מה שלא סיפרו לכם על שוק המניות הישראלי - ה"סוד" של 2011
הרבעון הראשון בשנה הנוכחית לא היה קל כלל ועיקר עבור המשקיעים: מדדי המניות בארץ הושפעו לרעה בשל האירועים הגלובאליים - מהמהומות במדינות ערב (בעיקר אלה שהתחוללו במצרים ובלוב) ועד לצונאמי ביפן, וכן בשל האירועים המקומיים - ההתדרדרות במצב הביטחוני בדרום.
לעומתו, החל הרבעון השני של שנת 2011 במגמה חיובית מתונה במדדי המניות (תוך היעדר חדשות רעות מהעולם), כאשר מדד ת"א 25 שובר שוב את רמת השיא שלו - להלן הנתונים הרלוונטיים:
את תשומת לב הקוראים ברצוני להסב לעובדה מהותית שמשום - מה (לתחושתי) לא זוכה לדגש הראוי: מדד ת"א 25 אכן הניב תשואה חיובית מתונה מתחילת השנה והוא אכן נסחר ברמות שיא, אך יחד עם זאת יש להבין ולזכור כי כמעט מחצית מהמניות שבו (12 במספר) הניבו תשואה שלילית למשקיעים מתחילת 2011 עד עתה. להלן רשימה קצרה של אלה אשר בלטו לשלילה:
- מניות חברות התקשורת הוותיקות סבלו מכניסת שני מפעילים נוספים לענף - דבר העשוי לגרום להוזלת מחירים ושחיקה ברווחיותן - וכך ירדה מניית חברת בזק ב-7.3%, מניית חברת פרטנר נחתכה ב-8.9% ומניית חברת סלקום ירדה ב-4.4%
- טבע, הלא היא "מניית העם", הניבה למשקיעים בה תשואה שלילית של 10.6% וזאת עוד לפני נפילה של 8.5% במחיר המניה בארה"ב על רקע הצלחת ניסוי של חברת התרופות המתחרה ביוג'ן בתרופת הקופאקסון. לעומת מניית חברת טבע, היחידה מבין מניות מדד ת"א 25 שעלתה בתשואה דו ספרתית מתחילת השנה הייתה מניית חברת התרופות פריגו שרשמה עלייה של כ-32%
- מניית בנק דיסקונט בלטה לשלילה עם נפילה של 7.2% מתחילת השנה על רקע דוחו"ת שנתיים מאכזבים לשנת 2010
הנקודה היא שלציבור המשקיעים אסור להתבלבל: מדד ת"א 25 אכן נמצא ברמת שיא אך התמונה איננה כה זוהרת כפי שמתארים אותה מדי פעם בעיתונות הכלכלית ואף מטעה, שכן מניות רבות בו נסחרות בתשואת חסר מתחילת השנה ואני סבור שנכון לעת הזאת הוא מהווה אלטרנטיבת השקעה הרבה פחות מוצלחת יחסית למדדים האחרים.
אשר לשאר המדדים הבולטים - אלה הניבו תשואה שלילית למשקיעים מתחילת השנה:
- מדד מניות הבנקים אשר הספיק לרדת בכ-9.5% ברבעון הראשון של השנה מחק כמעט את כל הירידה אך עדיין נסחר בתשואה שלילית מתחילת השנה.
- מדד ת"א 75, הלוא הוא מדד מניות השורה השנייה בבורסה בת"א, ירד מתחילת החודש ב-0.2% ובכך השלים ירידה מצטברת של 3.13% מתחילת השנה.
- בלטו לשלילה במיוחד מדד התל דיב שנפל ב-7.31% ומדד יתר 50 שמייצג את מניות השורה השלישית וירד מתחילת השנה ב-5.37%
שתי שאלות חשובות צריכות להישאל בסיכומו של עניין:
א) מה אנו עתידים לראות בהמשך שנת 2011 במדד ת"א 25?
ב) עד כמה אטרקטיבית עשויה להיות ההשקעה ביתר מדדי המניות?
על אף העובדה כי ברבעון הראשון של 2011 לא ראו המשקיעים ברכה גדולה בשוק המניות יש לדעת כי הנתונים החיוביים במשק הישראלי, דוגמת שיעורי הצמיחה הגבוהים לצד שיעורי האבטלה הנמוכים, כמו גם המשך המגמה החיוביות בשווקי המניות בעולם עשויה לשנות את התמונה ולהניב תשואות חיוביות נאות למשקיעים במדדי המניות.
