״שני זרזי שוק פוטנציאליים: נתוני אינפלציה טובים והפסקת אש באוקראינה״
״מתוך ציפייה למחזור הידוק ממושך של מדיניות מוניטרית מצד הבנקים המרכזיים, עברנו לעמדה הגנתית יותר בתיקים שלנו על ידי הקטנת חלק ההון במהלך אמצע אוגוסט. מכרנו את ראלי המניות של הקיץ על ידי נקיטת פוזיציה קצרה בחוזים עתידיים על S&P 500. גישה זו מאפשרת לנו להישאר מושקעים תוך ניהול עומס הסיכון הכולל של התיק בנפרד״.
״בשנים האחרונות, השווקים פיתחו נטייה לעלות בצורה בלתי פוסקת לפני שהם קורסים באופן פתאומי. מניסיוננו, קל יותר להוריד גידור לאחר ירידה בשוק ולקחת רווח, מאשר לפרוס מחדש כספים טריים בתקופה שבה סביר להניח שהסנטימנט יהיה שלילי, הפחתת עומס הסיכון הכולל בתיקים שלנו סייע בבירור לביצועים, שכן אחרי הכל, הפד לא שינה את המסלול שלו״.
אז לאן אנחנו הולכים מכאן? בשלב זה אנו רואים שני זרזי שוק פוטנציאליים שיכולים להפוך את הגל לטובה בעתיד הקרוב:
1. נתוני אינפלציה טובים מהצפוי בארה"ב: ״השבוע יפורסם מדד המחירים לצרכן (CPI) לחודש אוגוסט. בזמן שישנם סימנים מעודדים לכך שיחסי היצע/ביקוש מאוזנים יותר מתהווים בארה"ב, הביקוש מואט בעוד שמגבלות ההיצע מתרופפות והאינפלציה במדינה נותרת מבוססת מאוד. זאת בניגוד מוחלט ליבשת אירופה, בה האינפלציה מונעת כיום בעיקר על ידי חשבונות אנרגיה גבוהים יותר״.
״יתרה מכך, סממן אחד לא יספיק על מנת את הפד או את המשתתפים בשוק שהאינפלציה כעת תחת שליטה מספיקה. כעת עם הלחץ הפוליטי המתהווה מוושינגטון לקראת בחירות אמצע הקדנציה, נראה ״כמה נזק״ הפד מוכן לספוג לצורך מימוש יעד האינפלציה שלו, העומד על 2%. סך הכל, אנו רואים בהשפעת הפורטפוליו של תרחיש כזה נמוכה למדי, שכן תגובת שוק חיובית עשויה להיות בהיקף מוגבל ולפיכך ניתנת לניהול בהתחשב במיצוב הנוכחי שלנו״.
2. הפסקת אש באוקראינה: ״בסוף השבוע הודיעה רוסיה על הפסקה מחודשת של אספקת הגז לאירופה דרך צינור נורד סטרים 1. הפעם התברר כי מאחורי קנה המידה יש יותר מאשר רק תקלה טכנית ועבודות תחזוקה נלוות. רוסיה הבהירה כי היא תחדש את המשלוחים רק אם יוסרו הסנקציות המערביות נגד מוסקבה. במידה והמשא ומתן יוביל להפסקת אש באוקראינה ולחידוש מלא של אספקת הגז, אנו מצפים לתגובת שוק אלימה״.
״תרחיש כזה יועיל באופן משמעותי לאירו ולנכסים שבשליטת האירו. מבחינה זו, אנו מרגישים בנוח עם המיקום הנוכחי שלנו, מכיוון שהוא מאפשר לנו להסיר גידורים במהירות רבה, לשנות את העמדה ההגנתית שלנו לעמדה התקפית יותר, ובכך להנות באופן מידי בעת התאוששות השוק. בעוד שדרך ההתנגדות הקטנה ביותר נותרה מטה עבור השווקים העולמיים לעת עתה, יש להזכיר למשקיעים שדברים יכולים להשתנות די מהר בסביבה טעונה (גיאו) פוליטית - גם לטובה. מנקודת מבט של בניית תיקים, הדבר מצריך שיקול דעת מדוקדק מתי ובאילו נסיבות להסיר את הגידור שלנו ולהפיק רווחים״.
