
- 2.ליאור כגן - משקיע 13/05/2012 15:06הגב לתגובה זוהעלו את המיסים על הבורסה וגרמו למשקיעים לברוח לנדלן, יצרו לחץ על מחירי הדירות והשאירו עשרות אלפים של צעירים ממורמרים בלי דירה.
- 1.ביז תגודו לא היתה לכם תמונה יותר גדולה (ל"ת)קליבר 13/05/2012 15:05הגב לתגובה זו
- חופשי... (ל"ת)בחור פשוט 13/05/2012 18:36הגב לתגובה זו
מה למדנו השבוע, נוצר ע"י תמיר חכמוף באמצעות GEMINIמה למדנו השבוע: הסבלנות משתלמת - המקרה של גילת
המשקיעים לא תמיד רואים את התמונה הגדולה, במיוחד בטווח הקצר, אבל לפעמים, מי שמחזיק ומאמין מתוגמל בענק; המקרה של גילת הוא דוגמא שלפעמים הסבלנות משתלמת הרבה יותר מכל ניסיון לתזמן את השוק
השוק לרוב לא מתמרץ משקיעים בטווח הקצר, אלא מתגמל את הסבלניים. כמו שוורן באפט אומר: "שוק ההון הוא כלי להעברת כסף מהפזיזים לסבלניים".
השבוע ראינו דוגמא נוספת עם גילת רשתות לוויין גילת 5.88% , שרשמה שיא שנתי לרמות שלא נראו במניה מאז 2022, לאחר שנה תנודתית במיוחד. זו לא הייתה עלייה תלולה, אלא טיפוס הדרגתי, שעבר דרך ירידות חדות, חוסר אמון בשוק, וניהול שקול שנשאר עקבי גם כשנראה היה שכולם מוותרים. במהלך 2023 - 2024 מניית גילת נסחרה בתשואת חסר משמעותית, גם על רקע סיבות טכניות. לקראת מחצית 2024, עם יציאתה ממדד ת"א 90, גופים מוסדיים שהחזיקו את המניה נאלצו למכור, מה שיצר לחץ נוסף. הירידה נמשכה, כאשר במאי 2024 היא נסחרה באזור 5 דולר בלבד, ובאוגוסט אותה שנה צנחה לשפל של כ-4 דולר.
אכזבה מדוחות הרבעון השני של 2024, וספקות מצד השוק לגבי רכישות שביצעה, גילת הפכה למניה שנשכחה על ידי המשקיעים. ואולי בגלל זה היה בה הזדמנות. זה הזמן לחזור לניתוח שפורסם כאן במאי 2024 ולבחון מה ממנו התממש, ומה בכל זאת הפתיע.
למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת?
זו הייתה הכותרת של הניתוח שפורסם כאן בביזפורטל במאי 2024. בקצרה - גילת נסחרה אז לפי שווי של כ-285 מיליון דולר, עם מעל 100 מיליון דולר בקופה ומכפיל רווח חד-ספרתי. הכנסות החברה עמדו על כ-266 מיליון דולר ב-2023, עם תחזית לגידול ל-305-325 מיליון דולר ב-2024. מעבר לכך, ה-EBITDA החזוי הוערך בכ-40-44 מיליון דולר, פי 3 לעומת לפני 3 שנים. אז הערכנו שמדובר באחד מהמקרים הנדירים של מניה עם דאונסייד מוגבל ואפסייד מהותי, בזכות פעילות ליבה חזקה, חדירה עמוקה לשוק הביטחוני וצפי לפרויקטים גדולים בתחום הלוויינים. הניתוח הדגיש את הסיכון הטכני מהיציאה מהמדד, אך הצביע על כך שהערך הפונדמנטלי יוכל לגבור על זה בטווח הארוך.
- מה למדנו השבוע? המכסים של טראמפ לא מפחידים את השוק והריבית לא תחזור לרמות נמוכות
- שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לקריאה מורחבת למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה
סקירה שבועית (דאלי)סיכום שבועי בת"א - הירידות מעמיקות והמשקיעים מחפשים ביטחון
ת"א 125 איבד מעל 3% בשבוע מקוצר אך תנודתי, כשהכסף עובר ממניות לאג"ח קצר והקרנות הכספיות מושכות כספים על חשבון המניות; בזירה המאקרו-כלכלית נרשמו עליות בשכר ועלייה חדה בצריכה; מי בכל זאת בלטה לחיוב? אלו המניות והכותרות הבולטות של השבוע
הבורסה בתל אביב המשיכה את המומנטום השלילי וסגרה שבוע של ירידות. מדד ת"א 35 ירד בסיכום שבועי 2.65%, ת"א 125 ירד ב-3.3% ות"א 90 איבד כ-5.2% מערכו.
מניות הביטוח המשיכו לבלוט לשלילה עם ירידה שבועית של 4.8%, ומחק לחלוטין את הזינוק מלפני שבועיים. מדד הבנקים סיים בירידה של 4.4%, מדד הנפט והגז רשם ירידה שבועית של 1.6%, מדד היתר SME 60 ירד בכ-2.6% ומדד הנדל"ן בלט מעל כולם עם ירידה של 5.7%.
השקל ממשיך להתחזק ונסחר הבוקר סביב 3.45 מול הדולר, עלייה של כ-1% בשבוע החולף. מדוע מזנק הדולר ל-3.44?
מחזור המסחר השבועי קפץ ועמד על 4.5 מיליארד שקל בשבוע החולף, הודות לעדכון המשקולות בחמישי שרשם את יום המחסר השלישי בגובהו בבורסה, עם מחזור יומי של 11.2 מיליארד שקל בחמישי בלבד.
- אר פי אופטיקל זינקה 12%, יוניטרוניקס נפלה 8%; מדד הבנקים ירד 1%
- מניית הבורסה לני"ע זינקה 11% גפן ב-12%; קמטק צנחה 10%; נעילה שלילית במדדים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תנועת הכסף
השבוע התנודתי הביא עמו שינוי כיוון בקרנות המחקות. אחרי שבועיים של גיוסים, נרשמו הפעם מכירות נטו של כ‑0.5 מיליארד שקל בקרנות שעוקבות אחרי מדדי מניות מקומיים, יציאת כספים מעניינת מצד המשקיעים הפרטיים. מנגד, בקרנות על מדדי חו"ל נרשמה חזרה זהירה לרכישות, אם כי בהיקף לא מהותי.
גם באג"ח נרשם שינוי כיוון. הקרנות המחקות על אג"ח מקומי עברו ממגמת רכישות למכירות קלות של כ‑20 מיליון שקל.