בהתממש תרחיש זה עשוי מדד ת"א להמשיך לעלות אך באופן מתון לעומת המדדים האחרים שיעברו תיקון, היות והמשקיעים יחפשו הזדמנויות במניות השורה השנייה (מדד ת"א 75) והשלישית (מדד יתר 50) וגם במדד התל דיב החדש אנו צפויים לראות עליות.
הכותב, סיון ליימן, הינו יועץ השקעות פרטי ומנכ"ל כנען ייעוץ השקעות
- 6.אייל 27/04/2011 07:21הגב לתגובה זולא עולות ואף חלקן ירדו חד...הדבר מבשר על חולשה גדולה בשוק....כך היה ב2008 המעוף המשיך לעלות בגלל כיל וחברה לישראל(היום פריגו ובנקים) כאשר אז ב2008 מניות ה75 ויתר דשדשו וכשבאו הירידות אלה התרסקו. זה שכיום רוב המניות יורדות או מדשדשות היא נורת אזהרה חמורה לשוק. מניסיון של 25 שנה בשוק...מה שלא עולה כשהכל " וורוד" חוטף חזק אחרי זה.
- 5.אין בסקירה כלום (ל"ת)z 26/04/2011 22:40הגב לתגובה זו
- 4.חח (ל"ת)או זה או שהמעוף ירד 26/04/2011 20:42הגב לתגובה זו
- 3.לאחר ירידה של כ-8% מתחילת השנה התל דיב מעניין (ל"ת)יוני 26/04/2011 20:31הגב לתגובה זו
- 2.מיקי 26/04/2011 15:18הגב לתגובה זובניה.יעלו חד השנה
- 1.יורם המשקיע שלא שוקע 26/04/2011 10:19הגב לתגובה זומדד 25 הוא לא בדיוק מציאה גדולה אבל נראה מה יהיה.
כמה מס משלמת אנבידיה בישראל?
המס המינימלי הגלובלי מגיע לישראל - 15% על תאגידים רב-לאומיים; משרד האוצר מאמץ את כללי Pillar 2 של ה-OECD החל מ-2026 - מה המשמעות?
העולם משנה את כללי המשחק במיסוי חברות, וישראל מצטרפת לרפורמה. משרד האוצר פרסם תזכיר חקיקה שכולל מס מינימלי מקומי בשיעור 15% על חברות גדולות רב-לאומיות, החל משנת המס 2026. זה חלק ממגמה גלובלית שמובילה ארגון ה-OECD במסגרת "Pillar 2" - רפורמה בינלאומית שנועדה למנוע מחברות ענק להעביר רווחים למדינות עם מס נמוך.
המהלך לא נוגע לעסקים קטנים או בינוניים, אלא לענקיות טכנולוגיה וייצור שפועלות בישראל כחלק מקבוצה גלובלית. התזכיר מאמץ כללים הנקראים "QDMTT" - מס משלים מקומי מוסמך. זה מס "תוספת" שישראל תגבה על רווחים שנוצרו כאן, אם שיעור המס האפקטיבי יורד מתחת ל-15%.
מי חייב? רק חברות תושבות ישראל שהן חלק מקבוצה רב-לאומית שמגלגלת מחזור עולמי של לפחות 750 מיליון דולר. זה אומר ענקיות כמו מרכזי פיתוח תוכנה, מפעלי ייצור או משרדי מטה אזוריים.
עד היום, חברות רב-לאומיות בישראל יכלו ליהנות משיעורי מס אפקטיביים של 6% או פחות, בעיקר בזכות חוק עידוד השקעות הון. עכשיו, הרצפה עולה ל-15%, מה שמגדיל את הנטל על חברות שפעלו עם הטבות נמוכות.
- אנבידיה מאבדת גובה - איך העסקה של AMD תשפיע עליה?