בהתייחסות לבנקים המרכזיים
״אירועי ג'קסון הול בשבוע שעבר והשלכותיו על השווקים אישרו כי התנהלות הבנק המרכזי היא מניעי מרכזי בשוק בשלב זה, ע״י השפעתה על הסביבה, עם יכולת לשנות מהותית את כיוון השוק בטווח הקצר. אלו המחזיקים בגישה ניצית שולטים בוויכוח לעת עתה במאמצים שלהם להעביר את המסר של 'מה שרק צריך'.
״לשם המחשה, נשמעו קולות בבנק המרכזי האירופי (ECB) הדנים בצורך בריביות מדיניות מעל שיעורי האינפלציה הנוכחיים, במיוחד בתקופה שבה גוש האירו בקושי יצא מהדיכוי הפיננסי. הבנק המרכזי של אנגליה הוא הבנק המרכזי הראשון שהרחיק לכת כדי לקבל בגלוי את האפשרות של מיתון מלא כדי להחזיר את יציבות המחירים״
״כתוצאה מהאמור לעיל, הפגישות של הבנקים המרכזיים לספטמבר צפויות להיות תוססות, כשכולם אמורים להיפגש ולהחליט על העלאות ריבית נוספות. סדר היום הצפוף והשיח התקשורתי המלווה את פגישות אלו, סוללים את הדרך לתנודתיות מוגברת בשווקים, מכיוון שהם מספקים שפע של הזדמנויות להמשך הנחיה (שגויה) של הבנק המרכזי. למרבה המזל, חברי ועדת השוק הפתוח הפדרלית של הפד יהיו כפופים בקרוב (11.09) ל"תקופת האפלה", שבמהלכה הם אינם רשאים לדון בגלוי במדיניות המוניטרית לקראת פגישתם הרגילה הבאה״.
אתר לייצור גז טבעי במפרץ הפרסי קרדיט: גרוקלא מי שחשבתם: 10 המדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם
דירוג עשרת הגדולים למדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם אולי לא יכיל את המדינות בעלות העוצמה הרבה ביותר או ההשפעה הרחבה ביותר אבל הוא ישקף את המדינות העשירות שאיכות החיים בהן היא הגבוהה בעולם- מקטאר ועד ברוניי, ריכזנו לכם את הרשימה המלאה
תוצר לנפש הדירוג העולמי של התוצר לנפש משקף לא רק את עוצמת הכלכלה אלא גם את איכות החיים והמדיניות הכלכלית של כל מדינה. התוצר לנפש לא בהכרח מייצג את הכלכלות הכי חזקות עם התעשיות הכי חכמות, אלא בעיקר איך התוצר במדינה מתחלק עבור כלל האוכלוסיה בה, מה שמעיד על רמת החיים במדינה. מדינות עם כלכלות חזקות כמו גרמניה לא נמצאת כאן וגם מעצמות על עם כוח והשפעה כמו רוסיה או סין לא יהיו פה. ברשימה לשנת 2025 ניתן למצוא בעיקר מדינות קטנות, עשירות במשאבים או כאלה שהשכילו לבנות כלכלה חכמה ומגוונת.
1 # סינגפור
סינגפור מדורגת בראש הרשימה עם תוצר לנפש של כ־156 אלף דולר, אוכלוסייה של כשישה מיליון תושבים ותמ"ג כולל של כ־547 מיליארד דולר. שיעור האבטלה במדינה עומד על כ־3.2% בלבד, והיא נחשבת לאחת הכלכלות החדשניות והפתוחות בעולם. כלכלת סינגפור מבוססת על שירותים פיננסיים, לוגיסטיקה, מסחר חוץ, ייצור אלקטרוניקה ותחומי פארמה וביוטכנולוגיה. הצלחתה נובעת מתכנון כלכלי מוקפד, מיסוי תחרותי וניהול ציבורי יעיל, אך אתגרי יוקר המחיה ותלות בשווקים חיצוניים ממשיכים להציב לממשלה משימות לא פשוטות. ענף השירותים הפיננסיים הוא אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של סינגפור, לצד היותה מהנמלים הגדולים בעולם. חברות ענק כמו DBS Bank, SingTel, ו־Singapore Airlines מייצגות את עוצמת המגזר העסקי המקומי. המדינה נחשבת גם לאחת המובילות בעולם ביצוא שבבים וציוד אלקטרוני מתקדם, והיא מרכז אזורי של חברות טכנולוגיה בינלאומיות כמו Google, Meta ו־Microsoft. התלות הגבוהה בסחר העולמי הופכת אותה לרגישה לתנודות גלובליות, אך הגיוון הענפי והניהול הקפדני מעניקים לה עמידות יוצאת דופן.
2 # לוקסמבורג
מדינה אירופאית קטנה שלה תוצר לנפש של כ־152 אלף דולר. במדינה מתגוררים כ־678 אלף איש בלבד, התמ"ג שלה נאמד בכ־93 מיליארד דולר עם שיעור האבטלה שעומד על כ־5.9%. לוקסמבורג ביססה את מעמדה כאחת מהמדינות העשירות בעולם בזכות היותה מרכז פיננסי ובנקאי חשוב באירופה, בו פועלות מאות קרנות השקעה בינלאומיות. לצד זאת היא משקיעה רבות בתשתיות טכנולוגיות ובתחום הלוגיסטיקה. עם זאת, גודלה המצומצם והיעדר משאבי טבע מגבילים את פוטנציאל הצמיחה העתידי ומחייבים גיוון כלכלי רחב יותר. נמצאות בתחומה חברות בינלאומיות רבות, בהן Amazon Europe, PayPal ו־Ferrero, הקימו את המטות האירופיים שלהן במדינה בזכות תנאי המס האטרקטיביים. בנוסף, המדינה מובילה בתחום הלוויינים והחלל באמצעות החברה SES Global, מהגדולות בעולם בתחום התקשורת הלוויינית. היא מתמחה גם ביצוא שירותים פיננסיים ופתרונות דיגיטליים, שמחזקים את מעמדה כמרכז עסקי מתוחכם.
- עלייה של 3.7% בתמ"ג ברבעון הראשון
- סיכום 2024: צמיחה אטית והוצאות בטחוניות תופחות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
3 # איחוד האמירויות הערביות
לאיחוד האמירויות יש תוצר לנפש של כ־132 אלף דולר. באמירויות חיים כ־10.9 מיליון תושבים, התמ"ג עומד על כ־537 מיליארד דולר ושיעור האבטלה הוא מהנמוכים בעולם, כ־2.1%. במשך עשורים נשענה הכלכלה המקומית בעיקר על נפט וגז, אך בשנים האחרונות ביצעה האמירויות מהפך מרשים לכלכלה מגוונת יותר, כאשר היא מרחיבה את מקורות ההכנסה שלה לתחומי מסחר לא־נפטי, תיירות, פיננסים, לוגיסטיקה, נדל״ן וטכנולוגיה. דובאי ואבו דאבי הפכו למוקדי עסקים בינלאומיים, אך המדינה מתמודדת עם הצורך לשמר את הצמיחה תוך צמצום התלות באנרגיה מסורתית. חברות ענק ממשלתיות כמו Emirates, Etihad Airways, ADNOC, ו־DP World הן מהגדולות בעולם בתחומן. איחוד האמירויות הפכה למרכז סחר חופשי אזורי, שבו נחתמים הסכמי סחר עם עשרות מדינות. דובאי היא כיום מוקד עולמי לסטארט־אפים בתחום הפינטק, האנרגיה הירוקה וה-AI. המדינה גם אחת המובילות בעולם ביצוא זהב, יהלומים ושירותים לוגיסטיים, וממשיכה לשמש גשר בין מזרח למערב.