- האם אנבידיה תמשיך לשבור שיאים? ומניות הליתיום מזנקות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הדוגמה המרכזית: מה יקרה לאנבידיה
כדי להמחיש את ההשפעה, נתמקד באנבידיה, ענקית השבבים שיש לה נוכחות משמעותית בישראל עם מרכזי פיתוח בתל אביב, חיפה ויוקנעם ואלפי עובדים. אנבידיה נערכת להשקעה שתכפיל את היקף העובדים שלה בארץ לכיוון ה-10,000 עובדים במקביל להקמת קמפוס ענק.
״צריך להישאר מציאותיים; השוק אצלנו מתומחר על מלא״
הוא לא בא ״לקלקל מסיבות״ אבל סבור שכשהמכפילים גבוהים משמועתית באירופה והאופטימיות הגבוהה כבר מגולמת במחירים התיקון יכול להיות מעבר לפינה; עודד מקלר מנהל מחלקת הלקוחות הפרטיים של IBI מספר על דפוס ההשקעות של משקיעי הריטייל שהשתנה ומה לדעתו האלוקציה הנכונה בזמנים של פריצת שיאים
הבורסה בתל אביב שוברת שיא אחר שיא. ת״א 35 שבר שיא בפעם ה־40 מתחילת השנה. והשאלה שנשאלת בכל חדר מסחר או פגישה בין משקיעים היא האם לראלי הזה יש עוד בסיס? המערכה בעזה קרובה לסיום אבל האי־ודאות הביטחונית רחוקה מסיום רשמי כשחזיתות מתימן ובאיראן רוחשות פעילות. אבל לשוק זה פחות מפריע. השוק המקומי מתנהג כמו שהעתיד כבר כאן. כמו שכבר המזרח התיכון שינה את פניו ומוסלמים עולים לירושלים במקום למכה - לפחות מבחינת הזרמת כספים. המניות עולות, השקל מתחזק, ותיאבון הסיכון של המשקיעים הפרטיים בשיא.
21 נקודות של “תכנית טראמפ” הצליחו להוסיף מאות נקודות למדדים. התכנית של הנשיא שכוללת הפסקת אש, החזרת כל החטופים והסדרה אזורית רחבה, עוררו את אחד מגלי האופטימיות העוצמתיים שראינו מאז תחילת המלחמה.
יום המסחר הראשון של השבוע היה אחד התנודתיים שנראו בתקופה האחרונה. העליות החדות בפתיחה התמתנו לקראת הסגירה, אבל שלושת המדדים המרכזיים סיימו בעליות: מדד ת״א 125 עלה בכ־0.6%, מדד ת״א 90 הוסיף כ־1.5%, ומדד ת״א 35 טיפס בכ־0.3%. בתוך כך נשברו שוב שיאים ת״א 35 בפעם ה־40 מתחילת השנה, ת״א 90 בפעם ה־32 ות״א 125 בפעם ה־37. מחזור המסחר במניות היה גבוה מהרגיל ליום ראשון, כש-2.8 מיליארד שקל החליפו ידיים בשוק המניות, ובאיגרות החוב נרשם מחזור של כ־4.5 מיליארד שקל. גם בזירת המט"ח הורגשה תנועה משמעותית, כשהשקל המשיך להתחזק לרמה של 3.29 שקלים לדולר.
אלא שבתוך כל ההתלהבות הזאת יש לא מעט סימני שאלה. עד כמה הראלי הזה מתבסס על נתונים כלכליים אמיתיים? מה צפוי לשקל אם הייסוף ייתמשך, והאם בנק ישראל ימשיך לעמוד מנגד? ובעיקר - איך צריך לפעול בתקופה שבה הכול נראה כל כך חיובי, אפילו חיובי מדי?
כדי לנסות לענות על השאלות האלה, שוחחנו עם עודד מקלר, מנהל מחלקת הלקוחות הפרטיים בניהול תיקים של IBI. מקלר, שמלווה אלפי משקיעים פרטיים מדי יום, רואה מקרוב את השינוי בהתנהגות הקהל מאז השינוי של הטון בשווקים. “האווירה חיובית מאוד”, הוא אומר, “יש תחושת ביטחון, המשקיעים מחפשים יותר ריסק, פחות מפחדים מירידות, וזה נובע גם מהתכנית המדינית שיצרה תקווה, אבל גם מהעובדה שבשלוש השנים האחרונות מי שנשאר בשוק - נהנה מעליות כמעט רצופות”.