דונלד טראמפ; קרדיט: טוויטר"טראמפ הבטיח להגן עלינו מפני התקפות ספקולטיביות בשוק המט"ח"
ויקטור אורבן, ראש ממשלת הונגריה אמר את הדברים אחרי פגישה עם טראמפ; ממה הוא חושש ומה זאת התקפה בשוק המט"ח?
ראש ממשלת הונגריה, ויקטור אורבן, הפתיע עם הצהרה דרמטית לאחר פגישתו עם דונלד טראמפ בבית הלבן: לדבריו, הנשיא האמריקאי הבטיח להגן על הונגריה מפני מתקפות ספקולטיביות, כולל התקפות על המטבע המקומי או הורדת דירוג אשראי.
מה זה בעצם התקפה או ספקולציה בשוק המט"ח? מדובר בפעילות של הזרמת כספים, השקעה גדולה בשוק המט"ח שבה משקיעים, בעיקר קרנות גידור גדולות או בנקים בינלאומיים, מהמרים על תנודות מחירים קצרות טווח בשווקים הפיננסיים, במטרה להשיג רווחים מהירים. בניגוד להשקעה ארוכת טווח, הספקולציה כוללת לעיתים קרובות מכירות בחסר (שורט) של נכסים כמו מטבעות, אג"ח או מניות, כאשר הספקולנטים מצפים לירידת ערך.
בהקשר של מדינה, "מתקפת ספקולציה" או "התקפה פיננסית" מתייחסת למצב שבו קבוצת משקיעים גדולה תוקפת את המטבע או את חוב המדינה באמצעות מכירה המונית, מה שיוצר לחץ על הבנק המרכזי להגן עליו. זה עלול להוביל למשבר מטבע, כמו שחוותה תאילנד ב-1997 או בריטניה ב-1992 ("יום חמישי השחור"), שבו סוחרים כמו ג'ורג' סורוס הרוויחו מיליארדים על ידי הימור נגד הלירה סטרלינג, והכריחו את בריטניה לצאת ממנגנון שער החליפין האירופי. במקרה כזה, הבנק המרכזי נאלץ למכור את רזרבות המט"ח שלו כדי לתמוך במטבע, או להעלות ריבית דרמטית - מה שפוגע בכלכלה, מגביר אבטלה, מפחית השקעות ומעלה מחירים.
אורבן חושש כבר שנים רבות מסורוס ומאשים אותו בפעילות בשוק המט"ח המקומי. סורוס הוא אחד ממתנגדיו הגדולים של אורבן. בהצהרה, סיפר אורבן כי סיכם עם טראמפ על הקמת "חומת מגן פיננסית" שתספק תמיכה אמריקאית במקרה שמערכת הכספים של הונגריה תיקלע לסכנה חיצונית. לדבריו, "אם מישהו ינסה לתקוף את המטבע ההונגרי או לחנוק את הונגריה מהצד הפיננסי, יש לנו פתרון - האמריקאים הבטיחו להגן על היציבות שלנו".
- טראמפ משגר מסר לסין אך משאיר את טייוואן בערפל אסטרטגי
- מה אמר טראמפ על הסכם נורמליזציה עם סעודיה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרקע הפוליטי: בידול מהאיחוד האירופי לקראת בחירות
האמירה של אורבן מגיעה בתקופה רגישה במיוחד עבורו. באפריל הקרוב יתקיימו בחירות פרלמנטריות בהונגריה, והוא שואף לחזק את מעמדו על רקע ביקורת פנימית הולכת וגוברת. בתוך כך, האיחוד האירופי הקפיא מימון של למעלה מ-20 מיליארד דולר למדינה, בטענה להפרות עקרונות של שלטון החוק ושחיתות שלטונית.
